كيف ركبت AMC ارتفاع سهم meme لتنشيط أعمالها

بعد عام من المكاسب الهائلة في الأسهم ، بدأت أسهم AMC Entertainment في التهدئة.

استفادت سلسلة دور السينما ، التي نجت بصعوبة من الإفلاس في كانون الثاني (يناير) الماضي ، من موجة من مستثمري التجزئة الجدد الذين ساعدوا الشركة في تأمين رأس المال الذي تشتد الحاجة إليه. قاد هؤلاء المشجعون المتحمسون حملة عززت أسهم AMC إلى أعلى مستوى لها على الإطلاق عند 72.62 دولارًا في يونيو الماضي.

على الرغم من إغلاق الأسهم يوم الثلاثاء عند 16.02 دولارًا ، إلا أن AMC في وضع أفضل في عام 2022 بسبب دعم هذه الموجة الجديدة من المستثمرين والإجراءات الانتهازية لرئيسها التنفيذي آدم آرون.

قال إريك وولد ، كبير المحللين في بي.

مع قيام مستثمري التجزئة برفع أسهم الشركة إلى مستويات عالية جديدة ، حقق آرون مبيعات إستراتيجية للأسهم وجمع ملياري دولار "صندوق حرب" يمكن استخدامه للاستثمار في ترقيات المسرح وعقود إيجار دور السينما الجديدة.

قال إريك هاندلر ، محلل وسائل الإعلام والترفيه في MKM Partners: "حصل آدم آرون على هدية ضخمة من مستثمري التجزئة هؤلاء". "يمكنه بعد ذلك بيع ما يكفي من الأسهم لمنح AMC نقودًا كافية للبقاء على قيد الحياة."

مع وجود قاعدة أكثر أمانًا ، يمكن لـ AMC التركيز على دعم ميزانيتها العمومية ، وتقليل عبء الديون ونفقات الفائدة وتوسيع المحتوى وعروض الامتياز. AMC تواجه الكثير من التحديات. لم تتعافى صناعة السينما بشكل كامل بعد من الوباء العالمي المستمر. وفي الوقت نفسه ، قد تكون قاعدة مستثمريها الجدد منقسمة ، مع وجود توقعات غير واقعية لبعض المساهمين بشأن نمو AMC ، بينما يتركها آخرون وراءهم.

في بداية عام 2021 ، كانت AMC في حاجة ماسة إلى ضخ نقدي. قال المحللون إنه بدون أموال ، من المحتمل أن يتقدموا بطلب الحماية بموجب الفصل 11 من الإفلاس من أجل إعادة هيكلة أكثر من 5 مليارات دولار من الديون التي تراكمت قبل الوباء. في هذا الوقت وصل سهم الشركة إلى أدنى مستوى له على الإطلاق عند 1.91 دولار.

ومع ذلك ، في 25 كانون الثاني (يناير) 2021 ، تمكنت AMC من جمع حوالي 500 مليون دولار من خلال إصدار أسهم عادية جديدة و 411 مليون دولار من الديون الإضافية من زيادة وتمويل تسهيلها الائتماني المتجدد الأوروبي. قفزت أسهم الشركة إلى حوالي 5 دولارات للسهم في هذا الخبر.

هذا ، إلى جانب تسديد 100 مليون دولار في الذراع في أواخر عام 2020 من Mudrick Capital Management يعني أن "أي حديث عن إفلاس وشيك لشركة AMC لم يعد مطروحًا تمامًا ،" قال آرون في ذلك الوقت.

بعد يومين ، بدأ سهم AMC رحلته البرية بجدية. ارتفعت الأسهم بنسبة 300 ٪ إلى 20 دولارًا حيث تسبب المستثمرون في مجتمع Reddit في ضغط قصير.

سمح الارتفاع في تطبيقات الاستثمار مثل Robinhood للمستثمرين الأفراد بتداول الأسهم بسهولة أكبر وبدون رسوم عمولة. بتشجيع من أعضاء مجتمع Reddit ، بدأ هؤلاء المستثمرون الجدد في استهداف الأسهم التي تم بيعها على المكشوف بشكل كبير ، على أمل التسبب في خسائر لصناديق التحوط التي راهنت ضد الأسهم المضطربة. كانت GameStop و Bed Bath and Beyond من بين الأسهم الأخرى التي عززها الاتجاه في ذلك الوقت.

كانت صناديق التحوط تراهن على أسهم AMC لأن مشاكلها كانت معروفة جيدًا. تم إغلاق دور السينما لعدة أشهر ، وعندما أعيد فتحها ، أبقت موجات جديدة من حالات Covid-19 الجماهير في المنزل. لم تكن اللقاحات متاحة على نطاق واسع حتى الآن ، وكان عدد قليل من الأفلام الرائجة يعرض على الشاشة الكبيرة. غالبًا ما تم إطلاق سراح أولئك الذين قاموا بذلك على منصات البث في نفس اليوم.

بالإضافة إلى ذلك ، في حين أعيد فتح غالبية مسارح AMC للجمهور ، طبقت الحكومات المحلية أغطية جلوس تتراوح بين 15 ٪ و 60 ٪ ، مما حد بشكل كبير من عدد التذاكر التي يمكن للمسرح بيعها.

سرعان ما أصبح المستثمرون الجدد أصحاب المصلحة الأكبر في AMC ، واستمروا في دعم الأسهم ، مما سمح لآرون بإجراء بعض مبيعات الأسهم الاستراتيجية في مايو ويونيو لملء خزائن AMC.

في 13 مايو ، باعت AMC 43 مليون سهم بسعر يقل قليلاً عن 10 دولارات للقطعة الواحدة ، وجمعت 428 مليون دولار. بعد هذا التدفق النقدي ، قفزت أسهم الشركة إلى حوالي 25 دولارًا - وهو رد فعل غير عادي على مثل هذه الأخبار.

ثم في 1 يونيو ، أبرمت AMC صفقة أخرى مع Mudrick Capital Management لتبادل 8.5 مليون سهم في الشركة مقابل 230.5 مليون دولار نقدًا. تم إصدار الأسهم بسعر حوالي 27.12 دولار أمريكي للسهم. 

في اليوم التالي ، تدفق مستثمرو التجزئة مرة أخرى على أسهم AMC. قفز سعره إلى أكثر من 70 دولارًا. في 3 يونيو ، باعت AMC 11 مليون سهم أخرى ، هذه المرة بسعر 50.85 دولارًا للسهم ، مما أدى إلى توليد ما يقرب من 600 مليون دولار من رأس المال الجديد.

تمكنت الشركة أيضًا من إعادة شراء حوالي 35 مليون دولار من ديون الرهن الأول في سبتمبر ، والتي بلغت تكلفتها 41.3 مليون دولار ، بما في ذلك أصل الدين والفوائد المستحقة وغير المسددة. أدى هذا التخفيض من الديون إلى خفض تكاليف الفائدة السنوية لشركة AMC بمقدار 5.25 مليون دولار.

قال وولد إن آرون كان ذكيًا في تحويل تركيزه من محللي الصناعة إلى العدد المتزايد من مستثمري التجزئة ، الذين بدأوا يطلقون على أنفسهم اسم "جيش القرود".

حولت AMC استراتيجيتها للاتصالات للتحدث مباشرة إلى المساهمين عبر وسائل التواصل الاجتماعي ، بما في ذلك YouTube. أطلقت بوابة على موقعها على الإنترنت للمستثمرين الأفراد في أوائل يونيو. طلب الموقع من المساهمين تحديد هويتهم والاشتراك في برنامج الولاء الخاص بالسلسلة. في المقابل ، تلقى المساهمون عروضًا خاصة وتحديثات للشركة.

جدد آرون اهتمامه بموقع تويتر بعد مئات الحسابات المرتبطة بجيش القرود. وقد تم تأجيل اجتماع المساهمين في AMC لأكثر من شهر لمنح القردة فرصة للحضور.

حتى مع هؤلاء المؤيدين المخلصين ، خرج بعض الهواء من مخزون AMC. في النصف الثاني من العام الماضي ، بلغ متوسط ​​الأسهم 40 دولارًا.

بدأ شباك التذاكر المحلي في التعافي. ألقاب رئيسية مثل Disney's "Shang-Chi and the Legend of the Ten Rings" ، في سبتمبر 2021 ، و Warner Bros. " صدر فيلم "Venom: Let There Be Carnage" في 1 أكتوبر 2021 ، وحقق كل منهما أكثر من 200 مليون دولار من مبيعات التذاكر خلال عروضهم المسرحية. لكن المتغيرات الجديدة لفيروس كورونا - دلتا أولاً ، ثم أوميكرون - أضعفت انتعاش الصناعة.

بقيت الجماهير الأكبر سنا حذرة من العودة إلى دور السينما. وبعض الآباء يقيمون في المنزل أيضًا. لم تتم الموافقة على الأطفال الذين تتراوح أعمارهم بين 5 إلى 11 عامًا للحصول على لقاح Covid حتى أواخر أكتوبر ، ولا يزال من تقل أعمارهم عن 5 سنوات غير مؤهلين. يقول محللو الصناعة إنه لم يكن حتى إصدار شهر ديسمبر من فيلم "Spider-Man: No Way Home" من سوني ، حيث شهدت أعمال دور السينما بعض مظاهر الحياة الطبيعية ، ولن يتكرر هذا العمل الفذ بسهولة حتى الربع الثاني من عام 2022 على الأقل. .

بالإضافة إلى ذلك ، على الرغم من التحذيرات من أن آرون والمديرين التنفيذيين الآخرين لديهم خطط لتقليل ممتلكاتهم من AMC ، أصيب بعض المستثمرين بخيبة أمل. باع Aron أكثر من 40 مليون دولار من الأسهم منذ نوفمبر كجزء من استراتيجية التخطيط العقاري التي تم ترتيبها مسبقًا.

بحلول نهاية عام 2021 ، انخفضت أسهم AMC إلى أقل من 30 دولارًا للسهم الواحد.

وقالت أليسيا ريس ، المحللة في Wedbush ، "يبدو أن انخفاض سعر السهم مرتبط بشكل أساسي بالمساهمين الذين انشقوا بعد أن أفرغت الإدارة الأسهم خلال الشهرين الماضيين". "هناك ، بالطبع ، مؤمنون يواصلون تشجيع بعضهم البعض والحفاظ على مواقعهم ، وفي بعض الحالات يستمرون في شراء الأسهم."

في الأسابيع الأخيرة ، شهدت أسعار أسهم AMC مزيدًا من الانخفاض ، ووصلت إلى أدنى مستوى لها عند حوالي 16 دولارًا للسهم. وعزا هاندلر التراجع إلى "تهزأ" المستثمرين بمحافظهم الاستثمارية. وقال إنه يمكن أن يكون هناك أيضًا إدراك بأن تقييم AMC لا يتوافق مع ميزانيتها العمومية.

قال العديد من مستثمري التجزئة في الشركة إنهم يعتقدون أنه سيكون هناك "أم لجميع الضغوط القصيرة" التي سترفع سعر سهم AMC إلى 1,000 دولار للسهم الواحد. ومع ذلك ، أوضح هاندلر أن سعر السهم هذا سيضع القيمة السوقية لشركة AMC عند 513 مليار دولار ، وهو رقم يعادل ثمانية أضعاف ما حققته الصناعة المسرحية بأكملها في الإيرادات العالمية قبل الوباء.

قال "هذا انقطاع كبير في الاتصال".

عند حوالي 16 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد ، يتم تداول AMC بمعدل 27 ضعف أرباحها قبل الفوائد والضرائب والإهلاك (EBITDA) المتوقعة لعام 2022 و 21 ضعف أرباحها قبل الفوائد والضرائب والإهلاك (EBITDA) المتوقعة لعام 2023. من الناحية التاريخية ، تم تداول شركات دور السينما بما يتراوح بين ستة وتسع مرات EBITDA ، كما قال Handler ، مع تسع مرات باعتبارها تاريخية قمة.

وقال: "لا يزال هذا السهم يتداول بعدة انحرافات معيارية فوق المكان الذي من المحتمل أن يتم تداوله فيه".

ينصب تركيز AMC التالي على سداد الديون. في يوم الاثنين ، ذكرت صحيفة وول ستريت جورنال أن AMC تجري محادثات إعادة تمويل متقدمة مع العديد من الأطراف المهتمة لخفض عبء الفائدة وتمديد آجال استحقاقها لعدة سنوات.

عندما وصلت CNBC ، رفض AMC التعليق على تقرير الصحيفة. كما رفضت الشركة التعليق على هذا المقال.

في وقت سابق من هذا الشهر ، حدد آرون إعادة هيكلة الديون كهدف رئيسي لعام 2022. لا يستحق أي من ديونه حتى العام المقبل.

قال ريس: "من أجل سداد رصيد ديون AMC بشكل مفيد ، أعتقد أن آدم آرون سيتعين عليه طلب المزيد من الأسهم للبيع ، من المستثمرين المترددين جدًا في السماح بمزيد من التخفيف من أسهم AMC". "أعتقد ، بدلاً من ذلك ، أنه سيركز على تمديد آجال الاستحقاق وتحسين أسعار الفائدة من خلال التفاوض مع المدينين."

وأضافت أن "الانخفاض الأخير في سعر السهم سيجعل ذلك أكثر صعوبة بكثير".