بقلم باراني كريشنان
Investing.com - قرر مجلس الاحتياطي الفيدرالي أنه لن يكون هناك ركود في أمريكا حيث يحاول كبح التضخم الذي تغذيه الطاقة والذي يمر عبر الاقتصاد بأكبر زيادات في أسعار الفائدة منذ جيل.
من غير المرجح أن يفوز البنك المركزي. ليس بسبب أوبك والنفط الذي يزيد عن 100 دولار ، ولكن بسبب عدد قليل من مصافي الوقود الأمريكية المصممة على تحقيق أرباح فائقة بينما يذهب باقي الاقتصاد إلى الجحيم في سلة يد.
من المؤكد أن هذه المصافي ، المكونة من أسماء مثل Marathon Petroleum و Valero Energy ، لا تفعل بالضرورة أي شيء غير قانوني - بخلاف العوائد المرتفعة لمساهميها وشركاتها ، وهو أمر طبيعي تمامًا في دورة الأعمال الحالية مثل تلك. في الطاقة.
لفهم ذلك بشكل أفضل ، هناك ضغط شديد في إمدادات البنزين ، وخاصة الديزل ، من إغلاق وتقليص عدد من المصافي أثناء الوباء. أولئك الذين بقوا في العمل الآن يحلبون الموقف من خلال تقديم ما يمكنهم فقط - أو بشكل أكثر دقة ، الرغبة - دون وضع أي من الأموال التي يكسبونها لتوسيع مصانعهم أو الحصول على تلك المعطلة التي يمكن إعادة فتحها لتوفير بعض الراحة القابلة للقياس للمستهلكين.
تقدر بلومبرج أن أكثر من 1.0 مليون برميل يوميًا من طاقة تكرير النفط الأمريكية - أو حوالي 5 ٪ بشكل عام - قد أغلقت منذ تفشي فيروس Covid-19 في البداية إلى انخفاض الطلب على النفط في عام 2020. خارج الولايات المتحدة ، تقلصت الطاقة الإنتاجية بمقدار 2.13 مليون. براميل إضافية في اليوم ، كما تقول شركة استشارات الطاقة Turner، Mason & Co. المحصلة النهائية: مع عدم وجود خطط توسع في الأفق ، سيزداد الضغط سوءًا.
كتب محلل الطاقة في بلومبيرج خافيير بلاس في تعليق هذا الأسبوع ، حيث وصل البنزين إلى مستويات قياسية فوق 4.50 دولار للغالون في بعض المضخات الأمريكية ، في حين أن الديزل يثير الانتباه ذروة الري تتجاوز 6 دولارات.
وقال بلاس: "يعاني الاقتصاد الحقيقي من صدمة أسعار أقوى بكثير مما يبدو ، لأن أسعار الوقود ترتفع بشكل أسرع بكثير من النفط الخام ، وهذا مهم للسياسة النقدية" ، في إشارة إلى المشكلة المتضخمة على أبواب مجلس الاحتياطي الفيدرالي.
لإعطاء فكرة حقيقية عن الدولار عما يتحدث عنه ، يقول: "إذا كنت مالكًا لمصفاة لتكرير النفط ، فإن النفط الخام يتم تداوله بسعادة أعلى بقليل من 110 دولارات للبرميل - وهو مكلف ، ولكنه ليس ابتزازًا. إذا لم تكن من أباطرة النفط ، فلدي أخبار سيئة: يبدو الأمر كما لو أن النفط يتم تداوله في مكان ما بين 150 دولارًا و 275 دولارًا للبرميل ".
لتقسيمها ، تراوحت الدرجة القياسية للخام الأمريكي ، غرب تكساس الوسيط ، أو WTI ، لأسابيع بين 95 و 110 دولارات للبرميل. لكن يتم تداول العقود الآجلة لوقود الطائرات في ميناء نيويورك بما يعادل 275 دولارًا. ديزل؟ هذا بسعر 175 دولارًا ، بينما يبلغ سعر البنزين حوالي 155 دولارًا. كل هذه أسعار الجملة ، قبل الضرائب وهوامش التسويق. أضف هؤلاء ، ويمكن أن يصبح المستهلك أكثر إثارة للدوار.
لم يكن الأمر كذلك دائمًا بالطبع. لمدة 35 عامًا على الأقل ، كان انتشار الكراك - وهو مصطلح الصناعة للأرباح المستمدة من "تكسير" منتجات الوقود من النفط الخام - في المتوسط حوالي 10.50 دولارًا للبرميل. ثم ، بين ما يسمى بالعصر الذهبي للتكرير ، من 2004 إلى 2008 ، على وجه الدقة ، تجاوز السبريد 30 دولارًا. في الأسبوع الماضي ، وصل إلى مستويات قياسية بلغت حوالي 55 دولارًا.
الفرق الإجمالي الآن بين أسعار النفط الخام والمكرر هو نتيجة لتفاقم عجز العرض إلى جانب الطلب الذي عاد تقريبًا إلى مستويات ما قبل الوباء. انخفضت مخزونات الساحل الشرقي للولايات المتحدة من الديزل إلى أدنى مستوياتها في عام 1990. خارج الصين والشرق الأوسط ، انخفضت قدرة تقطير النفط بمقدار 1.9 مليون برميل يوميًا من نهاية عام 2019 إلى اليوم - وهو أيضًا أكبر انخفاض منذ 30 عامًا. أخيرًا وليس آخرًا ، تتعرض إمدادات الديزل العالمية - أو الأوروبية على الأقل - للاختناق أيضًا بسبب العقوبات الغربية على منتجات الطاقة الروسية.
قال وزير الطاقة السعودي عبد العزيز بن سلمان الأسبوع الماضي إن تحالف أوبك + لمصدري النفط تحت إشرافه لا علاقة له بأزمة التكرير الأمريكية.
قال عبد العزيز "لقد حذرت من أن هذا سيعود في أكتوبر" ، مضيفًا أن أمريكا ليست وحدها. العديد من المصافي في العالم ، وخاصة في أوروبا والولايات المتحدة ، أغلقت أبوابها خلال السنوات القليلة الماضية. العالم ينفد من طاقة الطاقة على جميع المستويات ".
وستزداد الأزمة سوءًا - ليس فقط من حيث السعر ولكن أيضًا من حيث العرض. في الأسبوع الماضي ، حذر جون كاتسيماتيديز ، صاحب مصفاة الملياردير ومالك محطة الوقود من مدينة نيويورك ، من أن تقنين الديزل أمر مطروح على الساحل الشرقي.
ومع ذلك ، لا تتوقع شركة Catsimatidis ، التي تمتلك شركتها وتدير 350 محطة وقود ، أن يصبح البنزين نادرًا ، بل إنه مكلف للغاية. وقال "السائقون سيدفعون أعلى أسعار البنزين على الإطلاق في يوم الذكرى" ، مضيفًا أن السفر خلال العطلة يجب أن يتجاوز الأرقام التي شوهدت العام الماضي.
قال سائقو الشاحنات والناقلون الذين يستخدمون الطرق الأمريكية لتسليم البضائع إنهم يبذلون كل ما في وسعهم لتخزين وقود الديزل ، على عكس التكهنات بأن الأسعار المرتفعة القياسية التي تأكل في صافي الأرباح قد تؤدي إلى تأخير الشراء.
قال بن فان بيردن ، الرئيس التنفيذي لشركة شل بي إل سي ، للمستثمرين الأسبوع الماضي: "الطلب لا يُدمر بهذه السهولة".
ومع ذلك ، يجادل بعض المحللين بأنه في ظل هذه الأسعار أو أكثر ، يجب تدمير الطلب على الوقود - وإلا فسيتم تدمير الاقتصاد.
قال جون كيلدوف ، الشريك في صندوق التحوط بشأن الطاقة في نيويورك أجين كابيتال: "المخاوف بشأن الاقتصاد مشروعة وحقيقية". تمثل تكلفة الديزل الاقتصاد الحقيقي. وبتكلفة تزيد عن 6 دولارات للغالون ، فإن هذا يقتطع من صافي أرباح الشركات ويمكن أن نكون على شفا تدمير كبير للطلب على الديزل ".
"بالفعل ، هناك عدد أقل من شاحنات أمازون على الطريق التي تقوم بعمليات التسليم ، في حين كان هناك ارتفاع كبير في الإنفاق على بطاقات الائتمان ، مما يدل على أن المستهلك يتم استغلاله بسرعة. كل شيء عائد إلى المنزل للتجثو على هؤلاء النفط الطويل ".
حذرت وكالة الطاقة الدولية يوم الخميس من أن ارتفاع أسعار الضخ وتباطؤ النمو الاقتصادي من المتوقع أن يحد بشكل كبير من تعافي الطلب خلال الفترة المتبقية من العام وحتى عام 2023.
يشعر المحللون مثل كيلدوف بالقلق أيضًا بشأن المدى الذي سيذهب إليه بنك الاحتياطي الفيدرالي في رفع أسعار الفائدة.
وافق البنك المركزي حتى الآن على زيادة 25 نقطة أساس ، أو ربع نقطة ، في مارس و 50 نقطة أساس ، أو نصف نقطة ، في مايو. قام المتداولون في سوق المال بتسعير احتمال 83٪ بزيادة 75 نقطة أساس أو ثلاثة أرباع في يونيو. رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول ، في مقابلة نُشرت يوم الخميس ، نفى بشدة أن تكون هناك زيادة كبيرة في الشهر المقبل ، مشيرًا إلى تفضيله الاستمرار في الارتفاعات بمقدار 50 نقطة أساس لمدة شهرين آخرين على الأقل.
لكن باول قال أيضًا إن شيئًا مثيرًا للقلق - تحقيق هبوط ناعم للاقتصاد الأمريكي من ارتفاع أسعار الفائدة الفيدرالية سيعتمد على عوامل خارجة عن سيطرة البنك المركزي. وقال إن تباطؤ نمو الأجور - وهو مكون رئيسي للتضخم الآن - لن يكون سهلاً. "من الصعب جدًا تحقيق ذلك الآن ، لسببين. الأول هو أن البطالة منخفضة للغاية ، وسوق العمل ضيقة للغاية ، والتضخم مرتفع للغاية ".
بعد الانكماش بنسبة 3.5٪ في عام 2020 بسبب الاضطرابات التي فرضها الوباء ، توسع الاقتصاد الأمريكي بنسبة 5.7٪ في عام 2021 ، ونما بأسرع وتيرة له منذ عام 1982.
لكن التضخم نما بنفس السرعة التي نما بها الاقتصاد ، أو ربما أسرع قليلاً. ال مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي، وهو مؤشر تضخم يتبعه بنك الاحتياطي الفيدرالي عن كثب ، ارتفع بنسبة 5.8٪ في العام حتى ديسمبر و 6.6٪ في 12 شهرًا حتى مارس. تعكس كلتا القراءات أسرع نمو منذ الثمانينيات. ال الرقم القياسي لأسعار المستهلك و مؤشر أسعار المنتجين، وهما مقياسان رئيسيان آخران للتضخم ، ارتفع بنسبة 8.3٪ و 11٪ على التوالي في العام حتى أبريل.
تبلغ نسبة تحمل بنك الاحتياطي الفيدرالي للتضخم 2٪ فقط سنويًا. أشار باول إلى أن ما مجموعه سبع زيادات في أسعار الفائدة - الحد الأقصى المسموح به بموجب جدول اجتماعات البنك المركزي هذا العام - كانت في الفتحة لعام 2022. ويمكن أن يتبع ذلك المزيد من تعديلات الأسعار في عام 2023 ، حتى يتم تحقيق العودة إلى هدف التضخم 2٪. هو قال.
قال كيلدوف: "ما أخشاه هو أن الاحتياطي الفيدرالي قد يبالغ في الأمر". مع تخلي الحكومة الفيدرالية عن التحفيز المادي المتعلق بـ Covid ، سيكون هناك قدر أقل بكثير من السيولة في النظام في الأشهر المقبلة. إذا وضع بنك الاحتياطي الفيدرالي فأسًا للنظام من خلال الزيادات المفرطة في أسعار الفائدة ، فقد ينتهي بنا الأمر بقطع شرايين كاملة من الاقتصاد ".
يتفق بلاس من بلومبرج بشأن حطام القطار الذي يمكن أن يأتي للاقتصاد الأمريكي.
وقال: "كلما طالت فترة تحقيق المصافي لأرباح هائلة ، كلما ضربت صدمة الطاقة الاقتصاد بشكل أقوى". الحل الوحيد هو خفض الطلب. لذلك ، سيكون الركود ضروريًا ".
النفط: التسويات الأسبوعية والتوقعات الفنية لخام غرب تكساس الوسيط
استقر خام برنت المتداول في لندن ، المعيار العالمي للخام ، عند 111.22 دولارًا للبرميل ، مرتفعًا 3.77 دولارًا ، أو 3.5٪ ، يوم الجمعة. خلال الأسبوع ، انخفض بنسبة 0.7٪.
انتعش برنت وسط تقارير تفيد بأن الصين قد تبدأ في التخفيف قريبًا بسبب عمليات الإغلاق بسبب فيروس كورونا في شنغهاي ، التي شهدت نشاطًا اقتصاديًا محدودًا على مدار الأسابيع السبعة الماضية بسبب قيود الحركة الصارمة التي فرضتها السلطات.
لكن المكاسب في خام برنت توجت بالتأخير المستمر من جانب الاتحاد الأوروبي في التوصل إلى توافق في الآراء بشأن فرض حظر على النفط الروسي ، خاصة بعد مقاومة المجر ، التي تخشى أن تجد نفسها في أزمة طاقة دون إمدادات من موسكو.
استقر خام غرب تكساس الوسيط المتداول في نيويورك ، أو خام غرب تكساس الوسيط ، الخام الأمريكي ، عند 110.16 دولار ، بزيادة 4.03 دولار ، أو 3.8 في المائة. وعلى مدار الأسبوع ، ارتفع بنسبة 0.7٪.
ارتفع خام غرب تكساس الوسيط وسط أزمة واضحة في قدرة تكرير النفط الأمريكية ، الأمر الذي أدى إلى ارتفاع أسعار الوقود إلى مستويات قياسية هذا الأسبوع ، حيث وصل الديزل إلى أعلى مستوياته على الإطلاق فوق 6 دولارات للغالون والبنزين أعلى مستوياته فوق 4.50 دولار.
قال كيلدوف إن الاختلاف بين خام برنت وغرب تكساس الوسيط هو "قصة زيتين".
وأضاف أن "تعليق الحظر الأوروبي على النفط الروسي ، وخاصة من قبل المجر ، يحد من الاتجاه الصعودي لخام برنت ، بينما ينعم خام غرب تكساس الوسيط بمجد صعودي من أزمة التكرير في الوقود التي دفعت أسعار الضخ الأمريكية إلى مستويات قياسية".
بالنسبة للتوقعات الفنية لخام غرب تكساس الوسيط ، فإن التسوية الأسبوعية عند أعلى بقليل من 110 دولارات تشير إلى أن المضاربين على ارتفاع النفط قد تم وضعهم في المرحلة التالية للأعلى عند ما بين 116 دولارًا و 121 دولارًا ، كما قال سونيل كومار ديكسيت ، كبير الاستراتيجيين الفنيين في skcharting.com.
قال ديكسيت: "حتى الآن ، ثبت أن 98 دولارًا أمريكيًا هي أرضية صلبة ، بينما يحافظ 104 دولارًا - 106 دولارًا أمريكيًا على الزخم مرتفعًا". "التعزيز الطفيف الناجم عن التقلبات من 106 دولارًا إلى 104 دولارات أمريكية سيجذب المزيد من المشترين ، في حين أن الضعف تحت 104 دولارات سيضغط على النفط باتجاه 101 دولارًا - 99 دولارًا."
وأضاف أن الاختراق الحاسم دون 98 دولارًا سيبطل الزخم الصعودي. "يمكن أن يؤدي ذلك إلى تصحيح 18 دولارًا - 20 دولارًا ، مما يعرض خام غرب تكساس الوسيط إلى 88 دولارًا و 75 دولارًا في منتصف المدة."
الذهب: نشاط السوق الأسبوعي والآفاق الفنية
كل ما يلمع ليس ذهبًا ، هذا هو القول. ومع ذلك ، فإن المعدن الأصفر نفسه يتألق بالكاد هذه الأيام.
في جلسة الجمعة ، انخفض الذهب لفترة وجيزة إلى ما دون المستوى الرئيسي 1,800 دولار على كومكس بنيويورك ، مما أدى إلى تسارع عمليات البيع التي بدأت في منتصف أبريل.
على الرغم من أنها استعادت هذا المستوى بعد أن وجدت دعمًا في منطقة 1,700 دولار ، إلا أنه لم يكن كافيًا للتراجع عن الضرر الذي حدث في وقت سابق من الأسبوع والذي تركها على الطريق نحو خسارة أسبوعية رابعة على التوالي والتي ضربت ما يقرب من 165 دولارًا ، أو 8٪ من قيمتها. القيمة منذ الأسبوع المنتهي في 8 أبريل.
جاء تراجع الذهب يوم الجمعة ، كما هو الحال في الأيام الأخيرة ، على خلفية عودة الدولار إلى أعلى مستوياته في 20 عامًا. تراجع مؤشر الدولار ، الذي يضع العملة الأمريكية مقابل ستة أزواج رئيسية أخرى ، إلى أدنى مستوى في الجلسة عند 104.5 بعد أن بلغ ذروته عند 105.05 في وقت سابق من اليوم.
في حين أن ذلك ساعد الذهب على تعويض بعض خسائره ، إلا أن التغيير بالكاد أثر على الرسوم الاتجاهية في الدولار ، والتي توقع المحللون أن يرسموا أعلى مستويات جديدة في عقدين من الزمن في الأيام المقبلة وسط تكهنات حول مدى تفاؤل مجلس الاحتياطي الفيدرالي برفع سعر الفائدة الأمريكي القادم. .
قال جيفري هالي ، الذي يشرف على أبحاث أسواق آسيا والمحيط الهادئ لمنصة OANDA للتداول عبر الإنترنت: "فقط البيع المكثف المفاجئ للدولار الأمريكي من المرجح أن يغير التوقعات الفنية الهبوطية" للذهب.
استقرت العقود الآجلة للذهب لشهر يونيو في Comex عند 1,810.30،14.30 دولارًا للأونصة ، بانخفاض 0.78 دولارًا أو 1,797.45٪ خلال اليوم. كان أدنى مستوى خلال الجلسة 30 دولارًا - وهو قاع لم نشهده منذ 4 يناير. وانخفض الذهب في شهر يونيو بنسبة XNUMX٪.
على الرغم من انتعاش يوم الجمعة من أدنى مستوياته ، فقد يعيد الذهب زيارة منطقة 1,700 دولار إذا فشل في إزالة سلسلة المقاومة من 1,836 دولارًا إلى 1,885،XNUMX دولارًا ، وفقًا لـ Dixit من skcharting.com.
قال ديكسيت ، الذي يستخدم السعر الفوري للذهب لتحليله: "بما أن الاتجاه الحالي قد تحول إلى الاتجاه الهبوطي ، فمن المرجح جدًا أن يأتي البائعون لاختبار مناطق المقاومة هذه".
"نظرًا لأن الذهب يتحول إلى اتجاه هبوطي قصير المدى ، فإن الضغوط الهبوطية ستحاول الوصول إلى 1,800،1,780 دولار أمريكي ثم 1,760،1,880 - 1800،1780 دولارًا أمريكيًا. يمكن أن يؤدي الإغلاق الحاسم فوق النطاق إلى تمديد الانتعاش إلى 1,760 دولارًا أمريكيًا ، وإلا فإن الضغوط الهبوطية ستدفع الذهب إلى XNUMX دولارًا - XNUMX دولارًا أمريكيًا ، وتمدد الانخفاض إلى XNUMX دولارًا في الأسبوع المقبل ".
وأضاف أنه إذا كسر الذهب واستمر فوق 1,848 دولارًا ، فيمكن أن يمتد انتعاشه إلى 1,885 دولارًا و 1,900 دولارًا.
تنصل: لا يشغل باراني كريشنان مناصب في السلع والأوراق المالية التي يكتب عنها.
مقالات ذات صلة
عاصفة ترابية ، رياح بقوة الإعصار تمزق المسار المدمر عبر الغرب الأوسط الأعلى للولايات المتحدة
يدعو مشغل شبكة تكساس إلى الحفاظ على الطاقة مع ارتفاع درجات الحرارة وارتفاع الأسعار
المصدر: https://finance.yahoo.com/news/energy-precious-metals-weekly-review-043318067.html