فيما يلي احتمالات أن تعمر أكثر من أموالك

إذا كنت مثل أي شخص آخر تقريبًا ، فإن تخمينك الأول هو صيف عام 1929 ، قبل انهيار سوق الأسهم في ذلك العام مباشرةً. من بين المتسابقين القريبين أوائل عام 2000 ، قبل انفجار فقاعة الإنترنت مباشرة ، 1987 قبل انهيار سوق الأسهم في ذلك العام ، أو أكتوبر 2007 قبل الأزمة المالية الكبرى.

كل هذه التخمينات خاطئة.

الإجابة الصحيحة ، وفقًا لبحث مكتمل لتوه من إدوارد ماكوري ، الأستاذ الفخري في كلية ليفي للأعمال بجامعة سانتا كلارا ، هو عام 1965. هذا لأنه ، بدءًا من ذلك العام ، شرعت أسواق الأسهم والسندات في فترة مستدامة من العوائد السلبية المعدلة حسب التضخم. في السنوات التي أعقبت 1929 و 1987 و 2000 و 2007 ، على النقيض من ذلك ، كان أداء حافظة سندات الأسهم المتوازنة أفضل بكثير ، إما بسبب انخفاض أسعار الفائدة وأداء السندات بشكل جيد ، أو تعافي سوق الأوراق المالية بسرعة من خسائرها ، أو كليهما.

وصل ماكواري إلى أسوأ موعد لبدء التقاعد في عام 1965 عند قياس الاحتمالات بأن المتقاعد سوف يفوق أمواله أو أموالها. قام بتحليل مجموعة بيانات أكبر بكثير من معظم الدراسات السابقة ، والتي ركزت بشكل كبير على أسواق الولايات المتحدة فقط منذ عشرينيات القرن الماضي. في المقابل ، قام ماكوري بتحليل البيانات الأمريكية التي تعود إلى عام 1920 والأسواق العالمية تعود إلى عام 1793.

جاء بأخبار جيدة وسيئة. السيئة: احتمالات نفاد الأموال في التقاعد أكبر بكثير مما خلصت إليه الدراسات السابقة. ذلك لأن تلك الدراسات السابقة أسست افتراضات عودتها على تاريخ الولايات المتحدة منذ منتصف عشرينيات القرن الماضي. كثيرًا ما كان أداء أسواق البلدان الأخرى ، وكذلك أسواق الولايات المتحدة قبل منتصف العشرينات من القرن الماضي ، أقل جودة.

الخبر السار: المتقاعدون والمتقاعدون القريبون من المتقاعدين لديهم العديد من إصلاحات المحافظ المتاحة لهم والتي تقلل بشكل كبير من احتمالات نفاد محفظة سندات الأوراق المالية من أجل تمريرها. فيما يلي ملخص لهذه الإصلاحات التي حددها ماكواري:

استثمر في صندوق مؤشر سوق السندات الإجمالي بدلاً من السندات طويلة الأجل

يبدو أن هذا إصلاح بسيط ، لكن في الواقع له تأثير كبير ، وفقًا لماكواري. من خلال الاستثمار في صندوق مؤشر سوق السندات الإجمالي ، فإنك تقلل بشكل كبير متوسط ​​مدة السندات التي تمتلكها. أدت المحفظة المتوازنة التي تحتوي على مثل هذا الصندوق والأسهم إلى أداء أفضل للتعامل مع "التحديات المتنوعة التي قد يواجهها المتقاعد" من التعامل مع محفظة الأسهم والسندات طويلة الأجل.

لتوضيح التخفيض في المدة الذي يأتي مع التحول من صندوق السندات طويلة الأجل إلى صندوق مؤشر سوق السندات الإجمالي ، ضع في اعتبارك أن Vanguard Long Term Bond ETF
BLV ،
+ 0.08٪
يبلغ متوسط ​​مدتها حاليًا 16.5 عامًا ، في حين أن Vanguard Total Bond Market ETF
BND ،
+ 0.10٪
يبلغ متوسط ​​مدتها 6.9 سنوات ، أي أقل من نصف المدة.

من المفيد أن تتذكر سبب رغبة المتقاعدين في خلط الأسهم بالسندات. ليس هذا بسبب تفوق السندات على الأسهم ، ولكن لأن محفظة سندات الأسهم أقل عرضة لسوق الأسهم الهابطة - خاصة إذا كان هذا السوق الهابط سيبدأ في بداية التقاعد. حجة ماكوارى هي أن السندات متوسطة الأجل نادراً ما تقوم بعمل أقل فقراً من السندات الطويلة لتقليل مخاطر محفظة المتقاعدين ، وفي بعض الأحيان يكون أداءها أفضل بكثير.

كان هذا بالتأكيد هو الحال بالنسبة لأولئك الذين تقاعدوا في عام 1965 ، على سبيل المثال. في عصر الركود التضخمي الذي أعقب ذلك على مدى السنوات الخمس عشرة اللاحقة ، انهارت السندات الطويلة. كانت السندات متوسطة الأجل "أكثر نجاحًا إلى حد كبير في التعامل مع الركود التضخمي" من السندات الطويلة.

لاحظ أن توصية McQuarrie بتفضيل صندوق مؤشر السندات الإجمالي على السندات الطويلة لا يحفزها حكم توقيت السوق بأن التضخم وأسعار الفائدة سترتفع خلال السنوات القادمة. بالنظر إلى الارتفاع الأخير في التضخم إلى أعلى مستوى في 40 عامًا ، يراهن الكثيرون على أن السندات الطويلة تدخل في سوق هابطة طويلة الأجل. قد يكونون على حق بالطبع. لكن ليس من غير الوارد أن يعاني الاقتصاد العالمي من انهيار انكماشى. لقد رأينا تلميحًا لذلك في بداية جائحة COVID-19 ، قد تتذكر. سيخدم صندوق مؤشر السندات الإجمالي المتقاعد جيدًا في كل من سيناريوهات التضخم والانكماش ، في حين أن السندات الطويلة ستكون مناسبة فقط في الثانية.

تخصيص جزء من مخصص الدخل الثابت إلى TIPS

وجد ماكواري أنه في بعض الظروف المحدودة ، كان التخصيص الصغير للسندات المحمية من التضخم فكرة جيدة. هذه الظروف هي عندما يسير كل شيء بشكل خاطئ في أسوأ وقت ممكن ، في كل من أسواق الأسهم والسندات الاسمية.

يضيف McQuarrie أنه ، ولكن في هذه الظروف ، نادرًا ما تساعد TIPS محفظة المتقاعدين لفترة أطول. ويشدد على أن الظروف التي يقدمون فيها المساعدة كانت محدودة للغاية من الناحية التاريخية. ويقول إن تخصيص TIPS المتواضع (ربما 20٪ مأخوذ من مخصص الدخل الثابت) هو بالتالي الأنسب للمتقاعدين الذين يتجنبون المخاطرة.

التنويع العالمي

بعد ذلك ، قام ماكوري بالتحقيق فيما إذا كان التنويع العالمي قد زاد من طول عمر محفظة المتقاعدين. ووجد أنها فعلت ذلك في حالة الأسهم ، لسبب مألوف وهو أنها تقلل من تقلبات المحفظة. ومع ذلك ، على الأقل بالنسبة للمستثمرين المقيمين في الولايات المتحدة ، فقد وجد نتائج متباينة عند التنويع العالمي لجزء السندات من محفظة المتقاعدين. هذا لأنه ، كما قال ماكواري ، "هناك الكثير من مخاطر الذيل [للمستثمر الأمريكي] في السندات الحكومية الأجنبية."

ومع ذلك ، يشير إلى أن التنويع العالمي لجزء السندات من المحفظة قد يكون فكرة أفضل "لسكان دولة صغيرة لم تكن هياكلها الحاكمة مستقرة تاريخيًا". "قد لا يعتبرون السندات من حكومتهم متفوقة بأي شكل من الأشكال على السندات الأجنبية."

عقار

أخيرًا ، وجدت McQuarrie بعض الأدلة على أن إضافة العقارات السكنية إلى محفظة تزيد من احتمالات عدم نفاد أموال المتقاعدين. ويؤكد أن هذا الاستنتاج مؤقت ، بسبب محدودية البيانات التاريخية عن أداء العقارات السكنية. حتى أنه كان قادرًا على الوصول إلى استنتاج مبدئي حول العقارات يرجع إلى المشروع الضخم للعديد من الباحثين الأكاديميين لبناء قاعدة بيانات طويلة الأجل تتضمن "معدل العائد على كل شيء". على أي حال ، وجدت ماكوري أن "إضافة العقارات إلى [محفظة المتقاعدين] ... كانت ناجحة بشكل عام" ، وبالنسبة للمستثمرين خارج الولايات المتحدة "في بعض الأحيان بشكل ملحوظ".

اعترف ماكوري ، في مقابلة ، بصعوبة وضع هذه النتيجة موضع التنفيذ ، حيث لا يوجد استثمار متاح يتم قياسه وفقًا لأداء العقارات السكنية بشكل عام. ومع ذلك ، قال على الأقل إن النتائج التي توصل إليها تشير إلى أنه لا ينبغي للمتقاعدين استبعاد ممتلكاتهم العقارية تلقائيًا عند وضع خططهم المالية للتعامل مع جميع الحالات الطارئة المحتملة. سيكون المفتاح هو ما إذا كانت ممتلكاتهم العقارية السكنية تعمل على الأقل بنفس مستوى أداء المتوسط ​​الوطني.

خلاصة القول من McQuarrie هي أخبار سارة: "قرنان من تاريخ السوق العالمي يشير إلى أن استنفاد مدخرات التقاعد المحمية من الضرائب قبل سن 100 من غير المرجح أن يحدث للمتقاعدين" الذين لديهم محافظ متوازنة.

مارك هولبرت هو مساهم منتظم في MarketWatch. تتعقب تصنيفات هولبرت الخاصة به النشرات الإخبارية الاستثمارية التي تدفع رسومًا ثابتة لمراجعتها. يمكن الوصول إليه عند [البريد الإلكتروني محمي].