تغذى على زيادة كبيرة مرة أخرى وفتح الباب لأسفل

(بلومبرج) - يبدو أن مجلس الاحتياطي الفيدرالي مستعد لتقديم زيادة رابعة على التوالي كبيرة الحجم في الأسعار مع تكرار الرئيس جيروم باول رسالته الحاسمة بشأن التضخم وفتح الباب أمام تحول هبوطي - دون الحاجة إلى التمحور حتى الآن.

الأكثر قراءة من بلومبرج

من المتوقع أن ترفع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة أسعار الفائدة بمقدار 75 نقطة أساس يوم الأربعاء إلى نطاق من 3.75 إلى 4٪ ، وهو أعلى مستوى منذ عام 2008 حيث يواصل البنك المركزي حملته الأكثر تشديدًا منذ الثمانينيات.

وسيعلن القرار الساعة الثانية بعد الظهر في واشنطن وسيعقد باول مؤتمرا صحفيا بعد 2 دقيقة. لم يتم الإعلان عن توقعات جديدة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي في هذا الاجتماع.

قد يؤكد رئيس البنك المركزي أن صانعي السياسة يظلون صامدين في معركتهم ضد التضخم ، بينما يتركون الخيارات مفتوحة لتجمعهم في منتصف ديسمبر ، عندما تنقسم الأسواق بين حركة كبيرة أخرى أو تحول إلى 50 نقطة أساس.

في يوليو / تموز ، فسر المستثمرون تعليقاته بشكل خاطئ على أنها سياسة محورية على المدى القريب ، مع انتعاش الأسواق استجابةً لذلك ، مما خفف الظروف المالية - مما جعل من الصعب على بنك الاحتياطي الفيدرالي كبح الأسعار. قد يرغب الرئيس في تجنب الخطأ ، حتى لو اقترح التحول إلى زيادات أصغر في الاجتماعات القادمة.

وقالت جوليا كورونادو ، مؤسسة MacroPolicy Perspectives LLC: "قد يرغبون في السير بشكل أبطأ فقط لمصلحة الاستقرار المالي". "إنه تحدٍ للمراسلة لأنهم لا يريدون تخفيف الظروف المالية بشكل كبير. إنهم بحاجة إلى ظروف مالية صارمة للحفاظ على تهدئة الاقتصاد. لذلك فهو لا يريد أن يبدو متشائمًا ، لكنه قد يرغب في أن يكون أبطأ ".

ويحاول باول كبح التضخم الأكثر سخونة منذ 40 عاما وسط انتقادات بأنه كان بطيئا في الاستجابة لارتفاع الأسعار العام الماضي. وأثارت هذه الارتفاعات اضطراب الأسواق المالية حيث يخشى المستثمرون أن يؤدي بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى حدوث ركود.

القصة مستمرة

ماذا تقول بلومبرج إيكونوميكس ...

"ما هو غير مؤكد من رفع سعر الفائدة اليوم هو كيفية قيام رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي باول بالإبلاغ عن تحول هبوطي محتمل في المستقبل في وتيرة رفع أسعار الفائدة - درجة الاقتناع ، والمخاطر المتعلقة بحجم الارتفاع ، والآثار المترتبة على سعر الفائدة النهائي. نتوقع أنه سيقدم حركة بمقدار 50 نقطة أساس كحالة أساسية ويوضح أن التحول الهبوطي في وتيرة رفع أسعار الفائدة لا يعني بالضرورة انخفاض سعر الفائدة النهائي ".

- آنا وونغ وأندرو هوسبي وإليزا وينجر (اقتصاديون)

تأتي الخطوة المتوقعة يوم الأربعاء قبل أقل من أسبوع من انتخابات التجديد النصفي في الولايات المتحدة ، حيث جعل الجمهوريون التضخم المرتفع قضية رئيسية وحاولوا إلقاء اللوم على الرئيس جو بايدن وحزبه في الكونجرس. في الأسبوع الماضي ، حث اثنان من أعضاء مجلس الشيوخ الديمقراطيين باول على عدم التسبب في ألم لا داعي له من خلال رفع معدلات الفائدة بشكل كبير.

الأجور

يتوقع الاقتصاديون بأغلبية ساحقة أن لجنة السوق الفدرالية المفتوحة (FOMC) سترفع 75 نقطة أساس ، على الرغم من أن المرء يبحث عن تنحي إلى 50 نقطة أساس بدلاً من ذلك. يقترب المستثمرون من التسعير الكامل في 75 نقطة أساس في اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي هذا ، وفقًا لأسواق أسعار الفائدة الآجلة.

أبطأ بنك كندا بشكل غير متوقع وتيرة رفع أسعار الفائدة إلى نصف نقطة الأسبوع الماضي ، على الرغم من أن الاقتصاديين أشاروا إلى أن حصة كندا المرتفعة من الرهون العقارية ذات المعدل القابل للتعديل تزيد من تأثير الاقتصاد الكلي لزيادة سعر الفائدة لدى البنك المركزي.

بيان اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة

من المرجح أن يحتفظ البيان بتعهده بـ "الزيادات المستمرة" في أسعار الفائدة ، ولكن يمكن "تعديل ذلك بشكل طفيف بطريقة ما للإشارة إلى أنك أقرب إلى نهاية" الارتفاعات ، حسبما قال مايكل فيرولي ، كبير الاقتصاديين الأمريكيين في جي بي مورجان. وقال تشيس وشركاه إن أحد الخيارات هو أن نقول "بعض الزيادات الإضافية".

مؤتمر صحفي

قال باول منذ يوليو إنه سيكون من الضروري إبطاء وتيرة الارتفاعات في مرحلة ما ، ومن المرجح أن يكرر ذلك ، مع ترك الخيارات مفتوحة في ديسمبر اعتمادًا على البيانات الواردة. سيكون هناك تقريرين عن التوظيف وتقريرين لأسعار المستهلك قبل اجتماع 13-14 ديسمبر.

قال درو ماتوس ، كبير استراتيجيي السوق في شركة MetLife Investment Management: "تريد الأسواق بعض المؤشرات على أن الاحتياطي الفيدرالي سوف يتجه نحو الانخفاض". "هذه النقطة الكاملة من التغيير إلى الأدنى والانتقال إلى وتيرة أبطأ من الارتفاعات هي لأنك لا تعرف مقدار ما عليك القيام به. لذلك إذا كانت السماء تمطر بالخارج وأنا أقود السيارة ، فإنني أتباطأ ".

المعارضات

حوالي ثلث الاقتصاديين يتوقعون معارضة في الاجتماع. المرشحون الأكثر ترجيحًا هم رئيس بنك كانساس سيتي إستر جورج ، الذي انشق في يونيو لصالح زيادة أصغر ، ورئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في سانت لويس جيمس بولارد ، الذي انشق في مارس باعتباره من الصقور.

ورقة التوازن

من المرجح أن يكرر بنك الاحتياطي الفيدرالي خططه لتقليص ميزانيته العمومية الضخمة بوتيرة 1.1 تريليون دولار في السنة. يتوقع الاقتصاديون أن تصل الميزانية العمومية إلى 8.5 تريليون دولار بحلول نهاية العام ، لتنخفض إلى 6.7 تريليون دولار في ديسمبر 2024.

ومن غير المتوقع الإعلان عن مبيعات الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري.

استقرار مالي

من المرجح أن يتم تقديم تقرير عن الاستقرار المالي خلال الاجتماع ، وفقًا لاقتصاديي نومورا ، وقد يُسأل باول عما إذا كانت وتيرة الارتفاعات واحتمالية حدوث ركود في الولايات المتحدة يمكن أن تتسبب في حدوث تداعيات دولية أو اضطرابات في أسواق الائتمان الأمريكية. تجاوزت عوائد سندات الخزانة لأجل ثلاثة أشهر عائد 10 سنوات الأسبوع الماضي ، وهو ما يسمى الانقلاب الذي يُنظر إليه غالبًا على أنه إشارة إلى الركود.

قال تروي لودتكا ، كبير الاقتصاديين الأمريكيين في شركة Natixis North America LLC: "لسنا مشروطون في الولايات المتحدة بأن نتعامل مع معدل 4.5٪ على الأموال الفيدرالية" ، وهناك مخاوف من أن تتعطل أسواق الائتمان. "على الصعيد الدولي أكثر ترويعًا. تبدو أوروبا فظيعة. الصين ليست في حالة ركود ، لكنني أعتقد أنه أبطأ نمو لها منذ فترة طويلة ".

أسئلة الأخلاق

كما يمكن سؤال باول عن الأحداث الأخيرة لإثارة تساؤلات حول معايير الأخلاق في البنك المركزي.

كشف رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا رافائيل بوستيتش مؤخرًا أنه انتهك سياسة البنك المركزي بشأن المعاملات المالية ، مما دفع باول إلى مطالبة المفتش العام للاحتياطي الفيدرالي بمراجعة إفصاحاته المالية.

وفي حادثة منفصلة ، حضر بولارد الشهر الماضي اجتماعا استضافته سيتي جروب في واشنطن ولم تتم دعوة وسائل الإعلام لحضوره وناقش فيه السياسة النقدية. قال بنك الاحتياطي الفيدرالي في سانت لويس منذ ذلك الحين إنه سيفكر بشكل مختلف في قبول مثل هذه الدعوات في المستقبل.

الأكثر قراءة من Bloomberg Businessweek

© شنومكس بلومبرغ لب