ترك دائنو إيفرجراند خيارات قليلة بينما تضع بكين الأجندة

يواجه دائنو China Evergrande Group الآن احتمالات أكثر قتامة لاستعادة أموالهم ، مع انتشار أزمة العقارات في البلاد واستمرار تراكم المطالبات على أصول المطور.

فشلت الشركة المثقلة بالديون في الوفاء بالموعد النهائي الخاص بها للكشف عن خطة إعادة الهيكلة بحلول نهاية يوليو. في وقت متأخر من مساء الجمعة الايداع في بورصة هونغ كونغ ، قال Evergrande إنه يأمل الآن في إضفاء الطابع الرسمي على خطة لإعادة هيكلة الاقتراض الخارجي على وجه التحديد قبل نهاية العام ، ويمكن تقديم حصة الشركة في وحدات إدارة المركبات والممتلكات الكهربائية الخاصة بها كحزم تكميلية "لتعزيز الائتمان" .

لكن المطور العقاري ومقره شنتشن ومؤسسها هوى كا يان سيكون على الأرجح دور محدود في كيفية حدوث ذلك ، حيث إن عملية إعادة الهيكلة التي تشرف عليها الحكومة لها أولوية جديدة يجب وضعها في الاعتبار. أوقفت شركات العقارات التي تعاني من ضائقة مالية ، بما في ذلك Evergrande و Kaisa و Sunac وغيرها ، البناء في المنازل المباعة مسبقًا في أكثر من 90 مدينة صينية. خوفًا من أن منازلهم قد لا تكتمل أبدًا ، يقاطع العديد من مشتري المنازل مدفوعات الرهن العقاري الخاصة بهم - الأمر الذي أدى إلى وضع ما يصل إلى 2.4 تريليون يوان (356 مليار دولار) من القروض المصرفية المعرضة للخطر.

تواجه مشاكل البناء في قطاع العقارات في البلاد خطر الانزلاق إلى النظام المالي في وقت من المتوقع على نطاق واسع أن يسعى الرئيس شي جين بينغ إلى فترة ولاية ثالثة غير مسبوقة في مؤتمر الحزب الوطني الصيني الذي سيعقد في وقت لاحق من هذا العام. على الرغم من أن Evergrande مشروع تجاري ، إلا أن بكين ستشرف على إعادة هيكلته لضمان توافقه مع الأولوية القصوى للحكومة المتمثلة في الحفاظ على الاستقرار المالي والاجتماعي.

قال شين تشين ، الشريك في شنغهاي ماوليانج إنفستمنت مانجمنت: "إن الواجب الحالي للحكومة الصينية هو التأكد من أن Evergrande تقدم مشاريعها المباعة بالفعل". "من المتوقع أن تضع الشركة مواردها المحدودة على هذا أولاً ، ويمكن أن تنتظر عملية الدفع مقابل الباقي."

قال شين منغ ، مدير شركة تشانسون وشركاه للاستثمار البوتيك ومقرها بكين ، إنه من المرجح أن يتخذ الدائنون موقفًا منقسمًا بشأن هذا الأمر. بناء منازل غير مكتملة. في الأسبوع الماضي ، رويترز وذكرت أن بكين تدرس إنشاء صندوق بحوالي 44 مليار دولار لمساعدة القطاع المتعثر. في غضون ذلك ، أنشأت مدينة تشنغتشو بالفعل صندوق إنقاذ منفصل يهدف إلى استئناف البناء.

في حين أنه من المرجح أن يلتزم الدائنون الداخليون بأولويات الحكومة ويمنحوا Evergrande المزيد من الوقت ، فإن المدينين الدوليين لديهم احتمالية كبيرة لبدء المزيد من الإجراءات القانونية - بما في ذلك الدعاوى القضائية والتماسات التصفية - ضد الشركة لحماية مصالحهم ، كما قال شانسون.

بالنسبة لهم ، آفاق الانتعاش تزداد ضعفا. قال محلل الائتمان في نومورا ، إيريس تشين ، إن سوق العقارات المتراجع في الصين جعل مبيعات المشاريع صعبة على نحو متزايد ، في حين أن "إساءة استخدام النقد في إطار ذراع خدمات العقارات قد أضر بشكل أكبر بقيمة استرداد السندات الخارجية".

An تحقيق في يوليو وجدت أن الوحدة المعنية - Evergrande Property Services المدرجة في هونج كونج - استخدمت ما يقرب من 2 مليار دولار من ودائعها المصرفية كضمان لتأمين قروض لأطراف ثالثة غير مسماة ، وتم تحويل المبلغ المقترض لاحقًا إلى الشركة الأم وتستخدم في "العمليات العامة". تم الاستيلاء على الضمانات لاحقًا من قبل البنوك بعد أن فشل المقترضون من الطرف الثالث في السداد ، مما ترك Evergrande مع نقود أقل لتلبية مطالبات الدائنين.

اضطر العديد من المديرين التنفيذيين في الشركة الأم - بما في ذلك رئيسها التنفيذي منذ فترة طويلة Xia Haijun والمدير المالي بان دارونج - إلى التنحي ، لكن ذلك لم يفعل الكثير لتهدئة غضب المستثمرين الدوليين. كان الدائنون الذين لديهم ديون مدعومة بأصول في Evergrande Property Services كذلك يطالبون بشرح فيما يتعلق بكيفية التعهد بالأموال دون الكشف عن هذه المعلومات للمستثمرين.

توقعت تشين من نومورا أن المستثمرين الدوليين يمكن أن يواجهوا الآن خفضًا للشعر بنسبة تصل إلى 85٪ ، ارتفاعًا من 75٪ تقديرًا قدمته لأول مرة قبل حوالي عام. وشبكة الديون المتشابكة لا تنتهي هنا. يوم الأحد ، قال إيفرجراند في ملف آخر إن شركة تابعة مقرها في مدينة نانتشانغ جنوب شرق البلاد تلقت أوامر دفع ضامن ما يقرب من 1.1 مليار دولار كتعويض ، وسيحتاج إلى بيع الأسهم المملوكة في بنك Shengjing في شمال شرق الصين لتغطية هذا المبلغ. قال شو هوي وون ، محلل الائتمان في شركة الأبحاث Lucror Analytics ومقرها سنغافورة ، إن هناك فرصة جيدة لوجود المزيد من المطالبات في الطريق.

وقالت في رسالة بالبريد الإلكتروني: "من غير الواضح ما هي الأصول التي لا تزال تمتلكها الشركة ، حيث قد تكون شركة Evergrande قد قدمت ضمانات لم يتم الكشف عنها أو لم تتم المطالبة بها في الوقت الحالي". "من المرجح أن تسعى الشركة إلى التفاوض مع الدائنين لردعهم عن اللجوء إلى المحكمة ، وإلا فإن تقدم إعادة الهيكلة قد يتأخر أكثر."