يمكنك حساب الحركة الضمنية لخيار ما عن طريق إضافة أو طرح العلاوة من سعر الإضراب. على سبيل المثال ، سهم بقيمة 100 دولار مع خيارات استدعاء على النقود (100 دولار) تكلف 10.00 دولارات لها حركة ضمنية بنسبة 10٪ ، مع سعر التعادل 110 دولارات. إذا كان هذا خيار بيع بقيمة 10.00 دولارات ، فإن التعادل سيكون 90.00 دولارًا.
ملاحظة: يختلف حساب الحركة الضمنية لخيار ما عن حساب الحركة الضمنية للسهم. لحساب الحركة الضمنية للسهم ، ما عليك سوى إضافة علاوة الاستدعاء ووضعها معًا (20 دولارًا في حالة المثال أعلاه).
إذا كانت الحركة الضمنية لخيار ما قبل الأرباح هي 10٪ ، وكان السهم يتحرك لصالحك بنسبة 1٪ فقط ، فقد ينتهي خيارك بالتداول عند أدنى مستوى في اليوم التالي على الرغم من أنك كنت على صواب. كلما اقترب خيارك من انتهاء الصلاحية ، زاد خطر الإصابة بسحق الوريد.
يعد فهم سحق الرابع واضمحلال ثيتا أمرًا حاسمًا في تداول الخيارات على الأرباح.
الآن بعد أن فهمت المخاطر المحتملة للاحتفاظ بخيار ما من خلال الأرباح ، دعنا نتحدث عن تداول Goldman السابق لشركة Intel: تداول هبوطي مماثل في Intel قبل أرباحها في 28 أبريل.
أصدر Goldman المذكرة مع تداول Intel بسعر 47.01 دولارًا أمريكيًا ، حيث كانت فكرة التداول عبارة عن إضراب بقيمة 45 دولارًا خارج نطاق المال قليلاً تنتهي صلاحيته في انتهاء الصلاحية الشهرية التالية في مايو. كانت الحركة الضمنية لهذا الخيار 7٪ ، مما يعني أن نقطة التعادل في هذه التجارة كانت تقريبًا <43.71 دولارًا أمريكيًا بحلول تاريخ انتهاء الصلاحية في مايو. عندما جاءت الأرباح تقريبًا (28 أبريل) ، وأغلق السهم منخفضًا بنسبة 7٪ تقريبًا (أغلقت شركة Intel عند 43.59 دولارًا في ذلك اليوم) - مُرضيةً الحركة المتوقعة للخيار أكثر من 2 أسابيع تبقى حتى انتهاء الصلاحية.
قصة قصيرة طويلة: كان جولدمان على حق ، وكانت التجارة مربحة. تحرك المخزون بما يكفي في اتجاهه لتجاوز اضمحلال ثيتا والسحق الرابع المرتبط به.
ومع ذلك ، فإن وضع الشراء ليس هو الطريقة الوحيدة التي يمكن أن يستخدم بها Goldman الخيارات لعمل توقع هبوطي في Intel.
كيفية استخدام فروق الأسعار العمودية لتداول الأرباح في حالة التداول السابق لـ Goldman في Intel ، إذا أرادوا اتخاذ وجهة نظر هبوطية باستخدام خيارات الإضراب البالغة 45 دولارًا ، فربما اختاروا استخدام السبريد الرأسي. يشمل السبريد الرأسي شراء خيار مع بيع خيار آخر في نفس الوقت مقابله باستخدام نفس انتهاء الصلاحية.
على سبيل المثال ، كان بإمكان Goldman شراء خيارات وضع الإضراب بقيمة 45 دولارًا وبيع خيارات وضع الإضراب بقيمة 40 دولارًا مقابلها. كان هذا من شأنه أن يغير بعض الأشياء الأساسية حول هيكل التجارة:
الخيارات القصيرة هي ثيتا إيجابية. هذا يعني أنه عندما يمر الوقت ، تصبح الخيارات القصيرة الأكثر من ذلك مربح. في حين أن الشخص الذي بعته له يخسر المال مع مرور الوقت ، فأنت على الطرف الآخر من هذه التجارة ، على أمل أن تنتهي صلاحية الخيار بلا قيمة.
ببيع خيار مقابل خيار الشراء الخاص بك ، فإنك تقوم بتخفيض المبلغ الإجمالي للعلاوة التي يجب عليك إنفاقها للدخول في الصفقة. إذا كان خيار البيع الطويل سوف بتكلفة 1.30 دولار ، وخيار البيع على المكشوف يكلف 0.80 دولار ، والآن لديك إستراتيجية تكلف 0.50 دولار! إلى جانب التغيير في أساس التكلفة ، يأتي تغيير مرحب به آخر ...
هذا أمر واضح ومباشر: إذا كان خيار بيع الإضراب 45 دولارًا يكلف أصلاً 1.30 دولارًا ، فإن نقطة التعادل لكانت أقل من 43.70 دولارًا. إذا كان مركزك الآن 45 دولارًا / 40 دولارًا ، ضع سبريد مدين يكلف 0.50 دولارًا ، فإن التعادل الآن هو <44.50 دولارًا! هذا يعني أن السهم يحتاج إلى تحرك أقل حتى يصبح المركز مربحًا. لكن كل شيء له فائدة ، وفي هذه الحالة ، فإن المهم هو ...
تبلغ قيمة الإضراب الطويل 45.00 دولارًا تقنيًا قيمة قصوى تبلغ 4,500 دولار - دولار لكل بنس ينخفض فيه السهم إلى أقل من 45 دولارًا ، ومن المحتمل أن يصل إلى 0 دولار. ومع ذلك ، ببيع خيار مقابل وضعك الطويل ، فأنت الآن تحدد الحد الأقصى لقيمة مركزك عند تنفيذ صفقة البيع. في هذه الحالة ، إذا كنت تستخدم سبريد شراء بقيمة 45 دولارًا / 40 دولارًا ، فإن الحد الأقصى لقيمة السبريد هو 500 دولار لكل قطعة عند انتهاء الصلاحية - دولار لكل بنس ينخفض فيه السهم إلى أقل من 45 دولارًا ، حتى يصل إلى 40 دولارًا.
باختصار: تسمح الفروق العمودية للمتداولين بتخفيف بعض المخاطر المرتبطة بخيارات الاحتفاظ من خلال الأرباح ، مقابل فقدان بعض المكافآت المحتملة.
الخط السفلي الإدراك المتأخر هو 20/20. نحن نعلم أنه في الربع الأخير من العام ، ربما كان Goldman أفضل حالًا باستخدام سبريد عمودي بدلاً من وضع طويل لتوقع إنتل الهبوطي. ومع ذلك ، قد يكون هذا الربع مختلفًا. إن نقطة التعادل للوضع القريب من المال أعلى بقليل من أدنى مستوى في عدة سنوات في سعر سهم Intel. إذا انخفضت أرباح Intel إلى ما دون هذه النقطة ، فقد تحتاج إلى الدخول في فترة اكتشاف الأسعار من أجل العثور على قاع جديد - والذي قد يكون جزءًا من سبب كون Goldman Sachs متجهًا نحو الانخفاض على هذا الاسم.
فقط تذكر: الاحتفاظ بخيارات الشراء من خلال الأرباح وغيرها من المحفزات المعروفة يمكن أن يكون مصحوبًا بقدر كبير من المخاطرة .. إذا كنت جديدًا في تداول الخيارات ، أو لم يكن لديك رأي قوي في حركة أسعار Intel بعد الأرباح ، فإن هذا " قد لا تكون التجارة في نهاية المطاف مناسبة لك. ومع ذلك ، فأنت سيد المجال الخاص بك. لذلك عليك أن تكون القاضي.