الأسواق الناشئة سوف تضطر إلى تجاوز الدولار مرة أخرى

(بلومبرج) - يتزايد قلق مجموعة من المضاربين على الارتفاع في الأسواق الناشئة في وول ستريت من الدعوة إلى فجر جديد للأصول ذات المخاطر العالية ، واختيار نهج أكثر حذرًا تجاه عملات الدول النامية.

الأكثر قراءة من بلومبرج

مع انتهاء الجزء الأكبر من الزيادات الهائلة في معدل الاحتياطي الفيدرالي بالفعل ، يتوقع بعض كبار المستثمرين في العالم أن الدولار سينخفض ​​قريبًا في اتجاه ضعيف لعدة سنوات. مثل هذا التحول سيدعم الأسواق الناشئة - وقد أدى بالفعل إلى دفع مكاسب بنسبة 9٪ تقريبًا في العملات النامية من أواخر أكتوبر إلى أوائل فبراير.

لكن اضطراب السوق هذا الشهر وسط ارتداد الدولار أعطى وقفة لبعض المشترين المحتملين.

يشعر مديرو الأموال من abrdn Plc إلى Fidelity Investment بالقلق من الوقوع في الجانب الخطأ من ارتفاع الدولار الأخير ، خاصة بعد أن قضى مقياس MSCI Inc. على العملات النامية على جميع مكاسبه منذ عام حتى تاريخه تقريبًا.

قال جيمس آثي ، مدير الاستثمار في إدارة الأسعار في abrdn في لندن: "نشعر بالقلق على أساس تكتيكي أكثر من أن EMFX تحركت بسرعة كبيرة جدًا". "مجلس الاحتياطي الفيدرالي لم ينته بعد من الارتفاع ، ولا يزال هناك الكثير من عدم اليقين بشأن توقعات التضخم ، ونتوقع تمامًا ركودًا أمريكيًا / عالميًا في الأشهر الستة إلى الاثني عشر القادمة."

ظهرت حالة عدم اليقين هذه بشكل كامل يوم الجمعة بعد التسارع المفاجئ في مقياس السعر المفضل لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي الذي عزز احتمالات ارتفاع أسعار الفائدة الأمريكية وعزز الدولار.

تفاقمت الانخفاضات في المؤشر القياسي لعملات الدول النامية ، والذي من المقرر أن يكون أسوأ شهر منذ سبتمبر. انخفض أيضًا مقياس JPMorgan Chase & Co للإقبال على مخاطر العملات في الأسواق الناشئة هذا الشهر ، وأصبح سالبًا في منتصف فبراير للمرة الأولى هذا العام.

القصة مستمرة

تخلت تايلاند بالفعل عن جميع مكاسبها في أوائل عام 2023 ، والتي جاءت وسط تفاؤل بشأن عودة السياح الصينيين. وعاد الراند في جنوب إفريقيا - الذي غالبًا ما يُنظر إليه على أنه وكيل للرغبة في المخاطرة - إلى المستويات التي شوهدت لآخر مرة في أواخر عام 2022.

حتى قبل ارتفاع الدولار يوم الجمعة ، اتخذ abrdn موقفًا محايدًا بشأن فئة الأصول ، بحثًا عن انخفاض التقييمات وتعكس الركود. يشتري المستثمرون في Fidelity International الآن الدولار مقابل البيزو الفلبيني والزلوتي البولندي.

في غضون ذلك ، حذرت مجموعة Goldman Sachs Group Inc. من صراع قادم على الراند الجنوب أفريقي الحساس لسعر الفائدة في الولايات المتحدة.

جيوب الصمود

ولكن لا تزال هناك حالة من الانتقائية حيث أن عملات من بعض الاقتصادات النامية تصمد أمام قوة الدولار الأخيرة.

بمساعدة دورات التضخم المحلية والسلع الأساسية ، خالف البيزو المكسيكي والسول البيروفي حتى الآن الاتجاه لتعزيز قوتهما مقابل الدولار في فبراير.

قال بول جرير ، مدير الأموال في Fidelity ومقره لندن: "يبدو أن كتلة LatAm تتقدم كثيرًا فيما يتعلق بدورة التضخم والسياسة المشددة مقارنة بالأسواق الناشئة الأخرى". "وقد أدى ذلك إلى تقديم المنطقة عائدات حقيقية مسبقة عالية جدًا ، مما يدعم تدفقات المحفظة الأجنبية الوافدة التي تدخل أسواق السندات المحلية وأسواق العملات الأجنبية."

بالنسبة إلى ألفين تان ، رئيس استراتيجية آسيا للعملات في RBC Capital Markets في سنغافورة ، فإن بعض عملات آسيا هي أيضًا في وضع أفضل لتحمل فترة من قوة الدولار ، خاصة إذا أدت السياسة النقدية المتشددة للغاية إلى حدوث ركود اقتصادي في الاقتصادات الكبرى.

وقال: "الوون الكوري والبات التايلندي لا يزالان يبدوان رخيصين نسبيًا بالنسبة لي". "إذا تمكنت آسيا بالفعل من تجنب الركود هذا العام ، فأنا أتوقع المزيد من الاتجاه الصعودي للأصول الإقليمية والعملات الأجنبية."

ماذا تريد ان تشاهد

• سيراقب المستثمرون عن كثب نتائج وتأثير انتخابات نيجيريا بعد التصويت يوم السبت. عانت الأمة من نقص واسع النطاق في كل من البنزين والنيرة ، مما أدى إلى مشاهد فوضوية في محطات الوقود والبنوك.

• ستعطي استطلاعات مؤشر مديري المشتريات في الصين قراءة حول كيفية تقدم الانتعاش في فبراير ، مع توقع بلومبرج إيكونوميكس أخبارًا جيدة.

• ستصدر الهند وتركيا بيانات الناتج المحلي الإجمالي ، وتقدم أدلة حول كيفية تماسك نمو الأسواق الناشئة في الفترة الأخيرة من عام 2022.

• من المتوقع أن تظهر أرقام الناتج المحلي الإجمالي البرازيلي وبيانات التوظيف لشهر ديسمبر أن الاقتصاد فقد الزخم في الربع الرابع ، وفقًا لبلومبرج إيكونوميكس.

• من المقرر أن يصدر البنك المركزي المكسيكي تقرير التضخم ربع السنوي الذي يقدم أحدث توقعاته الاقتصادية وأدلة على مسار السياسة النقدية في المستقبل.

- بمساعدة من نيتي إسماعيل.

الأكثر قراءة من Bloomberg Businessweek

© شنومكس بلومبرغ لب