كيف يؤذي الدولار القوي أوروبا والأسواق الناشئة

هل الدولار القوي جيد؟ يعتمد على مكان تواجدك في الاقتصاد العالمي.

بالتأكيد الدولار قدير هذه الأيام. مؤشر الدولار الذي يقيس قوة العملة بالنسبة للعملات الرئيسية الأخرى ، هو عند أعلى مستوى له منذ أبريل 20o2 ، أو أكثر من عقدين.

لا ينبغي أن يكون ذلك مفاجئًا للغاية لأن أسعار الفائدة المرتفعة تميل إلى جذب رؤوس الأموال من الخارج. في حالة أمريكا ، تصرف الاحتياطي الفيدرالي بقوة أكبر لمحاربة التضخم من أي بنك مركزي آخر. وقد تم ذلك عن طريق رفع تكلفة الاقتراض قصير الأجل إلى 3.25٪ مؤخرًا ، ارتفاعًا من أقل من 1٪ في وقت سابق من هذا العام. وكانت النتيجة أن أصبح الدولار ملك العملات.

من المؤكد أن الدولار القوي هو ميزة إضافية للولايات المتحدة كما أوضح جون توبي ، المساهم في مجلة فوربس هنا.

ومع ذلك ، إذا لم تكن في الولايات المتحدة ، فقد يكون الدولار القوي سيئًا أو سيئًا حقًا أو سيئًا للغاية. الأمر مختلف حسب المكان الذي تعيش فيه.

مشكلة الدولار في أوروبا

لنلق نظرة على أوروبا. إن الارتفاع التضخمي في أوروبا يختلف تمامًا عن مشكلة الولايات المتحدة. يعود سبب الارتفاع الكبير في تكلفة المعيشة في الولايات المتحدة إلى الحوافز المالية الهائلة خلال جائحة COVID-19.

يعود السبب الأكبر في أوروبا إلى صدمة إمدادات الطاقة التي أعقبت الغزو الروسي لأوكرانيا.

يضع الدولار الأعلى البنك المركزي الأوروبي ، الذي يدير عملة اليورو ، وبنك إنجلترا ، الذي يعتني بالجنيه البريطاني.

كلا البنكين عالقين في وضع صعب. كلاهما يعرف أن التضخم المحلي الأوروبي لن يساعده رفع أسعار الفائدة. هذا لأنه بغض النظر عن مدى ارتفاع تكلفة الاقتراض ، فإنه لن يوفر المزيد من الطاقة لأوروبا.

لكن في الوقت نفسه ، يعرف محافظو البنوك المركزية أنهم إذا لم يرفعوا أسعار الفائدة بما يتماشى تقريبًا مع ما يفعله الاحتياطي الفيدرالي ، فإن قيمة عملاتهم ستنخفض. في كلتا الحالتين هذا ما قررت البنوك القيام به.

أصبح اليورو الآن أقل بقليل من دولار واحد ، انخفض من حوالي 1.17 دولار قبل عام. وبالمثل ، في العام حول أ الجنيه الاسترليني سوف يجلب 1.39 دولار ، مقابل 1.16 في الآونة الأخيرة.

وهنا تكمن المشكلة. تميل البلدان ذات العملة المنخفضة إلى استيراد التضخم. ذلك لأن تكلفة معظم الأشياء في العالم مقومة بالدولار الأمريكي.

ببساطة ، كان على البنوك المركزية في أوروبا أن تقرر بين سحق اقتصاداتها الضعيفة إلى حد ما مع رفع معدلات الفائدة أو استيراد التضخم ، الذي من شأنه أن يشل اقتصاداتها بشكل أبطأ. لقد اختاروا حتى الآن الخيار الأخير ، وستكون النتيجة سيئة ، ولكن من المحتمل ألا تكون سيئة حقًا أو سيئة للغاية.

الأسواق الناشئة

الأسواق الناشئة هي تلك الاقتصادات التي تنمو ولكنها لم تصل إلى مستوى العالم المتقدم مثل أوروبا الغربية والولايات المتحدة وكندا واليابان.

على عكس الحكومات الغربية ، تقترض بعض اقتصادات الأسواق الناشئة الدولار الأمريكي بدلاً من بيع السندات المقومة بعملتها المحلية.

على سبيل المثال ، لدى إندونيسيا قروض مقومة بالدولار تبلغ قيمتها أكثر من 7 ٪ من الناتج المحلي الإجمالي اعتبارًا من عام 2020.

وهذا يعني أن الانخفاض المستمر في قيمة الروبية ، العملة الإندونيسية ، هذا العام سيجعل هذا الدين مشكلة أكبر للحكومة الإندونيسية. سيحتاج وزير المالية إما إلى شراء دولارات باهظة الثمن من السوق لسداد فوائد الدين ، أو استنزاف احتياطيات الدولة من الدولارات. اختارت الأخير مع انخفاض احتياطيات النقد الأجنبي بشكل مطرد هذا العام.

تتعرض دول أخرى بالمثل. الخبر السار بالنسبة لإندونيسيا هو أنها تصدر السلع ، والتي حققت أداءً جيدًا بشكل عام هذا العام. اقتصادها ينمو بشكل جيد.

ومع ذلك ، إذا استمر الدولار في الارتفاع ، فإن إندونيسيا ودول الأسواق الناشئة المماثلة التي لديها ديون مقومة بالدولار قد تجد نفسها في وضع مالي صعب. بالتأكيد ، سيكون هذا سيئًا حقًا مقارنة بالمشاكل التي تواجهها أوروبا. ومع ذلك ، فإنه ليس سيئا للغاية.

الأسواق الحدودية

الأسواق الحدودية هي تلك الاقتصادات الهشة. مثال على ذلك باكستان ، التي كانت لفترة من الوقت تتمتع بوضع EM ، ولكن جزئيًا بفضل جائحة COVID-19 تراجعت مرة أخرى.

عندما فرضت الولايات المتحدة وأوروبا إغلاقًا اقتصاديًا في أواخر مارس 2020 ، هرب رأس المال إلى أمان Treasurys الأمريكية. بينما ارتفع الدولار ، هبطت الروبية الباكستانية إلى أدنى مستوى قياسي في ذلك الوقت مقابل الدولار.

على الرغم من التوقعات المتفائلة لباكستان قبل انتشار الوباء ، بدأ المستثمرون بسحب أموالهم خارج البلاد مع تطور الأزمة. ما تبع ذلك كان استمرار انخفاض الروبية والاقتصاد المتعثر بشكل متزايد.

كانت الدولة تتمتع بوضع EM خلال الأزمة الصحية ولكنها سرعان ما هبطت إلى مكانة رائدة. يبدو أن الارتفاع المستمر الأخير في الدولار جعل الأمور أسوأ.

من المتوقع أن ينخفض ​​نصيب الفرد من الناتج المحلي الإجمالي في باكستان إلى 1,250 دولارًا بنهاية عام 2022 انخفاضًا من حوالي 1,500 دولار في عام 2019 ، وفقًا لـ TradingEconomics. بالطبع ، لن يساعد ذلك أي شخص في ذلك البلد.