(بلومبرج) – عندما شرع المسؤولون التنفيذيون في شركة Goldman Sachs Group Inc. في جذب المستثمرين في أوائل عام 2020، قدموا نظرة واعدة لأعمالهم الجديدة في Main Street. ستنتقل الوحدة من امتصاص الأموال إلى التعادل في عام 2022.
الأكثر قراءة من بلومبرج
الأمر لا يسير على هذا النحو تمامًا.
تُظهر التوقعات الداخلية لعملاق وول ستريت أن خسائر الأعمال الاستهلاكية تتسارع إلى أكثر من 1.2 مليار دولار هذا العام، وفقًا لأشخاص مطلعين على الأمر. وقال الناس إن معدل الحرق في الربع الثاني في الوحدة يتماشى مع تلك التوقعات - وقد ينمو العدد إذا أجبر الاقتصاد المتدهور الشركة على اتخاذ المزيد من مخصصات خسائر الإقراض.
تنبع الخسائر من إضافة خطوط عمل جديدة وتأثيرات الوباء ونزيف النفقات. كما ستجبر القواعد المحاسبية الجديدة الشركة على تخصيص المزيد من الأموال مع نمو حجم القروض. وهذا الرقم أكبر أيضًا من ما يقرب من مليار دولار الذي توقعه بنك جولدمان ساكس لعام 1، قائلًا إنه سيكون النقطة المنخفضة لمشروع ماركوس.
إن سعي جولدمان لجذب الجماهير هو محاولة لإيجاد مصادر دخل جديدة بعيدًا عن أعماله الأساسية المتمثلة في التجارة والخدمات المصرفية. ولكن بعد عامين من الازدهار في وول ستريت، تستعد الشركة لانخفاض أرباحها بنسبة 35%، مما أثار جدلاً داخليًا حول مصداقية التوقعات الخاصة بأعمال التجزئة والمخاطر التي تتجه نحو اقتصاد مليء بالتحديات.
قال مايك مايو، المحلل في شركة ويلز فارجو آند كو: "نأمل ونتوقع أن يقوم بنك جولدمان بضبط أقدام المديرين في العمليات الاستهلاكية". إن نزيف الأموال في تلك الوحدة "يمكن أن يخضع لمزيد من التدقيق إذا لم تقم الشركات القديمة بذلك". أداءً جيدًا كما كان الحال في العامين الماضيين."
وقال إنه هذا النوع من المشاريع حيث يمكنك العثور على مصدر جديد للدخل أو "الحصول على رأسك".
ورفض ممثل عن جولدمان التعليق. يرى جولدمان أن حرق الأموال النقدية هو استثمارات ضرورية لتنمية الأعمال.
في مناقشات مع فريقه، قارن الرئيس التنفيذي ديفيد سولومون الانتقادات الموجهة إلى أعماله الاستهلاكية بما واجهه جيف بيزوس في بناء AWS - خدمة الحوسبة السحابية التي تغلبت على شكوك محللي وول ستريت لتصبح محرك نمو لشركة Amazon.com Inc.
تم تقديم منحنى J للمستثمرين والمحللين في البنك في يناير 2020 - وهو رسم بياني أظهر خسائر في سنواته الأولى قبل تحقيق التعادل في عام 2022 وزيادة الربحية بعد ذلك. ومن المتوقع الآن أن يكون هذا المنحنى أعمق وأطول. تم تضمين تقديرات المعاملات المصرفية في تلك الشريحة ولكن كان يُنظر إليها على أنها تمثل عائقًا بسيطًا وأن هذه الأعمال تجني الأموال الآن.
ومع ذلك، فقد تجاوز جولدمان معظم المقاييس الأخرى للوحدة. لقد حصلت على 13 مليون عميل، وزادت الودائع إلى أكثر من 100 مليار دولار، وأضافت عمليات ربط بطاقات الائتمان. وفي الوقت نفسه، كان المستثمرون أكثر حرصاً في الأشهر الأخيرة على تنحية مقاييس النمو جانباً والتركيز على الربحية.
"نفور" المستثمر
يدور الحديث الأوسع داخل بنك جولدمان حول ما الذي يتطلبه الأمر لكسب المستثمرين - وهو إحباط أكثر وضوحًا عندما يتم تداول سهم البنك بنسبة 30٪ أقل من أعلى مستوى له في نوفمبر. لقد اصطدمت أسهم جولدمان ببقية السوق.
إن نسبة السعر إلى القيمة الدفترية لدى جولدمان - وهو مقياس يتم متابعته عن كثب يوضح كيفية تقييم المستثمرين لأصول الشركة - أقل مما كانت عليه عندما تولى سولومون المركز الأول قبل أربع سنوات تقريبًا، على الرغم من تحديث الإستراتيجية. لقد تخلف السهم عن منافسه اللدود مورجان ستانلي بعد أن قامت الشركة بعمليات استحواذ رئيسية على E * Trade و Eaton Vance.
وخلصت قيادة بنك جولدمان إلى أن السوق حريص على سماع المزيد عن الأعمال الأكثر تنوعًا.
في حين أن فريق الإدارة متحمس لخطط تنمية وحدة المستهلك، إلا أن ذلك لا يلقى صدى لدى المستثمرين، وفقًا لمحلل UBS Group AG، برينان هوكين.
وقال: "لقد رأيت مناقشات أعرب فيها المستثمرون عن استيائهم وإحباطهم بشأن مستوى الاهتمام الذي تحظى به الأعمال الاستهلاكية". "إنهم لا يرون ذلك باعتباره اقتراحًا لتعزيز القيمة."
لا يزال الطريق إلى مضاعفات أعلى لأسهم جولدمان يعتمد على بناء أعمال متنوعة مع امتياز استهلاكي قوي، وفقًا لديفين رايان، المحلل في Citizens Financial Group Inc. ولكن هذا يعني أيضًا الانتباه إلى استنزاف النفقات.
قال ريان: "إنهم بحاجة إلى تجاوز المنعطف بالنسبة للمستهلك، ويحتاجون إلى التوجه نحو ربحية ذات معنى". "الآن هو الوقت المناسب للنقاش، لكي ينظر الجميع إلى جميع الشركات والطريق إلى الربحية."
لقد تجاوزت الأعمال الاستهلاكية مجرد القروض والودائع وعروض بطاقة ائتمان Apple التي كانت تقدمها عندما عقد بنك جولدمان ساكس يوم المستثمر في عام 2020.
قامت الشركة بتوسيع شراكاتها في مجال بطاقات الائتمان من خلال إضافة البطاقات التي تحمل العلامة التجارية لشركة جنرال موتورز. كانت اللعبة الأكبر التي قامت بها هي شراء مزود خدمة الشراء الآن والدفع لاحقًا GreenSky، وهي أكبر عملية استحواذ قامت بها الشركة في عهد سليمان. إن إنشاء القروض التي قد تصل إلى بضعة مليارات من الدولارات من شأنه أن يجبر البنك على أخذ بعض مخصصات الخسارة مقدمًا بناءً على توقعات التخلف عن السداد على مدى الحياة على القروض.
لكن منذ قيام جولدمان بشراء المقرض المتخصص في سبتمبر/أيلول الماضي، تراجعت سوق منافسيه والشركات المماثلة.
بالنسبة لبنك جولدمان، من المهم أن تبدأ هذه العروض في تحقيق أرباح ثابتة - بما يكفي لإقناع المستثمرين بأن لديه مشروعًا قويًا يمكنه تعويض التقلبات في عملياته التجارية والمصرفية الأساسية.
ساعدت الطفرة الوبائية في وول ستريت على منح وحدة Main Street مدرجًا أطول للنمو. ولكن مع ارتفاع الأعمال الإجمالية لبنك جولدمان، فإن خسائر القسم قد تؤدي إلى تعقيد القرارات الأخرى، وخاصة كيفية تعويض صانعي الأمطار في وول ستريت.
وقال هوكين من بنك يو بي إس: "لا يمكن أن تنخفض التعويضات إلا بشكل كبير، وسيكون ذلك مشكلة خاصة إذا كانت بعض هذه الشركات الأخرى لا تزال في مرحلة تكبد الخسارة". "قد يكون ذلك بمثابة خطأ استراتيجي قد يؤدي إلى الإضرار بالأعمال الأساسية."
الأكثر قراءة من Bloomberg Businessweek
© شنومكس بلومبرغ لب
المصدر: https://finance.yahoo.com/news/goldman-sachs-sees-losses-consumer-120942018.html