انهيار الرابطة الملحمية يقابله جوقة متنامية حان وقت الشراء

(بلومبرج) - كان أسوأ هزيمة للسندات منذ عقود هو جذب المزيد من المستثمرين إلى الديون الحكومية ، مع انضمام JPMorgan Asset Management إلى المعسكر المتنامي للثيران.

الأكثر قراءة من بلومبرج

بدأت الأوراق السيادية طويلة الأمد في معظم الأسواق المتقدمة تبدو جذابة بالنظر إلى أن العائدات وصلت إلى المستويات التي شوهدت لآخر مرة في عام 2010 ، وفقًا لأرجون فيج ، مدير الأموال في JPMorgan Asset. وقال إن توقعات السوق بأن التضخم سينخفض ​​في السنوات القادمة تجعل الأوراق المالية اقتراحًا جذابًا.

قال فيج في إيجاز: "هناك قدر معقول من القيمة تم إنشاؤه في النهاية الطويلة - من الواضح أنه رخيص مقارنة بالتاريخ الحديث". "إذا كان علينا البدء في إضافة السندات اليوم ، وهو ما نقوم به ببطء ، فنحن نرغب في شراء السندات الأطول."

يراهن فيج ، جنبًا إلى جنب مع جيفري جوندلاش من DoubleLine Capital وستيفن ويتينج من Citigroup Inc. ، على السندات الحكومية على أساس الاعتقاد بأن الاقتصاد العالمي سوف ينهار في النهاية تحت وطأة الزيادات الشديدة في أسعار الفائدة. لكن مع إظهار البنوك المركزية الرئيسية القليل من الميل لتخفيف وتيرة التشديد ، فإنها تخاطر بالتعرض لخسائر كبيرة إذا جاءت الرهانات بنتائج عكسية.

زادت عوائد السندات الأمريكية لأجل 10 سنوات بحوالي 80 نقطة أساس في سبتمبر لتتجه نحو أكبر زيادة شهرية لها منذ 2003. قفز العائد بما يصل إلى ست نقاط أساس الأربعاء إلى أعلى 4٪ للمرة الأولى منذ 2010 ، قبل أن يتراجع إلى 3.97٪ لاحقا في هذا اليوم. تسارعت أزمة السندات العالمية هذا الأسبوع حيث عززت خطة المملكة المتحدة للتخفيضات الضريبية الكبيرة المخاوف من المزيد من رفع أسعار الفائدة.

حتى الآن ، هناك القليل من الدلائل على أن السوق على وشك التحول. خسر مؤشر بلومبرج العالمي المجمع لسندات الحكومة والشركات أكثر من 20٪ منذ نهاية ديسمبر حيث انزلق إلى أول سوق هابطة منذ إنشائه في عام 1990. وخسرت السندات المستحقة في أكثر من 10 سنوات 33٪.

القصة مستمرة

يلاحظ فيج أن الأوراق النقدية قصيرة الأجل قد تكون لعبة أكثر خطورة ، بالنظر إلى كيفية تسعير الأسواق لزيادة الأسعار الحادة من البنوك المركزية. من المتوقع أن يرفع بنك الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة المستهدف في نوفمبر بمقدار 75 نقطة أساس للاجتماع الرابع على التوالي ، كما يُظهر سوق المقايضات ، في حين يرى بنك إنجلترا رفع أسعار الفائدة بمقدار ضعف هذا المبلغ على الأقل.

وقال فيج إن جيه بي مورجان أسيت قلقة من أن أسعار مقايضات المكاسب السنوية لأسعار المستهلك في الولايات المتحدة والتي ستنخفض إلى أقل من 3٪ في عامين تقلل من تقدير مدى ثبات التضخم ، مضيفًا أن مدير المال يتوقع أن تتباطأ ضغوط الأسعار بشكل ملحوظ.

(ينتج عن التحديثات في الفقرة الخامسة.)

الأكثر قراءة من Bloomberg Businessweek

© شنومكس بلومبرغ لب