أثار باول رئيس بنك الاحتياطي الفدرالي هزيمة بمقدار 1,000 نقطة في مؤشر داو جونز. إليك ما يجب على المستثمرين فعله بعد ذلك.

قراءة: يقول باول من بنك الاحتياطي الفيدرالي إن خفض التضخم سوف يسبب ألمًا للأسر والشركات في خطاب جاكسون هول

كان موقف باول الصارم قد جعل الاستراتيجيين يبحثون عن أفضل المسرحيات التي يمكن للمستثمرين القيام بها ، والتي قد تشمل الأوراق المالية الحكومية ، وأسهم الطاقة والأسهم المالية ، وأصول الأسواق الناشئة.

قال دانييل تينينجوزر ، رئيس إستراتيجية الأسواق لـ BNY Mellon في نيويورك. 

إلى وجهة نظره ، عائد الخزانة لمدة عامين
TMUBMUSD02Y،
3.384%
وصل إلى أعلى مستوى له منذ 14 يونيو يوم الجمعة ، عند 3.391٪ ، بعد خطاب باول - وصل إلى مستوى شوهد آخر مرة عندما دخل S&P 500 رسميًا في سوق هابطة.

قد يفكر المستثمرون في لعب الواجهة الأمامية لأسواق الائتمان ، مثل الأوراق التجارية ، والقروض ذات الرافعة المالية ، وهي أدوات ذات معدل عائم - وكلها تستفيد من "الاتجاه الأكثر وضوحًا في الأسواق في الوقت الحالي ،" قال تينينجوزر عبر الهاتف . كما أنه يرى طلبًا على عملات وأسهم أمريكا اللاتينية ، مع الأخذ في الاعتبار أن البنوك المركزية في تلك المنطقة تسير في دورات رفع أسعار الفائدة أكثر من الاحتياطي الفيدرالي ، وبدأ التضخم بالفعل في الانخفاض في دول مثل البرازيل. 

صرخة معركة بنك الاحتياطي الفيدرالي

كان خطاب باول لحظة تذكرنا بخطاب ماريو دراجي "قم بكل ما يلزم" صرخة معركة قبل عقد من الزمن ، عندما تعهد كرئيس للبنك المركزي الأوروبي آنذاك بالحفاظ على اليورو خلال فترة أزمة الديون السيادية في منطقته.

يتحول الانتباه الآن إلى تقرير جداول الرواتب غير الزراعية لشهر أغسطس يوم الجمعة المقبل ، والذي يتوقع الاقتصاديون أنه سيظهر زيادة بمقدار 325,000 وظيفة بعد شهر يوليو. قراءة 528,000 شديدة السخونة بشكل غير متوقع. قال الاقتصاديون والمستثمرون إن أي زيادة في الوظائف غير الزراعية تزيد عن 250,000 في أغسطس ستضيف إلى حالة الاحتياطي الفيدرالي لمزيد من الزيادات الشديدة في أسعار الفائدة ، وحتى مكاسب 150,000 ستكون كافية للحفاظ على استمرار رفع أسعار الفائدة بشكل عام.

لا يزال سوق العمل "غير متوازن" - على حد تعبير باول - حيث يفوق الطلب على العمال العرض. ستقدم بيانات الوظائف لشهر أغسطس نظرة خاطفة على مدى سوء الحالة ، مما سيعزز الهدف الأول للاحتياطي الفيدرالي المتمثل في خفض التضخم إلى 1٪. وفي الوقت نفسه ، فإن استمرار رفع أسعار الفائدة يخاطر بدفع الاقتصاد الأمريكي إلى الركود وإضعاف سوق العمل ، مع تضييق مقدار الوقت الذي قد يضطر فيه مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي إلى التصرف بقوة ، كما يقول البعض.

قال بريندان ميرفي ، رئيس أمريكا الشمالية: "إنه توازن دقيق حقًا وهم يعملون في نافذة الآن لأن سوق العمل قوي ومن الواضح أنه يجب عليهم بذل أقصى ما في وسعهم" عندما يتعلق الأمر بمعدلات فائدة أعلى. من الدخل الثابت العالمي لشركة Insight Investment ، التي تدير أصولاً بقيمة 881 مليار دولار.

قال مورفي عبر الهاتف: "كل شيء آخر متساوٍ ، يعني وجود سوق عمل قوي أنه يتعين عليهم بذل المزيد من الجهد ، بالنظر إلى سياق الأجور الأعلى". "إذا بدأ سوق العمل في التدهور ، فسيكون الجزءان من تفويض بنك الاحتياطي الفيدرالي على طرفي نقيض وسيكون من الصعب زيادة الارتفاع بقوة إذا كان سوق العمل يضعف."

وقال إنسايت إنسايت إنفستمنت كانت تقلص مدة السندات داخل الولايات المتحدة والأسواق المتقدمة الأخرى لبعض الوقت. كما أن الشركة التي تتخذ من لندن مقراً لها تتعامل مع مخاطر أقل لأسعار الفائدة ، وتبقى في صفقات تسطيح منحنى العائد ، وتزداد بشكل انتقائي في أسواق التضخم الأوروبية ، ولا سيما أسواق ألمانيا.

بالنسبة إلى Ben Emons ، العضو المنتدب لاستراتيجية الماكرو العالمية في Medley Global Advisors في نيويورك ، فإن أفضل مزيج من المسرحيات التي يمكن للمستثمرين القيام بها ردًا على خطاب باول جاكسون هول هو "أن تكون مسيئًا في المواد / الطاقة / البنوك / اختيار الأسواق الناشئة والدفاع في أرباح الأسهم / الأسهم ذات الحجم المنخفض (أعتقد الرعاية الصحية) / شراء الدولار ".

"علامات مبدئية"

عمق التزام الاحتياطي الفيدرالي بالوقوف إلى جانب حملته لمكافحة التضخم غرق يوم الجمعة: مؤشر داو الصناعي
مؤشر داو جونز الصناعي،
-3.03٪
تم بيعه بمقدار 1,008.38،500 نقطة في أكبر انخفاض له منذ مايو ، تاركًا إياه جنبًا إلى جنب مع S&P XNUMX
SPX،
-3.37٪
وناسداك المركب
COMP،
-3.94٪,
تمريض الخسائر الأسبوعية. انعكس منحنى الخزانة بشكل أعمق ، إلى أقل من 41.4 نقطة أساس ، حيث ارتفع العائد على سنتين إلى 2٪ تقريبًا ومعدل 3.4 سنوات.
TMUBMUSD10Y،
3.042%
تغيرت قليلا بنسبة 3.03٪.

في الوقت الحالي ، يشير كل من جانبي التضخم والتوظيف في التفويض المزدوج لمجلس الاحتياطي الفيدرالي "إلى سياسة أكثر تشددًا" ، وفقًا لما ذكره الخبير الاقتصادي الأمريكي مايكل بيرس من كابيتال إيكونوميكس. ومع ذلك ، هناك "علامات مؤقتة" على أن سوق العمل في الولايات المتحدة بدأ يضعف ، مثل زيادة مطالبات البطالة مقارنة بما كان عليه قبل ثلاثة وأربعة أشهر ، كما كتب في رسالة بريد إلكتروني إلى MarketWatch. يريد صانعو السياسات "رؤية سوق العمل يضعف للمساعدة في خفض نمو الأجور إلى معدلات أكثر اتساقًا مع هدف التضخم 2٪ ، ولكن ليس لدرجة أنه يولد ركودًا عميقًا".

مع معدل بطالة يبلغ 3.5٪ اعتبارًا من يوليو ، وهو أحد أدنى المستويات منذ أواخر الستينيات ، يبدو أن مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي لديهم مجال كبير للمضي قدمًا في معركتهم التضخمية. في الواقع ، قال باول إن الهدف "الشامل" للبنك المركزي هو إعادة التضخم إلى هدفه البالغ 1960٪ وأن صانعي السياسة سوف يقفون بجانب هذه المهمة حتى يتم الانتهاء منها. بالإضافة إلى ذلك ، قال إنهم سيستخدمون أدواتهم "بقوة" لتحقيق ذلك ، وسيؤدي الفشل في استعادة استقرار الأسعار إلى مزيد من الألم.

ارتفاعات التحميل الأمامي

يبدو أن الفكرة القائلة بأنه قد يكون من "الحكمة" بالنسبة لصانعي السياسة أن يقوموا برفع أسعار الفائدة بينما لا يزالون قادرين على ذلك ، هي ما يحفز مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي مثل نيل كاشكاري من بنك الاحتياطي الفيدرالي في مينيابوليس وجيمس بولارد من بنك سانت لويس الفيدرالي ، وفقًا لديريك تانغ ، خبير اقتصادي في Monetary Policy Analytics في واشنطن. 

يوم الخميس، قال بولارد لشبكة سي إن بي سي أنه ، مع قوة سوق العمل ، "يبدو أنه وقت مناسب للوصول إلى الحي المناسب لسعر الفائدة على الأموال". كشكاري ، حمامة سابقة أصبحت الآن أحد صقور بنك الاحتياطي الفيدرالي ، قال قبل يومين أن البنك المركزي بحاجة إلى المضي قدمًا في سياسة أكثر تشددًا حتى يتحرك التضخم بشكل واضح.

قال Luke Tilley ، كبير الاقتصاديين في Wilmington Trust Investment Advisors في فيلادلفيا ، إن تقرير الرواتب غير الزراعية التالي يمكن أن يأتي إما "مرتفعًا أو منخفضًا" وهذا لن يكون العامل الرئيسي وراء قرار مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي بشأن حجم المعدل. المشي لمسافات طويلة.

وقال تيلي عبر الهاتف إن ما يهم بنك الاحتياطي الفيدرالي حقًا هو ما إذا كان سوق العمل يظهر علامات على التراجع عن ظروفه الحالية الضيقة. سيكون بنك الاحتياطي الفيدرالي على ما يرام تمامًا مع نمو قوي للوظائف طالما أنه يعني ضغطًا أقل على الأجور ، وما يريدونه هو عدم وجود مثل هذا التفاوت بين العرض والطلب. التوظيف ليس بالأمر المهم ، بل حقيقة أن هناك الكثير من فرص العمل المتاحة للناس. ما يريدون حقًا رؤيته هو مزيج من ضعف الطلب على العمالة ، وانخفاض فرص العمل ، ومشاركة أقوى في القوى العاملة ، وضغط أقل على الأجور ".

الاسبوع المقبل

تقرير الوظائف لشهر أغسطس يوم الجمعة هو أهم البيانات للأسبوع القادم. لا توجد بيانات رئيسية يوم الاثنين. يأتي يوم الثلاثاء بمؤشر أسعار المنازل S&P Case-Shiller لشهر يونيو ، ومؤشر ثقة المستهلك لشهر أغسطس ، وبيانات يوليو حول فرص العمل بالإضافة إلى الاستقالات ، وخطاب رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك جون ويليامز.

يوم الأربعاء ، تحدث لوريتا ميستر من مجلس الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند ورفائيل بوستيك من مجلس الاحتياطي الفيدرالي بأتلانتا ؛ كما تم إصدار مؤشر مديري المشتريات التصنيعي في شيكاغو. في اليوم التالي ، سيتم الإعلان عن مطالبات البطالة الأسبوعية الأولية ، ومؤشر S&P Global التصنيعي الأمريكي ، ومؤشر ISM التصنيعي ، وبيانات الإنفاق على البناء لشهر يوليو ، إلى جانب المزيد من الملاحظات من قبل Bostic. في يوم الجمعة ، تم إصدار طلبات المصانع في يوليو ومراجعة لطلبات المعدات الرأسمالية الأساسية.