من النيكل إلى النفط والأسهم ، الأسواق في حالة اضطراب. هل هم مكسورون؟

بعض التحركات عبر الأسهم والسلع محيرة للعقل. من الواضح أن الأسواق في حالة اضطراب - لكن هل تعطلت؟

على مستوى عالٍ ، والحمد لله ، يبدو أن الإجابة هي لا.

استنادًا إلى المقاييس المستقلة لأداء السوق ، هناك القليل من الأدلة على وجود سوق مكسور ، كما قال كيران غانيش ، محلل استراتيجي متعدد الأصول في UBS ، بارون. نظر البنك السويسري في المؤشرات الرئيسية لضغوط النظام المالي ، بما في ذلك هوامش سندات الخزانة الأمريكية والسيولة في أسواق الائتمان. أشارت هذه المقاييس حتى الآن إلى بعض التوتر ، ولكن ليس بالقرب من المستويات التي شوهدت خلال عمليات البيع الصارمة في نهاية عام 2018 ، ناهيك عن انهيار Covid-19 في مارس 2020.

وأضاف غانيش: "بالطبع ، لديك حركات كبيرة جدًا". "لكنني أعتقد أن هذا انعكاس حقيقي لحقيقة أن لديك ثلاثة أو أربعة عوامل رئيسية للأسواق العالمية وكلها في حالة تغير مستمر."

تسبب الحساب المعقد حول الرمال المتحركة في إحداث فوضى في الأسهم على وجه الخصوص ، حيث يحاول المستثمرون تسعير عدة مجاهيل على المدى القصير والمتوسط ​​والطويل. قد يظهر هذا في فوضى ظاهرة ، لكن يمكن تفسيره.

قال كريج إيرلام ، محلل السوق لدى الوسيط Oanda ، إن سلوك السوق في الوقت الحالي هو حقًا أحد أعراض حقيقة أن التحركات مدفوعة بالعناوين الرئيسية في وضع سريع التطور. بارون. "هذه علامة على أن السوق يعمل. هذا وضع استثنائي ، وبالتالي فإن رد الفعل في السوق غير عادي ".

يحاول التجار التكيف مع عوامل متعددة تتأثر جميعها بنفس القوة غير المتوقعة: الحرب. بعض أهم الاعتبارات هي مخاطر التصعيد الأوسع من قبل موسكو ، وسوق السندات الذي يكافح من أجل الاستجابة لصدمة تضخمية ، وكيف يمكن أن تتأثر أرباح الشركات بارتفاع أسعار السلع الأساسية.

"كيف يمكنك تسعير الوضع الذي يمكن أن تختلف فيه التوقعات بعد ستة أشهر من الآن ، و 12 شهرًا من الآن ، و 24 شهرًا من الآن إلى هذه الدرجة الهائلة؟" سأل إرلام.

قال غانيش: "إنها متقلبة حقًا لأنها غير مؤكدة وليست معطلة."

لكن ظهرت تصدعات خاصة في السلع.

أوقفت بورصة لندن للمعادن التداول في النيكل وألغت العقود المتأثرة يوم الثلاثاء بعد أن قفزت الأسعار فوق 100,000 دولار للطن. وقالت الصحيفة في بيان إن "الأحداث الحالية غير مسبوقة" ، وألقت باللائمة في الوضع على الحرب في أوكرانيا. هذا هو أقرب ما رأيناه لسوق يتم كسره بالفعل.

تعد كل من روسيا وأوكرانيا قوة سلعية ، حيث توفر بينهما كمية كبيرة من النفط والغاز الطبيعي والفحم والقمح والذرة ومجموعة من المعادن الصناعية والنادرة ، مثل النيكل والفولاذ والبلاديوم. هزت النزاعات والعقوبات سلاسل التوريد وتسببت في زيادات حادة في الأسعار.

قال جيوفاني ستونوفو ، محلل استراتيجي للسلع في UBS ، "أسواق السلع يمكن أن تكون قاسية" ، بارون. لا يتم تسعير السلع في المستقبل ، مثل الأسهم ، بل يتم تسعيرها في الوقت الحالي.

وقال ستونوفو: "إذا كان هناك بعض عدم التوافق بين العرض والطلب ، فإن الأسعار بحاجة إلى الارتفاع لرفع كلا الجانبين إلى مستويات مماثلة". "الأسعار تنفجر حتى تتسبب في تدمير الطلب. هذا ما نراه الآن جزئيًا ".

من المفهوم أن ضغطًا قصيرًا وربما حدثًا غريبًا في هيكل سوق المعادن في لندن كانت العوامل الرئيسية وراء الارتفاع الحاد في سعر النيكل ، لكن هذا لا يتجاوز نطاق احتمالية حدوث شيء مشابه مع سلعة أخرى.

بعد كل شيء ، قال ستونوفو: "ما يحدث حاليًا مجنون حقًا". وقد يصبح الأمر أكثر جنونًا ، خاصة في سوق النفط ، وفقًا لاستراتيجي السلع - على الرغم من أن الارتفاع الإضافي في أسعار النفط الخام قد يعني أيضًا وضوح السوق.

في الوقت الحالي ، تتفاعل ديناميكيات العرض والطلب مع العقوبات المفروضة على موسكو ، لكن القيود المادية على الخام الروسي لم تسري بعد على نطاق واسع. وقال ستونوفو إن النفط الذي تم تسليمه في الأيام الأخيرة مرتبط بالعقود الموقعة قبل اندلاع الحرب. من المناقصة إلى التسليم يستغرق حوالي أسبوعين ، وبالتالي فإن التجفيف الحقيقي في الإمدادات سيأتي بعد أسبوعين من تنفيذ العقوبات.

قال ستونوفو: "يجب أن نرى بعض الاضطرابات الأكبر قادمة" في السوق الفورية. "يجب أن نحصل على مزيد من الوضوح خلال الأيام المقبلة."

أين يترك ذلك المستثمرين؟

قال كريستوفر روسباخ ، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة إدارة الأصول الأنجلو-سويسرية جيه ستيرن وشركاه: "الأسواق مرنة". بارون. 

وأضاف: "لقد أظهرت أسواق [الأسهم] الأمريكية والأوروبية أنها تتمتع بالمرونة ، ولديها سيولة - وإذا رأيت تحركات السوق ، أعتقد أنها كانت في الواقع معتدلة مقارنة ببعض التحركات في السلع" .

في الواقع ، من المحتمل أن يكون تأثير أسعار السلع هو الشاغل الرئيسي لمستثمري الأسهم ، كما قال روسباخ ، لكن يمكن للمستثمرين على المدى الطويل تحليل ذلك لفهم التحديات المستمرة ، وكيف ستتأثر الأسهم الفردية.

إن منظور روسباخ ، الذي يشاطره الآخرون ، متفائل: بينما تظل الحرب في أوكرانيا ، بعبارات لا لبس فيها ، مأساة إنسانية مدمرة يجب أن تنتهي ، فمن غير المرجح أن تسبب اضطرابًا اقتصاديًا واسع النطاق.

قال مدير الأصول إنه مع دخول عام 2022 ، كان الاقتصاد العالمي في وضع قوي ، مع انتعاش قوي من الوباء الذي تقوده أرباح الشركات والطلب الثابت من المستهلكين. القليل ، في النهاية ، غير الصورة الكلية.

وقال روسباخ: "إذا كان هناك تأثير على الاقتصاد وعلى الناتج المحلي الإجمالي والإنفاق والتضخم - فسيكون هذا تأثيرًا سيتم التغلب عليه ، حيث تم التغلب على الآثار السابقة". "الحكومات والبنوك المركزية والمنظمون مدركون تمامًا لهذه المخاطر ، وأعتقد أنهم سيتصرفون بعقلانية واستباقية لموازنتها."

اكتب إلى Jack Denton at [البريد الإلكتروني محمي]