تحذر الأسواق المالية من أن الركود وشيك: إليكم ما يعنيه ذلك بالنسبة للأسهم

خلال معظم هذا العام ، تزامن انخفاض عوائد سندات الخزانة مع ارتفاع تقييم الأسهم حيث أصبحت تكاليف الاقتراض مصدر قلق بالغ للأسواق.

الآن ، يبدو أن هذه الديناميكية تتغير ، في إشارة إلى أن المستثمرين بدأوا في الاستعداد لركود يلوح في الأفق ، حتى لو لم يتكيف سوق الأسهم بشكل كامل مع هذا الرأي.

"أسعار النحاس تراجعت ، وأسعار النفط منخفضة على الرغم من حقيقة أن تقرير المخزون جاء أقل من المتوقع وأن الصين تفتح أبوابها من جديد. قال جين جولدمان ، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة Cetera Investment Management ، إن الركود يلقي بثقله على كل شيء.

يتم تداول أسعار النفط الخام في الولايات المتحدة
CL00 ،
+ 0.98٪
انخفض بنسبة 10.5 ٪ حتى الآن هذا الأسبوع إلى 71.59 دولارًا للبرميل ، وفقًا لبيانات FactSet. وبينما ارتفعت أسعار النحاس بشكل طفيف في ذلك الوقت ، فإنها لا تزال منخفضة بأكثر من 13٪ حتى الآن هذا العام. انخفض العائد على سندات الخزانة لأجل 10 سنوات بنحو 25 نقطة أساس منذ بداية ديسمبر.

حتى الآن هذا الأسبوع ، انخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 2.8٪ بعد أن شهد ارتفاعًا حادًا بدأ في منتصف أكتوبر. قال ستيف سوسنيك ، كبير محللي الاستثمار في Interactive Brokers ، إن الارتفاعات الحادة ولكن قصيرة الأجل ليست شائعة خلال الأسواق الهابطة.

حتى الآن ، ظلت الأسهم منتعشة بشكل مدهش حتى مع تباطؤ التوقعات بنمو أرباح الشركات في عام 2023.

بالعودة إلى شهر يونيو ، كان محللو الأسهم قد حددوا نموًا في الأرباح بنسبة 10.3٪ في عام 2023 ، وفقًا لتقدير متوسط ​​من FactSet. اعتبارًا من 7 ديسمبر ، انخفضت التوقعات إلى 5.9٪ فقط. ويتوقع البعض في وول ستريت ، بما في ذلك مايكل ويلسون من Morgan Stanley ، أن الأرباح ستنكمش في عام 2023.

ولكن في سوق السندات ، تراجعت العوائد على السندات طويلة الأجل إلى جانب منحنى عائد سندات الخزانة المعكوس بشكل متزايد ، يرسل إشارة قوية جدًا أن الأسواق تعول على الركود العام المقبل.

إن التوقعات بحدوث ركود آخذة في التماسك وهي محقة في ذلك. قال جيك جولي ، كبير محللي الاستثمار في BNY Mellon Investment Management: "بدأنا نرى أنه يتم تسعيره في الأسواق ، وهذا ليس مفاجئًا بعد الارتفاع الذي شهدناه خلال الشهر الماضي". 

هناك قول مأثور قديم في وول ستريت مفاده أن سوق السندات هو دليل أكثر موثوقية لما يخبئه الاقتصاد الأمريكي.

قال سوسنيك: "عندما تختلف الأسهم والسندات بشأن الاقتصاد ، فإنني أميل إلى الثقة أكثر في السندات".

إذا كان هذا صحيحًا مرة أخرى ، فهذا يعني أن الأسهم تتجه نحو الانخفاض على الأرجح.

"إذا نظرت إلى S&P 500 عند 3,930 ، فهذا يعني فعليًا أن أرباح العام المقبل لن تنخفض. قال رون تمبل ، رئيس قسم الأسهم الأمريكية في لازارد أسيت مانجمنت ، "في فترات الركود ، عادة ما تنخفض الأرباح بنسبة 10 إلى 15٪".

حتى الآن ، على الأقل ، يبدو أن الاقتصاد الأمريكي متماسك بشكل جيد على الرغم من قيام الاحتياطي الفيدرالي برفع سعر الفائدة في سياسته بنحو أربع نقاط مئوية هذا العام.

أضاف سوق العمل الأمريكي 263,000 ألف وظيفة في نوفمبر ، بينما توسع الناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة بنسبة 2.9٪ خلال الربع الثالث. حتى ال مقياس ISM لنشاط قطاع الخدمات صدر في وقت سابق من هذا الأسبوع جاء أعلى من 55٪ ، وهو مستوى يدل على النمو.

الأمر الأكثر إشكالية بالنسبة للاحتياطي الفيدرالي هو حقيقة أن الأجور ارتفعت خلال العام حتى نوفمبر إلى 5.1٪ ، من 4.9٪ في الشهر السابق. يشعر المستثمرون بالقلق من استمرار التضخم في الارتفاع إذا لم يبرد الاقتصاد.

إذا صمد كل من الاقتصاد والتضخم ، يتوقع الكثيرون في وول ستريت أن يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة أكثر ، مما يدفع الاقتصاد إلى الركود.

اعتبارًا من يوم الخميس ، تتوقع أسواق العقود الآجلة لصناديق الاحتياطي الفيدرالي أن سعر الفائدة القياسي لبنك الاحتياطي الفيدرالي سيبلغ ذروته في مارس أو مايو في مكان ما بين 4.75٪ و 5.25٪ ، قبل أن يبدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي خفض أسعار الفائدة قبل نهاية العام ، وفقًا لـ CME أداة FedWatch.

وقال تيمبل إن هذا يعني أن الأسواق تتوقع تباطؤًا حادًا سيبدأ قبل منتصف العام المقبل في وقت ما. إذا حدث ذلك ، فمن المحتمل أن يكون هناك المزيد من الألم في المخزن.

استعادت الأسهم الأمريكية بعض مكاسبها يوم الخميس ، حيث ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 0.7٪ إلى 3,961 ، بينما ارتفع مؤشر داو جونز الصناعي.
مؤشر داو جونز الصناعي،
+ 0.55٪
ارتفع 133 نقطة أو 0.4٪ إلى 33,732 نقطة. مركب ناسداك
COMP،
+ 1.13٪
حصل على 1.2٪ إلى 11,085.