محضر اجتماع بنك الاحتياطي الفدرالي يلمح إلى التفاؤل بشأن التضخم ، لكن يتوقع ارتفاع معدلات التضخم لعام 2023

أصدر الاحتياطي الفيدرالي (الاحتياطي الفيدرالي) دقيقة من اجتماع السياسة 13-14 ديسمبر 2022 اين هم رفعت معدلات 0.5 نقطة مئوية. وأقر المحضر بأن التضخم قد تراجع في الأشهر الأخيرة. لا يزال مجلس الاحتياطي الفيدرالي يشعر بالقلق من أن نمو الأجور المرتفع قد يمنع في نهاية المطاف التضخم من التراجع إلى هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2٪.

ويخشى بنك الاحتياطي الفيدرالي من أن مخاطر التضخم "تميل إلى الاتجاه الصعودي" وأراد التأكيد على أن "الزيادات المستمرة في النطاق المستهدف لسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية ستكون مناسبة". أسعار الفائدة المتراجعة ليست على أجندة بنك الاحتياطي الفيدرالي في أي وقت قريب. على وجه التحديد ، "لم يتوقع أي مشارك أنه سيكون من المناسب البدء في تخفيض هدف معدل الأموال الفيدرالية في عام 2023."

البحث عن مزيد من الأدلة على تحسين التضخم

على الرغم من عدم تحفيز الكثير من التحول في نهج سياستهم ، أقر بنك الاحتياطي الفيدرالي بذلك التضخم "تراجع" في أكتوبر ونوفمبر على الرغم من بقائها "مرتفعة بشكل غير مقبول". في نهاية المطاف ، "شدد بنك الاحتياطي الفيدرالي على أن الأمر سيتطلب المزيد من الأدلة بشكل كبير على التقدم لكي تكون واثقًا من أن التضخم كان على مسار هبوطي مستدام".

لذا يرى بنك الاحتياطي الفيدرالي أن التضخم آخذ في الانخفاض ، لكنه يعتقد أنه قد يكون رحلة طويلة للعودة إلى معدل سنوي يبلغ 2٪. بشكل عام ، يعتقد بنك الاحتياطي الفيدرالي أن أسعار السلع ستظل منخفضة ، وهذا ما يحدث سيتم التقاط انخفاض تكاليف الإسكان في أرقام التضخم في عام 2023. وتتوقع أن تنخفض تكاليف الخدمات أيضًا ، لكنها تراقب نمو الأجور بحثًا عن أدلة على أن هذا الاتجاه يسير على الطريق الصحيح.

العلامات المنبثقة

هناك قضية أخرى يراقبها الاحتياطي الفيدرالي عن كثب وهي زيادة أسعار السلع والخدمات. وهم يعتقدون أن هذه المكاسب مرتفعة نسبيًا اليوم ، على الرغم من أنه من الصعب التأكد منها ، وأن تباطؤ النمو الاقتصادي قد يكون ضروريًا لخفضها ، وبالتالي الحد من التضخم بشكل أكبر.

مشاهدة سوق العمل

وبقدر ما يستهدف بنك الاحتياطي الفيدرالي التضخم ، فإنه يراقب عن كثب سوق العمل الذي تم وصفه في المحضر بأنه "ضيق للغاية" و "ضيق للغاية". تكمن أهمية سوق العمل بالنسبة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي في اعتقادهم أن نمو الأجور السريع يمكن أن يحافظ على ارتفاع التضخم.

على وجه التحديد في مناقشة مكونات التضخم ، جادل بنك الاحتياطي الفيدرالي ، بتفاؤل إلى حد ما بشأن توقعاته ، أن "التضخم سوف ينخفض ​​بشكل ملحوظ خلال العامين المقبلين. كان من المتوقع أن يتباطأ تضخم السلع الأساسية أكثر ، وكان من المتوقع أن يصل تضخم خدمات الإسكان إلى ذروته في عام 2023 ثم ينخفض ​​، في حين كان من المتوقع أن ينخفض ​​تضخم الخدمات الأساسية غير السكنية مع تراجع نمو الأجور ".

هذا يعني أن بنك الاحتياطي الفيدرالي متفائل بحذر بشأن التضخم بشكل عام ، لكنهم يراقبون نمو الأجور بشكل خاص عن كثب. إذا لم يتراجع نمو الأجور ، فقد يكون بنك الاحتياطي الفيدرالي قلقًا بشأن استمرار ارتفاع التضخم.

مخاطر الركود لا تزال قائمة

تحسنت توقعات مجلس الاحتياطي الفيدرالي للنمو الاقتصادي في اجتماع ديسمبر ، مقارنة بشهر نوفمبر ، ولكن مع "انكماش حاد" في الاستثمار السكني ، جادل بنك الاحتياطي الفيدرالي بأن "النمو الاقتصادي لا يزال يتوقع أن يتباطأ بشكل ملحوظ في عام 2023". رأى بنك الاحتياطي الفيدرالي "إمكانية حدوث ركود في وقت ما خلال العام المقبل كبديل معقول لخط الأساس". بنك الاحتياطي الفيدرالي ليس على استعداد للتنبؤ بالركود حتى الآن ، لكنه يقر بأنه احتمال عام 2023.

ميزان المخاطر

كما أشار المحضر إلى اثنين من مخاطر السياسة الرئيسية. الخطر الأول هو أن الاحتياطي الفيدرالي لا يفعل ما يكفي لمحاربة التضخم ويظل مرتفعاً لفترة أطول من اللازم مع "توقعات التضخم غير المقيدة".

والثاني هو أن الاحتياطي الفيدرالي يبذل الكثير من الجهد لمحاربة التضخم من خلال إبقاء السياسة "أكثر تقييدًا من اللازم" وأن التضخم ينخفض ​​، لكن الولايات المتحدة تشهد أيضًا ركودًا. بمعنى ما ، فإن الاحتياطي الفيدرالي قلق بشأن القيام بالقليل للغاية وهو قلق بشأن فعل الكثير.

إجراءات السياسة

يشير المحضر بقوة إلى أن الاحتياطي الفيدرالي سيرفع أسعار الفائدة مرة أخرى عندما يحدد الأسعار في المرة القادمة على 1 فبراير. أيضًا ، من المهم ملاحظة أنه على الرغم من أننا قد نكون قريبين من قمة دورة السعر ، فإن الاحتياطي الفيدرالي لا يرى انخفاض أسعار الفائدة في عام 2023.

الدورات الماضية

إذا استمر هذا الأمر ، فسيكون مختلفًا عن معظم الدورات السابقة على مدار العقود الأخيرة عندما تحرك بنك الاحتياطي الفيدرالي بسرعة نسبيًا من رفع أسعار الفائدة إلى خفضها. ومع ذلك ، فقد استقرت المعدلات لمدة عام تقريبًا في 2006-7 ، واستمرت معظم الفترات الأخرى لمعدلات الذروة بضعة أشهر على الأكثر.

قرار فبراير

ومع ذلك ، إذا خفت ضغوط الأجور واستمر التضخم في الاتجاه الهبوطي ، فحتى إذا لم تنخفض المعدلات ، فمن غير المرجح أن ترتفع أكثر في عام 2023 أيضًا. يراقب بنك الاحتياطي الفيدرالي سوق الوظائف عن كثب بحثًا عن إشارات قد تشير إلى الفوز في المعركة ضد التضخم.