يقول كينج سيتيز إن استنزاف السيولة العالمي قادم للأسواق

(بلومبرج) - قد تكون الأصول المحفوفة بالمخاطر في مأزق الآن بعد أن وصلت عمليات ضخ السيولة لمرة واحدة من البنوك المركزية العالمية التي كانت تغذي انتعاش السوق في الأشهر الأخيرة ، وفقًا لما ذكره مات كينج ، الخبير الاستراتيجي في سيتي.

الأكثر قراءة من بلومبرج

في تقرير نُشر يوم الأحد ، أشار كينج إلى تدخلات في الأشهر الأخيرة قام بها بنك اليابان وبنك الشعب الصيني - بالإضافة إلى تغيير البنود في الميزانيات العمومية للبنك المركزي الأوروبي والاحتياطي الفيدرالي - والتي أضافت ما يقرب من تريليون دولار إلى العالمية. احتياطيات البنك المركزي.

وقال كينج في التقرير: "تكمن أصول ارتفاع المخاطر هذا العام في العوامل الفنية الغامضة التي تقود سيولة البنك المركزي". في هذه المرحلة ، نعتقد أن معظم زيادة الاحتياطيات قد تم. وهذا يعني أن القصة لبقية هذا العام يجب أن تعود إلى قصة تجفيف السيولة وضعف المخاطر ".

انتعشت الأسواق المالية على مستوى العالم منذ أكتوبر حيث قرأ المستثمرون تباطؤ التضخم كإشارة إلى أن البنوك المركزية تقترب من نهاية حملات التشديد ، على الرغم من اعترافات صانعي السياسة بأنه لا يزال هناك المزيد من العمل الذي يتعين القيام به.

وفقًا لـ King ، تساعد الزيادة في الاحتياطيات البالغة 1 تريليون دولار في حل الانقطاع: إنها تستحق زيادة بنسبة 10٪ للأسهم ، و 50 نقطة أساس للتضييق في هوامش الائتمان ذات الدرجة الاستثمارية و 200 نقطة أساس لفروق العائد المرتفعة ، وأضاف أن الإضافة أو الإزالة الفعلية لمثل هذه السيولة - وليس الإعلان عنها فقط - هو ما يتسبب في تحرك الأسواق.

كانت هناك أربعة تطورات ملحوظة تسببت في زيادة عدد القوات. في الولايات المتحدة ، أدى الانخفاض في استخدام تسهيلات اتفاقية إعادة الشراء العكسي بين عشية وضحاها لمجلس الاحتياطي الفيدرالي والأموال المحتفظ بها في الحساب العام لوزارة الخزانة إلى دفع النقد إلى النظام المصرفي ، مما أدى إلى انخفاض أرصدة الاحتياطيات التي بدأت في ديسمبر 2021.

القصة مستمرة

وبالمثل ، سحبت الحكومات الأوروبية مئات المليارات من الودائع باليورو من حساباتها في البنك المركزي الأوروبي منذ أغسطس ، مما عزز السيولة. في اليابان ، ارتفعت الاحتياطيات بنحو 200 مليار دولار نتيجة لبرنامج البنك المركزي للتحكم في منحنى العائد ، بينما في الصين ، بلغت عمليات السيولة الجارية للبنك المركزي حوالي 400 مليار دولار في ديسمبر وحده ، حسبما قال كينج.

قال: "عند النظر إليها بشكل فردي ومن شهر إلى آخر ، أو ربما حتى ربع سنوي ، قد تبدو هذه الحركات وكأنها ضوضاء". "ومع ذلك ، فهي ضوضاء - خاصة عندما يتم تجميعها بشكل كافٍ - تتوافق بشكل ملحوظ مع ضجيج التحركات في الأصول الخطرة."

في حين أنه من الصعب تقييم كيفية تطور الميزانيات العمومية للبنك المركزي في المستقبل ، قال كينج إن عمليات ضخ السيولة لمرة واحدة قد اكتملت على الأرجح - على الرغم من اعترافه بأن توقعات الميزانية العمومية لبنك الاحتياطي الفيدرالي على وجه الخصوص لا تزال غير مؤكدة بسبب دراما سقف الديون في نحن.

وقال: "عندما يمكن للتغييرات في البنود الأقل أهمية في ميزانيات البنوك المركزية بسهولة أن تصل إلى مئات المليارات من الدولارات ، فإنها غالبًا ما تفوق التغييرات في سيولة القطاع الخاص ويجب أن تحظى حتماً باحترام المستثمرين".

الأكثر قراءة من Bloomberg Businessweek

© شنومكس بلومبرغ لب