تضخم منطقة اليورو يفوق التوقعات ، ماذا سيفعل البنك المركزي الأوروبي؟

كتبت يوم الاربعاء حول كيف قفز التفاؤل في أعقاب ليونة مما كان متوقعا تضخم مالي أرقام خارج فرنسا. تحركت الأسواق صعودًا حيث وجه المستثمرون أنظارهم نحو اليوم ، عندما كان كل شيء مهمًا منطقة اليورو كان من المقرر الإعلان عن أرقام التضخم ، على أمل أن القراءة الفرنسية الإيجابية قد تشير إلى أن اليوم سيأتي بأخبار أكثر لطفًا.

التضخم في منطقة اليورو أفضل من المتوقع

لقد حصلوا على رغبتهم. جاء التضخم في منطقة اليورو عند 9.2٪ ، بعيدًا عن التوقعات عند 9.5٪. كانت قراءة الشهر السابق 10.1٪ ، مما يعني انخفاضًا صحيًا بمقدار 90 نقطة أساس والعودة إلى الأرقام الفردية.

هل تبحث عن الأخبار السريعة والنصائح الساخنة وتحليل السوق؟

اشترك في نشرة Invezz الإخبارية اليوم.

التضخم الأساسي لا يزال مرتفعا

لكن توقف عن تفرقع الشمبانيا لأنه ليس كل الأخبار الجيدة.

التضخم الأساسي ، الذي يستبعد المواد الغذائية الأكثر تقلباً و طاقة، إلى مستوى مرتفع جديد قدره 5.2٪. وهذا يعني أن انخفاض أسعار الغاز يؤدي إلى خفض الرقم الرئيسي (9.2٪) ، ومع ذلك فإن الأسباب الكامنة وراء أزمة تكلفة المعيشة لا تزال موجودة ، كما يتضح من العدد الأساسي المتزايد.

تقليديا ، هذا هو الرقم الأساسي الذي ينتبه إليه صانعو السياسة. تتجه السياسة النقدية نحو هذا المقياس لأن الغذاء والطاقة متقلبان للغاية ويتحركان بناءً على العديد من المتغيرات لتكون ضمن اختصاص البنوك المركزية ، وهو الأمر الذي كان واضحًا بشكل صارخ في العام الماضي مع غزو أوكرانيا مما تسبب في انخفاض أسعار الطاقة موز.

عند النظر إلى الرسم البياني أدناه ، تظهر صورة مختلفة تمامًا ، تظهر استمرار الاتجاه الصعودي.

ماذا سيفعل البنك المركزي الأوروبي؟

مع استمرار ارتفاع معدل التضخم الأساسي إلى أعلى وأسفل هدف 2٪ الذي حدده البنك المركزي الأوروبي ، هناك حاجة إلى برنامج إضافي لتشديد أسعار الفائدة. الأسعار حاليًا عند 2٪ - أقل بكثير مما نراه على الجانب الآخر من المحيط الأطلسي مع ارتفاع الاحتياطي الفيدرالي بنسبة 4٪ - وكان المحللون يتوقعون قبل هذا الأسبوع ارتفاعًا إضافيًا يصل إلى 3.5٪.

مع تنفيذ البنك المركزي الأوروبي لأربع زيادات العام الماضي ، بدأت منطقة اليورو بالفعل في مواجهة ركود في وجهه. تعرضت المنطقة لضغوط شديدة في أعقاب الغزو الروسي لأوكرانيا ، مع أزمة طاقة وأزمة تكلفة المعيشة التي تجتاح البلدان في جميع أنحاء الكتلة.

تراجع مؤشر Stoxx 600 ، وهو مؤشر سوق الأسهم الذي يستحوذ على 90٪ من القيمة السوقية في 17 دولة ، إلى ما يقرب من 13٪ العام الماضي. بالنظر إلى الدول الفردية المختارة ، انخفض مؤشر داكس الألماني بما يزيد عن 12٪ ، وانخفض مؤشر كاك 40 الفرنسي 9.5٪ وتراجع مؤشر آيبكس 35 الإسباني بنسبة 5.7٪.

جاءت هذه الأخبار على خلفية النبرة المتشددة لرئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاغارد في ديسمبر:

"نحن لا نتمحور ، نحن لا نتردد ، نحن نظهر التصميم."

تخطو أسواق الأسهم بحذر

في أعقاب الأخبار مباشرة ، كانت الأسهم الأوروبية حذرة. كان Stoxx 600 مسطحًا ، مقدّرًا الانخفاض في الرقم الرئيسي ولكنه رفض التحرك صعودًا نظرًا للرقم الأساسي العنيد.

ارتفع المؤشر بنسبة 2.5٪ حتى الآن هذا العام ، مع توقعات على ما يبدو أن التضخم سيكون أسوأ مما حدث. كان المؤشر قد حصل على ثلاثة أيام متتالية من التحركات الإيجابية في وقت سابق من هذا الأسبوع.

 سوف تتجه الأنظار الآن إلى الولايات المتحدة. من المتوقع صدور جداول الرواتب غير الزراعية في الولايات المتحدة اليوم ، قبل أن يعطي الأسبوع المقبل رقم مؤشر أسعار المستهلكين المهم للغاية.

تم تلخيص عام 2022 من خلال تحرك أسواق الأسهم بعيدًا عن خلفية قرارات البنك المركزي بشأن سياسة أسعار الفائدة ، حيث سارع صانعو السياسة للسيطرة على التضخم. بدأ عام 2023 بنفس الطريقة. لا يزال هناك طريق طويل لنقطعه ، ويبدو أن هذا سيكون هو الحال في النصف الأول من العام على الأقل.