تراجع اليورو نحو تعادل الدولار لأول مرة منذ 20 عامًا

(بلومبرج) -

الأكثر قراءة من بلومبرج

وأصبح اليورو على وشك تحقيق التعادل مع الدولار الأميركي للمرة الأولى منذ عقدين من الزمن.

وانخفضت العملة الأوروبية الموحدة بالفعل إلى أدنى مستوياتها في خمس سنوات قرب 1.03 دولار، متراجعة عن الاندفاع نحو الدولار كملاذ آمن من اضطرابات السوق والحرب في أوكرانيا. وقد دفع ذلك أمثال HSBC Holdings Plc وRBC Capital Markets إلى التنبؤ بأن الاثنين سيصلان إلى التكافؤ في عام 2022.

صناديق التحوط تراهن عليه بالفعل. لقد جمعوا 7 مليارات دولار من القيمة الاسمية في خيارات الرهان على التكافؤ في الشهر الماضي وحده، مما يجعلها التجارة الأكثر شعبية بين أولئك الذين يبحثون عن مزيد من الانخفاض في العملة المشتركة.

وقال فرانشيسكو بيسول، استراتيجي العملات في ING Groep NV: "اليورو في حد ذاته ليس عملة جذابة في الوقت الحالي". وبينما يبقي البنك الهولندي على توقعاته الرسمية لليورو للأشهر الستة المقبلة عند 1.05 دولار، يعترف بيسول بأن قوة الدولار وتقلبات السوق تعني أن التكافؤ محتمل.

إن المحنة التي يعيشها اليورو ترجع إلى حد كبير إلى قوة الدولار، التي تزايدت شحنتها مع ضغوط بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي من أجل رفع أسعار الفائدة على نحو أكبر من أقرانه. إن النوبة الجديدة من النفور من المخاطرة العالمية التي ساهمت في إبعاد أسواق الأسهم والائتمان لا تؤدي إلا إلى زيادة الزخم في التحرك نحو العملات الآمنة.

هناك أيضًا نظرة قاتمة للاقتصاد الأوروبي. وأثارت المواجهة المستمرة مع موسكو بشأن إمدادات الغاز الطبيعي إلى القارة احتمال حدوث تباطؤ واضح. خفض صندوق النقد الدولي توقعاته لنمو منطقة اليورو في 2022 إلى 2.8%.

وهذا ترك البنك المركزي الأوروبي يسير على حبل مشدود. ويتعين عليها أن توازن بين الحاجة إلى سياسة أكثر صرامة لترويض التضخم القياسي واحتمال الضرر الاقتصادي الذي يمكن أن يسببه - خاصة في بعض الدول الأعضاء الأكثر مديونية في المنطقة مثل إيطاليا. وفي حين أن المسؤولين قد يرفعون أسعار الفائدة فوق الصفر قبل نهاية العام، إلا أن هناك شكوكا حول المزيد من الارتفاعات بعد ذلك.

القصة مستمرة

ويرى مسؤولو البنك المركزي الأوروبي على نحو متزايد أن سعر الفائدة يتجاوز الصفر هذا العام

وسيراقب المستثمرون خطابات أمثال رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاجارد في الأيام المقبلة، بالإضافة إلى محضر اجتماع البنك في أبريل يوم الخميس، للحصول على مزيد من الأدلة حول التفكير. وانضمت لاجارد إلى حشد من صانعي السياسة الذين أشاروا إلى رفع أسعار الفائدة في يوليو/تموز.

وقال بيتر ماكالوم، استراتيجي أسعار الفائدة في شركة ميزوهو إنترناشونال بي إل سي: "أعتقد أنه من الصعب سياسياً بالنسبة للكثيرين في البنك المركزي الأوروبي أن يبدووا متشائمين للغاية، مع الأخذ في الاعتبار أن التضخم لم يبلغ ذروته بعد على الأرجح". "ما لم يتم الحديث عن زيادة بمقدار 50 نقطة أساس، فمن الصعب على العديد من الصقور مفاجأة السوق الآن."

أي عمليات بيع متجددة لليورو تخترق أدنى مستوى في يناير 2017 عند 1.0341 دولار - والذي تم لمسه تقريبًا يومي الخميس والجمعة - يمكن أن يؤدي إلى تعرض العملة لمزيد من الخسائر.

مخاطر الذيل

ومع إغراق سندات المنطقة أيضًا، قد يبدأ سوق العملات في الأخذ في الاعتبار مخاطر الديون في منطقة اليورو، وفقًا لما ذكره الاستراتيجيون في بنك HSBC Holdings Plc، بما في ذلك دومينيك بونينج. تجاوز الفارق بين العائدات الإيطالية والألمانية – الذي يُنظر إليه على أنه مقياس للمخاطر – 200 نقطة أساس هذا الشهر للمرة الأولى منذ الأيام الأولى للوباء.

ليس الجميع سلبيين. ويتوقع روبرتو مياليتش، استراتيجي العملات في UniCredit SpA، أن يرتفع اليورو مرة أخرى فوق 1.10 دولار خلال العام المقبل مع انتهاء دورة رفع الاحتياطي الفيدرالي. وهو يرى أن سيناريو الانخفاض الدائم تحت مستوى التعادل مجرد خطر ذيلي، وهو أمر مرجح فقط إذا تراجع النمو في منطقة اليورو إلى حد أكبر كثيراً مما كان يخشى.

ومع ذلك، ما دامت الأصول الخطرة معرضة للخطر، فإن الملاذات التقليدية مثل الدولار والين ستظل رائجة. وتظل الحرب الروسية في أوكرانيا أيضاً تشكل رياحاً معاكسة كبرى لليورو، وخاصة في ضوء احتمالات حدوث المزيد من الانقطاع في إمدادات الغاز.

وكتب استراتيجيو بنك HSBC في مذكرة، مشيرين إلى مراجعات نزولية لتوقعات النمو ومراجعات صعودية لتوقعات النمو: "واجه اليورو بالفعل ضغوطًا هبوطية أكثر مما توقعنا، لكننا نجد صعوبة في رؤية جانب إيجابي للعملة الموحدة في هذه المرحلة"، مشيرين إلى مراجعات نزولية لتوقعات النمو ومراجعات صعودية لتوقعات النمو. تضخم اقتصادي. "هذا كوكتيل سيئ يمكن لأي عملة أن تحاول هضمه."

لهذا الاسبوع

• من المقرر صدور بيانات العمالة في المملكة المتحدة بالإضافة إلى أرقام التضخم لشهر أبريل، والتي من المتوقع أن تظهر ارتفاع أسعار المستهلكين بنسبة 9.1٪ سنويًا من 7٪ في مارس، وفقًا لمتوسط ​​تقديرات الاقتصاديين الذين شملهم الاستطلاع.

• بالنسبة لمنطقة اليورو، سيتم نشر محضر اجتماع البنك المركزي الأوروبي الأخير، على الرغم من أنه قد تكون هناك بعض المفاجآت نظرا لمجموعة كبيرة من صناع السياسة في البنك المركزي الذين شرحوا وجهات نظرهم.

• بالإضافة إلى المحضر، من بين المتحدثين الأسبوع المقبل عضو المجلس التنفيذي للبنك المركزي الأوروبي لويس دي جويندوس ورئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاجارد. سيتم استجواب واضعي أسعار الفائدة في بنك إنجلترا، أندرو بيلي، وديف رامسدن، وجوناثان هاسكل، ومايكل سوندرز من قبل المشرعين يوم الاثنين.

• من المتوقع أن يرتفع حجم إصدار السندات الحكومية الأوروبية إلى حوالي 25 مليار يورو الأسبوع المقبل، مع العرض من دول مثل ألمانيا وفرنسا وإسبانيا وفنلندا وسلوفاكيا، وفقًا لـ Commerzbank AG.

الأكثر قراءة من Bloomberg Businessweek

© شنومكس بلومبرغ لب