(بلومبرج) - ينسب مدير صندوق التحوط ، بيل هارنيش ، الذي حقق عائدًا بنسبة 29٪ هذا العام ، معظم النجاح إلى الدعوة الواعية بشأن التضخم قبل 15 شهرًا. إذا تبين أن مقاربته لأسعار المستهلك صحيحة مرة أخرى ، فقد لا تذهب الأسهم إلى أي مكان في السنوات القادمة.
الأكثر قراءة من بلومبرج
يتوقع كبير مسؤولي الاستثمار في Peconic Partners ضغوط تسعير مستمرة لإجبار مجلس الاحتياطي الفيدرالي في عام 2023 ، مما يزعج أي آمال في وجود محور. يقول إن الأسهم قد ترتفع بشكل دوري ، فقط لتتلاشى عندما تتحدد الحقيقة في تلك المعدلات ستبقى أعلى لفترة أطول ، والأرباح مهيأة للانخفاض والأسهم بعيدة كل البعد عن أن تكون رخيصة.
سيقع مؤشر S&P 500 في نطاق يتراوح بين 3,500 و 4,400 في الأشهر الـ 18 إلى 36 المقبلة ، وفقًا لما ذكره المخضرم في السوق الذي يشرف على 1.2 مليار دولار. هذا النطاق حصر المؤشر منذ أدنى مستوى له في يونيو. أغلق المقياس بالقرب من 3,850 يوم الجمعة.
”الأسعار ستكون ثابتة. وقال هارنيش ، الذي بدأ حياته المهنية في الصناعة المالية في عام 19 ، في مقابلة: "مع أرباح ستاندرد آند بورز 1968 ضعفًا ، سيكون من الصعب على المؤشر أن يفعل الكثير". "سيكون نطاق تداول واسع جدًا."
يبرز سجل المدير في وقت فشل فيه العديد من جامعي الأسهم في تحقيق النجاح وسط عمليات بيع عنيفة وتحول دراماتيكي في قيادة السوق. على مدى السنوات الثلاث الماضية ، عادت Peconic بنسبة 43 ٪ سنويًا ، مقارنة مع مكاسب بنسبة 9 ٪ في S&P 500 خلال نفس الفترة.
Peconic ، التي بدأت في عام 2004 ، لديها فريق مكون من اثني عشر شركة لاكتشاف الشركات التي ستتوسع بشكل أسرع من الاقتصاد على المدى الطويل. عادة ما يتم الاحتفاظ بهذه الأسهم ، نواة محافظها ، لمدة سبع إلى ثماني سنوات. على الجانب القصير ، يبني الفريق تحوطات لتعويض المخاطر من الحيازات الأساسية أثناء البحث عن الأسهم التي تم تسعيرها بشكل خاطئ.
مع شبح الركود الذي يلوح في الأفق ، يفضل Harnisch الشركات التي ستستمر إيراداتها وأرباحها في الزيادة بغض النظر عن مدى سوء الاقتصاد. يقول إن الشركات التي تقدم هذا النوع من المرونة هي تلك التي تستفيد من الطلب المتزايد باستمرار على أشياء مثل الإنترنت عالي السرعة والطاقة النظيفة - وهي مجالات تخطط فيها الحكومة أيضًا لإنفاق مليارات الدولارات لتعزيز النمو.
تعد شركة Peconic شركة بناء خطوط الطاقة ، شركة Quanta Services Inc. وشركة Wesco International Inc. ، وهي موزع للمعدات الكهربائية ، من بين أهم ممتلكاتها على الجانب الطويل. ارتفعت أسهم كوانتا بنسبة 25٪ هذا العام ، بينما خسر ويسكو 9٪. كلاهما متقدم على S&P 500 ، الذي انخفض بنسبة 19٪.
قال هارنيش: "الناس على الأرض مثل كوانتا ، ويسكو - لا ينظرون إلى الركود". "عندما تضيف كل ما يحدث ، فإن المساحة الصناعية ليست قصة الهبوط الناعم بقدر ما هي ما يحدث لهذه الشركات ولماذا لا يرون تباطؤًا. إنه تسونامي ".
زرعت بذرة العام الفائز في سبتمبر 2021 ، عندما اكتشف فريق هارنيش ارتفاعًا في مكاسب الأجور. في حين أن مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي رفضوا إلى حد كبير التضخم باعتباره عابرًا في ذلك الوقت ، رأى مدير الأموال إشارات حمراء على استمرار تضخم الأجور ، مما أجبر صانعي السياسة على عكس سياسة سعر الفائدة الصفرية قريبًا.
بدأت شركته في مضاعفة الرهانات الهبوطية ضد شركات التكنولوجيا وكبار المسافرين الوبائيين بما في ذلك تجار التجزئة عبر الإنترنت Carvana Co. و Wayfair Inc. ، وهي الأسهم التي ارتفعت إما بسبب سخاء الاحتياطي الفيدرالي أو الآمال الزائفة لطفرة مبيعات دائمة.
وقد آتت هذه الرهانات ثمارها بشكل جيد حيث سارع البنك المركزي إلى رفع أسعار الفائدة بأسرع وتيرة منذ جيل. تراجعت شركتا Carvana و Wayfair بأكثر من 80 ٪ هذا العام بينما تستضيف صناعة التكنولوجيا بعضًا من أسوأ الخاسرين في عام 2022.
تستهدف Peconic الآن الشركات القصيرة الكبيرة التالية ، مثل مزودي خدمات الكابلات وشركات الإعلان وتجار التجزئة. لم يحدد هارنيش أسماء محددة لأن فريقه لا يزال في طور بناء المناصب.
بالطريقة التي يراها هارنيش ، فإن التفاؤل بأن الأسهم ستعود إلى مستويات عالية جديدة في عام 2023 سابق لأوانه. في حين أن Peconic مستعدة لركوب ارتداد السوق الهابطة ، كما فعلت أثناء ارتفاع الأسهم في أكتوبر ونوفمبر ، يتوقع مدير الأموال مزيجًا من أرباح الشركات الضعيفة والمعدلات الأعلى لوضع حد أقصى للأسهم.
بعد تعزيز الرافعة المالية الصافية إلى 50٪ خلال التعافي الأخير للسوق ، وهو الحد الأقصى لنطاقها النموذجي ، بدأت الشركة في خفض تعرض الأسهم لأن مؤشر S&P 500 فشل في اختراق المستوى 4,100. اعتبارًا من يوم الخميس ، استقرت الرافعة المالية بالقرب من 30٪.
قال هارنيش: "مع الشريط على ما هو عليه ، فقد بدأ في استبعاد بعض تحديات الأرباح". "نحن مرتاحون جدًا للتراجع الآن ونرى مدى انخفاضه."
الأكثر قراءة من Bloomberg Businessweek
© شنومكس بلومبرغ لب
المصدر: https://finance.yahoo.com/news/hedge-fund-manager-netting-29-135210985.html