يبدو أن أولى علامات آلام الركود ستظهر من الأرباح

(بلومبرج) - تمامًا كما يحتفل المستثمرون باحتمالية بلوغ ذروة التضخم واحتمال حدوث هبوط ضعيف ، من المرجح أن يُظهر موسم الأرباح هذا أنه لا يزال هناك الكثير مما ينبغي أن يبقيهم مستيقظين في الليل.

الأكثر قراءة من بلومبرج

مع استمرار ارتفاع التكاليف ، وبدء معدلات الفائدة في التراجع وانخفاض الإنفاق الاستهلاكي ، من المتوقع أن تكشف النتائج عن بداية ركود في الأرباح في الولايات المتحدة ، والذي سيستمر حتى النصف الثاني من عام 2023 ، وفقًا لاستراتيجيي بلومبرج إنتليجنس.

بينما كان المحللون منشغلين بخفض توقعاتهم خلال الأسابيع القليلة الماضية ، فإن الإجماع على أرباح الشركات في عام 2023 لا يزال "مرتفعًا للغاية" مع أو بدون ركود اقتصادي ، وفقًا لمايكل ويلسون من مورجان ستانلي ، الذي حذر من أن الأسهم يمكن أن تنخفض بنحو 25٪ في الربع الأول تحت ضغط من ضعف الأرباح والتوجيهات.

يتوقع ماديسون فالر ، الاستراتيجي العالمي في بنك جي بي مورجان برايفت ، أن تقدم الإدارة تعليقات حذرة نظرًا لمخاطر الركود المتزايدة ، والمخزونات العادية وضغوط الأجور.

وقال فالر: "مع تباطؤ الاقتصادات المتقدمة ، نعتقد أن تقديرات ستريت ستستمر على الأرجح في الانخفاض ، لكن لن تنهار على الفور". "من المرجح أن يستمر تدهور الهامش حتى عام 2023 وسيكون التركيز في مناقشات الإدارة مع المستثمرين."

مع قيام بنوك وول ستريت بما في ذلك JPMorgan Chase & Co. و Citigroup Inc. و Bank of America Corp ببدء العمل ، إليك خمسة مجالات رئيسية سيشاهدها المشاركون في السوق في موسم الأرباح هذا:

محور الاحتياطي الفيدرالي

في حين أن الإشارات من الأرباح مهمة ، فإن اهتمام المستثمرين يتركز بالليزر على التحركات التالية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي. ومع توقع وصول أسعار الفائدة الأمريكية والأوروبية إلى ذروتها بحلول الصيف ، فمن المرجح أن تخضع أي تعليقات حول تأثير السياسة النقدية للتدقيق عن كثب. سيحرص المستثمرون أيضًا على معرفة ما إذا كانت الشركات قادرة على تأمين تكاليف اقتراض منخفضة للسنوات القادمة وتجنب الشعور بالضيق من ارتفاع أسعار الفائدة.

القصة مستمرة

في ظل هذه الخلفية ، انخفضت تقديرات الأرباح لمعظم العام الماضي. ومع ذلك ، فإنها لا تزال مرتفعة للغاية ، وفقًا لاستراتيجيين مثل ديفيد كوستين من مجموعة Goldman Sachs Group Inc. ، الذي يتوقع المزيد من التخفيضات لأن خطر حدوث ركود وضغط الهامش وضرائب الشركات الجديدة تفوق المخاطر الصعودية مثل إعادة فتح الصين.

قال جيمس آثي ، مدير الاستثمار في Abrdn: "تشير البيانات بشكل متزايد نحو تباطؤ النشاط في جميع المجالات". يبدو أن عددًا قليلاً جدًا من القطاعات الآن محصن ضد التباطؤ. من الناحية الواقعية ، أعتقد أننا ما زلنا في المراحل الأولى من تأثير تشديد بنك الاحتياطي الفيدرالي ".

مصروفات المستهلك

سيكون تباطؤ الطلب في بؤرة التركيز في موسم التقارير هذا باعتباره نذير الركود. أظهرت البيانات الاقتصادية الأمريكية أن المستهلكين فقدوا الزخم في نوفمبر وسط ارتفاع أسعار الفائدة وارتفاع التضخم. يستفيد الأمريكيون من المدخرات ويعتمدون أكثر على بطاقات الائتمان ، مما يثير التساؤل عما إذا كانوا قادرين على مواصلة دفع النمو الاقتصادي حتى عام 2023.

تمكنت بعض الشركات من التغلب على هذه الرياح المعاكسة ، في الوقت الحالي على الأقل. تجاوزت مبيعات شركة Nike الفصلية تقديرات وول ستريت وسط ارتفاع الطلب خلال العطلات وتجاوزت أرباح FedEx Corp تقديرات المحللين بسبب الزيادات في الأسعار وخفض التكاليف. في أوروبا ، رفعت Ryanair Holdings Plc ، أكبر شركة طيران مخفضة السعر في المنطقة ، هدف أرباحها للعام بأكمله بعد فترة سفر أقوى من المتوقع في عيد الميلاد ، بينما ارتفعت مبيعات العطلات في Tesco Plc والعديد من تجار التجزئة الآخرين في المملكة المتحدة.

المحاولات لم تنجح في كل مكان. سلمت شركة Tesla Inc. عددًا أقل من السيارات في الربع الأخير مما كان متوقعًا على الرغم من تقديم حوافز ضخمة في أكبر أسواقها ، مما أدى إلى تراجع أسهمها. تتوقع شركة Macy's Inc. أيضًا أن تعلن عن مبيعات الربع الرابع التي كانت أضعف من التوقعات السابقة ، وترى استمرار الضغط على المستهلك في عام 2023.

خفض الوظائف

سيتم أيضًا مراقبة تقارير الأرباح للحصول على مزيد من الأدلة على تسريح العمال حيث تتفاعل الشركات مع الخلفية المتدهورة. تظهر هذه الظاهرة بشكل أكثر وضوحًا في مجال التكنولوجيا ، حيث تقوم الشركات بخفض الوظائف بوتيرة تقترب من الأيام الأولى للوباء ، كما يتضح من الإعلانات الأخيرة من Amazon.com Inc. و Salesforce Inc. . ، و Alphabet Inc. تعمل جميعها على إبطاء أو إيقاف التوظيف مؤقتًا ، في حين تستعد شركة Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. لمبيعات أضعف من المتوقع من خلال تقليل الإنفاق.

ضمن المجال المصرفي ، قام كل من Goldman Sachs و Morgan Stanley و Credit Suisse Group AG و Barclays Plc جميعًا إما بطرد موظفين أو أعلنوا أنهم يخططون للقيام بذلك في الأشهر المقبلة. تقوم شركة ماكدونالدز بتخفيض وظائف الشركات ، وهي أول سلسلة مطاعم في الولايات المتحدة تقوم بذلك على الرغم من أداء المبيعات القوي نسبيًا في السنوات الأخيرة.

قالت ماريجا فيتمان ، كبيرة المحللين الاستراتيجيين في ستيت ستريت جلوبال ماركتس ، التي تشدد على "أهمية النظر إلى إرشادات الأرباح ، والتي من المحتمل أن تكون أكثر سلبية والتي تنعكس حاليًا في تقديرات الإجماع."

أسعار الطاقة

ستتم مراقبة تأثير انخفاض أسعار الطاقة عن كثب بعد أن انخفض سعر خام غرب تكساس الوسيط بأكثر من 35٪ من ذروته في مارس ، وانخفض الغاز في أوروبا وسط طقس أكثر اعتدالًا - وهو تحول كبير للسلع منذ ستة أشهر فقط. وقالت شركة إكسون موبيل ، أكبر شركة نفط أمريكية ، بالفعل إن انخفاض أسعار النفط الخام والغاز الطبيعي كان له تأثير سلبي على أرباح الربع الرابع.

من المقرر أن تحقق أرباح شركات الطاقة الأمريكية للربع الرابع على التوالي نموًا مزدوج الرقم على الأقل ، لكنها قد تسجل تراجعًا في الأرباح على أساس سنوي من الربع الثاني من عام 2023 إلى الربع الأول من عام 2025 على الأقل ، وفقًا لـ Bloomberg Intelligence.

قال يواكيم كليمنت ، رئيس الاستراتيجية والمحاسبة والاستدامة في Liberum Capital: "إن تباطؤ الطلب العالمي على سلع الطاقة سيؤثر على قطاع الطاقة".

على الجانب الآخر ، أشار كليمنت إلى أن أسعار الطاقة المنخفضة هي "أخبار جيدة للقطاعات التي عانت من ضغوط الهامش في عامي 2021 و 2022. ويتجلى هذا بشكل خاص في عالم المستهلك الذي يحظى بتقدير".

إعادة فتح الصين

سيتم التدقيق في التعليقات الواردة من الشركات التي لديها إيرادات وتعرض للتكلفة في الصين ، بعد إعادة فتح ثاني أكبر اقتصاد في العالم بالكامل في 8 يناير. يجب أن تحصل اليابان وأسهم السياحة عبر جنوب شرق آسيا أيضًا على دفعة.

ومع ذلك ، مع ارتفاع حالات Covid الصينية وفرض العديد من البلدان قيودًا حدودية على المسافرين من البلاد ، قد يكون تأثير إعادة الفتح على الأرباح العالمية محدودًا في الربع الحالي.

في مكان آخر من أرباح الشركات:

- بمساعدة من Ishika Mookerjee.

الأكثر قراءة من Bloomberg Businessweek

© شنومكس بلومبرغ لب