مخزونات الطاقة هي عملية شراء كبيرة الآن

ارتفعت أسعار النفط صباح الاثنين بعد أن قررت أوبك + يوم الأحد الاستمرار في مسار تخفيضات إنتاج النفط قبل تنفيذ سقف سعر 60 دولارًا على النفط الخام الروسي المنشأ التي تم التفاوض عليها من قبل الاتحاد الأوروبي ومجموعة السبع وأستراليا. ووافقت أوبك + في وقت سابق على خفض الإنتاج مليوني برميل يوميا ، أي نحو اثنين بالمئة من الطلب العالمي ، من نوفمبر حتى نهاية 7.

ومع ذلك ، انخفضت أسعار النفط بأكثر من 30٪ من أعلى مستوياتها في 52 أسبوعًا ، في حين أن قطاع الطاقة ، المثير للفضول ، يقع في حدود XNUMX٪ فقط من أعلى مستوياته. في الواقع ، على مدى الشهرين الماضيين ، كان المعيار الرائد في قطاع الطاقة ، و صندوق اختيار قطاع الطاقة SPDR (NYSEARCA: XLE) ، ارتفع بنسبة 34٪ بينما انخفض متوسط ​​أسعار النفط الخام الفورية بنسبة 18٪. هذا اختلاف ملحوظ لأن العلاقة بين الاثنين خلال السنوات الخمس الماضية كانت 77٪ و 69٪ خلال العقد الماضي.

وفقًا لمجموعة Bespoke Investment عبر صحيفة وول ستريت جورنال ، الانقسام الحالي هذه هي المرة الأولى منذ عام 2006 التي يتم فيها تداول قطاع النفط والغاز ضمن 3٪ من أعلى مستوى له في 52 أسبوعًا بينما تراجع سعر خام غرب تكساس الوسيط بأكثر من 25٪ من أعلى مستوى له في 52 أسبوعًا. إنه أيضًا الاختلاف الخامس فقط منذ عام 1990.

ديفيد روزنبرغ ، مؤسس شركة أبحاث مستقلة Rosenberg Research & Associates Inc ، حدد خمسة أسباب رئيسية وراء استمرار شراء أسهم الطاقة على الرغم من فشل أسعار النفط في تحقيق أي مكاسب كبيرة خلال الشهرين الماضيين.

# 1. التقييمات الإيجابية

لا تزال مخزونات الطاقة رخيصة على الرغم من الارتفاع الهائل. لم يتفوق القطاع على السوق على نطاق واسع فحسب ، بل ظلت الشركات في هذا القطاع رخيصة نسبيًا ، ومُقَيَّمة بأقل من قيمتها الحقيقية ، وتأتي مع نمو أرباح متوقع أعلى من المتوسط.

قام روزنبرغ بتحليل نسب البولي إيثيلين حسب مخزون الطاقة من خلال النظر في البيانات التاريخية منذ عام 1990 ووجد أن القطاع ، في المتوسط ​​، يصنف في المرتبة المئوية السابعة والعشرين فقط تاريخيًا. في المقابل ، فإن S&P 500 تقع في النسبة المئوية 71 على الرغم من البيع العميق الذي حدث في وقت سابق من العام.

مصدر الصورة: Zacks Investment Research

تتضمن بعض من أرخص مخزونات النفط والغاز في الوقت الحالي شركة Ovintiv Inc. (NYSE: OVV) بنسبة PE 6.09 ؛ Civitas Resources، Inc. (NYSE: CIVI) مع نسبة PE 4.87 ، شركة Enerplus (NYSE: ERF) (TSX: ERF) لديها نسبة PE 5.80 ،  اوكسيدنتال بتروليوم كوربوريشن (NYSE: OXY) لديها نسبة PE 7.09 بينما الكندية للموارد الطبيعية المحدودة (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز NYSE: CNQ) تبلغ نسبة PE 6.79.

القصة مستمرة

# 2. أرباح قوية

تعتبر المكاسب القوية لشركات الطاقة من الأسباب الرئيسية وراء استمرار تدفق المستثمرين على أسهم النفط.

اقترب موسم أرباح الربع الثالث من نهايته ، ولكن حتى الآن يبدو أنه أفضل مما كان يُخشى. وفق رؤى أرباح FactSetبالنسبة للربع الثالث من عام 3 ، أبلغت 2022٪ من شركات S&P 94 عن أرباح Q500 3 ، منها 2022٪ أبلغت عن مفاجأة إيجابية في EPS و 69٪ أبلغت عن مفاجأة إيجابية في الإيرادات.

سجل قطاع الطاقة أعلى نمو للأرباح من بين جميع القطاعات الإحدى عشر بنسبة 137.3٪ مقابل 2.2٪ في المتوسط ستاندرد آند بورز 500. على مستوى الصناعة الفرعية ، سجلت جميع الصناعات الفرعية الخمسة في القطاع زيادة في الأرباح على أساس سنوي: النفط والغاز تكرير وتسويق (302٪) ، النفط والغاز المتكامل (138٪) ، استكشاف النفط والغاز وإنتاج (107٪) ، معدات وخدمات النفط والغاز (91٪) ، تخزين ونقل النفط والغاز (21٪). الطاقة هي أيضًا القطاع الذي تتفوق فيه معظم الشركات على تقديرات وول ستريت عند 81٪. مفاجآت الإيرادات الإيجابية التي أبلغ عنها ماراثون بتروليوم (47.2 مليار دولار مقابل 35.8 مليار دولار) ، إكسون موبيل (112.1 مليار دولار مقابل 104.6 مليار دولار) ، شيفرون (66.6 مليار دولار مقابل 57.4 مليار دولار) ، فاليرو للطاقة (42.3 مليار دولار مقابل 40.1 مليار دولار) ، و كان فيليبس 66 (43.4 مليار دولار مقابل 39.3 مليار دولار) من المساهمين المهمين في زيادة معدل نمو الإيرادات للمؤشر منذ 30 سبتمبر.

والأفضل من ذلك ، أن التوقعات لقطاع الطاقة لا تزال مشرقة. وفقا لآخر تقرير بحث موديز، ستستقر أرباح الصناعة بشكل عام في عام 2023 ، على الرغم من أنها ستأتي أقل بقليل من المستويات التي وصلت إليها القمم الأخيرة.

لاحظ المحللون أن أسعار السلع الأساسية قد انخفضت من مستويات عالية جدًا في وقت سابق من عام 2022 ، لكنهم توقعوا أن الأسعار من المرجح أن تظل قوية دوريًا حتى عام 2023. وهذا ، جنبًا إلى جنب مع النمو المتواضع في الأحجام ، سيدعم توليد تدفق نقدي قوي لمنتجي النفط والغاز . تقدر وكالة موديز أن EBITDA في قطاع الطاقة الأمريكي لعام 2022 ستسجل 623 مليار دولار لكنها ستنخفض إلى 585 مليار دولار في عام 2023.

يقول المحللون إن انخفاض النفقات الرأسمالية وزيادة عدم اليقين بشأن التوسع في الإمدادات المستقبلية وارتفاع علاوة المخاطر الجيوسياسية ستواصل دعم أسعار النفط المرتفعة دوريًا. وفي الوقت نفسه ، سيستمر دعم الطلب القوي على الصادرات من الغاز الطبيعي المسال الأمريكي ارتفاع أسعار الغاز الطبيعي.

بعبارة أخرى ، لا توجد ببساطة أماكن أفضل للأشخاص الذين يستثمرون في سوق الأسهم الأمريكية لإيقاف أموالهم إذا كانوا يبحثون عن نمو أرباح جاد. علاوة على ذلك ، لا تزال النظرة المستقبلية للقطاع مشرقة.

في حين أن أسعار النفط والغاز قد انخفضت عن المستويات المرتفعة الأخيرة ، إلا أنها لا تزال أعلى بكثير مما كانت عليه خلال العامين الماضيين ومن ثم الحماس المستمر في أسواق الطاقة. في الواقع ، لا يزال قطاع الطاقة مفضلاً بشكل كبير في وول ستريت ، حيث يحتل قطاع Zacks Oils and Energy المرتبة الأولى من بين جميع القطاعات الـ 16 المصنفة من Zacks.

# 3. مدفوعات قوية للمساهمين

على مدار العامين الماضيين ، غيرت شركات الطاقة الأمريكية قواعد لعبتها السابقة من استخدام معظم تدفقاتها النقدية من أجل نمو الإنتاج إلى إعادة المزيد من الأموال إلى المساهمين عبر توزيعات الأرباح وعمليات إعادة الشراء.

ونتيجة لذلك ، يقترب العائد المشترك من الأرباح وإعادة الشراء لقطاع الطاقة الآن من 8٪ ، وهو معدل مرتفع وفقًا للمعايير التاريخية. يلاحظ روزنبرغ أن المستويات المرتفعة المماثلة حدثت في عامي 2020 و 2009 ، والتي سبقت فترات القوة. وبالمقارنة ، فإن عائد توزيعات الأرباح وإعادة الشراء المجمعين لمؤشر S&P 500 يقترب من خمسة في المائة ، مما يجعل أحد أكبر الفجوات لصالح قطاع الطاقة على الإطلاق.

# 4. انخفاض المخزون

على الرغم من تباطؤ الطلب ، فإن مستويات المخزون في الولايات المتحدة عند أدنى مستوى لها منذ منتصف عام 2000 على الرغم من محاولة إدارة بايدن خفض الأسعار عن طريق إغراق الأسواق بـ 180 مليون برميل من النفط الخام من احتياطي البترول الاستراتيجي. يشير روزنبرغ إلى أن المحفزات المحتملة الأخرى التي قد تؤدي إلى ضغط تصاعدي إضافي على الأسعار تشمل سقف أسعار النفط الروسي ، وتصعيدًا إضافيًا في الحرب الروسية / الأوكرانية ، وابتعاد الصين عن سياسة صفر COVID-19.

# 5. تضمين أعلى "أوبك + وضع"

يشير روزنبرغ إلى أن أوبك + أصبحت الآن أكثر راحة مع تداول النفط فوق 90 ​​دولارًا للبرميل مقابل النطاق 60-70 دولارًا الذي قبلته في السنوات الأخيرة. يقول خبير الطاقة إن هذا هو الحال لأن الكارتل أقل قلقًا بشأن فقدان حصتها في السوق لمنتجي النفط الصخري في الولايات المتحدة لأن هذا الأخير أعطى الأولوية للمدفوعات للمساهمين بدلاً من نمو الإنتاج القوي.

يوفر الموقف الجديد من قبل أوبك + رؤية أفضل وإمكانية التنبؤ بأسعار النفط بينما الأسعار في نطاق 90 دولارًا للبرميل يمكن أن تحافظ على دفعات قوية من خلال توزيعات الأرباح وعمليات إعادة الشراء.

أليكس كيماني لموقع Oilprice.com

المزيد من أعلى يقرأ من Oilprice.com:

قراءة هذا المقال على OilPrice.com