ينمو الاقتصاد الأوروبي ، لكن هذا قد يكون شيئًا سيئًا ...

إنه وقت مثير للفضول لا يمكن فيه الاحتفال بالأخبار السارة لأنه ، حسنًا ، الأخبار الجيدة هي أخبار سيئة.

هذا هو السيناريو غير المعتاد الذي واجهه السوق في الأشهر الأخيرة. مع ارتفاع التضخم ، تركز البنوك المركزية أعينها على تدريب الاخبار الاقتصادية لتشخيص علامات التباطؤ. من أجل التغلب على الزيادات المتفشية في تكاليف المعيشة ، يجب أن يكون هناك على الأقل بعض التباطؤ في الطلب ، أو هكذا تقول النظرية.

هل تبحث عن الأخبار السريعة والنصائح الساخنة وتحليل السوق؟

اشترك في نشرة Invezz الإخبارية اليوم.

هذا هو السبب الأسهم قمت بالتداول بعلاقة مضحكة مقابل البيانات الاقتصادية في الأشهر الأخيرة. يمكن أن تكون أرقام العمالة الجيدة جيد جدا، مما يعني أن المعدلات الأعلى ليس لها التأثير المطلوب على السوق. يمكن أن يؤدي هذا بدوره إلى زيادة احتمالية زيادة الأسعار في المستقبل ، والتي كما نعلم جميعًا الآن ، هي عقوبة الإعدام للأسهم.

لذلك كنا جميعًا نلعب هذه اللعبة المضحكة في انتظار إصدارات البيانات المهمة - أرقام مؤشر أسعار المستهلكين وأرقام الوظائف والأرقام الصناعية وأي شيء آخر يأتي عبر المكتب. ثم يأتي بعد ذلك التمرين المهم للغاية المتمثل في تخمين كيف سيكون رد فعل محافظي البنوك المركزية.

ارتفعت الأسواق في عام 2023

حتى الآن هذا العام ، كان السوق أكثر تفاؤلاً.

من المثير للاهتمام ، في لعبة البوكر الكبيرة هذه التي نسميها سوق الأسهم في عام 2023 ، كانت هذه حالة من وصف المستثمرين خدعة البنوك المركزية.

كان صانعو السياسة مصرين على أن أسعار الفائدة ستستمر في الارتفاع ، ومع ذلك اختار المستثمرون الاعتقاد بأن بيانات التضخم الأكثر إيجابية والتهديد الأكبر بركود وشيك سوف يجبرهم على تغيير رأيهم.

بعد كل شيء ، تشجع توقعات التضخم المزيد من التضخم من خلال نوع من نبوءة تتحقق ذاتيًا ، وهي جزء من سبب تفكير السوق في جيروم باول وزملائه. يخدعون. سخر باول من تحركات السوق الإيجابية ، ولم يخف استيائه.

يحذر السجل التاريخي بشدة من سياسة التخفيف قبل الأوان. سوف نبقى في المسار ، حتى يتم الانتهاء من العمل

جيروم باول في ديسمبر

نشاط منطقة اليورو ينمو

لكن العودة إلى الأخبار الجيدة هي أخبار سيئة. اليوم ، كشفت دراسة استقصائية أن منطقة اليورو عاد إلى النمو الإيجابي للمرة الأولى منذ يونيو الماضي. جاءت الأرقام الأقوى من المتوقع في مؤشر مديري المشتريات ، والذي يقيس النشاط في التصنيع والخدمات. كان هذا غير متوقع تمامًا ، ويخشى المستثمرون الآن من أن هذا قد يشجع البنك المركزي الأوروبي على رفع أسعار الفائدة بشكل أسرع ، والتي ارتفعت بأسرع معدل منذ إنشاء كتلة منطقة اليورو.

اتبعت رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاغارد خطاً متشدداً للغاية قبل عيد الميلاد:

نحن لا نتمحور ، نحن لا نتردد ، نحن نظهر التصميم.

كريستين لاغارد

كان البنك المركزي الأوروبي أبطأ بكثير من US فيما يتعلق برفع المعدلات. ويرجع ذلك جزئيًا إلى الانتكاسات الحاصلة في وجود اتحاد نقدي واحد ولكن عدة مناهج مالية مختلفة بين البلدان.

تتضرر البلدان المثقلة بالديون مثل إيطاليا أكثر من ارتفاع أسعار الفائدة ، حيث تصبح مدفوعات الفائدة على ديونها أكثر عبئًا ، وهي ليست مشكلة جيدة عندما تكون القارة بالفعل على شفا الركود. ومع ذلك ، على الجانب الآخر ، تريد دول أكثر انضباطًا ماليًا مثل ألمانيا معدلات أعلى لكبح جماح التضخم.   

هذه البند بقلم زميلي شيفام كوشيك نظرة لطيفة ومتعمقة على الديناميكيات. يعتبر الاختلاف بين عائدات السندات في ألمانيا وإيطاليا طريقة جيدة لقياس ذلك ، بل وقياس صحة منطقة اليورو بأكملها. بينما يظهر الرسم البياني أدناه أن السبريد قد انخفض منذ أوقات القلق القصوى في الصيف الماضي ، إلا أنه ظل عند 1.8٪ ، بعد أن كان قريبًا من الصفر في عام 2021.

ما يحدث بعد ذلك؟

في الوقت الحالي ، يسير السوق جنبًا إلى جنب مع التفاؤل الحذر بأنه مع تراجع التضخم ، قد يكون هناك ضوء في نهاية النفق. والمسألة الأخرى إذن هي ما إذا كان هذا الضوء لا يمكن تحقيقه إلا بعد السير خلال الركود ، وإذا كان الأمر كذلك ، فما مدى سوء ذلك؟

لا يزال الحديث عن هبوط ناعم على قيد الحياة ، على الرغم من استمرار القلق من احتمالية حدوث طفرات في البطالة وانخفاض كبير في الطلب وأن دورة التضييق النقدي قد ذهبت بعيدًا ، مع وجود ركود مؤلم لا مفر منه الآن.

التاريخ الرئيسي التالي هو 1 فبراير^st عندما يعلن بنك الاحتياطي الفيدرالي عن سياسة أسعار الفائدة الأخيرة. ومرة أخرى ، ستلعب الأسواق لعبة القط والفأر. أليس هذا ممتعا؟