بالنسبة للمستثمرين ، فإن دول البلطيق الأوروبية تتفوق على أوروبا. لكن الجغرافيا السياسية ليست في مصلحتهم

كانت دول البلطيق الثلاث ، إستونيا وليتوانيا ولاتفيا ، جزءًا من الاتحاد الأوروبي لمدة 18 عامًا حتى الآن. وعلى مدى السنوات الست الماضية ، كان المستثمرون في وضع أفضل هناك مما كانوا عليه في أوروبا البطيئة المليئة بالأزمات.

يتفوق مؤشر OMX Baltic 10 على FTSE Europe منذ ذلك الحين. لا يزال ، حتى في عام سيئ مثل هذا العام ، عند النظر إلى العام حتى الآن. إنه يثبت أن الاقتصادات الناشئة لا يزال بإمكانها التغلب على الاقتصادات النامية.

خط الانتصارات يقترب من نهايته.

تهدد الجغرافيا السياسية وقضية الفساد عالية المستوى بين الأعمال التجارية اللاتفية المعروفة بإخفاء بريق ما كان أفضل سر يخفيه مستثمرو الأراضي الأوروبية منذ سنوات.

صابر راتلينج ، رياح معاكسة واضحة

هناك الكثير من قعقعة السيوف تحدث. إن دول البلطيق ، التي ليست من المعجبين بموسكو بأي حال من الأحوال بعد عقود من الحكم السوفيتي ، تتجذر لروسيا في الهزيمة في أوكرانيا.

أخبر كريشانيس كاريش من لاتفيا وإنغريدا سيمونتي من ليتوانيا مؤتمر FT's Global Boardroom في 8 يونيو أنه أصبح من الصعب الحفاظ على أوروبا موحدة في العقوبات بسبب التضخم. لكنهم أضافوا أن على الاتحاد الأوروبي الاستمرار في الضغط على روسيا ، أو المخاطرة بتوجيه أنظارها إلى الدول الأخرى. قال كاريش: "يجب أن يكون هدفنا أن يخسر بوتين الحرب".

حتى لا يتم التفوق عليها ، في 21 يونيو ، أمر زعيم ليتوانيا بعد ذلك ب طريق العبور محظور بين كالينينغراد ، وهي منطقة صغيرة مملوكة لروسيا على الحدود الغربية الليتوانية ، وروسيا البيضاء. بالنسبة لدولتين تحذران من أن روسيا قد تصبح عدوانية ضد دول سوفيتية سابقة ضعيفة أخرى ، يبدو أن كل من لاتفيا وليتوانيا على ما يرام بدس عش الدبابير.

بعد أسبوع من الحصار ، هددت روسيا وبيلاروسيا ليتوانيا بعمل عسكري إذا أبقيا طريق العبور مغلقًا ، حسبما ذكرت صحيفة كييف بوست. وذكرت في 27 يونيو. لقد ظلوا يقولون هذا كل أسبوعين تقريبًا منذ ذلك الحين.

"أي حديث عن حصار كالينينغراد كذبة. وقال سيمونيت إن ليتوانيا تلتزم بالعقوبات التي فرضها الاتحاد الأوروبي على روسيا بسبب عدوانها وحربها ضد أوكرانيا.

هناك عقوبات ضد طريق العبور هذا، بغض النظر عما يقوله Simonyte.

انخفض سوق Baltic 10 بحوالي 1.58٪ منذ تعليقات Simonyte في 21 يونيو بشأن عقوبات طرق العبور. ارتفع مؤشر FTSE Europe بنسبة 0.98٪ منذ ذلك الحين. السوق قلق.

أعمال كبيرة ، مخاوف كبيرة

مع الحرب على الدماغ ، الآن ليس الوقت المناسب لقصص الأعمال التجارية في الأسواق الناشئة لتبدأ في إبعاد الناس.

في وقت سابق من هذا العام ، برأت محكمة الشؤون الاقتصادية في لاتفيا جميع المتهمين في ما يسمى "Digitalgate" قضية جنائية - معركة فساد مستمرة منذ منتصف العقد الأول من القرن الحادي والعشرين.

قال محامون مطلعون على هذه القضية إن الحكومة لا تزال تحتجز الملايين من الأموال المحجوزة.

قال جون ساندويج ، الشريك في نيكسون بيبودي في واشنطن والمستشار العام السابق في وزارة الأمن الداخلي ، والمدير السابق بالنيابة لشركة ICE في إدارة أوباما ، إن هذا "فشل في تحقيق توازن عادل بين المصالح العامة والحق الأساسي للمستثمرين في ممتلكاتهم. . " إنه ليس على دراية بقضية Digitalgate. ولكن بالمثل ، الأشخاص الذين تم تجميد أصولهم في تحقيقات جنائية ذوي الياقات البيضاء لم يستردوها أبدًا ، أو عندما ربحوا قضية ، تمت إحالتهم إلى محكمة جديدة لإنزالها.

تعد محاربة الفساد دائمًا أحد العوامل الرئيسية للانضمام إلى الاتحاد الأوروبي. سيكون على الأرجح أحد أكبر المعوقات التي تمنع أوكرانيا من الانضمام.

فيما يتعلق بالمحاكم في لاتفيا ، أشار أولاف جوتينغ ، عضو لجنة البوندستاغ المالية في ألمانيا ، إلى أن "أنظمة المحاكم والقضاء في لاتفيا تتطلب إصلاحات عاجلة. إن إخفاق المحاكم اللاتفية المتكرر في مقاضاة الأوليغارشية المحلية والمسؤولين رفيعي المستوى الفاسدين ، بدلاً من اختيار ملاحقة قادة الاستثمار الأجنبي المباشر ، يضر بسمعة لاتفيا ".

قال غوتينغ إن المدعين العامين والقضاة المحليين كانوا "عدوانيين للغاية في مصادرة الأصول" ، وأنهم يتجاهلون بشكل شامل أساسيات تقدير النيابة العامة ، والإنصاف ، واحترام الإجراءات الجنائية وقواعد الإثبات.

سيتم قريباً محاكمة العديد من القضايا التي تم فيها الاستيلاء على ممتلكات خاصة بشكل غير قانوني في لاتفيا على مر السنين في المحاكم الأوروبية والبريطانية. قد يضر هذا بصورة لاتفيا - دولة هي جزء من الأخوات الثلاث في دول البلطيق التي تفوقت منذ ذلك الحين على أوروبا القارية.

قال جوتنج: "التهديد الروسي يزيد من أهمية وقوف أوروبا معًا". وقال: "لا يمكننا السماح بأي ثغرات في البيت الأوروبي عندما يتعلق الأمر بمسائل سيادة القانون".

في رسالة مؤرخة 23 يونيو إلى ديدييه رينديرز ، المفوض الأوروبي للعدل ، كتبت ماريون فالسمان ، عضو البرلمان الأوروبي في ألمانيا ونائبة رئيس لجنة الشؤون القانونية ، أن لاتفيا كانت تضع "سابقة خطيرة" في بعض أعمالها الأخيرة القضايا الجنائية ذات الياقات البيضاء حيث - بعد عدم إثبات ارتكاب أي مخالفة في محكمة أعلى ، مُنحت محكمة أدنى الصلاحيات لإلغاء القرار والبدء من جديد.

"تتناقض السلطات في لاتفيا بشكل صارخ مع القانون الأساسي والثانوي الأوروبي ، بما في ذلك سيادة القانون ، والحق في محاكمة عادلة ، وافتراض البراءة ، والحق في عدم إعادة المحاكمة على جريمة تمت تبرئتها بالفعل أو معاقبة عليها" ، كتب Walsmann.

عندما انضمت دول البلطيق إلى الاتحاد الأوروبي في عام 2004 ، استغرقت الأسواق بعض الوقت لتنضج. سيستغرق الكشف عن الأساليب التي كانت تسيطر عليها الدولة في الاتحاد السوفيتي القديم وقتًا.

جاء تغيير عملاتها إلى اليورو مصحوبًا بآلام متزايدة. تم خصخصة الشركات التي تسيطر عليها الدولة ؛ بيعت قطع الغيار. تم بناء إمبراطوريات صغيرة جديدة. في ظل الاتحاد الأوروبي ، كان من الضروري ضمان عدم بقاء بقايا النظام السوفياتي القديم على حالها.

هذه قضية تتعلق بالأجيال ، ولا يزال البلطيق ، مثل الكثير من دول أوروبا الشيوعية القديمة ، يعاني من آلام في النمو.

يقول ساندويج: "إنني أحيي التزام لاتفيا بمكافحة غسيل الأموال ، لكن الحقيقة هي أن المحاكم في لاتفيا تفشل في محاسبة الحكومة وتسمح بمصادرة الأموال على أساس القليل من الأدلة على ارتكاب مخالفات". "سمحت المحاكم للحكومة ببساطة بإعادة النظر في نفس القضية وأخذ لقمة أخرى من التفاحة."

قال إنه في إحدى القضايا التي تورط فيها نيكسون بيبودي ، أظهروا شرعية الأموال المصادرة أمام محكمة ابتدائية وفازوا بها. استأنفت الحكومة الحكم. "انتصرنا مرة أخرى حيث أيدت محكمة الاستئناف حكم المحكمة الابتدائية. وبدلاً من قبول الحكم ، أعادت الحكومة ببساطة القضية إلى محكمة أخرى.

لقد أخافت التقلبات والانعطافات الغريبة في سيادة القانون المستثمرين في الأسواق الناشئة. الحرب تضيف إليها فقط. خلال الأسابيع الأربعة الماضية ، تراجعت دول البلطيق إلى ما دون سوق الأسهم في أوروبا الغربية. إذا استمرت قعقعة سابور ، واندلعت معركة حقيقية بالأسلحة النارية ، فستتحول الأمور بسرعة كبيرة لدول البلطيق الثلاث.

ومع ذلك ، داخل حدود أوروبا ، هذه هي قصص النمو. نمت لاتفيا 3.6% في الربع الأول من عام 2022 ؛ نمت ليتوانيا 1٪. إستونيا في أسوأ حالة وهي مسطحة تقريبًا عند 0.1% النمو في الأول. بالمقارنة ، تقلص الناتج المحلي الإجمالي في فرنسا 0.2% في الربع الأول. نمت إيطاليا وألمانيا على قدم المساواة مع إستونيا.

في 28 يونيو ، قالت منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية إن إستونيا قد أبلت بشكل جيد في التعامل مع الصدمات الاقتصادية الناجمة عن الوباء ، ومن المتوقع أن تشهد نموًا اقتصاديًا مستمرًا. المخاطر الاقتصادية هي في الأساس جيوسياسية - وبالتحديد مخاطر روسيا وتأثير حرب أوكرانيا على التضخم.

في ليتوانيا ، أكبر دول البلطيق ، ورد أن الرئيس التنفيذي لشركة Civinity ، إحدى أكبر مجموعات إدارة المرافق والهندسة في منطقة البلطيق ، قد تم اتهامه في لاتفيا غسل الأموال المزعوم في وقت سابق من هذا الشهر.

وفي لاتفيا ، وفقا لوزارة الاقتصادومن المرجح أن ترتفع أسعار الكهرباء والغاز الطبيعي والطاقة الحرارية والنفط بنسبة 39٪ هذا العام ، مع توقع ارتفاع أسعار البنزين بنسبة 40٪ بسبب السياسة الأوروبية لفرض عقوبات على النفط والغاز الروسيين.

إنها رياح معاكسة أخرى لا يبدو أن السوق قد تم تسعيرها بها. حتى الآن ، لم يعد OMX Baltic 10 حتى الآن في سوق هابطة ، على عكس FTSE Europe. إنها مسألة وقت فقط الآن.