أطلقت فيديليتي أول صناديق بديلة سائلة مع تعثر استراتيجيات الأسهم والسندات

يستهدف الصندوقان الجديدان "البديلان" ، صندوق Fidelity Advisor Macro Opportunities Fund (شريط الأسهم: FAQFX) وصندوق Fidelity Advisor Risk Parity Fund (FAPZX) ، اللذان تم إطلاقهما في 7 يوليو ، بشكل خاص المستشارين والمستثمرين المؤسسيين. هم جزء من عالم الاستثمار البديل لأنهم يستخدمون استراتيجيات أكثر شيوعًا في صناديق التحوط ، ويستخدمون الرافعة المالية والمشتقات للتحكم في المخاطر ، وليس لأنهم يركزون فقط على القطاعات المتخصصة مثل الائتمان الخاص أو السلع ، الأنواع الشائعة من الصناديق "البديلة" للمستشارين . وفقا لمن نشرة، سيكون لكل منها خمس فئات من الأسهم ، بدءًا من الأسهم A بحمل أمامي بنسبة 5.75٪ إلى أسهم Z بدون تحميل. 

مع نسبة نفقات منخفضة تصل إلى 0.80٪ لفرص الماكرو و 0.64٪ لفئات أسهم RISC Parity's Z ، فإن هذين الصندوقين البديلين الجديدين يستحقان الاهتمام بهما. إنها رخيصة بالنسبة للصناديق البديلة السائلة التي ، على سبيل المثال ، تتقاضى 1.56 ٪ من متوسط ​​الصندوق في فئة Morningstar's Macro Trading وهي رخيصة للغاية مقارنة بصناديق التحوط ، والتي عادة ما تأخذ جزءًا كبيرًا من الأرباح ، غالبًا 20 ٪ ، كرسوم. 

يقول فاديم زلوتنيكوف ، رئيس Fidelity Asset Management Solutions ، القسم الذي يدير الصندوقين: "إذا نظرت إلى العقد السابق لنهاية عام 2021 ، فأنت حقًا لم تكن بحاجة إلى أي تعديلات". كان من الممكن أن تشتري محفظة 60/40 من الأسهم والسندات الأمريكية وأن تحقق أداءً جيدًا على نحو مذهل. لقد بدأت في رؤية بعض توقعات العودة هذه أصبحت أقل. نحن نعلم أن المستشارين يبحثون عن بعض البدائل التي يمكن أن توفر التنويع بمصداقية ".

تكافؤ المخاطر. يقول زلوتنيكوف إن استراتيجية صندوق تكافؤ المخاطر فريدة من نوعها ، لأنها تنظر إلى المخاطر بشكل مختلف عن صناديق التكافؤ المتنافسة. تعتمد استراتيجيات صناديق التكافؤ عادةً على نماذج الكمبيوتر وتتناسب مع عالم الصناديق الكمية الأوسع. بدلاً من قياس تقلب فئات الأصول مثل الأسهم والسندات والسلع ومحاولة موازنة تلك المخاطر ، وهو نهج التكافؤ التقليدي ، يحاول صندوق Fidelity موازنة المخاطر بين أنواع مختلفة من أقساط المخاطر - النمو والتضخم والمعدلات الحقيقية والسيولة.  

في فئة علاوة مخاطر النمو ، يمكن للمرء أن يجد الأسهم التي تعوض المستثمرين عن مخاطر تعثر النمو الاقتصادي ودخولنا في حالة ركود. (تميل صناديق تكافؤ المخاطر إلى التركيز على جانب المخاطرة في المعادلة المالية للمخاطرة والمكافأة.) في فئات التضخم والمعدلات الحقيقية ، من المحتمل أن تجد أنواعًا مختلفة من السندات حساسة لخطر ارتفاع التضخم أو ارتفاع أسعار الفائدة. ولكن ربما يكون الأكثر إثارة للاهتمام هو فئة "السيولة" التي تعوض المستثمرين عن مخاطر الاستثمار في الأصول غير السائلة التي يصعب بيعها. يقول زلوتنيكوف إن الصندوق سيشتري وكلاء للتداول العام للأسهم الخاصة والعقارات في هذه الفئة مثل شركات تطوير الأعمال. 

مثل معظم صناديق تكافؤ المخاطر ، سيستخدم الصندوق الرافعة المالية لموازنة المخاطر بين ، على سبيل المثال ، التقلبات المنخفضة بين سندات الخزانة والأسهم عالية التقلب. الهدف ، كما يقول زلوتنيكوف ، هو أن تكون تقلبات الصندوق قابلة للمقارنة بمحفظة أسهم / سندات 60/40 - 10٪ إلى 11٪ سنويًا - ولكن ألا تتصرف مثل محفظة 60/40 أثناء تراجع سوق الأوراق المالية.  

فرص الماكرو. بينما يقدم Fidelity Advisor Risk Parity منهجًا جديدًا ، يبدو أن شركة Fidelity Advisor Macro Opportunities أكثر إثارةً للاهتمام للمستشارين الذين يسعون إلى الاستفادة من القوة التاريخية لـ Fidelity - الإدارة النشطة. يعتمد تكافؤ المخاطر إلى حد كبير على القواعد للحفاظ على التوازن بين فئات أقساط المخاطر الأربعة المختلفة. وفي الوقت نفسه ، تتيح "فرص الماكرو" قدرًا أكبر من المرونة. 

يقول زلوتنيكوف: "إذا فكرت في مقدار المخاطر [في صندوق تكافؤ المخاطر] الذي يأتي من التخصيص النشط ، فهو 1٪ أو 2٪ فقط". "لذا ، [مساهمة التخصيص النشط] لا تزال مهمة ، لكنها صغيرة. في حالة "الفرص الكلية" ، 100٪ [من المخاطر والعائد] تأتي من المهارة والتخصيص النشط. "

يمكن لمدير الفرص الكبيرة جوردان أليكسييف أن يذهب طويلًا أو قصيرًا ، أي الرهان لصالح أو ضد أسواق الأسهم والديون والعملات والسلع في جميع أنحاء العالم باستخدام المشتقات مثل العقود الآجلة وصناديق الاستثمار المتداولة وصناديق الاستثمار المشتركة الحالية التابعة لشركة فيديليتي وفقًا لتقديره الخاص. هذا مثل صندوق التحوط الكلي الحقيقي. يقول زلوتنيكوف: "يتمتع [الصندوق الكلي] بدرجة عالية جدًا من حرية التصرف والمرونة للاستفادة من أفضل ما في أبحاث [فيديليتي]". "القيود هي قيود المخاطر ، لذلك لا يمكن أن تتجاوز التقلبات بنسبة تقريبية تبلغ 10٪."

السؤال إذن هو هل تمتلك Fidelity المهارات اللازمة لتشغيل مثل هذه الإستراتيجية المرنة الواسعة؟ يبدو أن الجواب نعم. سيكون لدى أليكسييف مجموعتان بحثيتان منفصلتان يعملان بشكل جيد لدعمه. يوجد عشرون شخصًا في مجموعة تخصيص الأصول العالمية التابعة لـ Fidelity والتي يرأسها المدير الإداري نيفيل مكاجرين. يقومون بإجراء بحث كمي للأرقام حول فئات الأصول المختلفة. هناك 12 شخصًا آخرين يعملون تحت إشراف المدير الإداري ليزا إمسبو ماتينجلي في قسم أبحاث تخصيص الأصول. يقومون بتحليل أساسي ، في محاولة لفهم تأثير دورة الأعمال على فئات الأصول والبلدان في جميع أنحاء العالم. 

يأتي هذا الدعم على رأس مجموعة كبيرة من محللي الأمن الفرديين الذين يديرون بعض صناديق Fidelity التي يمكن أن يستثمر فيها Alexiev إذا رغب في ذلك. علاوة على ذلك ، تدير مجموعة Zlotnikov ، Fidelity Asset Management Solutions ، ما مجموعه 622 مليار دولار في صناديق تخصيص الأصول التقليدية ، مثل سلسلة Freedom's Freedom لصناديق التاريخ المستهدف. لذا ، فإن الانتقال بين فئات الأصول يكون في غرفة القيادة الخاصة بهم. 

ما إذا كانت هذه الاستراتيجيات تعمل كما هو مخطط لها في السوق الحالية لم يتضح بعد. حقق كبار المديرين الآخرين مثل T. Rowe Price و Vanguard نجاحًا متوسطًا في البدائل. 

على الرغم من أنه لم يستطع الكشف عن النوع ، إلا أن زلوتنيكوف يقول إن فيديليتي ستطلق المزيد من الصناديق البديلة في الأشهر المقبلة. نظرًا لخبرة المدير في الأسهم والسندات الفردية ، قد يكون من المثير أكثر أن نراه يطلق استراتيجيات بديلة تؤكد على نقاط القوة مثل المراجحة في الاندماج أو الأسهم طويلة الأجل أو المراجحة السندات القابلة للتحويل. 

في كلتا الحالتين ، على الرغم من ذلك ، فهي جبهة جديدة لاستكشاف Fidelity.

الكتابة إلى [البريد الإلكتروني محمي]