مرحبًا ، التضخم المصحوب بالركود

نحن هنا رسميًا. النمو سلبي والتضخم عند 9 في المئة. إنه عام 1974 مجددًا. في ذلك العام ، قضيت جميع الأشهر الاثني عشر في ركود (استمر عامًا وثالثًا) حيث ارتفعت الأسعار بمعدل مزدوج الرقم. من الاستخدام البريطاني الغامض ، أصبح المصطلح اصطلاحيًا في أمريكا: الركود التضخمي.

لم يكن من المفترض أن يحدث ذلك. "في الآونة الأخيرة ، في عام 1970 ، أشارت النماذج الاقتصادية القياسية الأمريكية إلى أن السياسات النقدية والمالية التوسعية التي تؤدي إلى تضخم مستدام يبلغ حوالي 4 في المائة سنويًا قد تؤدي أيضًا إلى معدلات بطالة مستدامة تقل عن 4 في المائة ، أو حوالي نقطة مئوية كاملة أقل من بلغ متوسط ​​البطالة خلال أي فترة طويلة من تاريخ الولايات المتحدة ". هكذا كتب عالم الاقتصاد في جامعة شيكاغو روبرت إي. لوكاس وهو ينظر إلى المشكلة في ذلك الوقت. أضاف مساعده توماس سارجنت (وكلاهما الآن حائزان على جائزة نوبل في الاقتصاد) ، "كما نعلم جميعًا ، بدلاً من 4-4 ، في منتصف السبعينيات حصلنا على 1970-9 ، وهو حدث غير محتمل للغاية إذا كانت نماذج الاقتصاد القياسي لعام 9 صحيحة. "

كانت الفكرة قبل عام 1974 هي أن الخروج من معيار الذهب وأسعار الصرف الثابتة ، الإنجازات الرسمية للفترة 1971-73 ، سيمكن من التوسع النقدي الواسع ، إذا كان هناك خطر حدوث تضخم ، وهذه الأشياء ستقضي على البطالة. حصلنا على الدولار الخالي من الذهب ، والدولار غير المثبت وحرية السياسة - وجاءنا في 9-9. تدهور الناتج الاقتصادي بنسبة 3 في المائة من ذروة عام 1973 إلى أدنى مستوى في عام 1975 حيث بلغ معدل التضخم 30 في المائة خلال تلك السنوات الثلاث. تم طرد الملايين من العمل ، في حين أن كل شيء يكلف ما يقرب من الثلث. لقد كان مزيجًا مروعًا.

اليوم ، أصبحت إحصاءات البطالة تحت غطاء مختلف. بدلاً من البطالة - التي تُعرّف على أنها الأشخاص الذين يبحثون عن عمل - لدينا متسربون من القوى العاملة. هذا العدد حوالي 10 مليون. انخفضت مشاركة القوى العاملة ، وهي إحصائية الاقتصاد الكلي الفاشلة لحقبة ما بعد الركود العظيم ، بمقدار خمس نقاط. في الثمانينيات والتسعينيات ، ارتفع العدد إلى 1980٪ من السكان في سن العمل. الآن هو 1990. أضف تلك النقاط الخمس إلى أربع نقاط البطالة الرسمية ، ولدينا 67-62 مثلما حدث في 9-9.

لدينا تضخم بنسبة 9٪ ، و 9٪ عاطلين عن العمل ، ونمو اقتصادي سلبي.

سيلاحظ ورثتا لوكاس وسارجنت أن الزيادات السخيفة في الميزانية العمومية للاحتياطي الفيدرالي ، والتوسع الهائل في المزايا الحكومية (أوباماكاري ، ائتمانات الدخل المكتسبة ، شيكات التحفيز المستمرة) ، وتغيير عجز تريليون دولار منذ عام 2009 ، الركلات في هذين الاتجاهين لعامي 2020 و 2021 ، جاءت مع تأكيدات عامة ، من أمثال مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي ومجلس المستشارين الاقتصاديين ، بأن البطالة ستنخفض من خلال مثل هذه الانفجارات. ومع ذلك ، "كما نرى جميعًا الآن ، بدلاً من 4-4" في أوائل عام 2020 ، "حصلنا على 9-9".

إذا تحدثت عن المال السليم - إذا تحدثت عن الذهب - في واشنطن ، فإنك تفقد سمعتك ، كما يقول المثل. بدأ الشعور بالرضا عن الذات الذي غرسته الثقافة الرسمية فيما يتعلق بالنزاهة النقدية في الحصول على عواقبه.

لم تعد الأسواق العالمية تعتقد أن الدولار سيكون هو السائد كوسيلة للاستثمار والتبادل حتى في الولايات المتحدة نفسها في الجيل القادم. نحن الآن في العقد الثالث من العملات المشفرة. لم يفشل التدمير الإبداعي أبدًا في تحويل الصناعة التي اهتمت بها. لقد اهتم التدمير الإبداعي ، عبر التشفير ، بالنظام النقدي العالمي. بدأت عملية اكتشاف الأسعار حيث ترغب الأسواق في معرفة قيمة هذا الدولار الرسمي ، مقابل السلع والخدمات ، بعد أن أصبح من الواضح الآن أن البدائل تتعقب عالم التكنولوجيا - التكنولوجيا بسجلها الذي لا يفشل فيه أي شيء. يلتقط الهوى.

هذا هو التناظرية الخاصة بنا للخروج من الذهب والأسعار الثابتة خلال 1968-73. دفع الخزينة الرسمية للنظام النقدي الكلاسيكي قبل خمسين عامًا إلى قيام الأسواق بمهمة لاكتشاف العملات الورقية ، ومن بينها الدولار ، تستحق حقًا. تم اكتشاف هذا السعر في شكل عشرات السنين من التضخم. بما أنه لا أحد يرغب في الاستثمار بعملة متدنية - عملة تدفقات الأرباح المستقبلية - فإن البطالة والركود ينتجان بالضرورة عن اللامبالاة الرسمية تجاه الحفاظ على المال الكلاسيكي.

الله مع الدولار وهو يحاول منافسة البدائل التي سيجلبها التدمير الخلاق للمال في السنوات القادمة.

كان ما يشبه ، في السبعينيات ، الرفاهية الجماعية التي نتمتع بها اليوم والتي نتج عنها جميع المتسربين هو الهيكل الضريبي. بدأت معدلات ضريبة الدخل عند 1970 في المائة واستمرت حتى 20 في المائة في السبعينيات (معدلات اليوم 70-1970 في المائة). إذا حصلت على زيادة بنسبة 10 في المائة للحفاظ على كل شيء مقابل التضخم في 37-30 ، فإن الدخل الجديد يغذي معدلات ضريبة الدخل الهامشية أعلى بكثير مما دفعته في المتوسط ​​في الضرائب. كان من المستحيل أن تبقى كاملة. طالب العمال بعلاوات زائدة ، أو زيادات ، بالإضافة إلى تعديل لتكلفة المعيشة ، أو طلبوا من رئيسهم تولي هذه الوظيفة ودفعها. 1973 و 75 متشابهتان تمامًا.

كان ديسمبر 1974 أيضًا الأرضية طويلة المدى (الاسمية) لمؤشرات الأسهم. لقد حددت النظرة إلى الأسواق بطريقة ما أن الأمريكيين لن يستمروا في أخذها. من المؤكد أن تقديرًا تقريبيًا للسلامة النقدية ، وبالتأكيد التخفيضات في معدل الضرائب والانخفاض الملحوظ في الاعتماد على البرامج الحكومية جاء في الثمانينيات والتسعينيات ، جنبًا إلى جنب مع النمو الاقتصادي الحقيقي التاريخي ، وانهيار التضخم ، والازدهار الهائل في التوظيف ، و تجارب لا توصف من النجاح والازدهار. سوف يتلاشى التضخم والبطالة وعصبية السوق لدينا عندما تصبح السلطة الرسمية حكيمة ، مدفوعة من قبل ناخبين حازمين والرأي العام ، أو عندما ينتهي التدمير الخلاق في مجراه. حتى ذلك الحين ، ها هو التضخم المصحوب بالركود.

ملحوظة: لقد حان العمل الرئيسي الجديد بشأن الركود التضخمي التضخم، الكتاب الجديد لستيف فوربس وناثان لويس وإليزابيث أميس. ويرى هذا الخريف تاريخ من ضريبة الدخل الضرائب لها عواقب بواسطتي ، آرثر لافر ، جين سينكفيلد.