ما هي مدة استمرار السوق الهابط؟

مع دخول مؤشر ستاندرد آند بورز 500 رسميًا في سوق هابطة، والتي تم تعريفها على أنها انخفاض بنسبة 20٪ عن الذروة الأخيرة، هناك ثلاث طرق يمكننا من خلالها تقييم المدة التي قد تستمر فيها السوق الهابطة ومدى شدة الانخفاض الذي قد تتعرض له الأسهم.

وبطبيعة الحال، كل المقاربات هنا هي مجرد تقديرات، ولكنها توفر بعض المؤشرات حول ما قد يخبئه المستثمرون. وتشمل هذه التقنيات المقارنة التاريخية والتقييم والتحليل الاقتصادي.

التحليل التاريخي

معظم النظر ببساطة إلى التاريخ يشير إلى أننا بالفعل قد قطعنا شوطًا طويلًا نحو السوق الهابطة. تحليل أجرته شركة First Trust للأسواق الهابطة منذ عام 1942 وجد أن متوسط ​​الانخفاض في السوق الهابطة هو -32%، وهو ما يتوافق مع انخفاض مؤشر S&P&500 إلى حوالي 3,300 أو حوالي -12% أخرى من المستويات الحالية، وتستمر السوق الهابطة لمدة عام تقريبًا. قد يشير ذلك إلى أن السوق الهابطة ستنتهي في ديسمبر 2022 تقريبًا. بالطبع، مع الأخذ في الاعتبار أننا بالفعل في طريقنا إلى سوق هابطة.

أيضًا، إذا نظرت إلى مؤشر مختلف، مثل مؤشر ناسداك ذو التقنية العالية، فستجد أن السوق الهابطة بدأت في وقت سابق وانخفضت أكثر، لذلك قد تكون السوق الهابطة أقرب إلى الانتهاء.

من ناحية أخرى، كانت هناك بعض الأسواق الهابطة السيئة قبل بداية العالم الثاني، لذا فإن تضمين تلك الأسواق في التحليل يضيف حوالي 6 أشهر أخرى إلى متوسط ​​السوق الهابطة ويزيد من متوسط ​​الانخفاض.

وفي كلتا الحالتين، إذا كان التاريخ هو أي دليل، فقد نكون في منتصف الطريق تقريبًا نحو سوق هابطة من حيث التوقيت، وأكثر من نصف الطريق من حيث انخفاض الأسهم. هناك أيضًا احتمال بنسبة 1 من كل 4، أننا شهدنا بالفعل أسوأ ما في السوق الهابطة، استنادًا إلى التاريخ، حيث لم تشهد العديد من الأسواق الهابطة أبدًا أسوأ بكثير من انخفاض بنسبة 20٪ في الأسهم.

لذلك، في حين أن التاريخ لا يمكن أن يوفر الراحة الكاملة ويظهر أمثلة على الأسواق الهابطة السيئة مع انخفاضات تقترب من 50٪ واستمرار الأسواق الهابطة لمدة عامين تقريبًا في معظم الحالات، فقد بدأ التاريخ يشير إلى أن الأمور يمكن أن تتحسن من هنا. ربما تكون معظم الأضرار قد حدثت بالفعل.

نهج التقييم

يمكن أن يوفر النظر إلى التقييم بعض المؤشرات حول الوقت الذي قد تبدأ فيه عوائد الأسهم في التحسن. ومع ذلك، فإن هذا التقييم مفيد أكثر على المدى المتوسط ​​الذي يتراوح بين 7 إلى 10 سنوات. لذا فإن هذا يساعدنا على تقييم متى تتحسن فرص عوائد الأسهم الإيجابية، وليس بالضرورة متى ستنتهي السوق الهابطة. على سبيل المثال، نسبة مكرر الربحية لمؤشر S&P 500 هي نسبة حالية تقريبًا 19xمما يعني أن السوق يدفع حاليًا 19 دولارًا مقابل كل دولار من الأرباح من مؤشر S&P 500. وهذا أقل بكثير مما كان عليه من قبل، وأقل من الكثير من التقييمات في العقود الأخيرة. ومع ذلك، فإنه لا يزال أعلى من متوسط ​​مستوى التقييم طويل المدى، والذي يبلغ حوالي 15 ضعفًا. ويشير ذلك إلى أن الأسهم قد تنخفض بنسبة 20% أخرى أو نحو ذلك لتصل إلى متوسط ​​مستويات التقييم. ومع ذلك، فهذا مؤشر طويل المدى. ويشير ذلك إلى أن عوائد الأسهم قد تكون أقل قليلاً خلال السنوات القادمة مما رأيناه في التاريخ الحديث، ولكن لا تزال التقييمات تصبح أكثر جاذبية قليلاً مما كانت عليه. على الرغم من أن التقييم لا يوفر أرضية ثابتة لأسعار الأسهم، إلا أن التقييمات أصبحت أكثر جاذبية مما كانت عليه من قبل.

التقييم الاقتصادي

الطريقة الأخيرة للتفكير في السوق الهابطة هي من وجهة نظر اقتصادية. هنا هناك ثلاثة متغيرات رئيسية مهمة، على الرغم من أن جميعها مرتبطة ببعضها البعض. من المرجح أن تتراجع السوق الهابطة عندما يتمكن السوق من تجاوز الركود، أو عندما يبدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي في التخفيف من رفع أسعار الفائدة أو يتوقع أن يكون التضخم معتدلاً. من المهم هنا أن نأخذ في الاعتبار أن السوق يتطلع إلى المستقبل تمامًا، وغالبًا ما يصل سوق الأسهم إلى القاع قبل أن يصل الاقتصاد إلى القاع، ويتم تسعير الكثير من زيادات بنك الاحتياطي الفيدرالي.

هناك الكثير من البيانات هنا متفائلة للغاية، على الرغم من أنها مشوشة بشكل واضح. أولاً، يعتبر الاقتصاد، وفقاً للعديد من المقاييس، مثل الوظائف، في حالة جيدة بشكل ملحوظ على الرغم من أنه ربما بدأ في التراجع. وهذا يشير إلى أن أي ركود يمكن أن يكون معتدلاً للغاية.

بالطبع، يعد التضخم مصدر القلق الرئيسي، ولكن حتى هنا، هناك بعض التلميحات إلى أننا ربما شهدنا بالفعل ذروة التضخم الأساسي في وقت سابق من عام 2022، خاصة وأن أسعار الطاقة تبدو وكأنها تنخفض حاليًا، على الرغم من أن التضخم لا يزال أعلى بكثير مما يفعله صناع السياسات. هدف.

ويضع السوق أيضًا في الاعتبار الكثير من الزيادات المستقبلية التي سيقوم بها بنك الاحتياطي الفيدرالي، ومن الممكن تغيير المسار إلى نهج أقل عدوانية. على سبيل المثال، دعا أحد صناع السياسة إلى زيادة أقل في الاجتماع الأخير لبنك الاحتياطي الفيدرالي.

أخيرًا، إذا حدث الركود في عام 2023، فهذا يشير إلى أن السوق قد يصل إلى القاع قبل ذلك في وقت ما في عام 2022. وعلى هذا النحو، نظرًا لأن السوق قد تسعير الكثير من الأخبار الاقتصادية السيئة بالفعل، فقد يكون الاقتصاد في الواقع أفضل قليلاً من المتوقع. يتوقع السوق وهذا يمكن أن يضع حدًا للسوق الهابطة.

وبطبيعة الحال، كل هذا يتوقف على البيانات الاقتصادية المستقبلية وإعلانات بنك الاحتياطي الفيدرالي، ولكن إذا بدأت الأخبار الإضافية في التحسن من هنا، فمن المحتمل أن تتحسن الأسواق أيضًا. وهذا لا يعني تقديم الكثير من الكرة البلورية الاقتصادية، باستثناء القول بأن التوقعات الحالية سلبية بالتأكيد وأن الأمور قد تتحسن.

لذا فإن النظر إلى مجموعة من العوامل يوفر درجة معتدلة من الراحة في هذا السوق الهابط. قد تنخفض الأسهم أكثر من هنا، ولكن من الممكن أننا شهدنا بالفعل أسوأ ما في هذا السوق الهابط من حيث الجزء الأكبر من انخفاضات الأسعار.

تشير مستويات التقييم إلى أن العائدات من هذه النقطة على مدى العقد المقبل قد لا تكون جيدة تمامًا مثل العائدات المرتفعة جدًا التي شهدتها الأسهم في السنوات الأخيرة، ولكن هذا لا يزال من الممكن أن يجعل الأسهم فئة أصول جذابة للمضي قدمًا، نسبيًا، كما لقد كان هذا هو الحال على مر التاريخ بالنسبة لأولئك الذين لديهم أفق استثماري طويل الأجل.

وبطبيعة الحال، يتوقف الكثير على الاقتصاد، ولكن قد يكون هناك الكثير من الأخبار السيئة التي تم تسعيرها بالفعل، وحتى في حالة حدوث ركود، فقد يكون معتدلاً نسبيًا. وأخيرا، تذكر أن توقيت السوق صعب. لقد أظهرت الأسهم عوائد قوية على مر التاريخ، والمستثمرون الذين يغيرون مسارهم بسبب السوق الهابطة غالبًا ما يكون أداؤهم سيئًا، ويفقدون العوائد المستقبلية.