لا يزال الذهب رخيصًا نسبيًا ، وإليك السبب

يبدو بشكل متزايد أن المضاربين على ارتفاع الذهب لن يستعيدوا هذا السوق في أي وقت قريب. بعد البداية المشرقة التي شهدت وصول أسعار الذهب إلى أعلى مستوياتها على الإطلاق وسط الأزمة الأوكرانية ودورة السلع الأساسية ، تراجعت أسعار الذهب بشكل حاد خلال الأشهر الأربعة الماضية. على مدار الثلاثين يومًا الماضية ، تراجعت أسعار الذهب بنسبة 30٪ لتتداول عند 7 دولارًا للأونصة في جلسة يوم الأربعاء ، مع ارتفاع أسعار الفائدة مما قلل من جاذبية الذهب غير المربح.

حتى ضعف الدولار وبنك الاحتياطي الفيدرالي الأقل تشددًا لم يساعدا في تخفيف ضغط البيع على المعدن الأصفر.

بعد أن لامس أعلى مستوى في 20 عامًا لفترة وجيزة ، أخذ الدولار يضعف مقابل العملات العالمية الرئيسية. المكاسب التي حققها اليورو ، والتي أبعدته عن التكافؤ الفرعي مع مستويات الذهب الأسبوع الماضي ، فضلاً عن انخفاض التوقعات بارتفاع حاد بمقدار 100 نقطة أساس من الاحتياطي الفيدرالي هذا الشهر ، مما أدى إلى ارتفاع الدولار عن أعلى مستوى له في 20 عامًا. . الدولار ، الذي اكتسب قوته مؤخرًا ، كان يتراجع في أسعار الذهب ، مع الحفاظ على مكانته كملاذ آمن في العالم خلال أوقات الاضطراب العالمي.

شهدت الأسواق بشكل عام تداولًا متقلبًا بعد أن أشارت بيانات التضخم الأخيرة إلى أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد يصبح أكثر قوة مع زياداته في أسعار الفائدة. ومع ذلك ، فقد عادوا مؤخرًا إلى خط الأساس المتمثل في زيادة مقدارها 75 نقطة أساس ، مع وجود احتمالات بنسبة 69٪ مقابل 31٪ مقابل 100 نقطة أساس ، وفقًا لـ CME FedWatch. الشهر الماضي ، بلغ التضخم في الولايات المتحدة مقطعًا حارًا بنسبة 9.1٪ ، وهي أعلى قراءة منذ عام 1981 ، حيث تجاوزت التوقعات مرة أخرى وزادت من احتمالات استمرار بنك الاحتياطي الفيدرالي في نظامه القوي لرفع أسعار الفائدة في محاولة لترويض الأسعار المتصاعدة. لا يزال المستثمرون على أهبة الاستعداد حيث ينتظرون رفع سعر الفائدة مرة أخرى خلال اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة المقرر عقده في 26-27 يوليو.

"نعتقد أن 100 نقطة أساس ستكون مطروحة على الطاولة يوم 27 يوليو ، لكن البيانات المتعلقة بالنشاط الاقتصادي الحقيقي في يونيو والتي صدرت بعد أن نشرنا توقعاتنا تجعل من حالة رفع سعر الفائدة الضخمة أقل إقناعًا. عززت هذه البيانات البيانات المنشورة سابقًا والتي تشير إلى اتجاه التباطؤ الاقتصادي ، "قال ويلز فارجو.

القصة مستمرة

قال آخرون إن رفع 75 نقطة أساس سيكون عدوانيًا بشكل معقول.

وقال كريستوفر والر محافظ بنك الاحتياطي الفيدرالي في مؤتمر صحفي يوم الخميس: "لا نريد اتخاذ قرارات سياسية سريعة بناءً على رد فعل غير مباشر لما حدث في تقرير مؤشر أسعار المستهلكين".

لا يزال ضغط البيع ثقيلًا. وفقًا لمحللي السلع في Standard Chartered:

"قام المستثمرون التكتيكيون بتقليص تعرضهم للأسبوع الرابع على التوالي ، ونقلوا صافي طول الصندوق إلى المنطقة السلبية للمرة الأولى منذ أبريل 2019. وقد تم تقليص الفائدة المضاربة إلى حد كبير على مراكز البيع الجديدة التي يتم تأسيسها بما يزيد عن 10 آلاف (ك) لوت لـ الأسبوع الرابع على التوالي. انخفض صافي طول الصندوق كنسبة مئوية من الفائدة المفتوحة إلى -1.9٪ وهو متوافق مع الوضع الذي يتم الاحتفاظ به عادةً خلال دورة المشي لمسافات طويلة. من المحتمل أن يتم تغطية مراكز البيع على مدار الجلسات القادمة إذا أشار بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى أن المشي قد يتوقف مؤقتًا قبل نهاية العام. اتبع مستثمرو صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب مسارًا مشابهًا ، مع صافي التدفقات الخارجة لمدة 19 جلسة متتالية. وصل صافي الاسترداد إلى 88 طنًا (طنًا) بالفعل في يوليو ، وهو في طريقه لتسجيل أكبر صافي تدفقات خارجية منذ مارس من العام الماضي (-133 طنًا). يشير التسارع في صافي الاسترداد أيضًا إلى أن حوالي 100 طن فقط من المعدن المحتفظ به في الثقة المتراكمة في عام 2022 أصبح الآن خسارة مئة بالمئة.aking.

ومع ذلك ، يعتقد بعض الخبراء أن المضاربين على الارتفاع قد يحصلون على إرجاء مؤقت إذا ذهب الاحتياطي الفيدرالي إلى ارتفاع 75 نقطة أساس في الأسعار بدلاً من الرقم الأعلى.

وفقًا لـ StanChart:

"إذا رفعت اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة 75 نقطة أساس كما هو متوقع ، فسوف يتحول تركيز السوق إلى ما إذا كانت الزيادة التالية ستكون 75 نقطة أو 50 نقطة أساس - نتوقع أن يؤكد باول رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي أن التحرك بمعدل 75 نقطة في الثانية ليس هو القاعدة.

بالنظر إلى السرعة التي تم بها تقليص المراكز التكتيكية و ETF في الجلسات الأخيرة ، نعتقد أن أسعار الذهب قد ترتفع إذا قام بنك الاحتياطي الفيدرالي برفع 75 نقطة أساس كما هو متوقع. ومع ذلك ، قد يؤدي ارتفاع حاد أو نبرة أكثر تشددًا إلى الضغط على الأسعار دون مستوى الدعم الرئيسي البالغ 1,690،XNUMX دولارًا أمريكيًا / أونصة.

المصدر: TradingView

هبوطي طويل المدى

ومع ذلك ، تميل النظرة المستقبلية للذهب على المدى المتوسط ​​والطويل إلى الاتجاه الهبوطي بسبب اثنين من المحفزات السلبية.

أولاً ، من غير المتوقع أن يستمر ضعف الدولار لفترة طويلة. في الواقع ، يتردد المحللون في التحول إلى الاتجاه الصعودي لليورو نظرًا للمخاوف المستمرة بشأن مدى تفاؤل البنك المركزي الأوروبي حقًا ، وأزمة الغاز الطبيعي والطاقة المستمرة ، فضلاً عن النمو الاقتصادي الضعيف وسط التضخم المرتفع.

الموضوعات ذات الصلة: موسم الأرباح هنا ، وشركات الطاقة تزدهر

"من وجهة نظرنا ، من المحتمل أن يكون هذا الارتداد قصير الأجل ومن المفترض أن يوفر مستويات دخول أفضل لصفقات بيع اليورو. حتى إذا قام البنك المركزي الأوروبي برفع 50 نقطة أساس ، فقد تكون المتابعة الإيجابية لليورو محدودة ،قال دومينيك بانينغ ، رئيس أبحاث الفوركس الأوروبية في HSBC. ويشير Bunning أيضًا إلى أن 50 نقطة أساس للبنك المركزي الأوروبي "لم تعد تبدو متشددة جدًا" ضد الزيادات الكبيرة من أمثال الاحتياطي الفيدرالي وبنك كندا وأن ما يقرب من 150 نقطة أساس من ارتفاعات البنك المركزي الأوروبي في عام 2022 تم تسعيرها بالفعل.

الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنة

المصدر: نبك

لسوء الحظ ، يبدو الركود في منطقة اليورو الآن أكثر ترجيحًا من أي وقت مضى بعد شركة غازبروم الروسية قطع نصف كمية الغاز الطبيعي يتدفق عبر خط أنابيب رئيسي من روسيا إلى أوروبا ، مع انخفاض تدفق الغاز إلى 20٪ فقط من طاقته.

علاوة على ذلك ، لا تزال اتجاهات الطلب من قبل أكبر أسواق الذهب في العالم مختلطة.

وفقًا لـ StanChart ، فإن دعم الجانب السلبي للذهب مدفوع بشكل أساسي بالسوق الفعلي. كانت الصين - أكبر سوق للذهب في العالم - تظهر بوادر شهية قوية للمعادن الثمينة. ارتفعت واردات الصين من الذهب بنسبة 57٪ على أساس سنوي في يونيو وتضاعفت ثلاث مرات تقريبًا على أساس شهري لتصل إلى 106 أطنانًا ، بزيادة 29٪ منذ بداية العام وحتى تاريخه لتصل إلى 392 طناً.

في تناقض حاد ، دخلت الهند - ثاني أكبر مشتر للذهب في العالم بعد الصين - لتوها فترة بطيئة موسمية للاستهلاك ورفعت رسوم استيراد الذهب والفضة. كانت واردات الهند من الذهب في انخفاض بالفعل حتى قبل الارتفاع.

ومع ذلك ، جادل ستاندرد تشارترد بأن تكاليف الإنتاج المرتفعة تضع حداً أدنى لكيفية انخفاض أسعار الذهب المنخفضة.

وفقًا للخبراء ، ارتفع متوسط ​​تكلفة الإنتاج المستدام (AISC) للذهب إلى 1,600 دولار أمريكي / أوقية من حوالي 1,300 دولار أمريكي / أوقية منذ أربع سنوات ، وهو أعلى مستوى منذ عام 2013. في الواقع ، هذا يعني أن ~ 10٪ من إنتاج الذهب الحالي يُباع بخسارة. يقول ستانشارت أنه تاريخيًا ، يتم تداول الذهب تقريبًا. الثلث فوق متوسط ​​AISC ، والذي يضع الأرضية للذهب بحوالي 1,600 دولار أمريكي / أونصة.

أليكس كيماني لموقع Oilprice.com

المزيد من أعلى يقرأ من Oilprice.com:

قراءة هذا المقال على OilPrice.com