الهجرة العالمية من الأسواق الصينية تحث شي على تغيير المعاملة

(بلومبرج) - استغرق الأمر واحدًا من أكبر مسارات سوق الأوراق المالية في تاريخ الصين ، لكن الرئيس شي جين بينغ ربما يستجيب أخيرًا لمخاوف المستثمرين الدوليين.

الأكثر قراءة من بلومبرج

تشير مجموعة كبيرة من الوعود هذا الأسبوع من حكومة شي لجعل اللوائح التنظيمية أكثر شفافية ويمكن التنبؤ بها - بالإضافة إلى الالتزام بالأسواق الخارجية بما في ذلك هونج كونج - تشير إلى أن السلطات تستقطب المستثمرين في الخارج. ويسعى الحزب الشيوعي الحاكم إلى استعادة ثقة الصناديق الدولية ومجتمع الأعمال العالمي بعد أن اندمجت روسيا مع روسيا كوجهة "غير قابلة للاستثمار".

نأت الصين بشكل علني أكثر عن روسيا خلال الأسبوع الماضي ، قائلة إنها تريد تجنب التأثر بالعقوبات الأمريكية ووعدت "بعدم مهاجمة أوكرانيا مطلقًا". ومن المقرر أن يتحدث شي مع الرئيس الأمريكي جو بايدن صباح الجمعة في واشنطن لأول مرة منذ الغزو الروسي.

يتناقض تحول شي مع الاستراتيجية التي لا تنتهي لصديقه الرئيس فلاديمير بوتين ، على الرغم من العقوبات العالمية التي تدمر الاقتصاد الروسي. في حين أن الصين لا تزال بحاجة إلى متابعة تعهدات هذا الأسبوع ، فقد ساعد الخطاب في تقليل الاضطرابات في الأسواق المالية للبلاد. انتعش مقياس الأسهم الصينية في هونغ كونغ بأسرع وتيرة منذ الأزمة المالية الآسيوية عام 1998.

قال فيكتور شيه ، الأستاذ المساعد في جامعة كاليفورنيا سان دييجو الذي يبحث في السياسة الصينية النخبوية: "كان السوق في حالة من السقوط الحر - كانت هناك حاجة إلى إشارة واضحة من مستوى رفيع لتنقية الهواء". "أعتقد أن ظروف السياسة غير الواضحة وحتى المؤذية قد بدأت في خلق حالة من الذعر الشامل".

في أحدث تحول محتمل ، تعهد شي في اجتماع المكتب السياسي للحد من التأثير الاقتصادي لسياسة Covid-Zero في البلاد ، وهي المرة الأولى التي يفعل فيها ذلك خلال الوباء.

القصة مستمرة

وعدت زعيمة هونج كونج كاري لام يوم الخميس بمراجعة إجراءات مكافحة كوفيد التي أدت إلى نزوح جماعي متزايد من مجتمع الأعمال. جاء ذلك بعد شهر من إخبار شي للمسؤولين المحليين بأن السيطرة على تفشي الأوميكرون كانت "مهمة تتجاوز كل شيء".

من بين التطورات الملحوظة الأخرى هذا الأسبوع ، تدرس هيئة الرقابة على الأوراق المالية الصينية منح المنظمين الأمريكيين إمكانية الوصول إلى عمليات تدقيق الشركات في أقرب وقت هذا العام ، حسبما قال أشخاص مطلعون على الأمر. سيكون هذا أكبر امتياز لبكين منذ إدراج الشركات الصينية لأول مرة في الولايات المتحدة منذ أكثر من عقدين من الزمن ، وقد يساعد في تخفيف القلق بشأن عمليات الإزالة القسرية.

وقال مجلس الدولة إن حملة القمع ضد شركات منصات الإنترنت ستستكمل "في أقرب وقت ممكن". ساعدت التشريعات المتزايدة في محو ما يصل إلى 661 مليار دولار من أسهم مجموعة علي بابا القابضة المحدودة وحدها منذ ذروتها في عام 2020.

قالت وزارة المالية إنها لن توسع تجربة ضريبة العقارات هذا العام - وهي الخطة التي تم طرحها في أكتوبر. قال مجلس الوزراء الصيني إنه سيعمل على حل المخاطر المتعلقة بمطوري العقارات. لقد أثرت أزمة السيولة لشركات البناء مثل China Evergrande Group على العقارات والأسهم وأسواق الائتمان في البلاد لعدة أشهر. في السابق ، وصف المسؤولون قيمة الانهيار لمثل هذه الشركات كحدث سوق لا يستلزم تدخلًا حكوميًا.

لم تظهر حكومة شي حتى الآن سوى القليل من الاهتمام بالهزيمة في الأسواق الصينية. أدت الحملات التي وجهتها الدولة مثل "الازدهار المشترك" إلى الحد من نمو القطاع الخاص وتسببت في انخفاض مؤشر MSCI China للأسهم بنسبة 22٪ العام الماضي - وهو أكبر انخفاض في الأداء مقابل الأسهم العالمية منذ عام 1998. وعانى المستثمرون في السندات الدولارية الصينية من أسوأ عوائدهم النسبية في المزيد من عقد.

ولكن مع سعي شي إلى فترة ولاية ثالثة كرئيس في تعديل وزاري استمر مرتين في وقت لاحق من هذا العام ، فإن الحزب الشيوعي يعطي الأولوية للاستقرار قبل كل شيء.

كانت الحاجة إلى أن تعمل الحكومة أكثر إلحاحًا. كانت الثقة العالمية في الأسواق المالية الصينية ، وفقًا لبعض المقاييس ، هي الأضعف منذ الأزمة المالية في عام 2008 ، مع انهيار الأسهم ، وتراجع الائتمان ، وتقويض التدفقات القياسية من السندات الحكومية من قوة العملة. أصبحت سمعة هونغ كونغ كمركز مالي دولي موضع تساؤل ، بعد عامين من إغلاق الحدود دفع عشرات الآلاف على الأقل من السكان إلى مغادرة المدينة.

يشكل أسوأ تفشي لفيروس كوفيد في الصين منذ غزو ووهان وبوتين لأوكرانيا تهديدات جديدة وغير متوقعة للاقتصاد الصيني المتباطئ بالفعل. تخاطر السلطات بحدوث دوامة هبوطية في انفجار فقاعة سوق العقارات ، حيث عانى أكبر المطورين من انخفاض بنسبة 43٪ على أساس سنوي في مبيعات المنازل في الشهرين الأولين.

لا يزال هناك الكثير من الأمور التي يمكن أن تسوء للمستثمرين. إن قرب الصين من روسيا يضعها في قلب توترات جيوسياسية مشحونة بشكل متزايد. يُظهر الإصلاح الشامل المحتمل لأعمال المدفوعات الخاصة بشركة Tencent Holdings Ltd. وقائمة Didi Global Inc. المؤجلة في هونج كونج أنه من غير المرجح أن يتسامح المنظمون مع Big Tech.

كان قرار البنك المركزي هذا الأسبوع بالامتناع عن خفض أسعار الفائدة بمثابة تذكير بأن السياسة النقدية ستظل حكيمة. تم حرق الثيران عدة مرات في العام الماضي لدرجة أن قلة منهم مقتنعون بأن الأسوأ قد انتهى أخيرًا. لا تزال الأسواق متقلبة ، حيث انخفض مقياس هانغ سنغ بالصين بنسبة 3.6٪ يوم الجمعة قبل أن يتعافى.

واجهت حكومة شي انهيار ثقة المستثمرين من قبل. أثار التدخل القوي في سوق الأسهم المحلية في عام 2015 بعد انفجار الفقاعة انتقادات من الصناديق العالمية ، التي قالت إن المسؤولين أداروا ظهورهم لإصلاحات السوق الحرة. حفز التخفيض الفوضوي لقيمة اليوان في نفس العام تدفقات رأس المال إلى الخارج وأثار تساؤلات حول كفاءة إشراف الصين على الأسواق المالية. في عام 2018 ، فقد مؤشر CSI 300 حوالي ربع قيمته في هزيمة أثارتها الحرب التجارية الصينية الأمريكية.

ومع ذلك ، في كل مرة كانت حكومة شي تمضي قدمًا في خططها لزيادة انفتاح أسواق رأس المال الصينية وجذب الأموال الأجنبية. تمت إضافة الأسهم المحلية للبلاد إلى مؤشرات MSCI في عام 2018 ، وأدرجت السندات في المعايير القياسية العالمية من العام التالي.

وسرعان ما لم يستطع المستثمرون الأجانب الحصول على ما يكفي. بين بداية عام 2019 ونهاية عام 2021 ، زادت الحيازات الخارجية للأسهم المحلية بأكثر من 242٪ إلى 3.9 تريليون يوان (614 مليار دولار). وارتفعت التدفقات الداخلة إلى سوق السندات في البلاد بنسبة 129٪ لتصل إلى 4.1 تريليون يوان.

رأس المال والتكنولوجيا الغربيان ضروريان للصين ، على الرغم من الجهود الأخيرة لجعل البلاد أكثر اكتفاءً ذاتيًا. قال وزير التجارة الصيني وانغ وينتاو هذا الشهر إن الاستثمار الأجنبي المباشر تجاوز تريليون يوان العام الماضي ، مع تخصيص ثلثه تقريبًا لقطاعات التكنولوجيا الفائقة.

من غير المرجح أن تنتهي الحاجة إلى ضمان وقوف المستثمرين العالميين إلى جانب الصين في أي وقت قريب.

قال نائب الرئيس وانغ كيشان في كلمة ألقاها في منتدى بلومبيرج للاقتصاد الجديد في نوفمبر: "لا يمكن للصين أن تتطور بمعزل عن العالم ولا يمكن للعالم أن يتطور بدون الصين". "ستبقي الصين ذراعيها مفتوحة على مصراعيها ، وستوفر المزيد من الاستثمار في السوق وفرص النمو للعالم."

الأكثر قراءة من Bloomberg Businessweek

© شنومكس بلومبرغ لب