عائد التدفق النقدي الحر خلال 3/11/22

هذا التقرير عبارة عن نسخة مختصرة من مؤشر All Cap Index والقطاعات: عائد التدفق النقدي الحر حتى 3/11/22، وهو أحد تقاريري ربع السنوية عن اتجاهات السوق والقطاعات الأساسية.

نقاط رئيسية هي:

• شهدت ثمانية قطاعات من NC 2000 [1] زيادة في عائد FCF من 3/31/21 إلى 3/11/22.[2]^,[3]
• مع عائد يبلغ 5.9% من التدفقات النقدية الأجنبية، يحصل المستثمرون على المزيد من التدفقات النقدية الحر مقابل دولار استثمارهم في قطاع المواد الأساسية أكثر من أي قطاع آخر اعتبارًا من 3/11/22. يمتلك قطاع العقارات، بنسبة -3.5%، أدنى عائد على التدفقات النقدية الحرّة في الوقت الحالي بين جميع قطاعات NC 2000.

ارتفاع عائد FCF المتحرك لـ NC 2000 من 3/31/21 إلى 3/11/22

ارتفع عائد FCF المتحرك لـ NC 2000 من 0.9٪ اعتبارًا من 3/31/21 إلى 1.6٪ اعتبارًا من 3/11/22. شهدت ثمانية قطاعات من NC 2000 زيادة في عائد FCF من 3/31/21 إلى 3/11/22.

مع عائد يبلغ 5.9% من التدفق النقدي الحر، يحصل المستثمرون على المزيد من التدفق النقدي الحر مقابل دولار استثمارهم في قطاع المواد الأساسية أكثر من أي قطاع آخر. شهدت قطاعات المواد الأساسية والمالية والرعاية الصحية والصناعات وخدمات الاتصالات والمرافق والطاقة والسلع الاستهلاكية غير الدورية زيادة في عائد FCF من 3/31/21 إلى 3/11/22.

أدناه، أسلط الضوء على القطاع المالي الذي يتخلف عن عائد FCF.

عينة تحليل القطاع: المالية

يوضح الشكل 1 ارتفاع عائد التدفق النقدي الحر للقطاع المالي من 1.2% اعتبارًا من 3/31/21 إلى 4.0% اعتبارًا من 3/11/22. ارتفع القطاع المالي FCF من 75.7 مليار دولار في عام 2020 إلى 251.9 مليار دولار في عام 2021، بينما ارتفعت قيمة المؤسسة من 6.1 تريليون دولار في 3/31/21 إلى 6.3 تريليون دولار في 3/11/22.

الشكل 1: البيانات المالية المتأخرة للعائد: ديسمبر 1998 - 3/11/22

تستخدم فترة القياس في 11 مارس 2022 بيانات الأسعار اعتبارًا من ذلك التاريخ وتتضمن البيانات المالية من 2021 10-K، حيث أن هذا هو أقرب تاريخ تتوفر فيه جميع 2021-Ks لعام 10 لمكونات NC 2000.

يقارن الشكل 2 الاتجاهات في FCF وقيمة المؤسسة للقطاع المالي منذ عام 1998. أقوم بجمع القيم التأسيسية الفردية لـ NC 2000/القطاع للتدفق النقدي الحر وقيمة المؤسسة. أسمي هذا النهج المنهجية "الإجمالية"، وهو يتطابق مع منهجية ستاندرد آند بورز جلوبال (SPGI) لهذه الحسابات.

الشكل 2: القيمة المالية للتدفقات المالية وقيم المؤسسة: ديسمبر 1998 - 3/11/22

تستخدم فترة القياس في 11 مارس 2022 بيانات الأسعار اعتبارًا من ذلك التاريخ وتتضمن البيانات المالية من 2021 10-K، حيث أن هذا هو أقرب تاريخ تتوفر فيه جميع 2021-Ks لعام 10 لمكونات NC 2000.

توفر منهجية التجميع نظرة مباشرة على NC 2000 / قطاع بالكامل ، بغض النظر عن القيمة السوقية أو ترجيح المؤشر ، وتتطابق مع كيفية حساب S&P Global (SPGI) لمقاييس S&P 500.

لمنظور إضافي ، أقارن طريقة التجميع للتدفق النقدي الحر بمنهجيتين أخريين موزونة بالسوق. كل طريقة لها مزاياها وعيوبها ، والتي تم تفصيلها في الملحق.

يقارن الشكل 3 هذه الطرق الثلاث لحساب عائدات القطاع المالي المتأخرة.

الشكل 3: مقارنة منهجيات العائد المالي بعد احتسابها في: كانون الأول (ديسمبر) 1998 - 3/11/22

تستخدم فترة القياس في 11 مارس 2022 بيانات الأسعار اعتبارًا من ذلك التاريخ وتتضمن البيانات المالية من 2021 10-K، حيث أن هذا هو أقرب تاريخ تتوفر فيه جميع 2021-Ks لعام 10 لمكونات NC 2000.

الإفشاء: لا يتلقى David Trainer و Kyle Guske II و Matt Shuler أي تعويض عن الكتابة عن أي سهم أو نمط أو موضوع معين.

الملحق: تحليل العائد الزائدة FCF باستخدام منهجيات ترجيح مختلفة

اشتق المقاييس أعلاه من خلال جمع القيم الفردية المكونة لكل من NC 2000 / القطاع للتدفق النقدي الحر وقيمة المؤسسة لحساب عائد FCF. أسمي هذا النهج منهجية "التجميع".

توفر منهجية التجميع نظرة مباشرة على NC 2000 / قطاع بالكامل ، بغض النظر عن القيمة السوقية أو ترجيح المؤشر ، وتتطابق مع كيفية حساب S&P Global (SPGI) لمقاييس S&P 500.

لمنظور إضافي ، أقارن طريقة التجميع للتدفق النقدي الحر بمنهجيتين أخريين موزونة بالسوق. تضيف هذه المنهجيات الموزونة بالسوق قيمة أكبر للنسب التي لا تتضمن قيم السوق ، على سبيل المثال ROIC ومحركاتها ، ولكني أدرجها هنا ، مع ذلك ، للمقارنة

المقاييس المرجحة بالسوق - محسوبة من خلال ترجيح القيمة السوقية لعائد الفرنك النقابي المتغير للشركات الفردية بالنسبة لقطاعها أو إجمالي NC 2000 في كل فترة. تفاصيل:

1. وزن الشركة يساوي القيمة السوقية للشركة مقسومة على القيمة السوقية للشركة الوطنية 2000 / قطاعها
2. أضرب عائد كل شركة لاحقة FCF بوزنها
3. NC 2000 / قطاع عائد FCF يساوي مجموع عائدات FCF الزائدة الموزونة لجميع الشركات في NC 2000 / قطاع

محركات مرجحة بالسوق - محسوبة من خلال ترجيح القيمة السوقية لـ FCF وقيمة المشروع للشركات الفردية في كل قطاع في كل فترة. تفاصيل:

1. وزن الشركة يساوي القيمة السوقية للشركة مقسومة على القيمة السوقية للشركة الوطنية 2000 / قطاعها
2. أضرب التدفق النقدي الحر لكل شركة وقيمة المؤسسة بوزنها
3. أجمع قيمة FCF المرجحة والقيمة المرجحة للمؤسسة لكل شركة في NC 2000 / كل قطاع لتحديد قيمة FCF المرجحة لكل قطاع وقيمة المؤسسة المرجحة
4. NC 2000 / عائد FCF اللاحق للقطاع يساوي NC 2000 / قطاعي FCF مقسومًا على قيمة المؤسسة المرجحة 2000 / القطاع

كل منهجية لها مزاياها وعيوبها ، كما هو موضح أدناه:

طريقة التجميع

الايجابيات:

• نظرة مباشرة على NC 2000 / قطاع بالكامل ، بغض النظر عن حجم الشركة أو وزنها
• يتطابق مع طريقة حساب S&P Global لمقاييس S&P 500.

سلبيات:

• عرضة لتأثير الشركات التي تدخل / تخرج من مجموعة الشركات ، مما قد يؤثر بلا داع على القيم الإجمالية. أيضا عرضة للقيم المتطرفة في أي فترة واحدة.

المقاييس المرجحة بالسوق طريقة

الايجابيات:

• حسابات للقيمة السوقية لشركة ما بالنسبة إلى NC 2000 / قطاع وتقيس مقاييسها وفقًا لذلك.

سلبيات:

• النتائج المعرضة للانحراف عن شركة واحدة تؤثر بشكل غير متناسب على العائد الإجمالي المتخلف عن FCF.

طريقة المحركات المرجحة بالسوق

الايجابيات:

• حسابات القيمة السوقية للشركة بالنسبة إلى NC 2000 / القطاع وتزن التدفق النقدي الحر وقيمة المؤسسة وفقًا لذلك.
• يخفف من التأثير غير المتناسب للنتائج الخارجية من شركة واحدة على النتائج الإجمالية.

سلبيات:

• أكثر تقلبًا لأنه يضيف التركيز على التغييرات الكبيرة في قيمة FCF وقيمة المؤسسة للشركات ذات الوزن الثقيل.

[1] يتكون مؤشر NC 2000، وهو مؤشر All Cap الخاص بشركتي، من أكبر 2000 شركة أمريكية من حيث القيمة السوقية في تغطية شركتي. يتم تحديث المكونات على أساس ربع سنوي (31 مارس، 30 يونيو، 30 سبتمبر، و31 ديسمبر). أنا أستبعد الشركات التي تقدم تقاريرها بموجب المعايير الدولية لإعداد التقارير المالية وشركات ADR غير الأمريكية.

[2] أحسب هذه المقاييس بناءً على S&P Globalمنهجية (SPGI)، التي تجمع القيم الفردية لـ NC 2000 للتدفق النقدي الحر وقيمة المؤسسة قبل استخدامها لحساب المقاييس. أنا أسمي هذا المنهجية "التجميعية".

[3] يستند بحثي إلى أحدث البيانات المالية المدققة ، وهي 2021 10-K في معظم الحالات. بيانات السعر اعتبارًا من 3/11/22.