(بلومبيرج) - تشهد بعض أكبر أسواق الأسهم والسندات في آسيا خارج الصين تدفقات خارجية أكبر مما كانت عليه في أزمات السوق السابقة ، وربما تكون العملية جارية.
الأكثر قراءة من بلومبرج
أفرغت الصناديق العالمية 40 مليار دولار من الأسهم الصافية في سبعة أسواق إقليمية في الربع الأخير ، متجاوزة أي فترة ثلاثة أشهر تتميز بضغوط منهجية منذ عام 2007. وكان أكبر عمليات البيع في تايوان وكوريا الجنوبية ذات التقنية العالية والهند المستوردة للطاقة ، بينما كان المستثمرون الأجانب كما أنها حققت تدفقات كبيرة إلى الخارج من السندات الإندونيسية.
ينسحب مديرو الأموال من الأسواق عالية المخاطر حيث يؤدي التضخم المتفشي والارتفاعات الشديدة لأسعار الفائدة لدى البنوك المركزية إلى إضعاف توقعات النمو العالمي. المخاوف من الركود الأمريكي واضطرابات سلسلة التوريد في أوروبا والصين في الاقتصاد العالمي الذي لا يزال يتعافى من عمليات الإغلاق Covid-19 توفر أسبابًا إضافية للبيع.
وقال بروكسا إيامثونجثونج ، كبير مديري الاستثمار في الأسهم الآسيوية في شركة abrdn plc في سنغافورة: "نتوقع أن يظل المستثمرون حذرين تجاه الاقتصادات الموجهة للتصدير والأسواق ذات التقييم المرتفع في ظل الخلفية الحالية". "نتوقع أن تظل التوقعات غير مؤكدة بالنسبة لقطاع التكنولوجيا على مستوى العالم فيما يتعلق بمخاطر الركود المتزايدة."
المبلغ الإجمالي للتدفقات الخارجة من حقوق الملكية لهذا الربع هو إجمالي التدفقات من الهند وإندونيسيا وكوريا وماليزيا والفلبين وتايوان وتايلاند. ثم تمت مقارنة مجموع الأشهر الثلاثة الماضية بثلاث حلقات سابقة: الأزمة المالية العالمية لعام 2008 ، ونوبة الغضب المستدقة في عام 2013 ، وذروة دورة رفع الأسعار الأخيرة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي في عام 2018.
سحب الأجانب صافي 17 مليار دولار من الأسهم التايوانية ، متجاوزين بسهولة التدفقات الخارجة التي شوهدت في أي من الفترات الثلاث السابقة. شهدت الأسهم الهندية مبيعات بقيمة 15 مليار دولار ، وسجلت كوريا 9.6 مليار دولار ، متجاوزة أيضًا الفترات السابقة.
بنك الاحتياطي الفيدرالي الصقوري
من المتوقع أن يستمر تشديد بنك الاحتياطي الفيدرالي القوي ، الذي يدفع عائدات الولايات المتحدة ، في جذب الأموال بعيدًا عن المنطقة. يتم تسعير المقايضات بـ 150 نقطة أساس أخرى لرفع أسعار الفائدة من البنك المركزي الأمريكي هذا العام.
قال مارك ماثيوز ، رئيس الأبحاث في آسيا والمحيط الهادئ في بنك جوليوس باير في سنغافورة.
أحد الموضوعات الرئيسية التي طرحتها البيانات هو بيع أسهم التكنولوجيا ، والتي تمثل أكثر من نصف مؤشر الأسهم التايوانية وحوالي ثلث الأسهم الكورية. تراجعت الأسهم التقنية في جميع أنحاء العالم هذا العام بسبب القلق من تباطؤ النمو العالمي ، وتقييماتها العالية بعد المكاسب التي حققتها خلال جائحة كوفيد.
قال كالفن تشانغ ، مدير صندوق في Federated Hermes في Pepper Pike ، أوهايو ، إن ضعف الين يضر أيضًا بالاقتصاد والأسهم في تايوان وكوريا نظرًا لأن البلدين لديهما منتجات تصدير مماثلة لليابان. وقال إن هذا يؤدي إلى الخوف من أن يفقدوا حصتهم في السوق.
في غضون ذلك ، تعرضت الأسهم الهندية لضغوط حيث عانى الاقتصاد من ارتفاع أسعار النفط ، في حين رفع البنك المركزي أسعار الفائدة بسرعة لمحاولة السيطرة على التضخم.
"الضربة المزدوجة"
"الضربة المزدوجة لآسيا - تشديد السيولة بسرعة في الأسواق المتقدمة وأسعار الوقود المرتفعة - يمكن أن تستمر في التأثير على العملات الآسيوية وتقلص التدفقات إلى الأسواق المالية الآسيوية في الوقت الحالي ،" مانيشي رايشودري ، رئيس أبحاث الأسهم في آسيا والمحيط الهادئ في كتب BNP Paribas SA في هونغ كونغ في مذكرة بحثية الأسبوع الماضي.
كانت هناك نقاط مضيئة أيضًا. وشهدت إندونيسيا وتايلاند تدفقات إلى أسواق الأسهم في الربع الماضي ، بينما كانت التدفقات الخارجة في دولتين أخريين بالقرب من ماليزيا والفلبين صغيرة نسبيًا.
قد يرجع جزء من ذلك إلى النهج الأكثر تشاؤمًا للبنوك المركزية في جنوب شرق آسيا ، التي تسعى إلى إبطاء الزيادات في تكاليف الاقتراض لأنها تغذي التعافي الهش بعد كوفيد.
تدفقات السندات
كانت أسواق السندات أكثر تفاوتًا حيث شهدت إندونيسيا تدفقات خارجية بنحو 3.1 مليار دولار ، في حين شهدت كوريا وتايلاند تدفق الأموال.
تراجعت الديون الإندونيسية من الأفضلية حيث تم بيع سنداتها ذات الإصدار التجريبي المرتفع بشكل أكبر من نظيراتها الإقليمية وسط مخاوف من حدوث ركود عالمي.
قال دنكان تان ، محلل أسعار الفائدة في DBS Group Holdings Ltd. في سنغافورة ، إن التدفقات المعتدلة للسندات من آسيا الناشئة "يجب أن تستمر في النصف الثاني إلى جانب الاتجاه الضيق لفوارق أسعار السياسة بين آسيا والولايات المتحدة والتوقعات الضعيفة للنمو الآسيوي".
إن النظرة المستقبلية لسندات الشركات المقومة بالدولار في المنطقة تمثل تحديًا أيضًا نظرًا لأن الفروق المعروضة على سندات الخزانة أصبحت أقل جاذبية مقارنة بنظيراتها في الولايات المتحدة. وانخفضت أقساط العائد على السندات الآسيوية ذات التصنيف الاستثماري إلى أقل من تلك الخاصة بالديون الأمريكية في أواخر حزيران (يونيو) للمرة الأولى منذ أكثر من عامين.
وقالت جويس ليانج ، رئيسة أبحاث الائتمان في آسيا والمحيط الهادئ في بنك أوف أميركا للأوراق المالية في هونغ كونغ: "إن تناقص القيمة النسبية مقابل الولايات المتحدة سيبطئ تدفقات الأموال الواردة من الأسواق المتقدمة أو حتى يؤدي إلى تدفقات خارجية". "المخاطر هي الجانب السلبي لفروق الأسعار."
(تحديثات لإضافة تعليق من المحلل في الفقرة الثانية عشر)
الأكثر قراءة من Bloomberg Businessweek
© شنومكس بلومبرغ لب
المصدر: https://finance.yahoo.com/news/supersized-outflows-emerging-asian-markets-233000551.html