قد يشير تقرير التضخم التشجيعي لمؤشر أسعار المستهلك إلى توقف بنك الاحتياطي الفيدرالي مبكرًا

نوفمبر تقرير مؤشر أسعار المستهلك (CPI) بالنسبة لشهر تشرين الأول (أكتوبر) ، قدّم إشارات تدل على احتمال انخفاض التضخم في الولايات المتحدة. ارتفعت الأسعار بنسبة 0.4٪ على أساس شهري ، وارتفعت أسعار المواد الغذائية والطاقة بنسبة 0.3٪. كانت هذه منخفضة بما يكفي للتسبب في انخفاض معدل التضخم على أساس سنوي إلى 7.7٪.

هذا شهر واحد فقط من بيانات الأسعار ، لكنه احتوى على الكثير من التلميحات التي تشير إلى أن التضخم في الولايات المتحدة قد ينخفض ​​، حيث تنخفض المزيد من الأسعار على أساس شهري بالقيمة المطلقة. ومع ذلك ، لا يزال أمامنا طريق لنقطعه قبل أن يصل التضخم إلى هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2٪.

إعلان

بعض الأسعار تنخفض

مجموعة أوسع من الأسعار آخذة في الانخفاض الآن ، وتشمل هذه السيارات المستعملة والملابس والخدمات الطبية. كما انخفضت بعض التكاليف المتعلقة بالطاقة أيضًا ، على الرغم من أن هذه السلسلة أكثر تقلباً. على مستوى أكثر دقة ، انخفضت أسعار بعض المفروشات والأجهزة المنزلية بالإضافة إلى العديد من المواد الغذائية (الموضحة أدناه). يمكن أن تساعد هذه الأسعار المنخفضة في تعويض تلك الأسعار التي لا تزال ترتفع وتساعد في خفض التضخم. في السابق كانت معظم الأسعار ترتفع في انسجام تام.

أسعار المساكن والغذاء

يحتل السكن والغذاء وزنًا كبيرًا في مؤشر CPI. تكاليف السكن تستمر في الارتفاع. في الواقع ، تسارعت وتيرة الزيادة في تقرير نوفمبر كما كان أكبر ارتفاع شهري منذ نوفمبر 1990.

هذا على خلاف مع الليونة التي نراها في سوق الإسكان في الولايات المتحدة. والسبب في ذلك هو التفاصيل الإحصائية لكيفية حساب سلسلة مؤشر أسعار المستهلك ، مما يجعلها مؤشرًا متأخرًا لأسعار المنازل خلال الأشهر الأخيرة.

إعلان

مع ذلك ، يتفهم بنك الاحتياطي الفيدرالي هذا وقد يكون أقل قلقًا بشأن ارتفاع تكاليف الإسكان ، نظرًا لأنه من المتوقع أن يتحول الاتجاه في مرحلة ما في الأشهر المقبلة. إذا ومتى يحدث ذلك فقد يساعد في دفع التضخم إلى الأسفل.

مواد غذائية

قد تبدأ أسعار المواد الغذائية في الانخفاض. هذه أخبار سارة لأن ارتفاع أسعار المواد الغذائية يؤثر بشكل غير متناسب على ذوي الدخل المنخفض. تشكل تكاليف الغذاء أيضًا جزءًا كبيرًا من حساب مؤشر أسعار المستهلك. ارتفعت أسعار المواد الغذائية بمعدل سنوي يقارب 11٪ خلال الاثني عشر شهرًا الماضية. ومع ذلك ، في تقرير نوفمبر كانت الزيادة 12٪ على أساس شهري ، مما يعني زيادة بنسبة 0.6٪ على أساس سنوي.

لا تزال أسعار المواد الغذائية ترتفع بشكل حاد بشكل إجمالي ، ولكن ربما تتباطأ هذه الزيادات. لا تزال تكاليف البروتين الحيواني والبيض والحبوب والمشروبات ترتفع بشكل عام. ومع ذلك ، في تغيير مرحب به ، بدأت أسعار الفواكه والخضروات الطازجة وكذلك الحليب تتراجع الآن.

إعلان

لذا فإن الصورة العامة هي أن التضخم لا يزال مرتفعًا جدًا وأعلى بكثير من هدف الاحتياطي الفيدرالي. ومع ذلك ، إذا ثبتت الاتجاهات في تقرير اليوم ، فسنبدأ في رؤية المزيد والمزيد من الأسعار تتراجع بالقيمة المطلقة ، مما يعوض الأسعار التي لا تزال ترتفع.

أيضًا ، يرجع جزء كبير من ارتفاع الأسعار إلى تكاليف الإسكان نظرًا لوزنها الكبير في مؤشر أسعار المستهلكين. هنا يمكننا أن نكون واثقين إلى حد ما من أن الضعف الحالي في قطاع الإسكان يجب أن يترجم في النهاية إلى سلسلة مؤشر أسعار المستهلكين في مرحلة ما في الأشهر المقبلة.

رد فعل بنك الاحتياطي الفيدرالي

لم نخرج من مرحلة الخطر بعد ، ولكن كان هذا هو نوع البيانات التي كان بنك الاحتياطي الفيدرالي يأمل في الحصول عليها ، خاصة عندما توقعات Nowcast اقترح أن التضخم قد يأتي عند مستوى أعلى.

إعلان

بالطبع ، شهر واحد من البيانات لا يشكل اتجاهًا ، وقد رأينا قراءات شهرية منخفضة قبل ذلك لم تدم ، كما هو الحال في أبريل من هذا العام. ومع ذلك ، هناك دليل على تراجع التضخم. التحدي الآن هو إلى أين يذهب التضخم من هنا. حتى تقرير نوفمبر يشير إلى معدل تضخم سنوي بنسبة 5٪ ، وهو ما يسبق بكثير هدف الاحتياطي الفيدرالي. أشار بنك الاحتياطي الفيدرالي بالفعل إلى أنه كان يتطلع إلى إيقاف رفع أسعار الفائدة مؤقتًا في مرحلة ما في النصف الأول من عام 2023 ، مع تقرير مؤشر أسعار المستهلكين لشهر نوفمبر ، ربما تم سحب توقيت ذلك إلى الأمام. قد يؤدي هذا أيضًا إلى إنشاء ارتفاع أصغر في اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر إذا كانت البيانات الاقتصادية اللاحقة داعمة.