نهاية عصر فائض التقييمات؟ طريقة فريدة للمستثمرين لتحديد قيمة بدء التشغيل

ربما لم يعرف الجيل الجديد نسبيًا من رواد الأعمال سوى عصر "المال السهل" ، وهو الوقت الذي جعل المستثمرين أيضًا أكثر تنافسية ، وأقل دقة في عمليات صنع القرار ، وأكثر اندفاعًا لإبرام الصفقات. كل هذا لقطعة من العمل في العقد الماضي أو نحو ذلك. كل هذا من أجل وعد يبدو الآن من الصعب الوفاء به.

تتغير الأوقات وأصبح المستثمرون يدركون الآن أن تراجع السيولة في السوق يتطلب استراتيجية جديدة ومختلفة لتقييم الاستثمارات.

عملاق كابيتال بارتنرز ، التي أعلنت للتو عن صندوق عالمي جديد بقيمة 100 مليون دولار, يدعي أن الواقع سريع التغير يمكن أن يكون أيضًا فرصة. نظرًا لأن الأصول السائلة تعد ضمانة مهمة بشكل خاص ، فإنها تبني استثماراتها على هذا العامل الرئيسي.

تسمح لنا استراتيجية المعاملات بالاستفادة من تقلبات السوق. يقول الرئيس التنفيذي بن توبور: "يضع أصحاب المصلحة علاوة على السيولة التي يمكن الوصول إليها بسهولة بدلاً من الأرباح بعد 12 عامًا من صفقة الاندماج والاستحواذ السيئة". "نحن نراقب الآلاف من نقاط البيانات المتعلقة بكل من المساهمين في الشركات التي نراقبها ؛ هذا ، جنبًا إلى جنب مع المعرفة بهيكل أسهم الشركات وتفضيلات التصفية ، يمكننا من التنبؤ والتنبؤ بالحالات الثانوية بشكل أسرع من الآخرين ".

من خلال برنامجه الثانوي ، يخطط الصندوق لتلبية حاجة المساهمين للسيولة. تعتبر المعاملات الثانوية بمثابة أداة مهمة لإعادة تنظيم وموازنة قواعد المساهمين.

وفقًا لـ Topor ، تؤدي الديناميكية الحالية إلى قيام مستثمرين مختلفين بالضغط على الرئيس التنفيذي والفريق المؤسس وتؤدي إلى مبيعات مبكرة. ويصر على أن المعاملات الثانوية تجعل من الممكن الآن أكثر من أي وقت مضى مواءمة هذه المصالح المتضاربة داخليًا.

من المتوقع أن ينفذ الصندوق ما بين 10 و 15 صفقة ، باستثمار يصل إلى 15 مليون دولار لكل معاملة. يركز بشكل أساسي على شركات البرمجيات والإنترنت التي ترفع سلسلة B أو أعلى ، ولديها معايير استثمار مالي صارمة تشمل فقط الشركات التي لديها مبيعات لا تقل عن 10 ملايين دولار ونمو سنوي بنسبة 80٪ على الأقل. "نحن انتقائيون للغاية بشأن الشركات التي نتعاون معها ، وبالتالي ندرس المعايير المالية التي يصعب إخفاؤها."

من أبرز استثمارات تيتان استثمار 14 مليون دولار لرأس المال الأولي والثانوي. في Verbit.AI ، شركة التكنولوجيا الأسرع نموًا في إسرائيل.

يقول توبور: "السر في رأس المال الاستثماري هو الوصول. تُعد المرونة الهيكلية والجمع بين الاستثمارات في كل من أدوات الشركة والصناديق عاملًا مضاعفًا مهمًا في السوق ".

على عكس الصناديق التقليدية التي تتعامل بشكل أساسي مع فرق الإدارة ، فإنها تعزز العلاقات مع المساهمين والشركاء المحدودين. "نحن نوفر السيولة للمستثمرين الملاك ، والصناديق ، والشركات ذات المسئولية المحدودة ، والمؤسسين ، والموظفين الذين يرغبون في الحصول على أصول سائلة لا علاقة لها بأداء الشركة الأساسية."

التأثير الروسي

يدعي Topor أن السوق الثانوي يتأثر بشدة بالسياسات التي بدأت حتمًا في إعادة تشكيل السوق: "أحد الاتجاهات المثيرة للاهتمام التي شهدناها في الأشهر القليلة الماضية والتي أثرت على السوق الثانوية كانت التغييرات في اللوائح ضد بعض أصحاب رؤوس الأموال. تعمل الحكومة الصينية الآن على تثبيط الاستثمارات الأجنبية في الصناديق والشركات ، ومؤخراً سمعنا عن العقوبات العالمية ضد روسيا. نتيجة لهذه الظروف ، شهدنا زيادة في الطلب على السيولة في الاستثمارات الصينية والروسية ".

بعد قولي هذا ، يدعي أن المساهمين الذين تربطهم صلات بالاستثمارات الروسية يستكشفون الآن خياراتهم الاستراتيجية. "نلتقي أيضًا بفرق إدارة لشركات التكنولوجيا المهتمة بتقليل مشاركة بعض المستثمرين الروس ذوي الصلة. لم نشهد ديناميكية "البائعين القسريين" حتى الآن ، كما يقول ، في إشارة إلى موقف يهتم فيه المستثمرون بالبيع بأي سعر معين.

مع تجاوز التقييمات في السنوات القليلة الماضية ، يقترح الصندوق أن هناك طريقة جديدة للمستثمرين لتحديد القيمة الجوهرية والتقييم الصحيح للدخول. "الكثير من الصناديق غير نشطة ولديها سياسات تقييم صارمة تحد من مرونتها. نحن نقوم بتقييم محدث للشركة ولا نعتمد فقط على الجولة الأخيرة. نتحرك بسرعة كبيرة ، حيث يستغرق الأمر يومين إلى ثلاثة أيام لاتخاذ قرار بمجرد حصولنا على المعلومات اللازمة. والأهم من ذلك ، يقوم شركاء الصندوق شخصيًا بتقييم الشركات والصناديق ولا يفوضون المهام إلى محللين مبتدئين ليس لديهم علاقات شخصية أو خبرة ". يضيف Topor ، "نحن نستخدم شركات تاريخية ، مقاومة للدورة ، قابلة للمقارنة علنًا لتحليل الشركات في كل مجال من مجالات الخبرة. نحن نركز على صناعة البرمجيات والإنترنت التي تم تداولها تاريخيًا بين 1-5 مضاعفات الإيرادات اعتمادًا على زخم النمو والربحية. لقد انخفضت التقييمات العامة اليوم من عائدات آجلة تبلغ 12 ضعفًا إلى 5 أضعاف أو أقل منذ أعلى مستوياتها في أكتوبر 2021. ويضيف: "من الآن فصاعدًا ، نتوقع أن يستمر السوق في التراجع لتزويدنا بفرص شراء استثنائية في العام المقبل".

يقولون أن أن تكون متفائلًا يعني أن تكون غير متأكد من المستقبل ، وأن تكون منفتحًا على الاحتمالات ، وأن تكرس نفسك للتغيير من أعماق قلبك. عندما يبدو أن المستقبل المالي لا يمكن التنبؤ به إلى حد ما ، فقد يكون فرصة جيدة لإعادة التفكير في الاستراتيجيات وتقييم الاستثمارات بشكل مختلف ووضع أهداف جديدة. قد يأتي المستقبل أسرع مما تعتقد.