كانت مخزونات الطاقة هي المكان المناسب للاختباء هذا العام. ليس بعد الآن

(بلومبرج) – يفقد المستثمرون أحد أماكن ملجأهم القليلة في تراجع سوق الأسهم هذا العام، حيث أن عمليات البيع في أسهم الطاقة التي بدأت الشهر الماضي لم تترك لهم مكانًا للاختباء.

الأكثر قراءة من بلومبرج

الطاقة هي المجموعة الأسوأ أداءً في مؤشر S&P 500 خلال الجلسات الخمس الماضية وهي في المنطقة الحمراء مرة أخرى يوم الجمعة. انخفض مؤشر قطاع الطاقة S&P 500 بنسبة 18٪ منذ بداية الشهر الماضي، مقارنة بانخفاض بنسبة 6٪ في مؤشر S&P 500. بل إن أداء الأسهم كان أقل من الانخفاض بنسبة 9٪ في خام غرب تكساس الوسيط.

ومع ذلك، يظل قطاع الطاقة هو قطاع ستاندرد آند بورز الوحيد الذي ارتفع هذا العام بعد أن تغلب على السوق الأوسع لمدة 20 شهرًا حتى مايو.

ومع ذلك، فإن الأخبار المثيرة للقلق جاءت على شكل موجات. وفي هذا الأسبوع فقط، أصدرت إدارة معلومات الطاقة الأمريكية بيانات تخزين النفط الخام التي كانت "سلبية بالنسبة لمجمع النفط"، حيث أظهرت زيادة غير متوقعة قدرها 8.2 مليون برميل، حسبما كتب ليو مارياني، محلل MKM Partners، في مذكرة. وكتب أن هذه الأرقام "هبوطية بالنسبة للنفط الخام على المدى الطويل" لأنها تشير ضمنا إلى "وجود فائض في المعروض في السوق".

وقال جيمس هودجينز، استراتيجي محفظة Stifel، إن هذا تغيير عن الربيع، عندما كانت أسهم الطاقة من بين الخيارات الأكثر جاذبية لكل من متداولي القيمة والزخم. تكمن المشكلة في تلاشي عدد قليل من العوامل التي دفعت إلى صعود الطاقة - مثل إعادة فتح الاقتصادات بعد الوباء والغزو الروسي لأوكرانيا، مما أدى إلى استنفاد الإمدادات العالمية.

والعامل الآخر الذي يثقل كاهل المجموعة هو احتمال حدوث ركود، والذي ستؤثر شدته على أسعار النفط، وبالتالي على أسهم الطاقة. ومع ذلك، يمكن أن يحصل الخام أيضًا على دفعة من إعادة فتح الاقتصاد الصيني من قيود فيروس كورونا الشديدة وخطة الإنفاق التحفيزية الضخمة.

القصة مستمرة

وقال هودجينز: "أعتقد أننا نمر ببضعة أشهر متقلبة، لكن الصين بدأت في الانكماش من جديد". يرى أن الطاقة تصل إلى "القاع بحلول الخريف".

ويمكن أن يستفيد القطاع أيضًا من التقييمات، التي لا تزال منخفضة نسبيًا. قالت لورا لاو، كبيرة مسؤولي الاستثمار في مجموعة برومبتون: "أعتقد أن الأمور أصبحت ساخنة للغاية وسريعة للغاية، لكن هذه الشركات لا تزال رخيصة جدًا حقًا".

لا تزال وول ستريت متفائلة بشأن أسهم الطاقة على الرغم من موجة التخفيضات السعرية المستهدفة لأسهم النفط. حصلت ثلثا الشركات المدرجة في مؤشر S&P 500 للطاقة على تصنيف شراء، وفقًا للبيانات التي جمعتها بلومبرج. إنها واحدة من أفضل الصناعات تقييمًا في السوق، خلف تكنولوجيا المعلومات والعقارات. ويرى المحللون عائدًا متوسطًا يبلغ 31% للأسهم في مؤشر الطاقة، مقارنة بـ 26% لمؤشر S&P 500 الأوسع.

وقال كول سميد، الرئيس ومدير المحفظة في شركة سميد كابيتال مانجمنت ومقرها فينيكس: "كان التصحيح سريعا وكان مدمرا". وقال إن التقلبات الأخيرة من المرجح أن تدفع العموميين ومستثمري التجزئة إلى الخروج من هذا القطاع. ومع ذلك، فإن نفس التقلبات تجعل القطاع أكثر جاذبية للمستثمرين الذين يتطلعون إلى سوق النفط المادية الضيقة.

ويعتقد سميد أن الانخفاض الأخير في أسعار النفط كان مدفوعا بالمضاربة وليس بالأساسيات. وأضاف أن شركات النفط والغاز تقوم بالتحوط بشكل أقل بشأن إنتاجها، وبالتالي لا تنشط في تداول العقود الآجلة للنفط، مما يجعل السوق أكثر عرضة لتقلبات المضاربة.

وقال سميد إن مخزونات النفط والغاز يجب أن تواصل أداءها المتفوق في ضوء قلة إمدادات الخام وارتفاع التضخم.

"ما هي أسهل الطرق للتغلب على التضخم؟" هو قال. "إنهم في الطاقة."

الأكثر قراءة من Bloomberg Businessweek

© شنومكس بلومبرغ لب