يزيد التدفق النقدي لشركة داو من سلامة عائد توزيعات الأرباح

تلخيص من اللقطات يونيو

على أساس سعر العائد ، تفوقت محفظة نموذج عوائد التوزيعات الأكثر أمانًا (+ 4.4٪) على S&P 500 (+ 3.8٪) بنسبة 0.6٪ من 23 يونيو 2022 حتى 19 يوليو 2022. على أساس العائد الإجمالي ، فإن محفظة النموذج ( + 4.8٪) تفوق أداء S&P 500 (+ 3.8٪) بنسبة 1.0٪ خلال نفس الوقت. ارتفع سهم الشركات الكبيرة الأفضل أداءً بنسبة 12٪ بينما ارتفع سهم الشركات الصغيرة الأفضل أداءً بنسبة 14٪. بشكل عام ، تفوق تسعة من أصل 20 سهماً من أكثر الأسهم عائد توزيعات أرباحًا أمانًا على معايير كل منها (S&P 500 و Russell 2000) من 23 يونيو 2022 حتى 19 يوليو 2022.

تتضمن هذه المحفظة النموذجية فقط الأسهم التي تربح تصنيفًا جذابًا أو جذابًا للغاية ، ولديها تدفق نقدي مجاني إيجابي وأرباح اقتصادية ، وتقدم عائدًا أكبر من 3٪. توفر الشركات التي تتمتع بتدفق نقدي حر قوي جودة أعلى وعائدات أرباح أكثر أمانًا لأنني أعلم أن لديهم المال اللازم لدعم توزيعات الأرباح. أعتقد أن هذه المحفظة توفر مجموعة من الأسهم التي تم فحصها جيدًا بشكل فريد والتي يمكن أن تساعد العملاء على التفوق في الأداء.

الأسهم المميزة لشهر يوليو: Dow Inc.
DOW

Dow Inc (DOW) هو السهم المميز في محفظة نموذج عائد توزيعات الأرباح الأكثر أمانًا لشهر يوليو.

منذ لها العرضية من شركة Dupont De Nemours Inc. (DD) في عام 2019 ، نمت Dow إيراداتها بنسبة 13٪ مُضاعفة سنويًا وصافي أرباح التشغيل بعد خصم الضرائب (NOPAT) بنسبة 65٪ مُضاعفة سنويًا. ارتفع هامش NOPAT الخاص بـ Dow من 6٪ في 2019 إلى 13٪ خلال الاثني عشر شهرًا اللاحقة (TTM) ، بينما تحسنت تحولات رأس المال المستثمر من 0.7 إلى 1.1 خلال نفس الوقت. يؤدي ارتفاع هوامش NOPAT وتحولات رأس المال المستثمر إلى زيادة عائد الشركة على رأس المال المستثمر (ROIC) من 4٪ في 2019 إلى 14٪ TTM.

الشكل 1: إيرادات داو و NOPAT منذ عام 2019

التدفق النقدي الحر يدعم مدفوعات الأرباح المنتظمة

رفعت داو توزيعات أرباحها العادية من 2.10 دولار / سهم في عام 2019 إلى 2.80 دولار / سهم في عام 2021. وتوفر الأرباح الفصلية الحالية ، عند تحويلها سنويًا ، عائدًا بنسبة 5.5٪.

يتجاوز التدفق النقدي الحر لشركة داو (FCF) بشكل مريح مدفوعات الأرباح المنتظمة. من عام 2019 إلى عام 2021 ، أنتجت داو 16.0 مليار دولار (43٪ من القيمة السوقية الحالية) في FCF بينما دفعت 5.7 مليار دولار في توزيعات الأرباح. خلال TTM ، حققت Dow أرباحًا بقيمة 6 مليار دولار أمريكي ودفعت 2 مليار دولار أمريكي في شكل أرباح. انظر الشكل 2.

الشكل 2: داو FCF مقابل الأرباح العادية منذ 2019

تقدم الشركات التي تتمتع بميزة التحويل المباشر القوي عوائد أرباح عالية الجودة لأن الشركة لديها السيولة اللازمة لدعم توزيعات الأرباح. لا يمكن الوثوق بتوزيعات الأرباح من الشركات ذات التدفق النقدي المنخفض أو السلبي لأن الشركة قد لا تكون قادرة على الحفاظ على توزيعات الأرباح.

مؤشر داو جونز مقوم بأقل من قيمته الحقيقية

عند سعره الحالي البالغ 52 دولارًا أمريكيًا للسهم ، فإن نسبة السعر إلى القيمة الدفترية الاقتصادية (PEBV) تبلغ 0.3. تعني هذه النسبة أن السوق تتوقع انخفاض NOPAT الخاص بـ Dow بشكل دائم بنسبة 70٪. يبدو هذا التوقع متشائمًا بشكل مفرط بالنظر إلى أن داو نما NOPAT بنسبة 65 ٪ سنويًا منذ عام 2019.

حتى لو انخفض هامش NOPAT الخاص بـ Dow إلى 9٪ (مقابل 13٪ على TTM) وانخفض NOPAT للشركة بنسبة 5٪ مركبًا سنويًا على مدار العقد المقبل ، فإن السهم سيكون بقيمة 75 دولارًا أمريكيًا للسهم اليوم - ارتفاع بنسبة 44٪. انظر إلى الرياضيات وراء سيناريو التدفقات النقدية المخصومة المعكوس هذا. إذا لم ينخفض ​​NOPAT للشركة بمثل هذا المعدل الحاد ، أو حتى ينمو من المستويات الحالية ، فإن السهم لديه المزيد من الاتجاه الصعودي.

التفاصيل الحرجة الموجودة في الملفات المالية من قبل شركة Robo-Analyst Technology الخاصة بشركتي

فيما يلي تفاصيل حول التعديلات التي أجريها بناءً على نتائج Robo-Analyst في Dow's 10-K و 10-Qs:

بيان الدخل: لقد أجريت تعديلات بقيمة 3.1 مليار دولار مع صافي تأثير إزالة 930 مليون دولار من المصروفات غير التشغيلية (2٪ من الإيرادات).

الميزانية العمومية: لقد أجريت تعديلات بقيمة 16.6 مليار دولار لحساب رأس المال المستثمر مع زيادة صافية قدرها 11.3 مليار دولار. وكان التعديل الأبرز 9.0 مليار دولار (18٪ من صافي الأصول المعلن عنها) في الدخل الشامل الآخر.

التقييم: لقد أجريت تعديلات بقيمة 24.1 مليار دولار مع صافي تأثير انخفاض قيمة المساهمين بمقدار 19.8 مليار دولار. بصرف النظر عن إجمالي الديون ، كان أحد أبرز التعديلات على قيمة المساهمين 6.1 مليار دولار في المعاشات التي تعاني من نقص التمويل. يمثل هذا التعديل 16٪ من القيمة السوقية لشركة داو.

الإفصاح: لا يتلقى David Trainer و Kyle Guske II و Matt Shuler و Brian Pellegrini أي تعويض للكتابة عن أي سهم أو نمط أو موضوع معين.