يصر صانعو السيارات الأوروبيون على أن الأرباح آمنة ، لكن السحب العاصفة تتجمع

أبلغت شركات تصنيع السيارات الأوروبية عن أرباح متباينة في النصف الأول من عام 2022 حيث خرجت من عمليات الإغلاق الناجمة عن فيروس كورونا ونقص في أشباه الموصلات. كانت التوقعات لبقية العام إيجابية بشكل مدهش ، على الرغم من المخاوف بشأن السلام بعد الغزو الروسي لأوكرانيا والانتعاش الاقتصادي الذي يهدده التضخم والركود.

ولكن إذا أجبر نقص الطاقة الأنوار على الانطفاء وإغلاق المصانع ، فإن كل الرهانات تتوقف. يتسبب الجفاف أيضًا في انخفاض مستويات المياه على نهر الراين ، وهذا يهدد النقل عبر أوروبا ذو الأهمية الاقتصادية.

كان Stellantis هو صاحب الأداء المتميز ، ويرى أرباحًا قوية لبقية عام 2022. حتى رينو المتعثرة تمكنت من وضع وجه شجاع على آفاقها. قيل أن مرسيدس كانت مفرطة الثقة بعض الشيء. انخفضت أرباح BMW الأخيرة ، لكنها حافظت على هدفها لعام 2022.

توقعت توقعات LMC Automotive لشهر أغسطس أن تنخفض المبيعات في أوروبا الغربية بنسبة 6.4٪ في عام 2022 ، تقريبًا نفس توقعات شهر يوليو على الرغم من أن هذا يعد تحسنًا عن توقعات الشهر السابق بهبوط 7.4٪. يبدو أنه غير صحي مقارنةً بتوقعاته في بداية العام بأن المبيعات ستلتزم بنسبة صحية تبلغ 8.6٪. غزو ​​أوكرانيا دمر ذلك.

قفزت أرباح Stellantis المعدلة قبل الفوائد والضرائب بنسبة 44٪ في النصف الأول ، مقارنة بالفترة نفسها من عام 2021 ، إلى 12.4 مليار يورو (12.8 مليار دولار). تم تشكيل Stellantis من خلال اندماج Groupe PSA و Fiat Chrysler Automobiles في يناير 2021. تمتلك Stellantis علامات تجارية أوروبية مثل Peugeot و Citroen و Opel و Vauxhall و Fiat و Maserati و Alfa Romeo و Lancia ، والأمريكية Jeep و Dodge و Chrysler. ارتفع هامش ربح النصف الأول إلى 14.1٪ من 11.4٪ قبل عام. يقوم Stellantis بالإبلاغ عن الأرباح كل ستة أشهر فقط.

لا يزال Stellantis يتوقع هوامش من رقمين للعام بأكمله ، على الرغم من القول إن مبيعات أوروبا وأمريكا الشمالية ستنخفض بنسبة 12٪ و 8٪ هذا العام.

قامت Moody's Investors Service بترقية بعض ديون Stellantis وأبدت إعجابها بسيولة Stellantis القوية وهوامشها المرتفعة "التي يجب أن تكون مرنة ، حتى في أوقات الرياح المعاكسة المتزايدة المتعلقة بتوفر مكونات المنتج والمواد الخام بالإضافة إلى تضخم تكلفة الطاقة وتدهور معنويات المستهلك" ، محلل Moody's قال ماتياس هيك.

أحب هيك قدرة Stellantis على استخدام عمليات الاندماج لخفض التكاليف.

لخصت وكالة موديز الأوقات العصيبة المقبلة ، المشتركة بين أكبر شركات صناعة السيارات في العالم.

تتوقع وكالة موديز أن تتعرض هوامش ربح Stellantis للضغط بمجرد أن يصبح الإنتاج العالمي للسيارات أقل تقييدًا من النقص العالمي في أشباه الموصلات. علاوة على ذلك ، من المرجح أن تعاني معنويات المستهلكين من ارتفاع تضخم الأسعار ، بما في ذلك ارتفاع أسعار الطاقة وتكلفة المعيشة ، وارتفاع أسعار الفائدة.

في مثل هذه البيئة ، ستكون هوامش Stellantis مثقلة بالأعباء ، خاصة اعتبارًا من عام 2023 فصاعدًا. في الوقت نفسه ، ستتم حماية الهوامش إلى حد ما من خلال انخفاض تكاليف إعادة الهيكلة لمرة واحدة مقارنة بعام 2022 وقاعدة التكلفة التنافسية العالية للشركة التي لا تزال تستفيد من تحقيق التآزر المستمر.

شهدت فولكس واجن ، البائع الأكبر في أوروبا ، وعلاماتها التجارية مثل سيات ، وسكودا ، وأودي ، وبورش ، ولامبورغيني ، وبنتلي ، انخفاضًا في الأرباح بنسبة 30 ٪ تقريبًا في 2^nd الربع إلى 4.7 مليار يورو (4.9 مليار دولار) على الرغم من الزيادة الطفيفة في الإيرادات. تأثر الربح بعوامل المحاسبة الفنية ، واحتفظت فولكسفاجن بتوقعاتها بأن أرباح التشغيل للعام بأكمله ستكون بين 7 و 8.5٪. اعتادت شركة فولكس فاجن أن تكون الفائز في المبيعات العملية في أوروبا الغربية ، ولكن في النصف الأول من عام 2022 ، كانت مبيعاتها بالكاد تفوق مبيعات Stellantis بمبيعات بلغت 1,195,000،1,031,000،1 مقابل XNUMX،XNUMX،XNUMX. سيكون المستثمرون حذرين من القيادة الجديدة في فولكس فاجن ، عندما يتم استبدال هربرت ديس بالرئيس التنفيذي لشركة بورش أوليفر بلوم في الأول من سبتمبر.

أحب المحللون أنهم رأوا وتوقعوا أن تحقق فولكسفاجن أهدافها الربحية ، على الرغم من التذبذب الاقتصادي والسياسي الذي يبدو أنه يكتسب زخمًا.

"سيكون هذا العام جيدًا جدًا لفولكس فاجن. يستمر الطلب في تجاوز المعروض من السيارات ، وستساعد الزيادة في توافر (أشباه الموصلات) على زيادة الأحجام. قال دانييل روسكا المحلل في شركة Bernstein Research ، إننا نتوقع تحسينات الأسعار لمساعدة فولكس فاجن على تلبية النطاق الأعلى من هدفها لعام 2022 ، لكننا حذرون من عام 2023: عندما تزداد ضغوط التكلفة وتعود الأحجام ، فإن الرياح المعاكسة للأسعار قد تعيد هوامش ضغوط.

سيراقب مستثمرو فولكس فاجن ما إذا كان الطرح المخطط لجزء من شركة بورش للسيارات الرياضية الفاخرة سيمضي قدمًا. قال عمود في Financial Times Lex الشهر الماضي: "حان الوقت لكي توقف فولكس فاجن الاكتتاب العام الأولي لبورشه".

أعلنت BMW عن انخفاض أرباحها بنسبة 31 ٪ في 2^nd ربع إلى 3.4 مليار يورو (3.5 مليار دولار) بما يتماشى مع التوقعات. خفضت BMW توقعاتها للإنتاج ، وقالت إن الطلبات تضعف وقلق بشأن 2 متقلبة^nd نصف. احتفظت الشركة بتوقعاتها لعام 2022 بأن أرباح السيارات ستتراوح بين 7 و 9٪.

قالت صحيفة وول ستريت جورنال هيرد في عمود ستريت إن BMW كانت تومض أضواء التحذير الخاصة بها وأشارت إلى أن الشركة خفضت هدف التدفق النقدي الحر للعام إلى ما لا يقل عن 10 مليارات يورو (10.3 مليار دولار) من تقدير سابق لا يقل عن 12 مليار يورو. (12.4 مليار دولار). وقال العمود إن بي إم دبليو ألقت باللوم على النقص المستمر في أشباه الموصلات وزيادة الإنفاق على السيارات الكهربائية.

يشعر المستثمرون بالقلق من أن خطط BMW للسيارات الكهربائية ، والتي بموجبها تستخدم حاليًا الهندسة التقليدية مع الكهرباء كعنصر إضافي ، قد تعني أنها تخسر في السباق مقارنة بمنافسين مثل مرسيدس وفولكس فاجن مع منصاتهم المخصصة.

من المقرر أن يتغير هذا في عام 2025 مع إدخال ما يسمى بـ Neue Klasse.

"تحتاج BMW إلى تقديم مزيد من التفاصيل حول الفاتورة النهائية لانتقال EV للمساعدة في إقناع حاملي السيارات على المدى الطويل بالشراء في القصة. قال روسكا من برنشتاين ، إن الأمر كان مبهمًا بشكل غير مفيد على Neue Klasse - يعتزم الفريق الآن مشاركة المزيد من التفاصيل في ديسمبر ... وقت طويل لانتظار المستثمرين.

كانت مرسيدس أكثر إيجابية بشأن توقعاتها حيث رفعت توقعات أرباحها لهذا العام. تحسن مرسيدس 2^nd أرباح الربع 8٪ إلى 4.9 مليار يورو (5.1 مليار دولار) ورفعت الربح المستهدف للعام إلى ما بين 12 و 14٪ من الهدف السابق البالغ 11.5 إلى 13٪.

قال Berenberg Bank of Hamburg إنه إذا تمكنت مرسيدس من تحقيق هذا النوع من الأرباح من خلال ما يُرجح أن يكون ركودًا ، فقد يقنع المستثمرين بأن السهم يستحق تصنيفًا أعلى وأكثر رفاهية في سوق الأسهم.

قال الباحث في مجال الاستثمار Jefferies إنه على الرغم من النظرة السلبية الأكثر سلبية لشركة BMW ، إلا أنها لا تزال تفضل BMW ، والتي تصنفها على أنها "Hold".

قال فيليب هوشوا المحلل في Jefferies في تقرير: "ما زلنا نشعر أن مرسيدس قد بيعت نفسها على إعادة تصنيف الرفاهية أو أن هذا سيستغرق وقتًا بالنظر إلى العوائد الحالية والتعرض الدوري".

مرت رينو بوقت عصيب مؤخرًا حيث تخلفت باستمرار عن منافستها في أوروبا. هذا العام ، تم إعاقتها بسبب زوال عملياتها الروسية ، لكن رئيسها التنفيذي لوكا دي ميو كان يتحدث عن لعبة جيدة ، مشيرًا إلى نجاح سيارتها الكهربائية الجديدة ، Megane-E-Tech ، وتذكير المستثمرين بأن رينو لديها قاد الطريق في انتقال أوروبا إلى الكهرباء.

في النصف الأول ، خسرت رينو 1.36 مليار يورو (1.4 مليار دولار) بسبب تكلفة إغلاق عملياتها الروسية ، لكنها زعمت أن خطتها للتحول تعمل. وشملت الخسارة شطبًا روسيًا بقيمة 2.2 مليار يورو ، بما في ذلك حصتها في AvtoVAZ. قال De Meo إن خطة التحول تستند إلى متابعة الأرباح بدلاً من المبيعات. لقد تجاوزت توقعات أرباح رينو لعام 2022 بالكامل الآن 5٪ ، بارتفاع عن الهدف السابق البالغ 3٪. في النصف الأول (مثل Stellantis ، تعلن رينو فقط عن صافي أرباحها على أساس نصف سنوي) ، كان هامش الربح التشغيلي 4.7٪ مقارنة بـ 2.1٪ في نفس الفترة من العام الماضي.

أحب Jefferies التقدم الذي حققته رينو ، قائلاً على الرغم من تواضعه ، "استقرار رينو يتسارع".

أعجبت شركة Bernstein Research بما رآه أيضًا.

قال روسكا: "يبدو أن الشركة الآن في وضع أفضل وأن الإدارة أكثر ثقة في قدرة رينو على تحقيق أهدافها طويلة الأجل".

تخطط رينو لعقد اجتماع في الخريف لتحديث إستراتيجيتها المسماة "Renaulution" ، والمتوقعة لتحديث الأهداف وكشف النقاب عن خطط المنتجات الجديدة.

وقال روسكا: "لكن في النهاية ، ما زلنا حذرين بشأن رياح السوق المعاكسة في عام 2023. لا نريد شراء استراتيجية اليوم ، بالنظر إلى حالة عدم اليقين المقبلة".

لا يزال المستثمرون ينتظرون أنباء حل مشكلة الملكية المشتركة مع نيسان ، الشريكة في التحالف ، والتي قد تفتح قيمة للمساهمين يومًا ما. تخطط رينو لطرح أصولها من السيارات الكهربائية في شركة منفصلة.

سجلت شركة فورد أرباحًا أوروبية في الربع الثاني بلغت 2 ملايين دولار ، أي 10 مليون دولار أفضل من نفس الفترة من العام الماضي. في النصف الأول من عام 294 ، باعت فورد أوروبا 2022 ألف سيارة وسيارات الدفع الرباعي ، انخفاضًا من 236,000 ألفًا في نفس الفترة من عام 284,000 ، بحصة سوقية بلغت 2021٪ ، وفقًا لـ ACEA.

ذكّرت شركة LMC Automotive المستثمرين بأنه على الرغم من التبجح في الرؤية ، فإن توقعات صناعة السيارات تواجه عقبات كبيرة للقفز.

تظل توقعات عام 2022 (مبيعات أوروبا الغربية) للعام بأكمله عند 9.9 مليون ، دون تغيير على نطاق واسع عن الشهر الماضي. وهذا يعني أن معدلات البيع سوف تحتاج إلى الانتعاش خلال الفترة المتبقية من العام ، وبالتالي يفترض أنه في حين تستمر الرياح المعاكسة للإنتاج ، فإنها ستخفف عن في وقت سابق من العام ، "قال LMC.

وقالت LMC: "مع ذلك ، هناك مخاوف متزايدة من جانب الطلب أيضًا ، حيث تواجه أوروبا الغربية ارتفاعًا سريعًا في تكاليف المعيشة ونقصًا في إمدادات الغاز الطبيعي وزيادة أسعار الفائدة".