كيف حولت إدارة آريس الائتمان الخاص إلى الأعمال الأكثر جاذبية في وول ستريت

قد تهيمن الصفقات العملاقة وعمالقة الأسهم الخاصة على عناوين الأخبار ، لكن Ares Management في لوس أنجلوس جمعت بهدوء 352 مليار دولار من الأصول من خلال تقديم عوائد ثابتة بغض النظر عما يحدث في سوق الأسهم.

Asمغامر يبلغ من العمر 13 عاما في عام 1986 ، كان مايكل أروغيتي ، أحد مشجعي فريق نيويورك يانكيز ، يدير شركة لتجارة بطاقات البيسبول ، حيث أقام طاولات في عروض المقتنيات في عطلات نهاية الأسبوع في إحدى ضواحي مدينة نيويورك. لقد كسب الآلاف لكنه تعلم أن تقليب مئات البطاقات لتحقيق مكاسب صغيرة كان استراتيجية أفضل من السعي بقلق شديد للحصول على بطاقة مبتدئ نادرة لهانك آرون - والتي قد تصل قيمتها إلى عشرات الآلاف ولكن يكاد يكون من المستحيل العثور عليها. منذ عام 2018 ، شغل عروغيتي منصب الرئيس التنفيذي لشركة الأصول البديلة آريس مانجمنت التي تركز على الائتمان. لقد أصبحت بهدوء واحدة من أكثر الشركات نجاحًا في وول ستريت ، ولكن على عكس نظرائها الأكثر شهرة في الأسهم الخاصة ، فإن آريس يتغلب على الصعاب باتباع نظام غذائي ثابت لآلاف العزاب.

نمت الشركة التي تتخذ من لوس أنجلوس مقراً لها إلى 352 مليار دولار في الأصول ، أي أكثر من ثلاثة أضعاف في الحجم في السنوات الخمس الماضية ، مع 214 مليار دولار في أعمالها الائتمانية ، والتي تقدم قروضًا لشركات متوسطة الحجم غير معروفة في جميع أنحاء العالم. في حين أن شركات مثل KKR معروفة بمراهناتها الجريئة على الأسهم ذات المكاسب المحتملة غير المحدودة ، فإن الاتجاه الصعودي لآريس يقتصر في الغالب على مدفوعات الفائدة القسيمة - المرتبطة بأسعار معيارية مثل LIBOR - على قروضها. هذا جيد فقط لصناديق المعاشات التقاعدية البالغ عددها 2,000 ، وشركات التأمين والعملاء المؤسسيين الآخرين.

"الناس ينجذبون نحو العائد الدائم. يقول أروغيتي ، 50 عامًا ، "لقد كنا من أوائل الدعاة لقيمة العائد المركب" ، مشيرًا إلى ازدهار الأعمال الذي عجل به هبوط أسواق الأسهم وارتفاع أسعار الفائدة.

آريس هو مكان بارز في الافتتاح الشرق الأوسط قائمة النجوم المالية، تسليط الضوء على 50 شركة مالية عالمية في سبعة قطاعات: البنوك والتأمين وأسواق رأس المال وتمويل المستهلك والرهون العقارية والتكنولوجيا المالية وتطوير الأعمال. وفقًا للمحللين في KBW ، فإن هذه الشركات لديها عوائد عالية المخاطر لمدة خمس سنوات ، بالإضافة إلى مجموعة من الأساسيات المثيرة للإعجاب بما في ذلك الديون إلى حقوق الملكية ونمو الإيرادات. يتصدر إجمالي العائد التراكمي لأريس بنسبة 316٪ للسنوات الخمس المنتهية في سبتمبر 2022 ، مقابل 56٪ لمؤشر S&P 500 ، القائمة.

مثل غيره من مديري الأصول البديلة الناجحين ، أصبح آريس مصنعًا للمليارديرات. عروغيتي والمؤسس المشارك بينيت روزنتال ، 59 عامًا ، وديفيد كابلان ، 55 عامًا ، جميعهم من أصحاب المليارات ، فوربس " حساب. تقدر ثروة الرئيس التنفيذي أنتوني ريسلر ، صاحب الأغلبية في أتلانتا هوكس في الدوري الاميركي للمحترفين ، بحوالي 6.6 مليار دولار.

شارك Ressler في تأسيس Ares في عام 1997 عندما كان يبلغ من العمر 37 عامًا باعتباره الذراع الائتمانية لشركة Apollo Global Management ، والتي بدأها سابقًا في عام 1990 مع زملائه من Drexel Burnham Lambert ، بقيادة ليون بلاك. قبل انهياره في عام 1990 ، كان دريكسل ، بقيادة مايكل ميلكن ، رائدًا في سوق السندات غير المرغوب فيها ذات الإصدار الأصلي. كانت سنوات Ressler الخمس في Drexel بمثابة دورة تدريبية مكثفة في الائتمان.

يقول ريسلر ، 62 عامًا: "أجبرتك فئة الأصول هذه على أن تكون محللًا ، وأجبرت على فهم الشركات ، لأنه تاريخيًا ، كان الكثير من الخدمات المصرفية الاستثمارية لتمويل الشركات في العالم عالي الجودة ، والذي لم يتطلب تحليلًا هائلاً". كان هذا هو أساس مسيرتي المهنية وآريس. إن فهم المخاطر وتسعيرها هو أساسًا ما نقوم به من أجل لقمة العيش ".

بدأ تجسد الشركة اليوم في التبلور عندما وصل أروغيتي وكيب ديفير ، رئيس مجموعة آريس الائتمانية الآن ، في عام 2004 لبناء نشاطها الائتماني الخاص. قبل عشرين عامًا ، كان الائتمان الخاص مفهومًا أجنبيًا. اشترى مستثمرو الديون المؤسسية عمومًا قروضًا مصرفية مجمعة معًا وتبيعها البنوك الاستثمارية في صناديق ائتمان سائلة. قطع آريس الوسيط ، والذهاب مباشرة إلى الشركات للحصول على قروض ذاتية.

مثل محللي الأسهم ، يقوم Ares بإجراء تقييمات المخاطر الخاصة به ، ويلتقي بالإدارة ويبحث عن النمو ، وهوامش مثيرة وعائد مرتفع على رأس المال المستثمر. في عام 2021 ، ساعدت في تمويل استحواذ Thoma Bravo بقيمة 6.6 مليار دولار على متجر تجزئة البريد الإلكتروني Stamps.com. قامت شركة Microstar Logistics ، إحدى أكبر شركات تأجير براميل البيرة في العالم ، بالاستفادة من Ares للحصول على مئات الملايين من القروض على مدار أكثر من اثني عشر عامًا.

تحتوي جميع عروض المستثمرين في Ares تقريبًا على سندات ذات معدل عائم مضمونة بشكل كبير ، مما يعني أنها مدعومة بأصول المقترضين. ساعد هذا الاستقرار الشركة على الازدهار في الأسواق المتقلبة. لقد جمعت 77 مليار دولار من إجمالي رأس المال الجديد في عام 2021 و 57 مليار دولار أخرى في عام 2022 ، وتضاعفت إيرادات الرسوم الإدارية - التي تتقاضى ما بين 0.35٪ و 1.5٪ من أموالها الائتمانية - أكثر من الضعف في السنوات الثلاث الماضية لتصل إلى 2.1 مليار دولار.

في حين أن الائتمان هو الخبز والزبدة ، فإن آريس لديه 138 مليار دولار في قطاعات أخرى مثل العقارات والبنية التحتية والأسهم الخاصة. ويشمل ذلك صندوق "فرص خاصة" بقيمة 5.5 مليار دولار يستثمر في عمليات إعادة الهيكلة. ساعدت الرهانات على شركة Frontier Communications المفلسة سابقًا و Hertz الصندوق على استعادة 25٪ سنويًا منذ عام 2019. وجمع آريس صندوقًا ثانيًا للفرص الخاصة بقيمة 7.1 مليار دولار العام الماضي. تمتلك الشركة أيضًا 3.7 مليار دولار للاستثمار في الرياضة والإعلام والترفيه ، والحصول على ديون أو حصص أقلية في 19 شركة من هذا القبيل ، بما في ذلك NHL's Ottawa Senators وفريق Formula 1 McLaren Racing. (خارج الشركة ، روزنتال أيضًا تمتلك حصة كبيرة في أحد فرق كرة القدم في الدوري الأمريكي الممتاز في لوس أنجلوس.)

"هذه أصول غير مرتبطة. يقول العروغيتي: "لديهم ندرة في القيمة". "تزداد قيمة المحتوى ، وليس هناك حقًا أي محتوى غير مسجل أكثر من الرياضات الحية."

Listicle

دريكسل ملياردير لامبرت

قبل وقت طويل من جني أنطوني ريسلر المليارات في Ares Management ، صنع عظامه في Drexel Burnham Lambert ، بنك الاستثمار الشهير لمايكل ميلكن الذي غذى الثمانينيات من القرن الماضي بالسندات غير المرغوب فيها. إنه ليس الوحيد من دريكسل الذي يصعد إليه فوربس " قائمة المليارديرات - وهنا الخمسة الأغنى.

ليون بلاك

صافي القيمة: 9.3 مليار دولار

^{مؤسس مشارك ، Apollo Global Management}

جوش هاريس

صافي القيمة: 6.2 مليار دولار

^{مؤسس مشارك ، أبولو}

مايكل ميلكن

صافي القيمة: 6 مليار دولار

^{ملك السندات الخردة الأسطوري لدريكسيل}

مارك روان

صافي القيمة: 4.9 مليار دولار

^{مؤسس مشارك ، أبولو}

ستيفن فاينبرج

صافي القيمة: 3.8 مليار دولار

^{الشريك المؤسس ، سيربيروس كابيتال}

^{اعتمادات الصورة: Getty Images (3) ؛ بلومبرج. AP.}