يقفز اقتراض الأموال الفيدرالية إلى مستويات عالية جديدة بينما تتزاحم البنوك على النقد

(بلومبرج) - قفز التداول في سوق تمويل رئيسي بين عشية وضحاها إلى أعلى مستوى له في سبع سنوات على الأقل ، وهو مؤشر على أن تشديد بنك الاحتياطي الفيدرالي يضع ضغوطًا متزايدة على السيولة في النظام المصرفي.

الأكثر قراءة من بلومبرج

ارتفع الاقتراض اليومي في الصناديق الفيدرالية إلى 120 مليار دولار في 27 يناير ، وفقًا لبيانات بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك المنشورة يوم الاثنين ، ارتفاعًا من 113 مليار دولار في الجلسة السابقة. كان هذا أعلى مستوى منذ 2016 على الأقل ، عندما أجرى البنك المركزي إصلاحًا لنشر البيانات.

حتى وقت قريب ، كانت السيولة وفيرة ، بفضل التحفيز النقدي الهائل والتدابير المالية التي تم إطلاقها خلال الوباء. الآن ، نظرًا لأن الجمع بين رفع أسعار الفائدة الفيدرالية والتشديد الكمي أدى إلى تحول المودعين إلى صناديق أسواق المال وغيرها من البدائل ذات العوائد المرتفعة ، بدأت البنوك في اللجوء إلى مصادر أخرى لتمويل نفسها.

قال جينادي جولدبيرج ، كبير المحللين الأمريكيين في TD للأوراق المالية: "كانت الأشهر الـ 12 الماضية هي أسرع وتيرة رفع أسعار الفائدة منذ الثمانينيات ، لذا كان تشديد الأوضاع المالية والزيادة في تكاليف التمويل متطرفين للغاية من منظور تاريخي". في نيويورك. "في حين أنه لم يولد بالفعل أزمة تمويل ، فقد دفع بعض البنوك إلى التدافع حيث أدى الارتفاع السريع في أسعار الفائدة إلى تدفقات كبيرة من الودائع."

معدل الفائدة على القروض غير المضمونة لليلة واحدة في سوق الأموال الفيدرالية هو السعر الذي يستهدفه بنك الاحتياطي الفيدرالي في قراراته المتعلقة بالسياسة النقدية. يقف الآن عند 4.33 ٪ - ارتفاعًا من الصفر تقريبًا قبل عام - ويتوقع المستثمرون أن يختار البنك المركزي زيادة ربع نقطة أخرى الأربعاء ، في ختام اجتماع السياسة الذي يستمر يومين في واشنطن.

القصة مستمرة

ألمح مسح بنك الاحتياطي الفيدرالي الأخير إلى الاستراتيجيات التي قد تستخدمها البنوك لتعويض النقود المفقودة مع زيادة ضغوط التمويل. أفادت المؤسسات المالية أنها ستقترض في أسواق التمويل غير المضمونة ، أو ترفع الودائع عن طريق الوساطة أو تصدر شهادات إيداع إذا هبطت الاحتياطيات إلى مستويات غير مريحة. كما أشارت الغالبية العظمى من البنوك المحلية إلى القروض المقدمة من البنوك الفيدرالية لقروض الإسكان باعتبارها "مرجحة جدًا" أو "محتملة".

يشير هذا إلى أن القفزة في أحجام الأموال الفيدرالية قد تكون مدفوعة من قبل البنوك الفيدرالية لقروض الإسكان - المقرضون الأساسيون في السوق - التي تخصص المزيد من فائضها النقدي هناك بدلاً من البدائل ، مثل سوق اتفاقيات إعادة الشراء.

وفي الوقت نفسه ، من جانب المقترض ، أصبحت البنوك المحلية على نحو متزايد مشاركين أكبر في الأموال الفيدرالية: فقد ارتفعت حصتها من القروض في السوق مؤخرًا إلى 25٪ ، من مستويات أقرب إلى 5٪ في عام 2021 ، وفقًا لـ Barclays Plc.

كتب جوزيف أباتي ، محلل سوق المال في بنك باركليز ، في مذكرة بتاريخ 25 يناير: "لن تقترض البنوك المحلية في سوق الأموال الفيدرالية إلا إذا أصبحت احتياطيات السيولة اليومية ضعيفة للغاية". ونتيجة لذلك ، عندما تكون احتياطيات البنوك وفيرة ، فإن حصة البنوك المحلية من اقتراض الأموال الفيدرالية منخفضة للغاية.

ومع ذلك ، فإن أسواق التمويل بالدولار الأمريكي بالكاد على وشك الانهيار ، كما كانت في نهاية حلقة التشديد الكمي الأخيرة للبنك المركزي في عام 2019. في ذلك الوقت ، كانت الاحتياطيات قد استنفدت لدرجة أن المؤسسات المالية لم تكن كذلك. لديك نقود متاحة للإقراض في الأسواق الليلية.

من الآن فصاعدًا ، على الرغم من ذلك ، سيراقب المحللون استخدام نافذة الخصم ، ومعدلات اتفاقيات إعادة الشراء وإصدار FHLB كنقاط محتملة لنقص التمويل.

قال ريشي ميشرا ، المحلل في Futures First Canada ، "إنها علامة جيدة أن نرى البنوك تتنافس للحصول على التمويل". يجب أن يكون الاحتياطي الفيدرالي سعيدًا بهذا. بالطبع ، الكثير من أي شيء سيء ".

الأكثر قراءة من Bloomberg Businessweek

© شنومكس بلومبرغ لب