إصلاح التضخم أمر سهل ، لكن لا أحد يتحدث عنه

في كتابنا الجديد التضخم، تحدثنا عن مثال هنري الثامن ملك إنجلترا ، الذي تولى في عام 1544 "الانحطاط الكبير"من بنس الفضة البريطاني الموثوق به منذ فترة طويلة. تم تخفيض محتوى الفضة في العملة من 92.5٪ إلى 25٪ فقط. أو ، استغرق الأمر حوالي 3.7 أضعاف البنسات لشراء أونصة من الفضة. ليس من المستغرب أن ترتفع الأسعار في بريطانيا قريبًا بنحو ثلاثة أضعاف.

لم يخترع هنري تحطيم العملات. كان اليونانيون يفعلون ذلك في القرن الخامس قبل الميلاد. قلل الرومان من قيمة الدينار لدرجة أنه على مدى عقود ، ارتفع سعر القمح في النهاية بمقدار مليوني ضعف. اليوم ، تقوم البنوك المركزية بنفس الشيء الأساسي ، لكنها افتراضية. قيمة الدولار الأمريكي ، مقارنة بـ 35 دولارًا / أوقية. خلال حقبة المعيار الذهبي لبريتون وودز، قد انخفض بنحو 50: 1. يستغرق الأمر الآن حوالي خمسين ضعف عدد الدولارات لشراء أونصة من الذهب.

حدثت أحدث خطوة هبوطية في الدولار مقابل الذهب في 2019-2020 ، عندما انخفضت قيمة الدولار من حوالي 1200 دولار / أونصة ، استجابة للتوسع العدواني للغاية في قاعدة النقود من قبل الاحتياطي الفيدرالي. إلى حوالي 1800 دولار. هذه الزيادة بنسبة 50٪ تقريبًا في "سعر الذهب" تعني زيادة بنسبة 50٪ تقريبًا في سعر كل شيء آخر ، "كل شيء آخر متساوٍ" حيث تكيفت الأسواق مع القيمة المنخفضة الجديدة الواضحة للدولار. هذا الارتفاع بنسبة 50٪ في الأسعار العامة لا يحدث دفعة واحدة. يستغرق الأمر وقتًا - عددًا من السنوات - حتى يتدفق ببطء عبر نظام التسعير. وقد أُطلق على هذه العملية اسم "دفع التكلفة" أو "سحب الأجور" أو "دوامة سعر الأجور". نحن نشهد هذا اليوم.

In التضخم، ذكرنا أيضًا مثال المكسيك. في أوائل التسعينيات ، تطلب الأمر حوالي ثلاثة بيزو مكسيكي لشراء دولار. اليوم ، يستغرق سعر البيرة حوالي 1990 بيزو خلال هذا الوقت ، ارتفع سعر الجعة 20 دولارات في كانكون من حوالي 5 بيزو إلى حوالي 15 بيزو. السبب في ذلك واضح للجميع.

إذا كنت ترغب في وقف هذا النوع من التضخم النقدي ، فما عليك سوى إيقاف انخفاض العملة أكثر. هذا واضح جدًا في حالة حالات التضخم المفرط ، مثل الأرجنتين في عام 1991 أو بلغاريا في عام 1997. تبنت الأرجنتين مجلسًا للعملات يعتمد على الدولار ، محددًا قيمة البيزو مقابل الدولار. وفعلت بلغاريا الشيء نفسه ، حيث ثبتت المارك الألماني ثم اليورو. في كلتا الحالتين ، انتهى "التضخم" - حتى التضخم المفرط - في غضون أيام. لقد رأينا نفس الشيء يحدث في أوائل الثمانينيات مع بول فولكر. استقر فولكر على الدولار مقابل الذهب والسلع. انتهى "تضخم" السبعينيات.

هذا نموذج بسيط للغاية. انخفاض قيمة العملة. يؤدي هذا إلى بدء عملية تعديل السوق ، حيث تستوعب الأسعار تدريجياً القيمة الجديدة للعملة. اذا أنت فقط توقف عن فعل ذلك، ثم تتوقف العملية "التضخمية" ، على الرغم من أن الأسعار قد تستمر في التكيف مع ارتفاعها لعدة سنوات بعد ذلك.

هذا هو السبب في أن القيمة المستقرة كانت مبدأً هامًا عبر تاريخ الولايات المتحدة. لما يقرب من قرنين من الزمان ، حتى عام 1971 ، حققنا القيمة المستقرة من خلال ربط قيمة الدولار بالذهب. كانت نفس الفكرة الأساسية التي قادت الأرجنتين إلى ربط قيمة البيزو بالدولار في عام 1991. وقد نجحت بشكل رائع: خلال ذلك الوقت ، طالما تمسكنا بهذا المبدأ (الذي لم يكن طوال الوقت) ، لم نواجه مشكلة تضخم. كما أننا أصبحنا أغنى دولة في تاريخ العالم.

وبالتالي ، اليوم ، إذا كنت لا تريد المزيد من التضخم ، فعليك فقط الحفاظ على قيمة الدولار من الانخفاض. يمكن القيام بذلك بطريقة خرقاء ، مخصصة ، ولكن مع ذلك فعالة ، كما فعل فولكر وجرينسبان في الثمانينيات والتسعينيات. أو ، يمكن إضفاء الطابع المؤسسي عليها وإضفاء الطابع الرسمي عليها ، كما فعلت الولايات المتحدة في عام 1980 من خلال كتابة ارتباط الذهب (والفضة) بالدولار مباشرةً في الدستور (إنه موجود في المادة الأولى القسم 10) ، أو كما فعلت بلغاريا في عام 1997 ، في هذه الحالة باستخدام المارك الألماني كمعيار للقيمة بدلاً من الذهب.

هذا ليس بمفهوم صعب للغاية.

لكن ، لاحظ أنك لم تسمع عنها أبدًا اليوم. على مدى الأشهر الستة الماضية ، كان لدينا فيضان من التعليقات حول "التضخم" في كل منفذ إعلامي. لقد كان لدينا موكب الخبراء المعتاد. هل ذكر أي منهم أن قيمة الدولار انخفضت في 2019-2020 ، نتيجة للتوسع العدواني للبنك المركزي ، مما تسبب في (عندما يقترن بعوامل من نوع "سلسلة التوريد" غير النقدية الحقيقية) مشكلة التضخم اليوم؟ كان هناك الكثير من الإشارة إلى "عرض النقود" والاقتباسات من ميلتون فريدمان ، ولكن لا شيء عن قيمة العملة ، وهو الشيء الأكثر أهمية ، والذي كان دائمًا كذلك.

أيضًا ، لم تسمع أبدًا عن الحل الواضح ، الحل الذي نجح مع إليزابيث الأولى (ابنة هنري والتي حصلت ، بصفتها ملكة إنجلترا ، على مهمة تنظيف فوضى هنري) ، أو الولايات المتحدة في عام 1789 (بعد التضخم المفرط المروع للأموال النقدية في ثمانينيات القرن الثامن عشر) ، أو الأرجنتين أو بلغاريا. فقط قم بتثبيت قيمة العملة.

لأنك إذا بدأت الحديث عن ذلك ، فستستنتج قريبًا أن أفضل ما يمكنك فعله هو ربط قيمة الدولار بالذهب مرة أخرى ، كما فعلنا منذ ما يقرب من قرنين حتى عام 1971. لقد جعلنا ذلك أغنى دولة في تاريخ العالم.