استئناف سوق الذهب الصاعد في عام 2022

من المحتمل أن توفر الشكوك الواسعة النطاق تجاه الذهب بين مجتمع الاستثمار فرصة ممتازة لشراء المعدن حيث تستمر الخلفية الأساسية في التحسن. سجل المعدن سلسلة من القيعان المرتفعة ويبدو أنه يوطد قبل استئناف السوق الصاعد متعدد السنوات.

الأساسيات تستمر في التحسن

على المدى الطويل ، يميل سعر الذهب إلى أن يكون مدفوعًا بعرض النقود في الاقتصاد ، وتعتبر الزيادة بنسبة 40٪ في M2 خلال العامين الماضيين إيجابية للغاية بالنسبة للمعدن. في حين كانت هناك تقلبات كبيرة في نسبة الذهب إلى عرض النقود في الماضي ، فإن الفترات التي انخفضت فيها النسبة حيث أدت الآن إلى أداء متفوق لاحقًا على مدى فترة متعددة السنوات.

نسبة الذهب على M2

على المدى الأقصر ، يميل سعر الذهب إلى أن يكون مدفوعًا بالتغيرات في توقعات أسعار الفائدة الحقيقية. وأفضل طريقة لالتقاط هذه التوقعات هو العائد على السندات المرتبطة بالاستثمار لمدة 10 سنوات ، والتي تمثل فعليًا توقعات سوق السندات للفرق بين أسعار الفائدة والتضخم. عندما ترتفع توقعات التضخم بشكل أسرع من توقعات أسعار الفائدة ، تنخفض تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بالذهب ، مما يرفع سعره. يمكن ملاحظة ذلك في الرسم البياني أدناه.

الذهب مقابل عائد السندات المرتبط بالتضخم على مدى 10 سنوات (معكوس)

والجدير بالذكر أنه على الرغم من ارتفاع عائدات السندات الاسمية في عام 2021 ، فإن ارتفاع توقعات التضخم قد أدى إلى استمرار تراجع عائدات السندات الحقيقية. إذا ظل الارتباط بين الذهب وعائدات السندات الحقيقية كما هو ، كما أعتقد ، فيجب أن يتم تداول الذهب حول مستوى 2000 دولار أمريكي / أونصة.

بطبيعة الحال ، يمكن أن يظل الارتباط على حاله من خلال ارتفاع عائدات السندات الحقيقية ، وهو أمر لا يمكن استبعاده. ومع ذلك ، يبدو أن المخاطر مرجحة بشدة للجانب السلبي. والسبب الرئيسي هو أن توقعات التضخم لمدة 10 سنوات لا تزال عند 2.6٪ فقط ، وهو أقل بمقدار 430 نقطة أساس من معدل التضخم اللاحق. عندما أصبح من الواضح بشكل متزايد أن معدلات التضخم فوق المتوسط موجودة لتبقى ، أتوقع أن ينعكس ذلك في عائدات السندات الحقيقية وأسعار الذهب. أما بالنسبة لإمكانية قيام بنك الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة بقوة ، فإن مثل هذا السيناريو يبدو مستبعدًا للغاية في سياق معدلات الديون القياسية على مستوى الشركات والحكومة.

مؤشر أسعار المستهلك الرئيسي مقابل توقعات التضخم لعشر سنوات التعادل التعادل ،٪

المصدر: بلومبرغ

تحسين حركة السعر

التحسن المستمر في أساسيات الذهب يقابله أخيرًا تحسن في الصورة الفنية. سجل المعدن سلسلة من القيعان المرتفعة منذ الوصول إلى قاع في مارس 2021 ، ومن منظور طويل المدى يبدو أن الراية الصعودية قد تشكلت ، مما يشير إلى حدوث كسر صعودي خلال الأشهر المقبلة. سيخبرنا الوقت ، ولكن من منظور المخاطرة والمكافأة ، يبدو الذهب وكأنه شراء رائع هنا.

سعر الذهب ، دولار أمريكي / أونصة

تم نشر هذه المقالة في الأصل على FX Empire