يواجه رالي سانتا التقليدي في يورو مستوى مرتفعًا هذه المرة

(بلومبرج) - بعد أفضل شهر لليورو منذ عام 2010 ، قد يصاب التجار الذين يعتمدون على ارتفاع نهاية العام التقليدي بخيبة أمل.

الأكثر قراءة من بلومبرج

يظهر التاريخ أن العملة الموحدة تميل إلى الارتفاع مقابل الدولار في ديسمبر. ولكن بعد زيادة بنسبة أكثر من 5٪ في نوفمبر ، أصبح معيار المزيد من البهجة الموسمية أعلى من ذلك بكثير.

هذا حتى قبل أن يفكر المستثمرون في مجموعة من الرياح المعاكسة للاقتصاد الكلي في المنطقة حيث تستعد لأزمة طاقة محتملة هذا الشتاء. وإذا شاركنا في بعض اجتماعات البنك المركزي الرئيسية أيضًا ، فإن المضاربين على ارتفاع اليورو لديهم الكثير من المخاطر التي يتعين عليهم التعامل معها.

قال ديريك هالبيني ، رئيس الأبحاث في MUFG ، الذي يرى تراجعًا في التكافؤ لليورو في وقت مبكر: "التحيز الموسمي لليورو قوي ، لكن الارتفاع في أكتوبر وعلى وجه الخصوص نوفمبر قد يعني أن الحركة قد بدأت في وقت أبكر من المعتاد". 2023. "أساسيات البيع المستمر للدولار الأمريكي لم يتم وضعها بعد."

ارتفع اليورو الشهر الماضي مع الرهانات على أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سوف يبطئ حملته للمشي لمسافات طويلة ، مما أدى إلى إضعاف الدولار وتوقع المستثمرون أن الصين ستعيد فتح اقتصادها. كما أدت بعض البيانات التي تشير إلى تباطؤ وتيرة التباطؤ في منطقة اليورو إلى زيادة الآمال بأن الركود المتوقع على نطاق واسع قد يكون أقل حدة مما كان متوقعًا في البداية.

غالبًا ما يتم تجاهل اتجاهات العملات الموسمية على أنها مجرد مصادفة ، على الرغم من أن الحجة الخاصة بالتدفقات الزمنية المحددة أكثر منطقية في شهر ديسمبر. عندما ينتهي المستثمرون من صفقاتهم مع تبخر السيولة مع اقتراب موسم العطلات ، في حين أن متطلبات إعداد التقارير الأوروبية في نهاية العام يمكن أن تؤدي إلى تدفقات العودة إلى الوطن.

ارتفع اليورو في 15 من 23 ديسمبر منذ إنشائه. ويصل هذا إلى متوسط ​​ارتفاع بنسبة 1.5٪ - أكثر من ضعف الشهر التالي الأفضل.

القصة مستمرة

قد يكون الأداء التاريخي جزئيًا نتيجة ثانوية لأسعار الفائدة الأوروبية السلبية ، كما يقول سايمون هارفي ، رئيس تحليل العملات في Monex Europe. ستكون هناك تدفقات رأس المال الخارجة من أوروبا حيث سعى المستثمرون إلى الأصول ذات العوائد المرتفعة في أماكن أخرى ، فقط لتلك التدفقات للعودة إلى الوطن خلال فترات الإبلاغ في نهاية العام.

ولكن الآن ، تكافح الأسواق مع نظام جديد للتضخم ومعدلات أعلى.

"سيكون هذا العام مثيرًا للاهتمام لسببين: تم تقليص قوة الدولار بالفعل طوال شهر نوفمبر بعد صدور مؤشر أسعار المستهلكين لشهر أكتوبر وخرج البنك المركزي الأوروبي من معدلات الفائدة السلبية."

قيم المخاطر

قد ترتفع المخاطر في منتصف الشهر ، عندما من المتوقع أن يبطئ كل من البنك المركزي الأوروبي والاحتياطي الفيدرالي وتيرة ارتفاع أسعار الفائدة. إذا استمر بنك الاحتياطي الفيدرالي في الإبلاغ عن مخاطر التضخم الصاعد ، فقد يدفع ذلك المستثمرين إلى العودة إلى الدولار على حساب اليورو. قد يأتي المزيد من القرائن حول الضغوط التضخمية من بيانات الأسبوع المقبل عن أسعار المنتجين في الولايات المتحدة وطلبات إعانة البطالة والمعنويات.

قال جيريمي سترتش ، رئيس إستراتيجية العملات الأجنبية لمجموعة العشرة في CIBC في لندن: "نظرًا لقرب قرارات البنك المركزي الرئيسية في منتصف الشهر ، عندما تبدأ السيولة في التراجع ، لا يزال التصحيح في اليورو يمثل مخاطرة واقعية".

يُنظر إلى الطقس أيضًا بشكل متزايد على أنه تهديد رئيسي لمكاسب العملة. هناك مؤشرات على أن درجات الحرارة مهيأة للانخفاض في شمال أوروبا ، مما يختبر استعداد المنطقة لفصل الشتاء وسط الإمدادات المحدودة منذ الغزو الروسي لأوكرانيا.

إنها مخاطرة اعترف بها حتى المضاربون على ارتفاع اليورو مثل جوردان روتشستر المحلل الاستراتيجي في نومورا. ويتوقع ارتفاعًا إلى 1.08 دولار في منتصف ديسمبر قبل أن يصل 1.10 دولار إلى نهاية يناير. يجب أن تؤخذ الاتجاهات الموسمية مع "قليل من الملح" ، كما يعترف ، حيث يعتبر الطقس وأسعار الطاقة الخطر الرئيسي على مكالمته.

"لن نضع وزنا كبيرا على الموسمية وحدها. بدلاً من ذلك ، من المحتمل أن تكون عوامل التدفق الكلي هي التي تحدد الأسابيع الأربعة القادمة من حركة الأسعار ، "مستشهداً بالمزيد من البيانات الاقتصادية الأوروبية الإيجابية والتدفقات إلى الصناديق المتداولة في البورصة باليورو. "سنحتاج إلى مراقبة توقعات الطقس والعقود الآجلة للغاز الطبيعي عن كثب."

يمكن أيضًا أن تتفاقم تحركات العملة في أي من الاتجاهين حيث تقل السيولة قبل عطلة نهاية العام ، وفقًا لبراد بيكتل ، محلل العملات الأجنبية في Jefferies في نيويورك. علاوة على ذلك ، قد يتم تهميش أرضيات التداول هذا العام أيضًا بسبب مباريات كأس العالم لكرة القدم ، التي تنتهي قبل أسبوع من عيد الميلاد ، حسبما أضاف.

وقال "قد يعني ذلك تحركًا نحو 1.10 أو حتى التكافؤ" ، مضيفًا أن التحرك نحو 1.00 كان الخيار الأكثر ترجيحًا ، نظرًا لأنه توقع أن تتراجع عمليات البيع المكثفة في الدولار هذا الشهر.

- بمساعدة من Vassilis Karamanis و Libby Cherry.

الأكثر قراءة من Bloomberg Businessweek

© شنومكس بلومبرغ لب