بنك الاحتياطي الفيدرالي يتقدم على ارتفاع نصف نقطة ، دون أن يعوقه تراجع الأسهم

(بلومبرج) - لا تعتمد على رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول للركوب لإنقاذ سوق الأوراق المالية المتعثر - على الأقل حتى الآن.

الأكثر قراءة من بلومبرج

قالت رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في مدينة كانساس سيتي ، إستر جورج ، يوم الخميس إن هزيمة السوق لم تكن مفاجئة في ضوء تحذير البنك المركزي المتكرر من أنه سيواصل رفع أسعار الفائدة لتهدئة أشد التضخم سخونة منذ عقود. بينما اعترفت بأن الأسهم كانت تمر بأسبوع "صعب" ، فإن تصريحاتها في مقابلة مع CNBC لم تفعل شيئًا لتخفيف اللهجة التي حددها باول يوم الثلاثاء ، الذي حذر من أن المسؤولين يبحثون عن دليل "واضح ومقنع" على تراجع ضغوط الأسعار.

وهذا لا يشجع المستثمرين على المراهنة على الممارسة الوشيكة لـ "وضع بنك الاحتياطي الفيدرالي" - حيث يغير البنك المركزي سياسته لدعم أسواق الأسهم بعد انخفاض حاد.

رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس في وقت سابق من هذا الشهر ، وأشار باول إلى أنه في طريقه لاتخاذ خطوات مماثلة في اجتماعاته في يونيو ويوليو ، وكذلك البدء في خفض الميزانية العمومية المتضخمة للبنك المركزي. ولكن في الأشهر المقبلة ، ستمهد بوادر تباطؤ الاقتصاد وانخفاض ضغوط الأسعار الطريق أمام نقاش في اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في الفترة من 20 إلى 21 سبتمبر بشأن تخفيف الارتفاعات إلى ربع نقطة.

قال بريا ميسرا ، الرئيس العالمي لاستراتيجية الأسعار في TD Securities ، "تشديد الأوضاع المالية هو نتيجة مقصودة لزيادة الاحتياطي الفيدرالي و QT ،" أو التشديد الكمي. "إنهم يريدون إبطاء الطلب الكلي وتحتاج الظروف المالية إلى التشديد للقيام بذلك."

عانى مؤشر S&P 500 من أسوأ عمليات بيع له منذ يونيو 2020 يوم الأربعاء حيث قام المستثمرون بتقييم تأثير ارتفاع الأسعار على الأرباح ، بعد خيبة الأمل من قبل تجار التجزئة Walmart Inc. و Target Corp. ، وكذلك ما يعنيه تشديد السياسة النقدية للنمو الاقتصادي. وقد أدى انخفاض هذا الأسبوع إلى تمديد الانخفاض منذ عام حتى تاريخه إلى حوالي 18٪. انخفض مؤشر ناسداك المتخصص في التكنولوجيا بنسبة 27٪.

القصة مستمرة

بينما كانت ملاحظاته قبل الشريحة الأخيرة ، لم يبد باول منزعجًا من الضعف الذي شوهد منذ يناير.

قال باول يوم الثلاثاء في حدث تديره وول ستريت جورنال "من الواضح أن هناك بعض الأيام المتقلبة في السوق" ، موضحًا أنه سعيد بتسعير الأسواق لارتفاعات بنك الاحتياطي الفيدرالي في المستقبل. "كان من الجيد أن نرى الأسواق المالية تتفاعل مقدمًا على أساس الطريقة التي كنا نتحدث بها عن الاقتصاد والعواقب. تم تشديد الأوضاع المالية بشكل عام بشكل كبير. أعتقد أنك ترى ذلك. هذا هو ما نحتاجه."

ماذا تقول بلومبرج إيكونوميكس ...

"أعتقد أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يرحب بها. يجب أن ينخفض ​​سوق الأسهم أكثر بكثير - ضعف الانخفاض الحالي - قبل أن يقترب من القضاء على مكاسب الأسهم خلال الوباء. هذا يبدو قاسيا ، ولكن انخفاض المخزونات سيخرج المزيد من الناس من التقاعد المبكر ".

- آنا وونغ ، كبير الاقتصاديين الأمريكيين

تساعد الأسهم المتراجعة على هدف الاحتياطي الفيدرالي المتمثل في إبطاء النمو بسبب "تأثير الثروة" حيث يقوم المستثمرون بتقليص بعض الإنفاق استجابة لانخفاضات السوق. خفض الاقتصاديون في جي بي مورجان تشيس وشركاه توقعاتهم الاقتصادية الأمريكية لهذا العام والعام المقبل ، مستشهدين جزئيًا بانخفاض الأسهم. ويقدرون أن كل دولار واحد من الثروة المالية المفقودة يترجم إلى انخفاض في الإنفاق يتراوح بين سنتان وثلاثة سنتات على مدار العام.

قال روبرت دينت ، الخبير الاقتصادي في نومورا سيكيوريتيز: "ما رأيناه حتى الآن لا يزال متسقًا مع أهداف بنك الاحتياطي الفيدرالي فيما يتعلق بتشديد الظروف المالية لإبطاء النمو وإعادة تنظيم الطلب مع كساد العرض". "بدأ السوق في التعامل مع بنك الاحتياطي الفيدرالي الذي عقد العزم على خفض التضخم بأي ثمن."

سوق الأسهم ليس الهدف الوحيد من تشديد بنك الاحتياطي الفيدرالي. تؤدي المعدلات المرتفعة للرهون العقارية والسيارات إلى تقليل الطلب في تلك الأسواق ، حيث كانت الإمدادات قليلة ، ويؤدي الدولار الأقوى إلى خفض الطلب على الصادرات من الشركات المصنعة الأمريكية وتقليص أسعار الواردات.

ومع ذلك ، هناك حدود لمدى انخفاض الأسهم قبل أن ينتبه بنك الاحتياطي الفيدرالي. في حين أن معظم الانخفاضات هذا العام كانت إعادة تقييم الأسهم والأرباح المستقبلية بناءً على أسعار الفائدة المرتفعة المتوقعة ، فإن الانخفاض الذي يبدو أنه يشير إلى تباطؤ حاد في الاقتصاد أكثر مما هو مرغوب فيه سيكون مثيرًا للقلق.

قال روبرتو بيرلي ، رئيس أبحاث السياسة العالمية في بايبر ساندلر: "قد يرحب بنك الاحتياطي الفيدرالي بتشديد الأوضاع المالية ، لكنه يسير على خط رفيع للغاية". "إذا بدأت تقديرات أرباح S&P 500 في الانخفاض ككل ، فمن المرجح أن ينتبه بنك الاحتياطي الفيدرالي. سيكون ذلك علامة على أن الاقتصاد يتعثر وأن الهبوط الناعم يبدو أقل احتمالا ".

لقد تعلم قادة بنك الاحتياطي الفيدرالي درسًا من فترات الركود التي حدثت في العقدين الماضيين من أن التراجع في الأسهم عادة ما يكون غير بالغ الأهمية ، في حين أن أي اضطرابات في أسواق الائتمان - مثل انفجار الرهن العقاري الثانوي الذي أدى إلى ركود 2007-2009 - يمكن أن تكون مدمرة للغاية. تراجع مخزون التكنولوجيا في عام 2000 عندما انفجرت فقاعة dot.com اعتبرها محافظو البنوك المركزية حميدة في الغالب بالنسبة للاقتصاد.

قالت ديان سونك ، كبيرة الاقتصاديين في جرانت ثورنتون: "ما يهم الاحتياطي الفيدرالي هو الاستيلاء على سوق الائتمان". "ليس من السهل التعافي منه وهو أمر يجب الاحتراز منه. من الأسهل بكثير التعافي من التباطؤ الذي يسببه بنك الاحتياطي الفيدرالي ".

قال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك جون ويليامز هذا الأسبوع إن التقلبات التي حدثت كانت مجرد استيعاب الأسواق للمعلومات ، مضيفًا أنه يدعم خطة باول لرفع أسعار الفائدة.

تبنى معظم مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي رفع أسعار الفائدة إلى وضع محايد - والذي لا يسرع ولا يبطئ الاقتصاد - هذا العام. قدرت اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة أن 2.4٪ في التوقعات ربع السنوية المحدثة في مارس. قال باول وغيره من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي إنهم مستعدون لتجاوز هذا المستوى إذا لزم الأمر لتهدئة الأسعار ، على الرغم من أن وتيرة الزيادات قد تتباطأ.

وضع رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو تشارلز إيفانز خطة في مقابلة أجرتها بلومبرج نيوز هذا الأسبوع حيث سيرفع صانعو السياسة أسعار الفائدة إلى الحياد بسرعة ، ثم ينتقلون إلى "وتيرة محسوبة بدرجة أكبر" لارتفاع ربع نقطة لتنتهي 50 أو 75 نقطة أساس فوق محايد.

قال توماس كوستيرج ، كبير الاقتصاديين الأمريكيين في Pictet Wealth Management ، في حين أن توقعات السياسة على المدى القريب لم تتغير ، فإن اضطراب السوق وأي مؤشرات على تباطؤ النمو قد يمهد الطريق لتحول في السياسة من "ذروة تشدد بنك الاحتياطي الفيدرالي".

وقال "وجهة نظري وما زالت أن الاحتياطي الفيدرالي سوف يتحول خلال الصيف" ، مضيفًا أن تراجع الأسهم ينذر بتراجع النمو. "سيعود الحمض النووي العميق لبنك الاحتياطي الفيدرالي للنمو والحفاظ على السوق إلى الظهور."

الأكثر قراءة من Bloomberg Businessweek

© شنومكس بلومبرغ لب