في كثير من الأحيان ، ما لم يقال هو الذي يستحق أكبر قدر من الاهتمام.
الاحتياطي الاتحادي قرار الرئيس جيروم باول تجنب قضية تضخم مالي ورفع أسعار الفائدة خلال مؤتمر البنوك المركزية في ستوكهولم هذا الأسبوع ، حيث راهنت الأسواق على نظيره السابق الصقور إشارات ، قد تكون محورية مثل خطابه في أواخر أغسطس في جاكسون هول عندما أوقف مسيرة صيفية بتوقعات قاتمة وتعهد بمواصلة التضييق.
على الرغم من دقائق من اجتماعات مجلس الاحتياطي الفيدرالي تحذر من أن أسعار الفائدة سترتفع إلى ما بعد 5٪ ، وستبقى هناك لبعض الوقت ، الاقتراحات بشأن الزيادات على المدى القريب من محافظي بنك الاحتياطي الفيدرالي في المقابلات الإعلامية وتحذيرات باول الأخيرة بشأن مخاطر مخاطر أسعار المستهلكين غير الخاضعة للرقابة ، واصلت أسواق الأسهم والسندات اختبار رسالة البنك المركزي الشاملة لمكافحة التضخم.
• S&P 500 ارتفع بنحو 3.36٪ منذ أواخر كانون الأول (ديسمبر) ، وهو مكسب متواضع مقارنةً بانخفاض العام الماضي الوحشي بنسبة 20٪ ، ولكنه مع ذلك يخبرنا في مواجهة تحذيرات بنك الاحتياطي الفيدرالي المتشددة.
• FedWatch مجموعة CME ، في غضون ذلك ، يسعر احتمال 79.2٪ من 25 نقطة أساس رفع سعر الفائدة من البنك المركزي في 1 فبراير ، مع رهانات على خفض محتمل لسعر الفائدة في اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر.
انخفضت عائدات السندات المعيارية لأجل عامين ، والتي أغلقت عند 2٪ في نهاية ديسمبر ، إلى حوالي 4.403٪ وسط تخفيف ضغوط الأجور في سوق العمل ، تقييم قاتم لنشاط قطاع الخدمات من مسح ISM ويراهن على قراءة التضخم لشهر ديسمبر من وزارة التجارة في وقت لاحق من هذا الأسبوع.
هذا بعيد جدًا عن توقع بنك الاحتياطي الفيدرالي لـ معدل الأموال الفيدرالية هذا شمال 5٪ ، وهو ما يراه يصل في أوائل الربيع ، ويردد أصداء الرهانات على رفع معدل الفائدة من FedWatch التي لا ترى ارتفاع الأسعار إلى أقل من 5٪ فحسب ، بل توقع تخفيضات في الأسعار خلال النصف الثاني من العام.
وبالتالى من نصدق؟
جيفري جوندلاش ، مستثمر السندات الشهير الذي يدير DoubleLine Capital ، لديه القليل من الشكوك: "توصي خبرتي التي تزيد عن 40 عامًا في مجال التمويل بشدة أن ينظر المستثمرون إلى ما يقوله السوق بشأن ما يقوله بنك الاحتياطي الفيدرالي" ، كما قال في بث على شبكة الإنترنت في وقت متأخر من يوم الثلاثاء.
يمكن اختبار هذا الرأي اليوم ، في الواقع ، حيث تستعد وزارة الخزانة لمزاد 32 مليار دولار من السندات لأجل 10 سنوات كجزء من عمليات التمويل المستمرة.
سيوفر المزاد ، وهو إعادة فتح لإصدار سابق ، معيارًا في الوقت الفعلي للإقبال على الدخل الثابت قبل غد ديسمبر مؤشر أسعار المستهلك القراءة ، والتي من المتوقع أن تظهر للشهر السادس على التوالي من تخفيف ضغوط الأسعار.
إذا اختار مقدمو العطاءات الورقة الجديدة ، فقد يشير ذلك إلى أنهم أقل قلقًا بشأن ضغوط التضخم وأكثر قلقًا بشأن آفاق النمو ، خاصة الآن بعد أن ينظر المستثمرون إلى المدى القريب. ركود رهان 50/50.
أسواق السندات ، في الواقع ، كانت تشير إلى الركود لبعض الوقت ، حيث أن عائدات سندات الخزانة لمدة 3 أشهر تقع على بعد حوالي 1.14٪ شمال سندات 10 سنوات ، وهو أشد "انعكاس" لمنحنى العائد منذ أوائل الثمانينيات.
من المتوقع أن يتباطأ نمو الوظائف بشكل حاد خلال الأشهر المقبلة ، بعد إضافة 4.5 مليون عامل جديد العام الماضي ، واستمر سوق الإسكان في التدحرج وانخفضت معنويات أصحاب الأعمال الصغيرة في مسح متتبع عن كثب إلى أدنى مستوياتها منذ 2013 الشهر الماضي.
ومع ذلك ، لاحظ آخرون أن أسواق السندات "صرخت" بالذئب بشأن الركود في الماضي ، ويجادلون بشكل صحيح بأن النماذج الاقتصادية لا تلتقط دائمًا التعقيد المتزايد لعالم معولم.
قال لورانس جيلوم ، محلل الدخل الثابت في LPL Financial في شارلوت ، نورث: "لا يزال المستهلك ينفق ومع استمرار الشركات في التوظيف بمقطع مرتفع ، هناك فرصة للتغلب على التباطؤ الاقتصادي وليس الانكماش التام". كارولينا.
"من المهم أيضًا الإشارة إلى أنه في المرة الأخيرة التي انعكس فيها منحنى العائد لمدة 3 أشهر / 10 سنوات ، وقع الاقتصاد في حالة ركود بسبب جائحة عالمي - وهو أمر يمكننا القول إنه لم يتم تسعيره في الانقلاب ، ومع ذلك لا يزال يحصل على" الائتمان " "للإشارة" ، أضاف.
ظل باول ، الذي ركز على استقلال البنك المركزي والحاجة إلى تفويض محدد من المشرعين خلال خطاب الثلاثاء في السويد ، صامتًا بشكل مثير للفضول في هذا النقاش الأخير.
وإذا استمر في السماح للأسواق بتسعير الزيادات الصغيرة في الأسعار ، والذروة المنخفضة والتخفيضات على مدار النصف الخلفي من العام ، فهو إما مرتاح لتلك التوقعات ومستعد للسماح لها بالعمل وترك بيانات التضخم تقوم بعمل التراجع. له.
قد يكون ذلك مخاطرة كبيرة.
كرسي
المصدر: https://www.thestreet.com/markets/fed-chair-powell-silent-as-bond-markets-see-recession-rate-cuts؟puc=yahoo&cm_ven=YAHOO&yptr=yahoo