أول جمهورية تنتقل من وول ستريت رايدر إلى هدف الإنقاذ

(بلومبرج) - قبل أيام فقط ، تفاخر بنك فيرست ريبابليك بانقلاب آخر لأعماله في إدارة الثروات: الصيد غير المشروع لفريق من ستة أشخاص من مورجان ستانلي في لوس أنجلوس.

الأكثر قراءة من بلومبرج

جاء ذلك في أعقاب عمليات توظيف استهدفت بنك أوف أمريكا كورب ، وجي بي مورجان تشيس وشركاه ، وبنك أوف نيويورك ميلون كورب ، وويلز فارجو وشركاه - طواقم مداهمة في بوسطن ونيويورك وبالو ألتو بكاليفورنيا. لقد عكس كيف كان البنك الذي يتخذ من سان فرانسيسكو مقراً له يتوسع بسرعة على خلفية ثروات التكنولوجيا.

الآن ، تتسابق شركة First Republic لطمأنة العملاء والعملاء بأنها تستطيع تجنب مصير Silicon Valley Bank ، الذي انهار الأسبوع الماضي بعد فرار المودعين.

انخفض سهم First Republic بنسبة 20 ٪ يوم الخميس وانخفض بنسبة 80 ٪ تقريبًا منذ 8 مارس. تحاول الحكومة الأمريكية تنظيم عملية إنقاذ بمساعدة أكبر البنوك في البلاد ، مع جزء من JPMorgan و Bank of America و Morgan Stanley و Citigroup Inc. من المناقشات ، ذكرت بلومبرج الخميس.

إنه تحول مذهل في الأحداث بالنسبة للمقرض ، الذي أنشأ امتيازًا لإدارة الثروات بحوالي 271 مليار دولار من الأصول ، مما جعله في حالة تخلخل بين المؤسسات الأمريكية. ومع ذلك ، فإن التركيز على تلك الأعمال هو ما قد يجعل مصير فيرست ريبابليك مختلفًا عن إس في بي وبنك سيغنتشر في نيويورك.

بينما توسعت بسرعة إلى خطوط ائتمان لطلبات رأس المال وإقراض أصحاب رؤوس الأموال - الخدمات التي تخصصت فيها SVB - يُنظر إلى تخصصها في خدمة الأثرياء على أنه يجعلها أكثر جاذبية لمنافسيها الأكبر من نظيرتها في كاليفورنيا.

قال جو ماكسويل ، الشريك الإداري في Fintop Capital ، وهي شركة رأس مال مخاطر في مجال التكنولوجيا المالية: "نشأ بنك First Republic من خلال الثروة" ، في حين أن "SVB بدأ في شركات المحفظة". على الرغم من وجود الكثير من التداخل ، فإن المكان الذي بدأوا فيه لا يزال "جزءًا من حمضهم النووي" ، على حد قوله.

القصة مستمرة

لم يرد ممثل عن First Republic على طلب للتعليق. لم يتم إرجاع رسائل البريد الإلكتروني المرسلة إلى قادة فريق المستشارين المضاف حديثًا.

في رسالة بتاريخ 12 مارس إلى العملاء ، وقعها الرئيس التنفيذي جيم هيربرت والرئيس التنفيذي مايكل روفلر ، قال البنك إنه اتخذ خطوات لتعزيز السيولة لديه من خلال الوصول إلى تمويل إضافي من جي بي مورجان.

"منذ ما يقرب من 40 عامًا ، قمنا بتشغيل نموذج أعمال بسيط ومباشر يركز على الاهتمام غير العادي بعملائنا. لقد نجحنا في اجتياز مختلف بيئات الاقتصاد الكلي وأسعار الفائدة.

أصول مختلفة

لا يمكن أن تكون قصة أصل First Republic ، من نواحٍ عديدة ، مختلفة عن قصة SVB.

أسس هربرت شركة فيرست ريبابليك في عام 1985 ، بناءً على حدس مفاده أن قروض الرهن العقاري الضخمة للأثرياء ، أثبت أن سكان كاليفورنيا كان عملًا تجاريًا جيدًا للغاية بحيث لا يمكن تفويته. تم تصميم نموذج SVB في تقديم الخدمات المصرفية للشركات الناشئة قبل بضع سنوات - عبر لعبة بوكر.

ومع ذلك ، في العقود الأربعة المقبلة ، مع انخفاض أسعار الفائدة وهيمنة أموال التكنولوجيا الساخنة على التمويل الأمريكي ، بدأت قواعد عملائهم في التداخل.

بدأت First Republic بنشاط في مغازلة الثروة التكنولوجية في وادي السيليكون. افتتح البنك فرعًا داخل حرم Facebook في مينلو بارك ، كاليفورنيا ، في محاولة لكسب الموظفين الأوائل في طريقهم إلى الثراء. في سان فرانسيسكو ، يوجد موقع مصرفي داخل مقر Twitter في Market Street ، والذي لا يزال مفتوحًا.

وفي الوقت نفسه ، نمت عروض SVB مع ثراء المؤسسين وأصحاب رؤوس الأموال ، حيث اشترت الشركة في النهاية مدير الثروات Boston Private في عام 2021.

ومع ذلك ، فإن أعمال الثروة هذه تتضاءل بالمقارنة مع شركة فيرست ريبابليك ، التي شهدت تضخم الأصول إلى 271 مليار دولار من 17.8 مليار دولار فقط في نهاية عام 2010.

لاعب رئيسي

في ذلك الوقت تقريبًا ، بدأ التنفيذيون في First Republic خطة لتحويل تقسيم الثروة إلى لاعب رئيسي. من بين أولى صفقاتها ، شراء Luminous Capital ، بأصول للعملاء بقيمة 6 مليارات دولار ، مقابل 125 مليون دولار في عام 2014.

قال ديفيد هو ، المؤسس المشارك لشركة Luminous: "لم يكونوا يخترقون أعمال الاستثمار ذات القيمة الصافية العالية بشكل جيد للغاية" في ذلك الوقت.

مع استمرار ارتفاع الأصول ، لتتجاوز في النهاية 100 مليار دولار ، اختار هو وشريكه مارك سير الانفصال عن البنك. غادروا في عام 2019 لبدء Evoke Advisors.

على الرغم من أن Hou و Sear وشركاء Evoke الآخرين احتفظوا بأموالهم مع First Republic وسط اضطرابات الأسبوع الماضي. وكذلك الأمر بالنسبة للعملاء الآخرين ومديري الصناديق ، حيث عبر البعض عن حبهم للبنك على وسائل التواصل الاجتماعي وحث الناس على البقاء في مكانهم.

قال أحد المستثمرين في Silicon Valley إنهم يعتزمون الاحتفاظ بجميع أموالهم الشخصية والتجارية مع First Republic.

على الرغم من عدم وجود أصولها في التكنولوجيا ، إلا أن المستثمر ، الذي طلب عدم الكشف عن هويته وهو يناقش المعلومات الخاصة ، وجد أن First Republic تفهم بشكل أفضل تعقيدات الثروة التقنية الخاصة أكثر من البنوك الكبرى - وعلى قدم المساواة مع SVB.

تم تقديمهم إلى كلا البنكين قبل ست سنوات كموظف تقني مبكر واختاروا First Republic على SVB لإدارة علاقاتها مع العملاء. لديهم الآن خط ائتمان شخصي ورهن عقاري وصندوق استثماري مع البنك - ويخططون للإبقاء عليه هناك.

تم اختبار هذا النوع من القرار مرة أخرى يوم الأربعاء ، عندما خفضت كل من S&P Global Ratings و Fitch Ratings الدرجة الائتمانية لشركة First Republic إلى غير مرغوب فيها ، مشيرة إلى المخاطر التي قد يسحبها عملاؤها أموالهم بشكل جماعي.

لا توجد فرص

يأمل عملاء فيرست ريبابليك الآخرون أيضًا في رؤية البنك يمر عبر الاضطرابات - لكنهم لا يجازفون بأي فرصة.

يلجأ مشترو المساكن في Bay Area الآن إلى "التطبيق المزدوج" - تقديم طلبات القروض في بنك ثانٍ فقط في حالة ما ، كما قال Joske Thompson ، السمسار العقاري في Compass في سان فرانسيسكو.

قال طومسون ، الذي كان وسيطًا عقاريًا منذ أربعة عقود: "الحصول على نسخة احتياطية لم يسمع به سوى الأسبوع الماضي".

إنهم ليسوا الوحيدين الذين يتوخون الحذر.

نقلت شركة إدارة الثروات التي تتخذ من نيويورك مقراً لها والتي تقدم خدمات للمستثمرين ذوي الملاءة العالية مبلغًا نقديًا من ثمانية أرقام أعلى من First Republic الأسبوع الماضي ، بما في ذلك الأموال في الحسابات الجارية وصناديق الشركات وشهادات الإيداع ، وفقًا لأحد الأشخاص. على دراية بالمسألة.

قال الشخص ، الذي طلب عدم الكشف عن هويته وهو يناقش المعلومات الخاصة ، إن مدير الثروة لا ينوي مغادرة البنك إلى الأبد ، لكنه يتطلع إلى توزيع الأموال والتنويع بعد انهيار بنك إس في بي.

وقال المصدر إن الأموال يتم تحويلها إلى مؤسسات من بينها جي بي مورجان وبي إن واي ميلون.

الروابط الثقافية

تم تصنيف هربرت ، الذي شغل منصب الرئيس التنفيذي لشركة First Republic لمدة 37 عامًا ، من بين المديرين التنفيذيين الأمريكيين الأعلى أجراً. ويضم مجلس إدارة البنك مؤسس كولوني كابيتال توم باراك.

بلغ إجمالي تعويضات هربرت 17.8 مليون دولار في عام 2021 ، وفقًا لبيان الوكيل للشركة. لقد كان عضوًا في مجلس إدارة المؤسسات من الساحل إلى الساحل ، بما في ذلك جمعية سان فرانسيسكو للباليه ومركز لينكولن للفنون المسرحية في نيويورك.

كانت زوجة هربرت ، سيسيليا ، عضوًا في مجلس الإدارة منذ فترة طويلة تشرف على مجمع الصناديق المتداولة في البورصة iShares التابع لشركة BlackRock Inc. كانت أيضًا عضوًا في مجالس إدارة المنظمات غير الربحية بما في ذلك Stanford Health Care و WNET Group ، وهي شركة إعلامية عامة في نيويورك.

كان جان مارك بيرتو عميل ثروة خاصًا مع First Republic لأكثر من 15 عامًا عندما قدم هو وعميل آخر البنك إلى Boston Youth Symphony Orchestras ، وهي منظمة غير ربحية حيث يعملون كأعضاء في مجلس الإدارة.

قال بيرتو ، مدير استثمار متقاعد: "إنهم يدعمون المنظمات غير الربحية على أساس أنه يمكنهم تنمية أعمالهم الخاصة بالثروة".

قال إن مصرفيه كان على الهاتف معه يومي السبت والأحد ، للتأكد من وجود عملية مسح نقدي مؤمن عليها لتوزيع ملايين المؤسسة غير الربحية على 250,000 ألف دولار على بنوك أخرى.

قال بيرتو: ​​"أعطني بنكًا ضخمًا كان سيفعل ذلك".

خطر التركيز

تظهر أوجه التشابه - والاختلاف - بين First Republic و SVB في ميزانياتهم العمومية.

تمول كل من SVB و First Republic خطوط مكالمات رأس المال إلى صناديق الأسهم الخاصة وصناديق رأس المال الاستثماري. لكن رصيد SVB البالغ 41 مليار دولار كان يشكل أكثر من نصف محفظة قروضها. كان لدى فيرست ريبابليك 10 مليارات دولار من هذه القروض غير المسددة.

كلاهما ينشأ عن قروض عقارية لعائلة واحدة ، لكن SVB أقرض أقل من 9 مليارات دولار. هذا جزء بسيط من رصيد First Republic البالغ 99 مليار دولار ، والذي شكل 59 ٪ من محفظة قروضهم (أعطت مارك زوكربيرج معدل 1.05 ٪ في عام 2012). كان لديها 22 مليار دولار أخرى في شكل قروض متعددة العائلات و 11 مليار دولار في العقارات التجارية الأخرى.

إحدى مناطق التباين هي قاعدة ودائعهم. تشكل حسابات المستهلكين 37٪ من حسابات First Republic ، وتغطي الشركات الباقي. لم يكن لدى SVB نفس الانهيار في أحدث تقرير سنوي لها ، ولكن ودائع الأوراق النقدية جاءت إلى حد كبير من العملاء التجاريين في مجال التكنولوجيا وعلوم الحياة والأسهم الخاصة ورأس المال الاستثماري.

قالت First Republic أنه لا يوجد قطاع يمثل أكثر من 9٪ من إجمالي ودائع الأعمال ، في حين أن لديها نسبة أقل من الودائع غير المضمونة من SVB.

يتوقع ديك بوف ، كبير الاستراتيجيين الماليين في Odeon Capital Group ، أن من المرجح أن يقدم Royal Bank of Canada عرضًا لشراء First Republic ، التي تجذبها أعمال إدارة الثروات.

وقال: "البنوك تريد دائمًا ما تريد تسميته بمجموعة العملاء فاحشي الثراء". وقال إن عملاء First Republic جمعوا ثرواتهم على مدى عقود ، بينما كان العديد من عملاء SVB في نزوة "الأموال الساخنة".

- بمساعدة بليك شميدت ، سالي باكويل ، ماكس رييس ، بيير بولدين ، أماندا أولبرايت ، باتريك كلارك وأماندا جوردون.

(تحديثات بتفاصيل جهود الإنقاذ في الفقرة الرابعة).

الأكثر قراءة من Bloomberg Businessweek

© شنومكس بلومبرغ لب