سيتم تطبيق مسودة القواعد الخاصة بالاكتتابات العامة الأولية في الخارج على هونج كونج

بكين - صرحت لجنة تنظيم الأوراق المالية الصينية لشبكة CNBC يوم الجمعة أن القواعد الصينية المقبلة بشأن الاكتتابات العامة الأولية في الخارج ستطبق على الشركات الصينية التي ترغب في التسجيل في هونج كونج.

في مقابلة حصرية مع CNBC ، تحدث المدير العام لقسم الشؤون الدولية باللجنة ، شين بينغ ، عن ما ستعنيه مسودة القواعد للشركات الصينية التي تخطط للإدراج في الولايات المتحدة والأسواق الأخرى في أعقاب حملة الصيف الماضي.

قال شين في مقابلة واسعة النطاق: "نعني بالخارج ، بالطبع ، في أي مكان إلى جانب البر الرئيسي للصين". "بالطبع يشمل هونغ كونغ."

قال شين إن القواعد ستطبق ليس فقط على الشركات الصينية التي ترغب في عرض أسهم H في هونغ كونغ ، ولكن أيضًا على فئة تسمى "الرقائق الحمراء" ، والتي لم تكن في السابق بحاجة إلى موافقة CSRC. تشير أسهم H إلى الأسهم الصادرة عن شركات البر الرئيسي للصين والتي تتداول في هونغ كونغ ، والرقائق الحمراء هي أسهم تجارة هونغ كونغ للشركات التي تدير معظم أعمالها في البر الرئيسي ولكنها مسجلة خارج الصين القارية.

منذ يوليو 2021 ، جفت موجة الاكتتابات العامة الأولية الصينية في الولايات المتحدة. في الأشهر القليلة الماضية ، أصلحت بكين عملية السماح للشركات المحلية بجمع الأموال خارج حدودها من خلال عروض الأسهم.

أحد الأسباب التي تم الاستشهاد بها للتغييرات هو الأمن القومي ، والذي استشهدت به واشنطن أيضًا عندما أدرجت بعض الشركات الصينية في القائمة السوداء وتحركت لتقليل تعرض المستثمرين الأمريكيين للأسهم التي يُزعم أنها مرتبطة بالجيش الصيني في السنوات القليلة الماضية.

اعتبارًا من 15 فبراير ، ستطلب إدارة الفضاء الإلكتروني الصينية القوية بشكل متزايد مراجعات أمان البيانات لشركات معينة قبل أن يُسمح لها بالإدراج في الخارج.

أصدرت لجنة CSRC ومجلس الدولة - أعلى هيئة تنفيذية في الصين - مسودة قواعد أكثر شمولاً ، وانتهت فترة التعليقات العامة يوم الأحد. كما هو مقترح ، ستتطلب القواعد من الشركات الصينية تقديم ملف إلى CSRC قبل إدراجها في الخارج ، وقالت المفوضية إنها ستستجيب في غضون 20 يوم عمل من استلام جميع المواد.

تنص مسودة القواعد على حظر الإدراج في الخارج في بعض الحالات التالية:

1. عندما تنظر الإدارات الحكومية الأخرى في أن العرض يمثل تهديدًا للأمن القومي ؛
2. إذا كانت هناك نزاعات على ملكية الأصول الرئيسية للشركة ؛ أو
3. إذا كانت هناك جريمة جنائية من قبل المساهم المسيطر أو المدير التنفيذي خلال السنوات الثلاث الماضية.

ومع ذلك ، قال شين إن القواعد "لن تمنع بالضرورة" شركة صينية من الإدراج في الخارج إذا كانت تعمل في صناعة تخضع لقيود أو حظر على الاستثمار الأجنبي داخل الصين القارية.

قال شين إن أولوية CSRC في عام 2022 هي فتح سوق الصين بشكل أكبر للأجانب. "الإدراج في الخارج هو جزء من نظام الانفتاح ، لذلك أعتقد [هذا] في حد ذاته سيكون أيضًا من أولوياتنا."

في أبريل 2021 ، كانت حوالي 60 شركة صينية تتطلع إلى طرح أسهمها للاكتتاب العام في الولايات المتحدة ، وقد توقف هذا الاندفاع في الإدراج في نيويورك بشكل أساسي في الصيف.

بعد أيام فقط من طرح الاكتتاب العام الأولي في الولايات المتحدة لتطبيق Didi الصيني للتوصيل بالركوب بحوالي 4 مليارات دولار في أواخر يونيو ، أمر منظم الأمن السيبراني في الصين الشركة بتعليق تسجيلات المستخدمين الجدد وإزالة التطبيق من متاجر التطبيقات.

وقالت الهيئة التنظيمية إن أحد أسباب التحقيق في الأمن السيبراني هو الحفاظ على الأمن القومي. من غير الواضح متى يمكن لـ Didi استئناف إضافة عملاء جدد.

أعلنت الشركة في كانون الأول (ديسمبر) أنها تخطط للشطب من بورصة نيويورك ومتابعة الإدراج في هونغ كونغ ، لكنها لم تكشف عن إطار زمني.

وقال شين "لاحظنا تباطؤ الإدراج في الخارج منذ النصف الثاني من العام الماضي ، ونأمل أنه مع هذه القواعد الجديدة ، ستستأنف الأمور" ، ورفض التعليق على شركات بعينها. "نأمل أن تستفيد الشركات بالكامل من هذه القواعد الجديدة ، وأن تستأنف إدراجها في أي سوق خارجية".

قال شين إنه أدرك أن قوة السوق الأمريكية تتمثل في "الشمول القوي للشركات الناشئة الجديدة في الصناعات الجديدة" ، حتى مع اللحاق بالركب في الأسواق في الصين الكبرى.

حدث آخر هز ثقة المستثمرين الأجانب في الأسهم والأسواق الصينية كان التعليق المفاجئ للاكتتاب العام لمجموعة آنت التابعة لشركة علي بابا. جاءت هذه الأخبار قبل أقل من يومين مما كان يمكن أن يكون تسجيلًا قياسيًا في شنغهاي وهونج كونج.

وعندما سئل عما إذا كانت القواعد الجديدة ستلغي إمكانية تعليق أي اكتتاب عام أولي قبل يومين من الإدراج المتوقع ، قال شين: "أحد أغراض هذه القواعد هو تجنب مثل هذا الموقف ، [مع] مزيد من التواصل وقواعد أكثر وضوحًا."

أكد شين مرة أخرى أن الاكتتابات العامة الأولية الصينية في الخارج يمكن أن تستخدم هيكل كيانات المصالح المتغيرة (VIE). وقال: "إذا امتثلوا للقواعد واللوائح ذات الصلة ، فلا يزال بإمكانهم تقديم ملف إلى CSRC". "سوف نستخدم النظام المشترك بين الإدارات للتحقق من مشكلات الامتثال قبل تقديم ردها."

يقوم VIE بإنشاء قائمة من خلال شركة صورية ، غالبًا ما يكون مقرها في جزر كايمان ، مما يمنع المستثمرين في الأسهم المدرجة في الولايات المتحدة من الحصول على حقوق تصويت الأغلبية على الشركة الصينية.

استخدمت العديد من الشركات الصينية الهيكل للإدراج في الولايات المتحدة

بشكل عام ، شدد شين على الكيفية التي ترغب بها اللجنة في الحفاظ على عملية الإيداع "بأكبر قدر ممكن من الكفاءة" وقال إن اللجنة تعمل مع الإدارات ذات الصلة لتضمين إرشادات أكثر تفصيلاً حول كيفية تواصل الشركات مع المنظمين من أجل الإدراج في الخارج.

قال شين: "في هذه الدورة ، قد نقدم المشورة التنظيمية إلى الشركات حتى لا تضيع الوقت في فعل شيء لن يكون ممكنًا في النهاية". وأشار إلى أن وقت استجابة CSRC الذي يبلغ 20 يومًا سيكون منفصلاً عن فترة مراجعة الإدارات الأخرى.

ولم يذكر شن بالضبط متى سيتم إصدار القواعد النهائية أو تنفيذها.

قال: "لقد توصلت السلطات المعنية إلى درجة عالية من الإجماع حول القواعد ، لذلك نتوقع أن تكون العملية الإجرائية للموافقة فعالة للغاية" ، وأضاف أنه يأمل في "النشر المبكر" للقواعد النهائية.

أثار بعض المحللين مخاوف بشأن الكيفية التي قد تؤدي بها القواعد المقترحة إلى زيادة قضايا الامتثال للبنوك الأجنبية التي ترغب في العمل مع الاكتتابات العامة الأولية الصينية.

لكن شين وصف القواعد بأنها تتبع نهج "لمسة طفيفة للغاية" حيث تحتاج البنوك الاستثمارية إلى تنبيه لجنة CSRC عند دخولها أعمال الاكتتاب في الاكتتابات الأولية الصينية ، والكشف سنويًا عن عدد مشاريع الإدراج في الخارج التي أكملتها.

وقال: "نحن بحاجة إلى تجميع المعلومات [حول القوائم الخارجية] من مصادر مختلفة". "من هذا التقرير للمؤسسة المالية ، سنعلم أنه لا يوجد نوع من الهروب من اللوائح."

قبل أن تظهر مخاوف الأمن القومي في المقدمة في الولايات المتحدة والصين ، اضطرت بعض الشركات الصينية مثل Luckin Coffee إلى الشطب من الأسواق الخارجية بسبب الاحتيال.

في عام 2018 ، قدر الفيلم الوثائقي الأمريكي "The China Hustle" أنه منذ أكثر من عقد من الزمان ، خسرت صناديق التقاعد وصناديق التقاعد 14 مليار دولار على الأقل لصالح الأسهم الصينية التي تحولت إلى عمليات احتيال. دعا الفيلم إلى مزيد من التنظيم على أساس زيادة الروابط بين الأسواق المالية الصينية مع النظام العالمي.