تقول الصحيفة إن بنك الاحتياطي الفيدرالي لا يمكنه ترويض التضخم دون المزيد من رفع أسعار الفائدة

وفقًا لورقة بحثية صدرت يوم الجمعة ، من غير المرجح أن يتمكن بنك الاحتياطي الفيدرالي من خفض التضخم دون الحاجة إلى رفع أسعار الفائدة بشكل كبير ، مما يتسبب في حدوث ركود.

محافظ بنك الاحتياطي الفيدرالي السابق فريدريك ميشكين هو من بين مؤلفي الكتاب الأبيض الذي يفحص تاريخ جهود البنك المركزي لإلغاء التضخم.

على الرغم من مشاعر العديد من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي الحاليين بأنهم قادرون على إدارة "هبوط ناعم" أثناء معالجة الأسعار المرتفعة ، تقول الصحيفة إنه من غير المرجح أن يكون هذا هو الحال.

وقالت الورقة البحثية التي شارك في تأليفها الاقتصاديون ستيفن سيشيتي ومايكل فيرولي وبيتر هوبر وكيرميت شوينهولتز: "لم نجد أي حالة حدث فيها التضخم الناجم عن [البنك] المركزي دون حدوث ركود".

تم تقديم الورقة صباح الجمعة خلال منتدى السياسة النقدية الذي قدمته كلية بوث لإدارة الأعمال بجامعة شيكاغو.

نفذ بنك الاحتياطي الفيدرالي سلسلة من زيادات أسعار الفائدة في محاولة لترويض التضخم الذي كان عند أعلى مستوى له منذ حوالي 41 عامًا. تتوقع الأسواق على نطاق واسع المزيد من الارتفاعات قبل أن يتمكن بنك الاحتياطي الفيدرالي من التوقف مؤقتًا لتقييم تأثير السياسة المتشددة على الاقتصاد.

ومع ذلك ، تشير الورقة إلى أنه من المحتمل أن تكون هناك طرق للذهاب.

وقال الباحثون: "تشير محاكاة نموذجنا الأساسي إلى أن الاحتياطي الفيدرالي سيحتاج إلى مزيد من التشديد في السياسة لتحقيق هدف التضخم بحلول نهاية عام 2025".

وأضافوا: "حتى بافتراض استقرار توقعات التضخم ، فإن تحليلنا يلقي بظلال من الشك على قدرة الاحتياطي الفيدرالي على هندسة هبوط ناعم يعود فيه التضخم إلى هدف 2 في المائة بحلول نهاية عام 2025 دون ركود معتدل".

لكن الصحيفة ترفض فكرة رفع معيار التضخم 2٪. بالإضافة إلى ذلك ، يقول الباحثون إن البنك المركزي يجب أن يتخلى عن إطار سياسته الجديد المعتمد في سبتمبر 2020. وقد طبق هذا التغيير "استهداف التضخم المتوسط" ، مما سمح للتضخم بأن يصبح أكثر سخونة من المعتاد لصالح انتعاش أكثر شمولاً للعمالة.

يقول الباحثون إن بنك الاحتياطي الفيدرالي يجب أن يعود إلى وضعه الوقائي حيث بدأ في رفع أسعار الفائدة عندما انخفضت البطالة بشكل حاد.

أصدر محافظ بنك الاحتياطي الفيدرالي فيليب جيفرسون ردًا على التقرير ، قائلاً إن الوضع الحالي يختلف عن فترات التضخم السابقة. وأشار إلى أن هذا الاحتياطي الفيدرالي يتمتع بمصداقية أكبر كمكافح للتضخم من بعض أسلافه.

قال جيفرسون: "على عكس ما حدث في أواخر الستينيات والسبعينيات من القرن الماضي ، يعالج الاحتياطي الفيدرالي تفشي التضخم على الفور وبقوة للحفاظ على تلك المصداقية والحفاظ على الخاصية" الراسخة جيدًا "لتوقعات التضخم على المدى الطويل".