أصبح جبابرة وول ستريت مدافعين صريحين عن الاستثمار البيئي والاجتماعي والحوكمة (ESG) - بما في ذلك قادة أكبر مديري الأصول والبنوك والمؤسسات المالية الأخرى في العالم.
المؤيدون الأقل شهرة ، ولكن ربما الأكثر نفوذاً ، هم شركات الاستشارات الوكيلة ISS و Glass Lewis ، اللتان تتحكمان في 97 في المئة من سوق الاستشارات بالوكالة. تقدم الشركات الاستشارية بالوكالة المشورة للمستثمرين المؤسسيين (مثل Vanguard و BlackRock و State Street) وعشرات من أنظمة التقاعد الحكومية حول كيفية التصويت على آلاف قرارات المساهمين التي تنشأ كل عام.
رغم كل هذا الحماس ، هناك أسباب للشك. كما وثقت هنا, هنا, هناو هنا، الاستثمار في الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية بعيدًا عن الدواء الشافي الذي يدعي أنصاره.
ما ينطبق على الاستثمار ينطبق أيضًا على العديد من أسئلة الوكيل ESG التي أثيرت في الاجتماعات السنوية للشركات. يُطلب من المستثمرين المؤسسيين (أو يعتقدون أنهم مطالبون) التصويت على جميع تدابير الوكيل في اجتماعات المساهمين والاعتماد على شركات استشارية بالوكالة لإدارة هذه المهمة الشاقة.
تنشأ المشكلة لأن التدابير البديلة للحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية غالبًا ما يكون لها آثار سلبية على عمليات الشركات. ومع ذلك ، فإن توصيات ISS و Glass Lewis تدعم مقاييس الوكيل ESG في معظم الأوقات - و في كثير من الأحيان من أكبر مديري الأصول. هذا أمر مقلق لأن هذه الشركات الاستشارية لديها تضارب كبير في المصالح فيما يتعلق بالمعايير البيئية والاجتماعية وحوكمة الشركات.
بدءًا من ISS ، كانت الشركة واحدة من أوائل المبدعين لمقاييس ESG مثل درجات الجودة البيئية والاجتماعية (E&S). في أوائل عام 2018 ، ISS وصف هذه المقاييس باعتبارها
نهج قائم على البيانات لقياس جودة إفصاحات الشركات بشأن القضايا البيئية والاجتماعية ، بما في ذلك حوكمة الاستدامة ، وتحديد إغفالات الكشف الرئيسية.
تمتلك الشركة حاليًا برنامجًا يُعرف باسم ISS ESG. وفقًا لموقعهم على الويب ،
توفر حلول ISS ESG (ISS-ethix و ISS-Climate و ISS-oekom) فحص ESG وتقييمات وتحليلات مصممة لتمكين المستثمرين من تطوير ودمج سياسات وممارسات الاستثمار المسؤول في استراتيجياتهم الاستثمارية.
أما بالنسبة لل جلاس لويس، شكلت الشركة شراكة إستراتيجية مع شركة "ستينالايتس" ، والتي يصفها جلاس لويس بأنها "المزود المستقل الرائد لخدمات الحوكمة العالمية". جلاس لويس
يتميز ببيانات وتصنيفات من شركة Sustainalytics في قسم ملف تعريف ESG في تقاريرنا المعيارية للورق الوكيل. والهدف من ذلك هو توفير بيانات موجزة ورؤى يمكن للعملاء استخدامها بكفاءة كجزء من عمليتهم لدمج عوامل البيئة والمجتمع والحوكمة عبر سلسلة استثماراتهم ، بما في ذلك المواءمة الفعالة لممارسات التصويت بالوكالة والمشاركة مع اعتبارات إدارة مخاطر الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية.
جلاس لويس إرشادات مبادرات الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية لعام 2021 جعلوا تحيزاتهم صريحة عندما زعموا أن تغير المناخ مهم للغاية
سنوصي بشكل عام لصالح قرارات المساهمين التي تطلب من الشركات تقديم إفصاح محسن عن القضايا المتعلقة بالمناخ ، مثل مطالبة الشركة بإجراء تحليل سيناريو أو تقرير يتماشى مع توصيات فريق العمل المعني بالإفصاحات المالية المتعلقة بالمناخ.
تجسد هذه البرامج تضارب المصالح الواضح فيما يتعلق بنصائحها للعملاء بشأن أسئلة الوكيل المتعلقة بالحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية. على الرغم من تضارب المصالح هذا ، فإن الاحتكار الثنائي للاستشارات بالوكالة يمارس تأثيرًا لا داعي له على سلوك التصويت لمديري الأصول. وفقًا لعام 2021 مدرسة هارفارد للقانون المنشور ، قام المستثمرون المؤسسيون الذين أداروا أكثر من 5 تريليون دولار من الأصول بالتصويت تلقائيًا على توصيات ISS أو Glass Lewis دون أي مزيد من التدقيق (وهي ممارسة يشار إليها باسم robovoting).
إن الجمع بين النتائج المشكوك فيها بشأن الحوكمة البيئية والاجتماعية وحوكمة الشركات ، والتضارب الواضح في المصالح للشركة الاستشارية بالوكالة ، وتأثيرها على كيفية تصويت مديري صناديق التقاعد ، أصبح الآن يكتسب تدقيقًا مبررًا. واحد وعشرون من المدعين العامين الجمهوريين . التساؤل عن كل من الشركات الاستشارية الوكيلة بشأن ما إذا كانت دعوة كل شركة ESG تنتهك مسؤولياتها الائتمانية. نقلاً صريحًا عن سياسات التغير المناخي للاحتكار الثنائي ، تقترح AGs أن الشركات ربما تنتهك "واجباتها الائتمانية" و "التزاماتها التعاقدية" و "واجباتها القانونية".
هناك حل بسيط للنزاعات الناتجة عن الاحتكار الثنائي للوكالة الاستشارية. نظرًا لأن مديري الأصول يستثمرون نيابة عن المستثمرين الفعليين - العمال العاديون والمستثمرون والمتقاعدون الذين يضعون أموالهم في الصناديق - يجب أن ينتقل حق التصويت على جميع الإجراءات بالوكالة إلى هؤلاء المساهمين. نتيجة لذلك ، سيكون المستثمرون الفعليون قادرين على التصويت لأسهمهم والتعبير عن معتقداتهم الشخصية بشأن هذه القضايا التجارية الهامة.
لتحقيق هذا الهدف، بلاك روك وسعت مؤخرًا جهود "ديمقراطية المساهمين" ، قائلة
نعتقد أن خيار التصويت يمكن أن يمكّن المزيد من مالكي الأصول من الحصول على اتصال أعمق وأكثر مباشرة بالشركات التي يستثمرون فيها ويسمح لإدارة الشركة بفهم آراء مالكي الأصول هؤلاء بشأن قضايا الحوكمة الهامة بشكل أفضل.
سيساعد تمكين المساهمين الفعليين في الشركة للتعبير عن آرائهم حول قضايا البيئة والمجتمع والحوكمة في إزالة التأثير المفرط للاحتكار الثنائي للوكالة الاستشارية للوكالة على مجلس إدارة الشركة ، بما في ذلك قضايا البيئة والمجتمع والحوكمة. كما أنه سيجبر قضايا الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية على النجاح أو الفشل بناءً على قدرة مؤيديها على إقناع المساهمين بقيمتهم بدلاً من تحيزات الشركات الاستشارية بالوكالة. في النهاية ، تخلق مثل هذه العملية بيئة إدارة مؤسسية أكثر فعالية.
المصدر: https://www.forbes.com/sites/waynewinegarden/2023/02/07/empowering-shareholders-will-help-reduce-proxy-advisory-firms-undue-influence/