فيما يلي 5 أسباب تجعل الاتجاه الصعودي في الأسهم على وشك التحول مرة أخرى إلى سوق هابطة

"كان هناك الكثير من الأخبار الرائعة ولكن السوق بحاجة إلى وقفة صغيرة. قال جولدمان في مكالمة هاتفية مع MarketWatch ، لقد تحركنا بسرعة كبيرة جدًا ، وبسرعة كبيرة جدًا في الوقت الحالي.

ولدعم هذا الرأي ، أشار إلى عدد قليل من الأسباب التي تجعل تراجع الأسهم يوم الجمعة قد يستمر في الأسبوع المقبل ، وربما لفترة أطول - على الرغم من أنه لا يزال متفائلًا بشأن الأسهم على مدى أفق زمني أطول.

عودة القطاعات الدفاعية إلى رواج

تفوق أداء القطاعات الدورية حيث انتعشت الأسهم في يوليو وأوائل أغسطس. لكن يبدو أن هذا الاتجاه قد انتهى هذا الأسبوع ، حيث استعادت القطاعات الدفاعية الصدارة.

قال غولدمان: "إحدى العلامات التي تشير إلى أن المستثمرين أصبحوا قلقين هي أن أداء القطاعات الدفاعية سيئ للغاية ، وقد بدأنا نرى ذلك الآن".

على مدار الأسبوع الماضي ، كانت أسهم السلع الاستهلاكية والمرافق الأفضل أداءً من بين 500 قطاعًا لمؤشر ستاندرد آند بورز 11. نتيجة لذلك ، صندوق SPDR لاختيار قطاع السلع الاستهلاكية
XLP ،
-0.32٪,
وهو صندوق متداول في البورصة يتتبع القطاع ، وقد ارتفع بنسبة 1.9٪ ، بينما ارتفع صندوق SPDR لاختيار قطاع المرافق
XLU ،
-0.05٪
حصل على 1.3٪.

من ناحية أخرى ، كان القطاعان الأسوأ أداءً هما قطاع خدمات المواد والاتصالات ، وهما قطاعان دوريان. صندوق SPDR لاختيار المواد
XLB ،
-1.84٪
انخفض بنسبة 2.4٪ خلال الأسبوع ، في حين انخفض صندوق SPDR لخدمات الاتصالات
XLC ،
-1.62٪
تسلط 3.1٪.

عائدات السندات آخذة في الارتفاع

وقال جولدمان إن ارتفاع عوائد السندات هو علامة أخرى على أن الارتفاع في الأسهم قد يكون على وشك التحول.

يمكن أن تشكل عائدات الخزانة المرتفعة مشكلة للأسهم لأنها تجعل السندات استثمارًا أكثر جاذبية بالمقارنة. غالبًا ما كانت الأسهم والسندات تتحرك في انسجام تام مع بداية العام ، حيث أدت التوقعات بتشديد السياسة النقدية من جانب الاحتياطي الفيدرالي إلى زعزعة كلا الأصلين.

لكن يبدو أن هذه الديناميكية قد تغيرت في أغسطس. تحولت عوائد سندات الخزانة إلى الأعلى في وقت سابق من هذا الشهر وبدأت في الارتفاع قبل أن تصل الأسهم إلى تصحيح تقريبي أواخر هذا الأسبوع.

العائد على سندات الخزانة لمدة 10 سنوات
TMUBMUSD10Y،
2.973%
ارتفع بمقدار 35 نقطة أساس منذ 1 أغسطس ، وارتفع 14 نقطة أساس منذ يوم الاثنين إلى 2.897٪.

ترتفع عوائد السندات مع انخفاض الأسعار ، وينتظر جولدمان والآخرون في وول ستريت الآن لمعرفة ما إذا كانت الأسهم ستتبع أسعار السندات هبوطيًا.

انظر: يقول بولارد من بنك الاحتياطي الفدرالي إنه يميل نحو دعم زيادة 0.75 نقطة مئوية في سبتمبر

وكذلك الدولار

ساعد ارتفاع عوائد سندات الخزانة وتراجع التضخم على دفع الدولار الأمريكي للارتفاع ، مما خلق رياحًا معاكسة محتملة أخرى للأسهم. مؤشر الدولار الأمريكي ICE
DXY،
+ 0.58٪,
وهو مقياس لقوة الدولار مقابل سلة من المنافسين ، تجاوز 108 يوم الجمعة ، وارتفع إلى أقوى مستوى له في شهر.

انظر: الدولار الأمريكي يحترق ويقطع المستويات التقنية الرئيسية "مثل السكين الساخن في الزبدة"

يرتبط الدولار القوي عمومًا بالأسهم الأضعف ، لأنه يؤدي إلى تآكل المكاسب الأجنبية للشركات متعددة الجنسيات الأمريكية من خلال جعلها أقل قيمتها بالدولار الأمريكي.

العملات المشفرة آخذة في الانخفاض

العملات المشفرة مثل البيتكوين
BTCUSD،
+ 0.04٪
والأثيروم
ETHUSD،
-3.46٪
في الآونة الأخيرة ، تم تداول الأسهم بشكل وثيق تقريبًا مع الأسهم ، ولا سيما أسهم التكنولوجيا العملاقة مثل Meta Platforms Inc.
ميتا ،
-3.84٪
و Netflix Inc.
NFLX ،
-1.64٪.
لكن عمليات البيع المشفرة بيعت بحدة يوم الجمعة ، مما دفع البعض إلى التساؤل عما إذا كانت الأسهم قد تكون التالية.

"علامة أخرى على توقف السوق هو ضعف العملة المشفرة. وقال جولدمان "إنها علامة واضحة على اتجاه الابتعاد عن المخاطرة في السوق".

تراجعت عملة البيتكوين بحوالي 9.5٪ يوم الجمعة ، بينما تراجعت عملة الإيثيريوم ، ثاني أكثر العملات المشفرة شيوعًا ، حوالي 10٪ ، وفقًا لـ CoinDesk.

لا تتزامن تقييمات الأسهم مع أرباح الشركات

سبب آخر للتشكيك في الارتفاع في الأسهم هو أنه يبدو أن هناك انفصال بين تقييمات الأسهم وتوقعات أرباح الشركات.

كما أشار جولدمان ، فإن نسبة السعر إلى الأرباح لمؤشر S&P 500 قد انتعشت إلى 18.6 ضعف الأرباح الآجلة ، من أدنى مستوى عند 15.5 في منتصف يونيو. في الوقت نفسه ، انخفضت التوقعات الخاصة بأرباح الشركات من نفس هذه الشركات خلال الأشهر الـ 12 المقبلة من 238 دولارًا إلى 230 دولارًا.

وقال جولدمان "الأسهم ترتفع بسبب انخفاض تقديرات الأرباح".

ليس بنك جولدمان وحده يشعر بالقلق إزاء ارتفاع تقييمات الأسهم. في مذكرة حديثة إلى عملاء البنك ، قال سكوت كرونرت ، المحلل الإستراتيجي للأسهم في سيتي جروب الولايات المتحدة ، إن خطر حدوث انخفاض في أرباح الشركات مع اقتراب عام 2023 يمكن أن يخلق "رياحًا معاكسة للتقييم" بالنسبة للأسهم.

وقال: "يمكننا القول إن البيع التكتيكي لمزيد من القوة له ما يبرره".

تراجعت الأسهم الأمريكية يوم الجمعة ، مع مؤشر ستاندرد آند بورز 500
SPX،
-1.29٪
وانخفض 55.26 نقطة أو 1.3٪ إلى 4,228.48 نقطة ، بينما انخفض مؤشر ناسداك المركب
COMP،
-2.01٪
وتراجع 260.13 نقطة أو 2٪ إلى 12,705.22 نقطة. متوسط ​​داو جونز الصناعي
مؤشر داو جونز الصناعي،
-0.86٪
وتراجع 292.30 نقطة أو 0.9 بالمئة إلى 33,706.74 نقطة.

دفعت خسائر يوم الجمعة للأسهم جميع المؤشرات الرئيسية الثلاثة إلى المنطقة الحمراء لهذا الأسبوع ، مسجلة أول انخفاض أسبوعي لمؤشر S&P 500 وناسداك في شهر واحد.

من المتوقع أن تصل الأحداث البارزة في جدول البيانات الاقتصادية الأسبوع المقبل يوم الجمعة ، عندما من المقرر أن يلقي رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول خطابه السنوي من الندوة الاقتصادية للبنك المركزي في جاكسون هول ، ويو. ويتوقع الاقتصاديون أنه سيستغل الفرصة للتأكيد على التزام الاحتياطي الفيدرالي بمكافحة التضخم.

انظر: باول يخبر جاكسون هول أن الركود لن يوقف حرب بنك الاحتياطي الفيدرالي ضد التضخم المرتفع

بالإضافة إلى الاستماع من باول ، سيتلقى المستثمرون تحديثًا بشأن وتيرة التضخم عبر مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي ، وهو المقياس المفضل للاحتياطي الفيدرالي لضغوط الأسعار. كما أن مسح المعنويات الذي يتم مراقبته عن كثب في جامعة ميشيغان ، والذي يتضمن قراءات عن توقعات التضخم للمستهلكين ، مدرج أيضًا في التقويم ليوم الجمعة.