إليك كل شيء من المتوقع أن يفعله بنك الاحتياطي الفيدرالي يوم الأربعاء

سوف نتذكر اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي هذا الأسبوع لما يقوله صناع السياسة أكثر مما يتذكرونه.

هذا لأن الأسواق قد استعانت بما يقارب 100٪ من اليقين - 98.9٪ على وجه الدقة ، اعتبارًا من بعد ظهر يوم الثلاثاء - أن اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة ستعلن عن زيادة في سعر الفائدة بمقدار 0.25 نقطة مئوية عندما ينتهي اجتماع السياسة الذي يستمر ليومين بعد ظهر الأربعاء. ، بالنسبة الى بيانات مجموعة CME.

بينما غالبًا ما يكون هناك إجماع قوي في السوق يتجه إلى اجتماعات اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة ، إلا أنه نادرًا ما يكون هذا الارتفاع.

ما لا تعرفه الأسواق هو إلى أين يذهب الاحتياطي الفيدرالي من هنا. يراهن المتداولون على أن البنك المركزي سيرفع ربع نقطة مرة أخرى في مارس ثم يتوقف ويتوقف مؤقتًا لعدة أشهر ، ثم يبدأ في الخفض مع نهاية العام.

مدركًا أن مكافحة التضخم لم تنته بعد ، على الرغم من بعض البيانات المشجعة مؤخرًا ، رئيس مجلس الإدارة جيروم باول يمكن أن يتراجع عن فكرة وجود بنك الاحتياطي الفيدرالي أكثر مرونة في القريب العاجل في المستقبل. تشير توقعات مجلس الاحتياطي الفيدرالي الصادرة في ديسمبر إلى عدم وجود تخفيضات هذا العام واستمرار رفع أسعار الفائدة.

قال كوينسي كروسبي ، كبير الاستراتيجيين العالميين في LPL Financial ، "إنه على حبل مشدود للغاية للسياسة النقدية ، حيث لا يمكنه السماح للسوق بالاعتقاد بأن هذه هي نهاية اللعبة". "من الحكمة أن يكون حذرًا. سيكون من المتهور بالنسبة له أن يجعل السوق يعتقد أنهم على وشك الانتهاء وأن التضخم هو المكان الذي يريدونه. من المؤكد أن التضخم ليس في المكان الذي يريدونه ".

مع الأخذ في الاعتبار مسار الاتصال الدقيق الذي يجب أن يسير عليه باول ، إليك ما يمكن توقعه عندما يتم إصدار بيان ما بعد الاجتماع للجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في الساعة 2 مساءً بالتوقيت الشرقي:

خلال الأسابيع القليلة الماضية ، قال مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي كانت صريحة في التصريح أنه يمكنهم ، على الأقل ، البدء في الموافقة على تحركات أصغر من الزيادات الأربع المتتالية البالغة 0.75 نقطة مئوية المعتمدة في عام 2022. بدأ ذلك في ديسمبر مع تحرك 0.5 نقطة، وستستمر في هذه الخطوة المرتقبة للغاية.

سيؤدي ذلك إلى رفع معدل الأموال الفيدرالية إلى نطاق مستهدف يبلغ 4.5٪ -4.75٪ ، وهو أعلى مستوى منذ أكتوبر 2007. معدل الأموال هو ما تستخدمه البنوك كمعيار للاقتراض بين عشية وضحاها ، ولكنه يتدفق من خلال العديد من أدوات الائتمان الاستهلاكية مثل قروض السيارات والرهون العقارية وبطاقات الائتمان.

على الرغم من أن بعض مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي ، مثل رئيس بنك سانت لويس الفيدرالي جيمس بولارد ، قد اقترحوا أن رفع سعر الفائدة قد يكون نصف نقطة ، إلا أنه لا توجد فرصة تقريبًا لحدوث ذلك. ربع نقطة هو قفل.

بالنسبة للجزء الأكبر، بيان ما بعد الاجتماع تغير قليلاً باستثناء بعض التعديلات البارزة.

هناك بعض التكهنات بأن البيان قد يتم تعديله أكثر قليلاً لإضافة عدم اليقين بشأن مدى قوة الاحتياطي الفيدرالي التي يريد الحصول عليها. إحدى العبارات الرئيسية التي كانت جزءًا من كل بيان منذ بدء الارتفاعات في مارس 2022 هي أن أعضاء اللجنة يشعرون أن "الزيادات المستمرة في النطاق المستهدف ستكون مناسبة".

يمكن تخفيف هذه اللغة ، ومن المحتمل أن يبحث المشاركون في المركز الأول عن بنك الاحتياطي الفيدرالي ليقترن بأن دورة رفع أسعار الفائدة تقترب من نهايتها.

لن يكون هناك أي "مخطط نقطي" في هذا الاجتماع لتوقعات معدل الأعضاء الفرديين ، ولن يكون هناك تحديث لملخص التوقعات الاقتصادية حول الناتج المحلي الإجمالي والبطالة والتضخم.

لذا فإن أي تلميحات حول مسار السياسة المستقبلية يجب أن تأتي أولاً من البيان.

كتب توم بورسيلي ، كبير الاقتصاديين الأمريكيين في آر بي سي كابيتال ماركتس ، في مذكرة العميل: "من المحتمل أن يقوموا بـ 25 مرة أخرى في اجتماع مارس ، وعندها تنتهي الدورة". "نرى نطاقًا محدودًا بشكل لا يصدق أمام الاحتياطي الفيدرالي لتبرير الإبقاء على هذه الدورة أعمق في العام مع ما سيكون بالفعل موقفًا صارمًا للغاية للسياسة في مواجهة التحديات الاقتصادية المتزايدة على الأرجح في الخلفية."

وهنا يأتي دور باول.

سيأخذ الرئيس المنصة في الساعة 2:30 مساءً بالتوقيت الشرقي لمخاطبة وسائل الإعلام ويحاول على الأرجح تخفيف التكهنات بأن اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة قد اتخذت قرارها بشأن موعد توقف السياسة.

قال توم جراف ، رئيس الاستثمارات في FacetWealth: "إذا كان مجلس الاحتياطي الفيدرالي يفكر في عدم رفع الأسعار في مارس ، فلن يقوم باول ببرقية مثل هذا الأمر بشكل صريح". وبدلاً من ذلك ، سوف يستشهد بالآثار المتأخرة للسياسة ، قائلاً إنه حتى بدون زيادة أسعار الفائدة سيكون هناك تأثير تشديد متزايد على الاقتصاد. سيقترح أنهم قد يحتاجون أو لا يحتاجون إلى رفع في مارس ، وكل هذا يتوقف على البيانات ".

لكن البيانات كانت تعمل في كلا الاتجاهين.

القراءات الأخيرة على الرقم القياسي لأسعار المستهلك و مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي، هذا الأخير هو المقياس المفضل للاحتياطي الفيدرالي ، يظهر ضغوط التضخم تتراجع لكنها لا تزال مرتفعة. أظهر مؤشر أسعار المستهلكين لشهر ديسمبر انخفاضًا شهريًا بنسبة 0.1٪ ، مما يوفر الأمل في أن التضخم يسير في الاتجاه الصحيح.

لكن أسعار الغاز ، التي كانت تراجعت عن مستوياتها القياسية الصيف الماضي ، عادت للارتفاع مرة أخرى. كانت أسعار المواد الغذائية لا تزال مرتفعة بنسبة 10.4٪ عن العام الماضي في ديسمبر ، وتظهر بعض إجراءات بنك الاحتياطي الفيدرالي ارتفاع التضخم.

على سبيل المثال، مؤشر أسعار المستهلكين "السعر الثابت" لمجلس الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتامن السلع والخدمات التي لا تتقلب أسعارها كثيرًا ، ارتفعت بنسبة 5.6٪ عن العام الماضي حتى منتصف يناير ، في حين أن الأسعار المرنة أعلى بنسبة 7.3٪. وبالمثل ، فإن توقعات التضخم في بنك الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند يشير إلى أن مؤشر أسعار المستهلكين الرئيسي ارتفع 0.6٪ في يناير و 6.4٪ عن العام الماضي ، بينما ارتفع تضخم نفقات الاستهلاك الشخصي 0.5٪ و 5٪ على التوالي.

مقابل نقاط البيانات هذه ، نجد أن ارتفاع أسعار الفائدة بمقدار 4.25 نقطة مئوية للاحتياطي الفيدرالي لم يشق طريقه من الناحية النظرية عبر الاقتصاد حتى الآن. علاوة على ذلك ، خفض الاحتياطي الفيدرالي حافظة سنداته بمقدار 445 مليار دولار منذ يونيو 2022 كجزء من جهود إعادة الميزانية العمومية.

ووفقًا لـ حساب بنك الاحتياطي الفيدرالي في سان فرانسيسكو من معدل "الوكيل".

تراهن الأسواق على أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد شدد بما يكفي تقريبًا وسيكون قادرًا على تخفيف جهوده في وقت أقرب مما يسمح به صناع السياسة. يتضح ذلك من خلال زيادة ستاندرد آند بورز 500 بنحو 6٪ حتى الآن في عام 2023 ، وتراجع في عوائد السندات ، على الرغم من استمرار تشديد بنك الاحتياطي الفيدرالي.

يبدو أن المستثمرين الذين يتعلمون بشكل انعكاسي عدم محاربة الاحتياطي الفيدرالي يفعلون ذلك بالضبط.

"لم نعد نعيش في عصر ينتظر فيه السوق ، حيث يتوقف السوق ويتنفس لمعرفة أين تكون النهاية. يتحرك السوق بسرعة كبيرة وسيحاول معرفة متى ينتهي الاحتياطي الفيدرالي ، "قال كروسبي ، الاستراتيجي في LPL. يتفهم السوق أن الاحتياطي الفيدرالي يدرك أنهم أقرب إلى النهاية مما كانوا عليه قبل ستة أشهر. السؤال هو متى يصل الاحتياطي الفيدرالي إلى النهاية. يبدو أن السوق مصمم على الوصول إلى هناك أولاً ".