كيف يواجه تويتر من Elon Musk جبلًا من الديون وتراجع الإيرادات وارتفاع التكاليف

من الصعب تحديد حالة الشركة. لم يعد على Twitter تقديم تقارير مالية منتظمة إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات ، وهي أدوات مهمة لتحديد السلامة المالية للشركة.

تمكن المحللون والأكاديميون من تجميع صورة للشركة من المعلومات التي قدمها السيد ماسك بالإضافة إلى تفاصيل الصفقة وآخر إيداعات الشركة التنظيمية. يمكن أن يكون الإفلاس نتيجة واحدة. يمكن للسيد ماسك ، أغنى شخص في العالم ، جمع أموال جديدة ، أو إعادة شراء ديون من المقرضين ، مما يمنح تويتر حاجزًا وقائيًا لتغيير أعماله. 

فيما يلي نظرة على تقييماتهم للوضع المالي والتوقعات المالية لتويتر. 

Twitter Finances ، Pre-Musk

كان موقع Twitter ولا يزال أداة شائعة للسياسيين والمشاهير والصحفيين. لكن كعمل تجاري ، كان راكدًا. 

لم تحجز ربحًا سنويًا منذ عام 2019 ، وسجلت خسارة في ثماني سنوات من العقد الماضي. تقلص صافي خسارة الشركة في عام 2021 إلى 221.4 مليون دولار من 1.14 مليار دولار في العام السابق.

كافح Twitter لجذب مستخدمين جدد وزيادة الإيرادات ، والتي جاءت في حوالي 5.1 مليار دولار العام الماضي. في آخر ملف ربع سنوي لها كشركة عامة ، للفترة المنتهية في 30 يونيو ، بلغت الإيرادات 1.18 مليار دولار ، بانخفاض طفيف على أساس سنوي. 

جاء ما يقرب من 90٪ من إيراداتها العام الماضي من الإعلانات ، وكانت تقليديًا المصدر الرئيسي لإيرادات الشركة. في عام 2021 ، حصل Twitter على 4.51 مليار دولار من المعلنين ، و 572 مليون دولار من بيانات الترخيص والخدمات الأخرى.

كان لدى الشركة أكثر من ملياري دولار نقدًا وأقل من 2 مليون دولار في صافي الديون قبل محادثات الاستحواذ - القليل جدًا من الديون لشركة في مؤشر S&P 600. لكن هذا الوضع النقدي انخفض بنسبة 500 ٪ عن العام السابق اعتبارًا من 35 يونيو ، كما تظهر الإيداعات ، ودفع السيد Musk مقابل Twitter عن طريق تحصيل 30 مليار دولار من الديون. دفع الباقي في حقوق المساهمين ، وقد ساهم العديد من المستثمرين في بعضهم. 

وأظهرت بيانات ستاندرد آند بورز أن تويتر كانت تبلغ قيمتها السوقية 37.48 مليار دولار في مارس ، في الشهر السابق لموافقة السيد موسك على شرائها. تراجعت أسهم وسائل التواصل الاجتماعي بشكل حاد منذ ذلك الحين. ولكن الآن ، وفقًا لـ

جيفري ديفيز ،

محلل ائتماني سابق ومؤسس مزود البيانات Enersection LLC ، "ربما لا تساوي قيمة هذا الشيء أكثر من قيمة مجموعة الديون ، بصراحة تامة ، ما لم تضع الكثير من قيمة الخيار على Elon فقط." قال السيد ماسك الشهر الماضي انه والمستثمرين دفعوا مبالغ زائدة للشركة على المدى القصير. 

Rحتى تحت المسك

قال السيد ماسك في وقت سابق من هذا الشهر أن تويتر عانى من مشاكل انخفاض هائل في الإيرادات "وكان يخسر 4 ملايين دولار في اليوم. ليس من الواضح ما إذا كان ذلك يعكس الانكماش الأوسع في سوق الإعلانات الرقمية أو التوقف المؤقت في الإعلانات من قبل العديد من الشركات منذ أن اشترى السيد ماسك الشركة. 

بعض الشركات ، بما في ذلك سلسلة بوريتو

[شبوتل الشواية المكسيكية شركة،

صانع الحبوب

جنرال ميلز Inc.

وشركات الطيران

الخطوط الجوية المتحدة القابضة شركة،

لديك توقفوا مؤقتًا عن إنفاقهم على الإعلانات على Twitter بسبب عدم اليقين حول وجهة الشركة. ذكرت صحيفة وول ستريت جورنال أن رحيل العديد من كبار المسؤولين التنفيذيين من قسم الإعلانات في الشركة أدى إلى توتر العلاقات.

يشكل هجرة المعلنين تهديدًا لشركة تعتمد بشدة على تدفق الإيرادات هذا. قال "بصفتك شركة إعلانية عبر الإنترنت ، فأنت تتغاضى عن كارثة"

أسواث داموداران

أستاذ المالية في كلية ستيرن للأعمال بجامعة نيويورك. 

لم يتم إجراء مفاوضات الصفقات الخاصة بالعقود طويلة الأجل التي تبدأ عادةً في نهاية العام أو تم تأجيلها. وتشمل تلك الصفقات أكثر من 30٪ من عائدات إعلانات تويتر في الولايات المتحدة ، حسبما ذكرت صحيفة وول ستريت جورنال.

من المرجح أن تظل الإيرادات تحت الضغط حتى يستوعب المعلنون نموذج الأعمال الجديد تمامًا ، مما قد يؤدي بالعديد منهم إلى العودة إلى المنصة ، كما قال

برنت تيل ،

كبير المحللين في Jefferies Group LLC ، وهي شركة خدمات مالية. قال ثيل: "سيعود هؤلاء المعلنون إذا شعروا أن المستخدمين موجودون وأن هناك إمكانية لتحقيق الدخل من إعلاناتهم". 

لكن هذا قد يستغرق وقتا. قال السيد تيل إن الأمر قد يستغرق شهورًا حتى يتضح الأمر للمعلنين. قال "إنه لغز".  

خفضت شركة Insider Intelligence Inc. المتخصصة في أبحاث السوق مؤخرًا توقعاتها لإيرادات الإعلانات السنوية لتويتر بنحو 40٪ حتى عام 2024. 

يريد السيد ماسك أن تعتمد الشركة أكثر على الاشتراكات وتقليل الاعتماد على الإعلانات الرقمية. وقال الثلاثاء الماضي ان الشركة ترقية خدمة الاشتراك، بتكلفة 7.99 دولار شهريًا ، ستطلق في 29 نوفمبر. 

تقلل التكاليف

تحركت الشركة بسرعة لخفض التكاليف ، بما في ذلك خفض عدد موظفيها إلى النصف. تشكل الرواتب والتعويضات الأخرى جزءًا كبيرًا من إجمالي النفقات. أظهرت الإيداعات أن الشركة كان لديها 7,500 موظف بدوام كامل في نهاية عام 2021 ، ارتفاعا من 5,500 في العام السابق.

تسريح ما يقرب من 3,700 شخص يمكن أن يوفر للشركة ما يقرب من 860 مليون دولار سنويًا ، إذا كان الموظفون الذين يغادرون قد حققوا في المتوسط ​​حوالي 233,000 دولار سنويًا - وهو أحدث رقم للأجور كشفت عنه الشركة. ستمثل المدخرات المقدرة حوالي 15٪ من 5.57 مليار دولار من التكاليف والنفقات الخاصة بتويتر العام الماضي. ارتفعت تكاليفها ونفقاتها بنسبة 51٪ عن العام السابق ، حيث أدى التوظيف إلى زيادة الرواتب.

المزيد من الموظفين ترك الشركة في الأسبوع الماضي ، رفضت مطالبة السيد ماسك بالالتزام بالعمل "لساعات طويلة بكثافة عالية" للبقاء.

جبل الديون 

قبل استحواذ السيد ماسك ، بلغ صافي الدين 596.5 مليون دولار أمريكي اعتبارًا من 30 يونيو ، وفقًا لشركة S&P Global Market Intelligence ، وهي مزود بيانات. ويقارن ذلك برصيد سلبي قدره 2.18 مليار دولار في نفس الفترة من العام الماضي ، مما يشير إلى وجود فائض نقدي.

دفع Twitter 23.3 مليون دولار في مصروفات الفوائد في الربع المنتهي في 30 يونيو ، وفقًا لإحدى الوثائق. 

الآن ، الشركة يجب أن يدفع ما لا يقل عن 9 مليارات دولار من الفوائد للبنوك وصناديق التحوط على مدى السنوات السبع إلى الثماني المقبلة ، عندما تستحق الديون 13 مليار دولار ، وفقًا لمراجعة قروض تويتر من قبل السيد ديفيز ، محلل الائتمان السابق.

وقال إن مدفوعات الفائدة كبيرة بالنسبة لشركة سجلت 6.3 مليار دولار من إجمالي التدفق النقدي التشغيلي على مدى السنوات الثماني الماضية. 

علاوة على ذلك ، تشتمل مجموعة ديون الشركة الآن على ديون ذات معدل عائم ، مما يعني أن تكاليف الفائدة سترتفع مع استمرار الاحتياطي الفيدرالي في زيادة أسعار الفائدة. كانت ديون تويتر ثابتة تمامًا قبل الصفقة. 

تدهورت تصنيفات تويتر الائتمانية ، التي كانت أقل من درجة الاستثمار قبل المعاملة مع السيد ماسك.

موديز

خفضت خدمة المستثمرين في 31 أكتوبر تصنيف Twitter إلى B1 من Ba2 ، وهو انخفاض ثنائي الدرجة ، وخفضت S&P Global Ratings في 1 نوفمبر تصنيفها إلى B- من BB + ، وهو انخفاض بخمس درجات. 

الآفاق المالية 

قال محللون وأكاديميون إن التحديات المالية التي يواجهها تويتر قد تؤدي إلى إعلان الشركة إفلاسها أو زيادة حقوق الملكية أو إعادة شراء بعض الديون من مقرضيها. 

إذا كانت ملفات Twitter للإفلاس ، كما حذر ماسك ، من الممكن في اجتماع شامل في وقت سابق من هذا الشهر ، فمن المحتمل أن يتم القضاء على استثماره البالغ 27 مليار دولار لأن حاملي الأسهم هم آخر ما يتم دفعه عند إعادة هيكلة الشركة.

قال ديفيز إن إعادة شراء الديون من المقرضين بخصم حاد سيساعد الشركة على تقليل عبء الديون وتكاليف الفائدة بالإضافة إلى تقييمها ، وهو ما سيكون مفيدًا على المدى الطويل. 

قال السيد ديفيز: "لا أعتقد أنهم يستطيعون إصدار المزيد من الديون". "إنه هيكل قوي حقًا." 

يمكن للشركة أيضًا استبدال بعض الديون بأسهم ، سواء من السيد Musk ومن المستثمرين الخارجيين ، كما قال

ديفيد كاس

أستاذ المالية في جامعة ميريلاند

روبرت هـ. سميث

كلية إدارة الأعمال. ومن أجل ذلك ، سيحتاج ماسك إلى إقناع المستثمرين المحتملين بأن لديه خطة عمل طويلة الأجل قابلة للتطبيق ، على حد قوله. يمكن أن يؤدي استبدال الديون إلى تمكين الشركة من توليد النقد. قال السيد ماسك بعضاً من أحدث أعماله

تسلا Inc.

بيع الأسهم ، الذي حقق ما يقرب من 4 مليارات دولار نقدًا ، كان بسبب Twitter. 

في حال نجاحها ، يمكن للشركة توليد تدفق نقدي حر إيجابي في غضون عامين أو ثلاثة أعوام ، والتي يمكن أن تستخدمها لسداد الدين المتبقي والعودة إلى الاكتتاب العام مرة أخرى في نهاية المطاف ، على حد قول السيد كاس. وقال: "إن احتمال الاكتتاب العام الأولي في نهاية المطاف في غضون ثلاث إلى خمس سنوات سيكون إغراءًا جذابًا للغاية بالنسبة للصناديق الكبيرة". 

- ساهم ثيو فرانسيس وجنيفر ويليامز ألفاريز في كتابة هذا المقال.

اكتب إلى مارك مورير في [البريد الإلكتروني محمي]