يقول جولدمان ومورجان ستانلي إن الأسهم لا تعكس المخاطر بالكامل

(بلومبرج) - حتى بعد عمليات البيع السريعة هذا العام ، ما زالت الأسهم لا تعكس بالكامل المخاطر التي تواجه أرباح الشركات وضعف طلب المستهلكين ، وفقًا للاستراتيجيين في Morgan Stanley و Goldman Sachs Group Inc.

الأكثر قراءة من بلومبرج

وكتب الاستراتيجيون في مورجان ستانلي بقيادة مايكل ويلسون في مذكرة يوم الاثنين "علاوة مخاطر الأسهم لا تعكس المخاطر التي يتعرض لها النمو ، والتي تتزايد بسبب ضغوط الهامش وضعف الطلب حيث يقرر المستهلك التمسك".

وكتب أن معنويات المستهلكين الضعيفة تشكل خطرا رئيسيا على سوق الأسهم والاقتصاد في الولايات المتحدة ، حيث يستعد بنك الاحتياطي الفيدرالي لمواصلة مكافحة التضخم المرتفع من خلال رفع أسعار الفائدة. في غضون ذلك ، قال الخبراء الاستراتيجيون في مجموعة Goldman Sachs Group Inc. بقيادة David J. Kostin إن تقديرات الأرباح في الولايات المتحدة لا تزال مرتفعة للغاية ويتوقعون مراجعتها بشكل تنازلي أكثر.

على الرغم من عمليات البيع هذا العام في S&P 500 ، "لا تزال تقييمات الأسهم بعيدة عن الاكتئاب" ، كما كتب Kostin في مذكرة. تظهر بيانات التضخم القوية بشكل مفاجئ أن "معركة بنك الاحتياطي الفيدرالي مع التضخم قد وضعت سقفًا لتقييم الأسهم".

تسارع التضخم في الولايات المتحدة إلى أعلى مستوى له في 40 عامًا في مايو ، بينما انخفضت ثقة المستهلك في أوائل يونيو إلى أدنى مستوى في البيانات التي تعود إلى عام 1978. وقد بيعت الأسهم يوم الجمعة وأشارت العقود الآجلة الأمريكية إلى أن مؤشر S&P 500 قد يقترب من سوق هابطة مرة أخرى اليوم على المستثمر. المخاوف من أن أحدث أرقام التضخم ستدفع مجلس الاحتياطي الفيدرالي على الأرجح إلى تمديد سلسلة ارتفاع أسعار الفائدة في الخريف.

قال ويلسون: "إن الانخفاض في المعنويات لا يشكل فقط خطرًا على الاقتصاد والسوق من وجهة نظر الطلب ، ولكنه أيضًا ، إلى جانب قراءة مؤشر أسعار المستهلك ليوم الجمعة ، يبقي بنك الاحتياطي الفيدرالي على مسار متشدد لمحاربة التضخم".

القصة مستمرة

كان ويلسون من بين أبرز الدببة في وول ستريت وتوقع بشكل صحيح عمليات البيع الأخيرة في السوق. في حين قال الخبراء الاستراتيجيون في مورجان ستانلي أن ضغط الهامش وديناميكيات طلب المستهلك المتضائلة قد تم تسعيرها من قبل السوق ، فإن خطر زيادة المخزون بدأ ينعكس الآن على أسعار الأسهم. وكرروا التأكيد على انخفاض وزنهم على الأسهم التقديرية للمستهلكين.

يرى ويلسون 3,400 نقطة ، أو حوالي 13 ٪ أقل من إغلاق يوم الجمعة ، باعتباره "مستوى دعم أكثر موثوقية" لمؤشر S&P 500 بحلول منتصف إلى أواخر أغسطس إذا تم تجنب الركود ، والذي يمثل أرباحًا أقل بنسبة 3 ٪ إلى 5 ٪ من الإجماع ، عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات عند 3٪ علاوة مخاطر حقوق الملكية عند 370 نقطة أساس.

الحالة الأساسية لجولدمان هي أن تقييمات الأسهم ستظل ثابتة تقريبًا ، في حين أن نمو الأرباح سيعزز مؤشر S&P 500 إلى 4,300 بحلول نهاية العام ، أو أعلى بنسبة 10٪ تقريبًا من المستويات الحالية.

(تحديثات مع هدف Wilson's S&P 500 في الفقرة الثامنة)

الأكثر قراءة من Bloomberg Businessweek

© شنومكس بلومبرغ لب