القوة الاقتصادية تجبر الاحتياطي الفيدرالي على أن يصبح أكثر عدوانية

يوم الثلاثاء ، علمنا أن أرباب العمل الأمريكيين لديهم سجل 11.5 مليون فرصة عمل اعتبارًا من مارس. يمكن القول إن هذه أوضح علامة على أن الاقتصاد مزدهر ، لأن توظيف العمال ليس رخيصًا ولن يفعل معظم أصحاب العمل ذلك إلا إذا لم يكن لديهم بالفعل الموظفين لمواكبة الطلب.

حاليا ، هناك فقط 5.9 مليون عاطل عن العمل. بمعنى آخر ، هناك ما يقرب من وظيفتان شاغرة لكل شخص عاطل عن العمل. يعني عدم التوافق أن العمال لديهم الكثير من الخيارات ، مما يعني أن لديهم الكثير من النفوذ للمطالبة بمزيد من الأجر. بالفعل، أرباب العمل يدفعون بمعدل تاريخي.

لكن الطلب المتزايد ، وفرص العمل القياسية ، والأجور الأعلى… كلها أمور سيئة?

الإحتياط الفيديرالي والكثير من العاملين في مهنة الاقتصاد لا يصفونها بصراحة. لكن هذا فعال رسالتهم.

حالة اللعب: تجاوز الطلب على السلع والخدمات العرض بشكل كبير ،1 التي تم إرسالها التضخم إلى معدلات عالية لعقود. ويرجع ذلك جزئيًا إلى حقيقة أن ارتفاع الأجور يعني تكاليف أعلى للشركات ، وكثير منها كان كذلك رفع الأسعار للحفاظ على الربحية. ومن المفارقات أن هذه الأجور المرتفعة ساعدت في تعزيز المالية القوية بالفعل للمستهلكين، الذين يدفعون عن طيب خاطر ، وبالتالي يمكّنون الشركات بشكل أساسي من الاستمرار في رفع الأسعار.

من المهم أن نضيف أن هذا الطلب المزدهر قد تعزز من خلال خلق فرص العمل (أي ظاهرة ينتقل فيها الشخص من ربح لا شيء إلى ربح شيء ما). في الواقع ، خلقت الولايات المتحدة حجمًا ضخمًا 2.1 مليون وظيفة في عام 2022 حتى الآن.

مكتب إحصاءات العمل لديه مقياس يسمى مؤشر إجمالي كشوف المرتبات الأسبوعيةوهو نتاج الوظائف والأجور وساعات العمل. إنه وكيل تقريبي لإجمالي قدرة الإنفاق الاسمية للقوى العاملة. ارتفع هذا المقياس بنسبة 10٪ على أساس سنوي في أبريل وكان أعلى من 9.5٪ منذ أبريل 2021. قبل الوباء ، كان يتجه نحو 5٪.

أدى هذا المزيج من نمو الوظائف ونمو الأجور إلى تفاقم مشكلة التضخم.

القصة مستمرة

ولذا يبدو أن الحل الأفضل ، في هذه المرحلة ، هو تشديد السياسة النقدية بحيث تصبح الظروف المالية أكثر صعوبة ، مما يؤدي إلى تهدئة الطلب ، والذي بدوره من شأنه أن يخفف من بعض هذه الضغوط التضخمية المستمرة.

بعبارة أخرى ، يعمل بنك الاحتياطي الفيدرالي على التخلص من بعض الأخبار الجيدة القادمة من الاقتصاد لأن هذه الأخبار الجيدة سيئة بالفعل.2

مجلس الاحتياطي الفيدرالي يتحرك لتقليص "الطلب الزائد"؟

في باقة منتظر على نطاق واسع حرك ال رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة قصيرة الأجل يوم الأربعاء بمقدار 50 نقطة أساس إلى نطاق من 0.75٪ إلى 1.00٪. كانت هذه أكبر زيادة قام بها البنك المركزي في إعلان واحد منذ مايو 2000.

علاوة على ذلك ، أشار رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول إلى نية لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (أي لجنة الاحتياطي الفيدرالي التي تضع السياسة النقدية) في الحفاظ على رفع أسعار الفائدة بوتيرة قوية.

"بافتراض أن الظروف الاقتصادية والمالية تتطور بما يتماشى مع التوقعات ، هناك شعور عام لدى اللجنة بأنه ينبغي طرح زيادات إضافية بمقدار 50 نقطة أساس على الطاولة في الاجتماعين المقبلين ،" محمد. "ينصب تركيزنا الشامل على استخدام أدواتنا لخفض التضخم إلى هدفنا البالغ 2٪."

للتوضيح ، لا يحاول بنك الاحتياطي الفيدرالي إجبار الاقتصاد على الركود. بدلاً من ذلك ، تحاول الحصول على الطلب الزائد - كما يتضح من وجود فرص عمل أكثر من العاطلين عن العمل - أكثر انسجامًا مع العرض.

قال باول: "هناك الكثير من الطلب الزائد".

حاليا ، هناك الرياح الاقتصادية الهائلة، بما فيها مدخرات المستهلك الزائدة و ازدهار أوامر النفقات الرأسماليةيجب أن يدفع ذلك النمو الاقتصادي لأشهر ، إن لم يكن لسنوات. وبالتالي هناك مجال للاقتصاد للتخلي عن بعض الضغوط المكبوتة من الطلب دون الدخول في ركود.

هنا المزيد من المؤتمر الصحفي لباول يوم الأربعاء (مع إضافة الروابط ذات الصلة):

سيكون الوضع أكثر خطورة بكثير إذا تم استنفاد موارد المستهلك والتمويل التجاري بالإضافة إلى عدم وجود طلب زائد. لكن هذا ليس هو الحال الآن.

وهكذا ، بينما يقول بعض الاقتصاديين أن خطر الركود آخذ في الارتفاع ، فمعظمهم لا يعتبرونه سيناريو الحالة الأساسية للمستقبل القريب.

هل هي أخبار سيئة للأسهم؟ ليس بالضرورة.

عندما يقرر بنك الاحتياطي الفيدرالي أن الوقت قد حان لتهدئة الاقتصاد ، فإنه يفعل ذلك من خلال محاولة تشديد الأوضاع المالية ، مما يعني ارتفاع تكلفة التمويل. بشكل عام ، هذا يعني مزيجًا من أسعار الفائدة المرتفعة ، وتقييمات سوق الأسهم المنخفضة ، والدولار الأقوى ، ومعايير الإقراض الأكثر صرامة.

هل هذا يعني أن الأسهم محكوم عليها بالانخفاض؟

حسنًا ، من المؤكد أن بنك الاحتياطي الفيدرالي المتشدد يمثل خطرًا على الأسهم. لكن لا شيء مؤكد على الإطلاق عندما يتعلق الأمر بالتنبؤ بآفاق أسعار الأسهم.

بادئ ذي بدء ، يقول التاريخ ترتفع الأسهم عادة عندما يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي بتشديد السياسة النقدية. من المنطقي أن تتذكر أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يشدد السياسة النقدية عندما يعتقد أن الاقتصاد لديه بعض الزخم.

ومع ذلك ، فإن احتمال ارتفاع أسعار الفائدة هو بالتأكيد مصدر قلق. يتفق معظم خبراء سوق الأسهم ، مثل الملياردير وارن بافيت ، على ذلك عمومًا أسعار الفائدة الأعلى هبوطية For التقييمات، مثل نسبة السعر إلى العائد خلال الاثني عشر شهرًا التالية (NTM).

لكن الكلمة الأساسية هي "التقييمات" ، وليس الأسهم. لا تحتاج أسعار الأسهم إلى الانخفاض لخفض التقييمات طالما أن توقعات الأرباح ترتفع. و التوقعات للأرباح آخذة في الارتفاع. وحقيقة، كانت التقييمات تتراجع منذ شهور.

الرسم البياني أدناه من جوناثان جولوب من Credit Suisse يلتقط هذه الديناميكية. كما ترون ، يتجه NTM P / E إلى الانخفاض منذ أواخر عام 2020. ومع ذلك ، كانت أسعار الأسهم في الغالب في ارتفاع خلال هذه الفترة. حتى مع التصحيح الأخير للسوق ، فإن مؤشر S&P 500 اليوم أعلى مما كان عليه عندما بدأت التقييمات في الانخفاض. لماذا؟ لأن أرباح الـ 12 شهرًا القادمة سترتفع بشكل أساسي فقط.

لكي نكون واضحين ، ليس هناك ما يضمن أن الأسهم لن تستمر في الانخفاض من أعلى مستوياتها في يناير. ومن المؤكد أنه من المحتمل أن يتحول نمو الأرباح في المستقبل إلى حالة سلبية إذا تدهورت بيئة الأعمال.

لكن في الوقت الحالي ، لا تزال توقعات الأرباح مرنة بشكل ملحوظ ، ويمكن أن يوفر ذلك بعض الدعم لأسعار الأسهم ، التي يتم تجربتها حاليًا بيع نموذجي جدًا.3

المزيد من TKer:

رؤية خلفية ؟

؟؟ الأسهم تذهب سدى: انخفض مؤشر S&P 500 بمقدار 0.20 فقط% لتقريب أسبوع متقلب بشكل لا يصدق. يوم الأربعاء ، ارتفع مؤشر S&P بنسبة 2.99 ٪ فيما كان أكبر ارتفاع في يوم واحد على المؤشر منذ 18 مايو 2020. في اليوم التالي ، انخفض بنسبة 3.56٪ فيما كان مؤشرًا ثاني أسوأ يوم في العام.

انخفض مؤشر S&P حاليًا بنسبة 14.4٪ من أعلى مستوى له في 4 يناير عند 4,818. لمعرفة المزيد عن تقلبات السوق ، اقرأ , و .

? خلق فرص العمل: أضاف أرباب العمل الأمريكيون 428,000 وظيفة صحية في أبريل ، وفقًا لـ بيانات BLS صدر يوم الجمعة. كان هذا أعلى بكثير من 380,000 وظيفة توقع الاقتصاديون. وبلغ معدل البطالة 3.6٪. لمزيد من المعلومات عن حالة سوق العمل ، اقرأ .

? نمو نشاط الخدمات يبرد: وفقًا لبيانات المسح التي تم جمعها من قبل معهد إدارة التوريد، تباطأ نشاط قطاع الخدمات في أبريل. من أنتوني نيفيس ، رئيس لجنة مسح أعمال خدمات ISM: "يستمر النمو في قطاع الخدمات ، الذي توسع طوال الـ 147 شهرًا الماضية باستثناء شهرين. كان هناك تراجع في المؤشر المركب ، ويرجع ذلك في الغالب إلى تجمع العمالة المقيدة وتباطؤ نمو الطلبات الجديدة. النشاط التجاري لا يزال قويا. ومع ذلك ، فإن التضخم المرتفع والقيود المفروضة على السعة والتحديات اللوجستية هي عوائق ، وتستمر الحرب الروسية الأوكرانية في التأثير على تكاليف المواد ، وعلى الأخص الوقود والمواد الكيميائية ".

على الطريق ؟

لا توجد قصة أكبر في الاقتصاد الآن من اتجاه التضخم. لذلك ستتجه كل الأنظار إلى تقرير مؤشر أسعار المستهلك لشهر أبريل (CPI) ، والذي سيصدر صباح الأربعاء. يقدر الاقتصاديون أن مؤشر أسعار المستهلكين قد ارتفع بنسبة 8.1٪ على أساس سنوي خلال الشهر ، وهو ما سيكون تباطؤًا عن نسبة 8.5٪ لشهر مارس. باستثناء أسعار الغذاء والطاقة ، تشير التقديرات إلى أن مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي قد ارتفع بنسبة 6.1٪ ، انخفاضًا من 6.5٪ في مارس.

تحقق من التقويم أدناه من النسخة مع إعلان بعض الأسماء الكبيرة عن نتائجها المالية ربع السنوية هذا الأسبوع.

1. لن نتطرق إلى جميع الفروق الدقيقة لقضايا سلسلة التوريد هنا (على سبيل المثال ، كيف يؤدي نقص العمالة في الولايات المتحدة ، وعمليات الإغلاق المتعلقة بـ COVID في الصين ، والحرب في أوكرانيا إلى تعطيل التصنيع والتجارة). ومع ذلك ، فإننا نعلم أن مشكلات سلسلة التوريد لا تزال قائمة كما يتضح من باستمرار بطيئة أوقات تسليم الموردين.

2. بالنسبة لأولئك الجدد على TKer ، لقد كتبت قليلاً عن كيف أن الأخبار الاقتصادية الجيدة كانت أخبارًا "سيئة". يمكنك قراءة المزيد عنها هنا, هنا, هناو هنا.

3. الاستثمار في الأسهم ليس بالأمر السهل. هذا يعني الاضطرار إلى التعامل مع الكثير من التقلبات قصيرة الأجل بينما تنتظر تلك المكاسب طويلة الأجل. نرحب بالجميع لمحاولة تحديد وقت السوق والبيع والشراء في محاولة لتقليل تلك الخسائر قصيرة الأجل. لكن بطبيعة الحال ، فإن المخاطرة تفوت تلك الارتفاعات الكبيرة التي تحدث خلال فترات التقلب ، والتي يمكن أن تلحق أضرارًا لا رجعة فيها بالعائدات طويلة الأجل. (اقرأ أكثر هنا, هنا و هنا.) تذكر أن هناك صناعة كاملة من المحترفين تهدف إلى التغلب على السوق. قليلون هم القادرون على التفوق في الأداء في أي سنة معينة ، ومن هؤلاء المتفوقين ، قلة منهم قادرة على مواصلة هذا الأداء عام بعد عام.

اقرأ آخر الأخبار المالية والتجارية من Yahoo Finance

اتبع ياهو المالية على تويتر, فيسبوك, إنستغرام, Flipboard, لينكدين:و يوتيوب